原文作者：Karen，Foresight News
RWA（Real World Assets）代币化不仅是 DeFi 和 Web3 走向主流的要害，更有颠覆某些金融范畴的潜力。
「悉数皆可代币化」也并非废话，在区块链上，任何有形或者无形的价值皆可在链上表明，包含黄金、房地产、债款、债券、艺术品、碳信用，甚至所有权以及内容答应。因 RWA 代币化所具有的成本低、功率高、因切割所有权带来的可拜访性广、高流动性、DeFi 选用等巨大优势，越来越多的金融巨子开端在该范畴试水和布局。
花旗最近发布的一份研报猜测，到 2030 年，将有 4 万亿至 5 万亿美元的代币化数字证券，根据分布式账本技能的买卖金融买卖额也将到达 1 万亿美元。该急进猜测根据以下假定：
1、估计 187 万亿美元非金融公司和准主权债券商场中有 1.9 万亿美元的代币化商场（占有 1% ）；
2、估计 20 万亿美元房地产基金商场中有 1.5 万亿美元的代币化商场（占有 7.5% ）；
3、估计 7 万亿美元私募股权和危险出资基金商场中有 0.7 万亿美元代币化商场（占有 10% ）；
4、估计 42 万亿美元证券融资和典当活动商场中有 1 万亿美元代币化商场（2% ） 。
5、估计 12 万亿美元的买卖融资商场中将有 1 万亿美元代币化商场。
香港金管局在本月宣告的数码港元先导方案中也说到， 16 家来自金融、付出和科技界的当选公司将于本年内进行首轮实验，深入研讨数码港元在六个范畴的潜在用例，包含全面付出、可编程付出、离线付出、代币化存款、第三代互联网（Web3）买卖结算和代币化财物结算。事实上，本年 2 月份，香港特区政府就成功出售了 8 亿港元的代币化绿色债券。这是全球首批由政府发行的代币化绿色债券。
在本篇文章中，笔者将汇总和梳理金融巨子在 RWA 代币化中的探究和布局。其间，摩根大通、高盛、星展银行、瑞银集团、桑坦德银行、法国兴业银行、Hamilton Lane 等金融组织已从研讨、探究阶段步入实测 / 实战阶段，淡马锡、汇丰银行、贝莱德等组织尚处于探究和准备阶段。
近几年来，我国几大行也在供应链金融、买卖融资、付出等范畴选用区块链技能，发布了比方区块链买卖金融渠道、财物证券化渠道、互联网电商融资体系等的相关渠道，更多的是用来数字化转型和提高金融服务功率。
全体来说，尽管财物代币化距离抵达大规模选用的路程尚远，但跟着部分主导金融商场的巨子从研讨、探究、实验逐步转向推动阶段，RWA 代币化选用的气势现已发生了比较显着的变化。
摩根大通：代币化是传统金融的杀手级运用
作为一家总部坐落纽约的跨国出资银行和金融服务公司，摩根大通（JP Morgan）在 RWA 范畴也在不断活跃试水和布局。
「代币化是传统金融的杀手级运用」，摩根大通数字财物渠道 Onyx Digital Assets 负责人 Tyrone Lobban 的观点最能显示出该行对 RWA 代币化的坚决愿景和注重。
本年 4 月份，Tyrone Lobban 在接受 CoinDesk 采访时表明，该公司仍在坚决不移地实施代币化传统金融财物的方案，基本上没有遭到加密熊市和监管不确定性的影响。该银行运用其 Onyx Digital Assets 渠道处理了近 7000 亿美元的短期借款买卖。运用根据 Onyx 的回购服务的客户包含高盛、法国巴黎银行和星展银行，当时还有十五家银行和生意买卖商正在寻求注册。跟着渠道的开展，Onyx 将专心于传统上难以融资的财物，如钱银商场基金，并将其用作典当品，估计将发行更广泛的根据区块链的财物，包含私募基金。
Onyx Digital Assets 于 2020 年 11 月由摩根大通推出，是一个根据区块链的企业级渠道，旨在代币化传统财物和释放流动性。Onyx Digital Assets 的代币化典当品网络（TCN）利用区块链完成了钱银商场基金（MMF）比例的代币化所有权权益的转让，答应财物办理公司和组织出资者质押或转让 MMF 股票作为典当品。
摩根大通在 RWA 方面的探究不止是 Onyx ，还有：
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2022 年 5 月份，据彭博社报导，摩根大通正在探究运用区块链进行典当品结算，第一笔此类买卖发生在 5 月 20 日，彼时摩根大通的两个子公司将代币化的贝莱德钱银商场基金股票作为典当品在其私有链进步行了搬运结算。摩根大通方案在未来几个月内将代币化典当品扩大到包含股票、固定收益及其他财物类型。
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2022 年 10 月份，摩根大通经过 JPM Coin 完成代币化美元存款，方案很快启用根据区块链的欧元存款。JPM Coin 是一种锚定美元的安稳币，运行在 Quorum 区块链上，答应摩根大通客户搬运在摩根大通存款的美元。
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2022 年 11 月份，新加坡金管局（MAS）上线数字财物试点和去中心化金融（DeFi）服务，其 Project Guardian 下的第一个职业试点探究批发融资商场中潜在的去中心化金融（DeFi）运用的公司现已完成了第一笔实时买卖，并正在测验财物代币化和 DeFi 在金融范畴更广泛用例中的运用。在第一个职业试点下，星展银行、摩根大通和 SBI Digital Asset Holdings 针对包含代币化财物的的流动资金池进行了外汇和政府债券买卖。
