比升资本：1inch投资分析报告

一、基本状况

1.1 项目简介

1inch是全球领先的去中心化买卖所聚合器之一。该渠道调集了来自各种买卖所的流动性，并能够在多个DEX之间拆分单个买卖并进行买卖。运用1inch Exchange的聚合器用户能够优化他们的买卖流程，下降买卖滑点。

另外一个产品是在8月份推出的基于AMM的的DEX渠道Mooniswap，总锁仓量在Uniswap、Sushiswap等渠道之后。

值得重视的是，1inch渠道除了供给代币买卖功用外，还能够进行收益耕耘，经过将用户闲置的加密财物转移到各个借贷渠道上，获取收益。

1.2 基本信息

二、项目剖析

2.1 团队

依据相关资料，1inch的团队规划不大，核心人员4名，团队在区块链范畴有相对较为丰富的阅历。

Sergej Kunz，创始人兼 CEO，Sergej 毕业后曾在包含保时捷在内的多家公司担任软件工程师和 IT 参谋。2018 年开端进入加密货币职业，业余时刻在YouTube 上开设频道

“CryptoManiacs”2在线直播智能合约审计；这段阅历使Sergej 认识了Anton，简略了解后两人一拍即合，在之后的六个月两人一同主持该频道，随后一同创立1inch至今。

2.2 募资状况

1inch 创立于 2019 年 6 月，获得了多个出资方的青睐，包含 Binance Labs、Galaxy Digital、Dragonfly Capital、Greenfield One、IOSG、FTX、Pantera Capital 等。

1inch共获得过2轮融资，本年的8月份获得了binance Labs等组织的280万美元出资；12月份获得了Pantera Capital、Blockchain Capital等组织的1200万美元出资。

2.3 项目亮点

1inch 买卖所为用户供给了极具创新的 DeFi 买卖体验，让用户能够以最佳汇率处理大型买卖。过去，用户想要寻找最佳代币兑换汇率时，不得不在许多 DEX 上手动搜索，这种做法难度很大且非常耗时。针对商场存在的这些问题，1inch V2在许多方面做出了严重改善，包含：

1、为用户带来可定制且具有价格竞争力的买卖；

2、聚合流动性；

3、提高更低的 gas 费用；

4、在下降用户本钱的搭档，进一步简化了重要买卖功用。

三、项目开展

3.1 项目开展历史

8月12日，1inch推出了融合AMM和DEX功用的去中心化买卖所Mooniswap。

10月14日，1inch集成到了Metamask钱包中的Swap功用。

11月18日，1inch推出流动性挖矿第二阶段，Mooniswap上新增4个矿池买卖对，其代币将奖赏流动性供给者。

12月2日，1inch官宣获得了1200万美元的融资。

12月5日，1inch发布新功用，推出一切人都可用的隐私买卖，该功用不仅能避免提前买卖，还能瞬时连接到10个以太坊矿工，以便直接向矿工播送用户买卖，然后缩短买卖发掘时刻。

四、通证模型

4.1 通证分配

代币分配1

代币分配2

依据1inch官方团队发布的经济模型，1inch代币总量为15亿枚，在上线初期，将会有16%的代币流通。从代币解锁模型来看，代币总供应量中的 30% 将用于确保网络安全及维护其功用（4 年解锁）、22.5% 的代币分发给 1inch 核心团队及未来职工（4 年解锁）、21% 用于生态建设（4 年解锁，其间部分代币用于流动性挖矿方案）、19.5% 的代币分配给出资人及股东（2.5 年解锁）、5% 分配给参谋（4 年解锁）、2% 分配给旗下主动化做市商产品 Mooniswap 的早期流动性供给者（1 年解锁）。

1inch其代币将作为以下用途进行运用：

1、确保与协议交互坚持一种无需许可的交互形式；

2、为生态系统的开展筹集资金；

3、鼓励用户参加生态系统中的管理；

4、确保网络的安全。

4.2 通证价值

拥有1INCH代币的用户，以及1inch流动性协议中的流动性供给商，能够直接对主要协议参数投票：价格影响费、买卖费、管理奖赏、引荐奖赏和衰减期。
一切的投票都将用1INCH的代币完结，该代币没有经济价值。社区将决定协议费用和奖赏分配。

