Castle Island Ventures合伙人：2021年加密领域趋势预测

 

Nic Carter是Coinmetrics.io的联合创始人，一起也是Castle Island Ventures的合伙人，曾任富达（Fidelity）首位加密数字钱银分析师，首创了其针对公链的研讨视角。Castle Island Ventures是一家致力于为公链初创公司供给资金的危险投资公司。

以下为正文：

现在是12月份，是穿戴舒服的毛衣喝蛋酒的时节，也是对下一年的加密范畴做出疯狂猜测的月份。我曾于2019年年底做出过一些斗胆的猜测，首要让我们看一下效果如何：

1. 代币继续消

在这一点上我并未得满分。尽管有许多曾十分高调出售的代币，包括Kin和Telegram等项目，都在2020年宣告失利。但一起，也有许多新的代币应运而生，代替了它们的方位。 

其间，Telegram项目与美国证监会（SEC）的宽和特别引人注目，由于它的规模巨大（是有史以来第二大代币出售），而且其支持者也十分高调。

也能够说，正是由于很多的伪权益型代币（pseudo-equity token）忽然呈现，才催生出了管理型代币（governance token）。但对此，我现已抛弃了猜测SEC接下来将会怎么做。

2. 买卖所面对压力

这一点与我的猜测相差无几。究竟，产品期货买卖委员会（CFTC）对BitMEX提起的诉讼，以及美国司法部（Department of Justice）对其违反《银行保密法（Bank Secrecy Act）》的刑事指控称得上是本年的大新闻。

上一年，我曾在文章中猜测道：

“山寨买卖所将会继续在不同的司法辖区之间来回转移，以期避开法令带来的长远影响。一起，由于比特币和以太坊等具备不行阻挠的流动性，使得它们依然能够运作，只是无法得到银行的支持，也没有固定的驻地。这让它们有才能反抗史无前例的高压。别的，BTC-e的事例也值得反思，也就是说，不管你转移到哪里，都很难逃脱美国的法令。”

许多评论人士称，BitMEX很可能不受美国监管组织影响，由于它完全脱离银行体系，也不向美国客户供给服务，而且定居海外。但当美国金融监管组织有满足的动机时，他们几乎能够对国际上任何地方的任何实体下手。其他“离岸”的加密现货与衍生品买卖所是否会有类似遭受仍有待调查。

3. 未经注册的承销商后果堪忧

一些公司名义上是代币出售的消费者，实则是事实上的承销商，帮助发行者营销和分销这些产品。我估计这些公司可能会陷入晦气的局势。在受监管的商场中，你需求有证券生意自营商执照才能够从事这类活动，不过，SEC对这部分事务并不感兴趣。

4. 代币发行者将发行“真实”的证券

这件事在2020年的确产生了。加密买卖所INX和数字财物投资公司ARCA都在美国证券买卖委员会完结了注册。值得一提的是，本年更具影响力的或许是DeFi范畴“管理”代币的激增。（链得得注：Arca U.S. Treasury Fund是首个遵循美国“1940年投资公司法”在美国证监会注册、用以发行数字证券ArCoin的基金，发行的证券名为ArCoin。）

我将这些经过注册的代币称之为“伪证券（pseudoequity）”，由于它们剥离了证券的多重性质，只零星的包含了几个，如控制权、现金流和股息等。就代币而言，这是朝着正确方向迈出的一步，但或许还远远不够。就现在的趋势而言，代币模型更像证券（而不是实用型代币），这对投资者来说是一件好事。但成为品牌证券的危险也在逐渐增大，究竟，天下没有免费的午餐。 

5. 侧链技能进一步增加

坦率地说，至少在比特币上，这种状况并没有产生。也许下一年？

6. 拆分买卖事务

这是一个渐进的趋势，但必定在2020年继续进行。归纳的买卖所、生意公司、托管人以及贷款人（某些状况下）等的传统形式正在被弃用。现在，加密范畴的每一个范畴都有出色且专业的公司。特别是，新成立的券商都挑选将托管和簿记建档等事务外包出去。 

7. 清算涉及隐私的安稳币

上一年我曾猜测，安稳币发行者可能会因其相对宽松的隐私维护方法（如KYC经常会疏于监视）而遭到监管组织的抵抗。尽管这种景象在本年并未产生，但全球金融监管组织在关于安稳币的问题上都竞相发声，这预示着这些组织在2021年可能会采纳举动。

8. 呈现“真实风趣”的区块链游戏

这一点我也猜测失利了。尽管本年也呈现了一些具有创造性的游戏体验，但的确没有呈现任何有突破性的区块链游戏。也许是由于“流动性挖矿”和DeFi自身现已满足风趣了。

以上是我对上一年做出的猜测进行的总结。 

现在，现有及最新的一些趋势将定义2021。

一、比特币将继续金消融

现在，比特币正处于其金消融进程的中间阶段。这种转变在很大程度上是不行避免的，即比特币供应的一部分将转化为一种金融财物，便利金融组织取得敞口。其间，诺言杰出的托管商是完结此进程的第一步。我同样期望人们在2021年能对托管比特币的意义有更多了解。