高盛：经过代币化渠道 GS DAP 入局 RWA
比肩摩根大通的另一家尖端投行高盛（Goldman Sachs）也在 RWA 范畴不断探究。
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2022 年 4 月份，高盛数字财物全球负责人 Mathew McDermott 在加密和数字财物峰会上表明，跟着出资银行深入加密钱银范畴，高盛正在研讨 NFT，尤其是「什物财物的代币化」。
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根据 2022 年 6 月份由的一份陈述显示，GS Digital Assets 部分正在区块链技能和智能合约作为基础技能，为客户供给债款、股票、基金和衍生品的数字发行，并将其后续的端到端生命周期数字化，包含公共和私有区块链上的分布式账本上的买卖、结算、保管和财物服务， 包含树立战略性 GS DAP 数字代币化和生命周期渠道。
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2022 年 11 月份，欧洲出资银行（EIB）宣告与高盛欧洲银行（Goldman Sachs Bank Europe）、桑坦德银行（Santander）和法国兴业银行（Société Générale）协作，推出了以欧元计价的数字原生债券 Project Venus，这只 1 亿欧元的两年期债券运用根据私有区块链技能的发行、记载和结算，代表了高盛代币化渠道 GS DAP 的初次发行。
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本年 1 月份，高盛推出的数字财物渠道 GS DAP 已正式上线，该渠道根据 Digital Asset 的 Daml 智能合约语言和隐私区块链 Canton 开发，数字财物经过其隐私协议保证数据仅与有资历的利益相关者同享，一起支撑全球连接财物所需的可扩展性。
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本年 2 月份，香港特区政府宣告利用利用高盛代币化渠道 GS DAP 成功发行 8 亿港元的政府绿色债券方案（GGBP）。
花旗集团：财物代币化正挨近一个增长拐点
花旗集团（Citigroup）在本年 3 月份发布的《钱银、代币和游戏》陈述中指出，经过区块链代币化财物的潜力虽然是革新性的，但没有到达大规模选用的境地，现在正挨近一个增长拐点。有望以数十亿用户和数万亿美元的价值来衡量。
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花旗集团以为假如代币化理论树立，那么 21 世纪或许会看到受监管的、全球性的、根据代币的多财物网络的创立。早在 2020 年，花旗分析师就直言，跟着新的流动性二级商场的创立，银行可以探究诸如以代币化房地产财物为典当的借款等时机。
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2022 年 6 月份，花旗宣告已选择瑞士加密钱银保管公司 Metaco 开发和试点数字财物保管功用，要点将放在代币化证券上。
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2023 年 4 月份，Citi India 为其客户 Cummins India Limited 完成了其首个区块链信用证（LC）买卖。Contour 是一个全球数字买卖融资网络，由区块链技能供给支撑，使多方（银行、企业和物流协作伙伴）可以在单一渠道上实时无缝、安全地协作。花旗是 Contour 的创始成员银行。
星展银行：参加新加坡金管局数字财物试点和 DeFi 服务
新加坡星展银行（DBS Bank）是最早入局数字财物范畴的金融公司之一，在初期主要触及数字财物买卖、证券型代币发行（STO）和保管等服务。STO 虽说也属于将实际财物代币化，不过目的是用来筹款，遭到的约束更多，比方或许仅在私有链上发行、遭到严格的监管约束等。
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2020 年 8 月份，星展集团宣告面向合格出资者、金融组织和宗族办公室推出数字买卖所 DDEx（DBS Digital Exchange），为组织和合格出资者供给代币化，买卖和保管服务。
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2021 年 6 月份，星展银行经过发行数字债券，启动了其初次证券型代币发行（STO），发行 1135 万美元的数字债券。
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2022 年 11 月，星展银行表明现已过摩根大通基 Onyx 完成了固定收益产品买卖，成为了运用该网络的首个亚洲银行。
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2022 年 11 月份，新加坡金管局（MAS）上线数字财物试点和 DeFi 服务，其 Project Guardian 下的第一个职业试点下，星展银行、摩根大通和 SBI Digital Asset Holdings 针对包含代币化财物的的流动资金池进行了外汇和政府债券买卖。
淡马锡：正在为代币化财物作准备
