科普：DeFi借贷协议指南

太长不看：现在，许多流动性挖矿项目都依赖于 DeFi 假贷协议。DeFi 假贷协议被视为一种相对安全成熟的使用密码学财物创造收益的方法。跟着人们对 DeFi 协议的爱好增长，咱们认为现在正是时分写一篇文章来具体介绍 DeFi 假贷协议，然后帮助人们挑选适合自己的假贷协议。这篇入门攻略从年化利率、手续费和安全性方面对比了以太坊上盛行的假贷渠道，并解说了一些关于手续费的重要注意事项。

DeFi 假贷协议能够让任何人无需通过 KYC 即可放贷获利，并且不同于中心化买卖所，保管方不或许卷款跑路。

尽管投资多少都有一定的危险，可是许多 DeFi 假贷协议现已运行了一段时刻，还没有发生重大事故。事实证明，这些假贷协议现已具有很强的抗攻击性，通过剧烈商场震动仍屹立不倒，并且还能供给 5% 左右的年化收益率。

收益从哪儿来？

在比较盛行的假贷渠道并深入探讨挑选假贷渠道的重要注意事项之前，咱们先要知道放贷收益来自哪里。就假贷协议而言，放贷收益来自借款人。

每个假贷协议都供给密码学财物借款服务，并要求借款人在还款时付出利息。利息会付出给储蓄者。一般，储蓄者（即，流动性供给者）的人数比借款人多，因而借款利率较高。

怎么挑选 DeFi 假贷渠道

关于怎么挑选 DeFi 假贷协议，这一问题其实没有标准答案。AAVE、Compound 和 dYdX 等盛行的协议采取的模式大致相同，首要差异在于危险、收益和个性化需求。从这一角度出发，就能够进行一些重要考量。

年化收益率对比

在讨论假贷协议时，人们的第一个论题很或许是预期收益。换言之，人们想知道 DeFi 协议为储蓄者供给多少年化收益率。

年化收益率决议了在其它条件不变的情况下，储蓄者预期一年所能获得的利息收益。问题在于，DeFi 协议供给的年化收益率波动很大。一般来说，年化收益率由存入资金和贷出资金之间的比率（也便是假贷池的使用率）决议。假如假贷池中资金的使用率很高，存款利率就会上升，激励借款人向假贷池中注入更多流动性，可是也会让许多借款人望而生畏。

借款人和储蓄者之间的比率或许会每天，甚至在每个区块间频繁发生变化。例如，在短短几天内，BAT 协议上的 BAT 代币的年化收益率就曾由于 Compound 引入 COMP 管理代币从 0% 增至 27%，后来又跌至 0%。

- BAT 年化收益率：从 0% 上涨至 27%，又跌回 0%（来历：Compound） -

在编撰本文时，各 DeFi 假贷协议供给的年化收益率如下所示，可是有或许发生变化。

从上图能够看出，不同协议之间甚至不同财物之间的年化收益率各不相同，即使是安稳币等高度相关财物也是如此（DAI/USDC/USDT 都是锚定美元的安稳币）。

一种更好的方法是实时追踪年化收益率。Compound 的网站上供给了该渠道支撑的一切财物的历史数据图。当然了，历史数据无法让咱们预见未来，可是能够给咱们供给很好的参考。（你也能够查看 defirate.com 和 loanscan.io 上不同协议和财物的历史年化收益率。）