别的，借贷商场的发展是另一个重要的里程碑，由于它能在短时间内促进流动性，并能使做市商以一种高效率的资本方法运作。尽管优质的生意公司现在尚不存在，但不出意外的话，它将在2021年呈现。现在，银行部门正在与加密公司进行相对无缝地合作，由此我断定，下一年会有许多银行推出比特币托管产品，而且他们很有可能会依赖于富达数字财物（Fidelity Digital Assets）等老牌服务供给商为其供给分托管服务。也就是说，为数字财物供给服务将成为银行的日常作业。此外，下一年，华尔街可能终将会意识到，比特币及其他数字钱银供给了传统银职业所缺少的那些高利率时机，由于负利率压缩了银行的利润率。

最终，由于SEC的后退姿态，追寻比特币的金融产品在美国仍将是低效的。在海外，许多买卖所买卖产品都是平价买卖，并为传统生意账户的用户供给便利的比特币敞口。尽管这在很大程度上取决于SEC的政治构成及其下一任主席的态度，但现在的比特币商场现已满足了大部分SEC所声明的关于比特币ETF审批的首要考量要素。比方，有许多诺言杰出的托管人；由于不受监管的衍生品买卖所被边缘化或面对执法举动，在岸商场的买卖量占比更大；产品期货买卖委员会（CFTC）监管的衍生品买卖场所，如芝加哥产品买卖所（CME）、Bakkt和ErisX等，现已声名鹊起。尽管我不能保证比特币ETF必定会在下一年取得同意，但就现在而言，商场无序这一点完全没有说服力，由于条件现已满足了。

二、比特币商场可能会“分叉”

尽管金消融将使更多的资金来源取得比特币敞口，但这也带来了一个问题。

我估计，金融举动特别作业组（FATF）的“旅行规矩”最终能成为除瑞士和荷兰以外的一切首要司法管辖区的方针。当从中心化买卖所转出或存入时，用户有必要在链上标识自己。这并不是为隐私敲响的丧钟，究竟，这些买卖所现已知道用户的存款来自哪里，提款的边界又在哪里。其危险在于，金融监管组织开端要求买卖所交出一切的“地址-身份有序对”，以企图表征买卖图的全体特征。 

许多人对比特币可能会分裂成“漆黑商场”和“光亮商场”表达了担忧，即遭到监管的、“无污染的”比特币在有限的空间内流转，而“遭到污染的”比特币则在灰色商场进行场外买卖。在许多方面，这反映出了黄金在金融范畴的运作方法：最大的场外黄金商场由伦敦金银商场协会（LBMA）监管，其供应链的每一个环节都有必要经过认证。一旦黄金被移交到受同意的提炼商手中，就被视为“交割杰出（Good Delivery）”，之后可进入场外买卖商场，在获批的实体之间流转。但是一旦黄金离开受监管的区域，再次进入时就有必要要重新被验证。本年早些时候，位于芝加哥的纽约产品买卖所（Comex）黄金期货商场和伦敦现货商场呈现了紊乱，而对可接受黄金的不同规范使得套利长期存在。

在比特币商场，金消融与非金消融财物之间的这种屏障也可能会呈现。

但我以为，华尔街比特币和一般大众比特币之间的壁垒会比黄金商场上的壁垒更容易渗透。黄金是一个极端的比如，由于它难以核实，运输成本昂扬，而且有必要被切割成规范的、可代替的实物金条才能在商场上运用。相比之下，比特币能够免费被核实，能轻易传送至任意方位，而且能在任意UTXO（Unspent Transaction Outputs，未花费的买卖输出）大小下正常作业。

尽管如此，商场上埋伏的污点，以及服务供给商和金融监管组织关于区块链分析难以抑制的热心，可能会巩固比特币的双重概念。就比如曾经在黑市上运用过的现金，没有人会以为它是有“污点”的。

此外，比特币金消融还存在其他缺陷。2017年，一些商业实体曾企图更改比特币协议，但因缺少满足的支持而宣告失利。但在2020年，大型金融组织将持有更多的比特币。但在现在的商场条件下，我更忧虑，跟着金融中介组织在比特币商场取得更多的相关性，他们的议价才能也会增强。

三、储藏证明将会到来

我有必要提早说明下，这个猜测不是一个单纯的概率表达，由于我也参与其间。从某种意义上讲，我所推崇的储藏证明（PoR，Proof of Reserve）就像一个运动员对自己正在进行的比赛下注相同。

我正在积极地争取买卖所和托管人选用这种PoR程序，而且我信赖，在经过很多的缄默沉静和推诿之后，各大买卖所将会认真考虑去运用PoR程序。2015年，在Mt Gox失利后，这一概念曾经历了一段时间短的昌盛，随后进入了一段休眠期。但是，跟着买卖所开端在诺言和存托保证范畴展开竞赛（而不仅仅是代币发行），许多职业参与者开端重新审视PoR等增强信赖的办法。

在我看来，买卖所和托管商将出于以下几个原因采纳储藏证明：这是一种竞赛优势；自律办法将有助于减轻政府将施行的更为繁重的监管，这在2021年将是火烧眉毛的问题；储藏证明或将在2021年规范化，因此服务供给商需求一个有用的模板来构建他们的进程。

最终我估计，2021年，美国将有不止一家首要的买卖所或托管人会选用继续的第三方储藏证明，全球至少会有6家。

视野开拓

传统智慧就是指那些“虽然没有切实证据证明，但却因为被广大精英和权威人士所传扬而成为社会共识的观点及信息。——译者注 ”人们经常会把那些拿手的，以及与我们的个人利差联系在一起的事物认定为真理，并努力气绝那些让我们感到不适或跟我们生活常识格格不入的东西。另一方面，我们又总是会接受那些有助于提升我们自尊的东西。”-《魔鬼经济学1》