淡马锡在几年前就开端探究区块链技能和财物代币化的运用，不过没有推出正式服务。值得一提的是，淡马锡上一年在 FTX 崩盘事情中损失惨重，该公司在 2021 年 10 月至 2022 年 1 月期间共向 FTX、FTX US 出资约 2.75 亿美元，已于上一年决定悉数减记。
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2021 年 1 月份，新加坡买卖所（SGX）和淡马锡宣告树立合资企业（JV），新合资企业专心于经过智能合约、分类账和代币化技能进行本钱商场作业流程。
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2022 年 5 月份，淡马锡区块链出资董事总经理 Pradyumna Agrawal表明，未持有比特币，但正在为代币化财物作准备。
汇丰银行：正在探究财物代币化用例
汇丰银行在财物代币化的探究相对谨慎，现在在财物代币化方面触及的范围也较为限制。
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2022 年 11 月，汇丰银行宣告方案推出根据 DLT 的债券代币化渠道 HSBC Orion，该解决方案可以完成数字债券和用于结算的钱银的代币化，从而完成原子结算或交授予付出（DvP）。不过，数字债券方案不触及加密钱银，而是运用答应的区块链基础设施。
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2023 年一季度，欧洲出资银行（EIB）与法国巴黎银行、汇丰银行和加拿大皇家银行本钱商场协作，在私有区块链上发行了以英镑计价的数字债券表明，这笔 5000 万英镑（6160 万美元）的浮动利率债券在私有区块链中注册。
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2023 年 ，汇丰银行在一则招聘信息中为其全球私家银行和财富事务招聘产品总监，该职位将专心于财物代币化用例。
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香港金融办理局在本年 5 月份启动的数码港元先导方案中，参加首轮实验的 16 家来自金融、付出和科技界的当选公司包含汇丰银行。
富达：急进布局 Crypto，对实在财物代币化或持张望情绪
作为全球领先的财物办理公司之一，富达（Fidelity）在 2014 年就开端在加密范畴进行研讨和探究，且布局相对急进， 2018 年推出的富达数字财物（Fidelity Digital Assets）子公司协助组织选用数字财物，供给数字财物保管、买卖以及财物办理服务， 2022 年又针对零售客户推出加密投财物品 Fidelity Crypto。值得一提的是，富达上一年还方案答应出资者在他们的 401 （k）中开设比特币账户，不过之后因监管等问题受阻。
不过，富达在实在财物代币化方面的布局和发展并不显着，好像处于张望阶段，不过跟着实在财物代币化的开展，富达或许会在未来进一步拓展这一范畴。
新加坡买卖所：与新加坡金管局探究代币化财物结算
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2018 年 11 月，新加坡金融办理局（MAS）和新加坡买卖所（SGX）开发了交授予付出（DvP）功用，用于跨不同区块链渠道结算代币化财物。
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2020 年，星展银行推出数字财物买卖所时，新加坡买卖所持有星展数字买卖所 10% 的股份。
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2021 年 1 月份，新加坡买卖所和淡马锡宣告树立合资企业（JV）Marketnode，新合资企业专心于经过智能合约、分类账和代币化技能进行本钱商场作业流程。
贝莱德：正在探究股票和债券的代币化
资管职业龙头贝莱德在 Crypto 范畴的布局也相对活跃，如，经过区块链 ETF、现货比特币私家信托、为比特币矿企 Core Scientific 供给 1700 万美元借款、经过 Coinbase Prime 为其组织客户供给加密买卖和保管服务等多方面来进军 Crypto 商场。
在实在财物代币化方面，虽然贝莱德已清晰公开正在该范畴探究，但当时并未有显着实质发展。
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2023 年 3 月份，贝莱德首席执行官 Larry Fink 在致贝莱德股东的年度信函中表明，「贝莱德将继续探究数字财物生态体系，尤其是与咱们的客户最相关的范畴，例如答应区块链和股票和债券的代币化。」
纽约梅隆银行：代币化有才能彻底革新金融格式
纽约梅隆银行（BNY Mellon）在 Crypto 和实在财物代币化范畴方面也一直在活跃探究和实践，并对实在财物代币化的运用远景持开放情绪。该行不仅是 USDC 储备金主要保管方，也获纽约监管组织批准供给加密钱银保管服务，
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2022 年 9 月份，纽约梅隆银行官网发布《代币化兴起》陈述，以为代币化有才能彻底革新金融格式，从根本上改变出资的办理、运用和钱银化方式。