- 曩昔 30 天不同渠道上 DAI 的年化收益率（来历：loanscan） -

买卖本钱和 gas 费

正如咱们所知，以太坊上的每笔买卖都要向矿工付出手续费，然后保证网络的安全性。每笔买卖的美元本钱首要取决于以下三个要素：

• gas 耗费量：代表核算的复杂性。智能合约越复杂，完成每笔买卖所需的 gas 量就越多。

• gas 价格：用户对买卖的需求量越大，gas 价格越高。每个区块的空间都是有限的，因而用户有必要付出更高的 gas 价格才能让自己的买卖被打包进区块。

• ETH 价格：gas 是用 ETH 付出的。假如 ETH 价格上涨，买卖本钱就会添加。

GasAmount * GasPrice * EthPrice = transaction_feegas 和 ETH 的价格与 DeFi 假贷协议无关。二者均取决于以太坊区块链上用户对 ETH 和买卖的需求。使用渠道所需耗费的 gas 量会根据不同的协议、不同的代币，甚至存入取出买卖之分而发生变化。已知 gas 耗费量，将 gas 耗费量乘以 gas 价格和 ETH 价格，即可核算出买卖价格。为了公正比较 AAVE、Compound 和 dYdX 协议，咱们根据以太坊的买卖历史，核算了各协议的单笔存款买卖（lending）和单笔取款买卖（withdrawal）所需耗费的均匀 gas 量。

- 钱包所显现的买卖本钱（以美元为单位） -

上表记载了当 gas 价格为 50GWei，ETH 价格为 400 美元时，钱包所显现的买卖本钱（以美元为单位）。其间，无论是存款买卖还是取款买卖，dYdX 协议上每种财物的买卖本钱都是最低的。Compound 的 ETH 存款买卖手续费最低，AAVE 上一切财物的取款买卖本钱均远高于其它买卖。钱包显现的价格一般稍微高估了买卖成功所需耗费的实践 gas 量。为了更准确地进行预算，咱们查看了这三个协议上较受欢迎的几种代币的买卖 gas 上限的历史数据。具体结果可查看咱们在 Dune Analytics（需求注册账户）上的数据看板。一些重点结论如下：DAI 存款买卖的手续费在 Compound 上最高，在 dYdX 上最低。下表显现了一个月来的均匀 gas 耗费量。

-买卖的均匀 gas 耗费量-

-当 gas 价格为 50 Gwei，ETH 价格为 400 美元时，买卖的均匀 gas 本钱（以美元为单位）-

在大多数用例中，AAVE 协议的使用本钱都高于其它假贷协议。dYdX 是一致性最高的协议，代币的存入和取出买卖所需耗费的 gas 量相差无几。Compound 在 ETH 存款买卖方面的本钱最低，并且在 USDT 的存入和取出买卖方面的本钱均低于 AAVE（dYdY 不供给 USDT 假贷池）。核算在决议是否参与假贷之前，你要先算一笔账。你需求根据每个协议当时的年化收益率、当时商场价、锁仓时刻和最低质押量要求来做出正确的挑选。例如，咱们想要在 dYdX 上存入 USDC，由于单笔买卖所需交纳的矿工手续费最低，且当时年化收益率最高。假定年化收益率安稳在 5%，ETH 价格安稳在 400 美元，gas 价格由于网络拥堵达到 50 GWei。首要，咱们核算存款和取款买卖的 gas 费。据表格数据显现，dYdX 上存入和取出 USDC所需耗费的 gas 总量为：188,784 + 210,934 = ~400,000 Gas已知 ETH 价格为 400 美元，将 gas 总量乘以 50GWei（50*10^-9 ETH）得到：50*10^-9 ETH/GAS * 400,000 GAS * 400 $/ETH = $8考虑到手续费，咱们应该借出至少 X*0.05 >$8，也便是 160 美元，才能保证一年后回本。当然了，这些参数都有或许发生变化。gas 价格波动性很大，ETH 价格和年化收益率每天也会发生变化。好处是，gas 费简直与存入的资金量无关。无论是存入 100 美元还是 10 万美元，以太坊网络所收取的手续费都是相同的。