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本年 5 月份，纽约梅隆银行表明，该行现在正在推动触及分布式账本技能、代币化和数字现金的行动，包含为数字财物供给保管、清算服务，以及完成证券代币化等新的用例等。
瑞银集团：在代币化财物方面已有实质性发展
作为总部坐落瑞士苏黎世的跨国出资银行和财富办理公司，瑞银集团在代币化财物方面已有实质性发展。
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2019 年 10 月，据 finews.com 报导，瑞银集团正在寻求对其证券部分的财物进行代币化，包含债款，结构性产品和什物黄金。
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2021 年 5 月份，瑞银集团现已为 100 多家组织客户供给了一个试点方案，以代币化什物财物。该项目在以太坊渠道上运行。
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2022 年 11 月，瑞银集团宣告上市首只根据区块链的数字债券，该三年期债券价值约 3.7 亿美元，票面利率为 2.33% 。该债券将在 SIX Digital Exchange 根据区块链的渠道上发行，并在 SDX 和 SIX Swiss Exchange 进行买卖。
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2022 年 12 月份，瑞银伦敦分行在以太坊上向香港和新加坡的高净值个人和宗族办公室发行了 5000 万美元的代币化债款证券。
桑坦德银行：测验债券、农产品、二手车和房地产代币化
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2019 年 9 月份，桑坦德银行宣告在以太坊上发行首个端到端区块链债券（价值 2000 万美元）。
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2022 年 3 月份，西班牙跨国银行桑坦德银行与阿根廷农产品代币化渠道 Agrotokeon 协作，已向阿根廷农民供给以代币化商品为典当的借款，信贷典当品是根据 Agrotoken 推出的大豆（SOYA）、玉米（CORA）和小麦（WHEA）代币。
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2022 年 10 月份，桑坦德巴西开端测验二手车和房地产转让的代币化体系。
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2023 年 1 月，欧盟委员会和德国银行协会共同发起了一项关于代币化重要性的建议，桑坦德银行等来自私营、工业、金融和数字职业的 20 多家知名协作伙伴参加。
德意志银行：在 Memento 区块链上推出代币化基金
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2021 年 5 月份，德意志银行新加坡证券服务公司和 Hashstacs（STACS）宣告完成概念验证（POC），称为「Project Benja」，这是一个将 DLT 用于数字财物和可持续开展挂钩债券的「bond in a box」概念验证。德意志银行表明，该 POC 使其可以评估代币化财物的实际处理，以及它们在新加坡和其他商场商业化或许带来的时机和应战。
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2023 年 2 月份，德意志银行在 Memento 区块链上推出代币化基金。
法国兴业银行：参加 RWA 代币化 DeFi
法国兴业银行在数字财物范畴的布局也一直保持着活跃的情绪，并且是为数不多参加 DeFi 的金融公司之一。
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2019 年 4 月份，法国兴业银行子公司法国兴业银行 SFH 在以太坊上发行 1 亿欧元的担保债券。
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2020 年 5 月份，法国兴业银行 SFH 发行了 4000 万欧元的担保债券，作为直接在公共区块链上注册的证券代币。
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2021 年 4 月份，法国兴业银行在 Tezos 公共区块链上结构性产品。
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2022 年 8 月份，MakerDAO 同意向法国兴业银行子数字财物公司 SG Forge 供给高达 3000 万美元的借款。本年 1 月份，SG Forge 提取了第一批 700 万美元的 DAI 安稳币作为借款的一部分。
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2023 年 4 月份，法国兴业银行子公司 SG-Forge 针对组织客户推出与欧元挂钩的安稳币 EUR CoinVertible。EURCV 安稳币仅适用于法国兴业银行经过其 KYC 和 AML 程序参加的组织出资者。
Hamilton Lane：经过代币化基金和树立协作关系来供给代币化拜访时机
Hamilton Lane 是一家总部坐落美国的私募商场出资办理公司，经过与根据区块链的金融服务公司协作来为客户降低出资门槛，供给代币化拜访时机。
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2022 年 3 月份，Hamilton Lane 与数字证券买卖所 ADDX 协作，对 Hamilton Lane Global Private Assets Fund 供给代币化拜访时机。
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2022 年 10 月份，Hamilton Lane 和数字财物证券公司 Securitize树立协作关系，旨在经过代币化扩大出资者对 Hamilton Lane 基金的拜访。
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2022 年 10 月份，Hamilton Lane 与区块链金融服务公司 Figure 准备协作推出以私募商场为要点的区块链原生注册出资基金。该基金运用 Figure 的数字基金服务（DFS）渠道将基金比例所有权记载数字化在 Provenance Blockchain 上。
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2023 年 1 月份，Hamilton Lane 开设一只代币化基金，该代币化基金的出资最低额度已从 500 万美元降至 2 万美元，并布置在 Polygon 上。
道富银行：创立一系列代币化解决方案
道富银行是一家领先的组织出资者金融服务供给商之一，到 2023 年 3 月 31 日，保管财物达 37.6 万亿美元，办理财物达 3.6 万亿美元。
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美国道富银行（State Street）推出的名为「State Street Digital」的数字财物服务渠道供给一系列保管、基金办理、典当品办理、代币化和付出工具。
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2022 年 8 月份，道富银行表明在代币化方面看到了「严重时机」，致力于在 2023 年将资金和私家财物代币化，以提高客户的功率和可拜访性。
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道富银行还出资了根据区块链的金融和监管技能公司 Securrency，并创立了一系列代币化解决方案，包含：
1、与财物办理公司一起代币化基金比例的概念证明；
2、自动化外汇无本金交割远期的场外买卖生命周期；
3、在 State Street Alpha 进步行数字化买卖处理，供给汇总数据，分析和实时见地。
我国国内银行布局
近几年来，我国几大行也在供应链金融、买卖融资、付出等范畴选用区块链技能，发布了比方区块链买卖金融渠道、财物证券化渠道、互联网电商融资体系等的相关渠道，更多的是用来数字化转型和提高金融服务功率。
2017 年 8 月份，我国农业银行上线了根据区块链的涉农互联网电商融资体系。
2018 年，建设银行试水「区块链 + 金融」，完成了 BCTrade 区块链买卖金融渠道建立，随后于 2019 年发布 BCTrade 2.0 区块链买卖金融渠道。该渠道经过区块链技能运用完成国内信用证、福费廷、国际保理等买卖金融事务买卖信息的传递、债权的承认及单据的转让全电子化流程，弥补相关体系渠道缺失，躲避非加密传输或许形成的危险，提高事务处理功率。
2018 年 6 月份，交通银行正式上线投行全流程区块链财物证券化渠道「聚财链」， 经过为交行、交银国信等集团内部组织，及普华永道、中伦、中债资信、中诚信等中介组织布置区块链节点，完成了财物证券化项目信息与财物信息的双上链，同步完成根据智能合约的跨组织尽职查询的流程化，全面重塑投行财物证券化事务操作流程。
2019 年 12 月份，我国银行在境内完成2019 年第一期 200 亿元小型微型企业借款专项金融债券发行定价，募集资金专项用于发放小微企业借款。 在本次发行中，我国银行同步运用了自主研制的区块链债券发行体系。该体系以区块链网络为底层渠道，支撑债券发行过程中要害信息和文件的链上交互和存证。
2020 年 8 月份，我国银职业协会组织联合五大行共建我国买卖金融跨行买卖区块链渠道（ CTFU 渠道）。
2021 年 1 月份，我国工商银行自主研制的「工银玺链」区块链渠道经过国家工信部五项可信区块链技能测评。
2021 年 3 月份，浦发银行作为联席主承销商，联合中央结算公司初次运用区块链技能支撑星展银行（我国）有限公司发行20 亿元二级本钱债。
2021 年 6 月份，招商银行上线区块链门户网站「一链通」，招行已探究的区块链运用场景包含供应链、电子收据、资金结算 、跨境金融、多方协作、合同存证等。
总结
尽管当时 DeFi 和 Web3 商场与传统金融商场的体量比较仍有较大距离，但 RWA 代币化有期望为 Web3 引入下一个万亿美元级别的商场。
不过，当时将财物代币化涉足 DeFi 中典当借贷、信贷、可组合性等属性的商场规模相对较小，也面临流动性差、流动性割裂、基础设施的不完善等应战，除此之外，来自监管组织的更多清晰度、相关标准的相对一致性等关于影响 RWA 代币化的增长也至关重要。
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