安全性

安全性是挑选协议时分的重要要素。运行在区块链上并不表示这些 DeFi 协议都是绝对安全的。说究竟，一切这些推动协议运转的合约都只是软件，而任何软件都有或许呈现导致用户资金丢掉或协议彻底溃散的缝隙。最近的一个比如是 bZx Fulcrum 渠道，由于合约的 bug 导致用户丢掉了35 万美金。事情发生时，协议只能彻底暂停，不允许取款也不允许存入。（插句话：当时 Compound 的 CEO 批判 bZx 渠道一知半解地抄袭了 Compound 的代码。）跟一切的金融服务一样，作为用户，有必要知道这些假贷渠道是否积累了好评、是否可靠。AAVE、Compound 和 dYdX 全都通过了闻名的安全公司的代码审计。有几个渠道还接受了不止一次审计。尽管审计并不是安全保证，由于代码或许依然有缺点，但要是没有通过审计，那这个协议究竟可不可靠就要打一个问号了。另一个需求考虑的重要安全要素是，是不是单一一个实体在操控着这些合约、谁持有操控密钥、假如资金丢掉，是否有退款服务。有时分这些要素很难彻底搞清楚，但用户不应就此抛弃尽职查询。对大额储蓄用户来说尤其如此。最近，Gauntlet 联合 Defipulse 推出了一个安全指数，首要剖析 Compound 和 AAVE。安全指数根据由 Garuntlet 执行的内部模仿，模仿了多种商场景象和网络景象。安全指数的意图是确认各协议（在遭受了哪怕 “黑色周四” 这样严苛的应战之后）能保持偿付能力的或许性。这个指数不是一个稳定的数字，也没有把一切的危险点都纳入考量，但在做投资时也不失为一个可用的工具。并非一切渠道都支撑相同多品种的 token。在咱们的测验中，dYdX 是手续费方面表现最好的，但它仅支撑 USDC、DAI 和 ETH。AAVE 和 Compound 支撑的代币品种更大而全。举个比如，Compound 上现在能够借出 UNI token，而假如你想借 KNC，那就只能上 AAVE。在 ZenGo 上，咱们最近现已加入了多种闻名的 DeFi 代币到咱们的支撑财物列表中，包括上面说到的 AAVE、UNI（用户还能够买入和买卖）以及 KNC 代币。ZenGo Savings 还集成了 Compound 协议，因而一切 Compound 支撑的财物，都能够在 Savings 中使用，非常简略和安全，并且你还能够赚到COMP token。最后，假如这份攻略不包括 Yearn 的话，那不免不完整。Yearn 是由资深的智能合约开发者 Andre Cronje 开发的一套协议，给我们带来了许多惊喜。Yearn 的 YFI token 最近也被加进了 ZenGo 的支撑财物列表。该协议一开始诞生的时分，是作为一个假贷协议的收益率聚合器而呈现的，意图是帮助用户在不同的 DeFi 假贷渠道上获得最大化的储蓄年化收益率。它不是靠人工来切换储蓄渠道，而是把一切的资金都放到一个池子里（每种 token 各一个池子），然后把一切资金都投到能发生最高收益率的渠道中去。每次用户与 Yearn 交互的时分，不管 TA 是存钱还是取钱，Yearn 合约都会查看一次各渠道的储蓄年化收益率（在本文编撰之时，Yearn 覆盖的渠道有 dYdX、Compound 和 AAVE）。假如能发生最高收益率的渠道不同于池内资金当时所在的渠道，一切资金都会取出，搬运到更为有利可图的渠道上去。

- Yearn 合约中的资金会在协议间搬运 -

现在的 Yearn 比起刚诞生的时分，其架构现已有所改动，但原理是一样的：把资金都放到一个池子里，让合约来决议这些钱应该放到哪里去发生收益。在未来，Yearn 的覆盖面或许会更广 ，但需求提示的是，每多一个合约，就多一层复杂性和危险。并且，由于 Yearn 是一个聚合器，与之交互的手续费凹凸相同取决于所用的底层协议及添加进去的合约自身的复杂性。假贷协议是使用密码学货币财物获得安稳收益且无需承当很多危险的好方法。不过，每个人都有必要做自己的尽职查询，以维护自己的财物并从投资中获得最大利益。所以，务必保持下列习惯：

• 了解该协议所付出的年化收益率历史数值。尽管这个数值不或许是安稳的，但依然是一个重要的指标。

• 想清楚要投入多少钱、投入多久。尽管你随时能够取出资金，但取款的手续费或许非常昂扬。

• 了解协议的安全性以及运营方的名声。

曩昔几个月里手续费率居高不下，并且网络的使用量看起来只会跟着更多协议发布而水涨船高，所以一次性投入较大的数额会比较合算。

视野开拓

则包含了捕获想象力的具体模型-《经济思想史》