管理类型有两种：池管理和工厂管理。

池管理将包含特定于每个池的参数装备，如买卖费、价格影响费和衰减期。

工厂管理负责一切池共享的参数，如默许买卖费、默许价格影响费、默许衰减期、引荐奖赏和管理奖赏。

1inch提出了开创性的新的管理处理方案——即时管理。这项新功用使社区能够以通明，用户友爱和有效的方法对涣散的自治组织（DAO）形式下的特定协议设置进行投票。即时管理是一种新型的管理，社区能够参加，获益并为特定的协议设置投票，而没有任何进入障碍。从1inch管理聚合协议和1inch流动性协议管理模块开端，将在1inch网络中的一切当前和将来协议中运用1INCH令牌。
1inch的管理模型为聚合协议管理和流动性协议管理。1inch管理参数主要为：买卖手续费、滑点费、衰减期、管理奖赏、引荐奖赏、投票程序等。

五、赛道

5.1 赛道概述

当我们在聚合买卖渠道进行买卖时，渠道会主动帮你计算出最优价格和最低滑点的路径来完结这一笔买卖。而且当聚合器发现用户所选择的买卖对在大部分DEX流动性都缺乏时，还有可能经过桥接买卖来完结这笔买卖。

这个赛道能够有效下降买卖本钱，提高买卖功率。赛道价值会跟着整体DeFi版块的体量提高。

关于DeFi职业来说，1inch协助处理了另一个全职业的问题：非永久性丢失，也便是无偿丢失的问题。众所周知，参加AMM流动性挖矿的无偿丢失很难避免，高滑点发生了套利买卖者经过进行反向买卖来弥补差额的时机。

5.2 竞争剖析

现在DeFi买卖聚合器除了买卖量最大的渠道1inch以外，还有Matcha、InstaDapp、、ParaSwap等同赛道的优质项目。

Matcha

主打用户友爱型渠道Matcha 由 0x 团队创立，现在现已接入了 0x、Curve、Uniswap、Shell 、Kyber、Moniswap、Bancor、Balancer、mStable 等 16 个 DEX 协议。依据介绍， Matcha 在节约手续费方面有做研究和优化，经过元买卖方法，帮用户付出部分买卖手续费。Matcha 的用户界面很清爽，运用简略，上手本钱低。关于 ETH 之外的代币买卖，也供给了限价买卖功用。

InstaDap

InstaDapp 将目光瞄准了高端玩家，将可组合性的玩法发挥到更高水平，并供给开发者友爱的接口，这一点能够看做是他建立自己护城河的方法，拉开来差距。用户在渠道的财物仍然是非保管的方法，不会被渠道所挪用。InstaDapp 相比直接操作普通以太坊账号，需求花费更高的 gas 费。

ParaSwap

ParaSwap 自建了流动池 ParaSwapPool，也接入了多家买卖协议，如 Kyber、Bancor、Uniswap2、Oasis、Curve、0x 等。

依据 paraswap 的介绍，ParaSwapPool 是经过合作者供给的私有流动池，用户需求申请合作才可能参加其间，成为 LP。经过运用 GST2 （GasToken) 的方法，ParaSwap 也尝试帮用户节约买卖 gas 费，现在渠道是免费运用的。

关于用户，现在并没有显着的激励机制。不过，能够经过 ParaSwap 向 Bancor 注入流动性，获取买卖手续费佣金。

1inch尽管给用户和职业处理了不少问题，但也有它的缺乏之处，以太坊GAS费用高企，运用1inch时会由于其进行订单拆分和桥接操作等处理逻辑，用户需求付出更多的GAS费用。GAS费用高的缺陷饱受诟病。同时尽管1inch表面上不收取手续费，但实践当链上实践成交价格朝着有利于用户的一方移动时，1inch作为中间商会自己赚取这部分的差价，这又增加了用户的本钱。

六、总结

1、在传统金融商场中，只有出资银行和大型金融组织才能供给买卖聚合 / 大宗经纪业务，协助对冲基金或其他银行促进活泼买卖操作，1inch定坐落DeFi范畴的出资银行。

2、在聚合买卖这个细分赛道范畴，1inch现在有显着先发优势的。等待1inch后续供给的产品和服务。

3、DEX 聚合器主要处理的是 DEX 买卖所币种少，深度差的问题。但跟着 Defi的继续开展以及Uniswap 的流动性继续扩展，现在在 Uniswap 上的一些token池子深度乃至超过了主流中心化买卖所。未来如果构成一家或者几家 DEX 买卖所独大的现象，聚合了很多的流动性，那么关于 DEX 聚合器的商场需求无疑将发生很大的冲击。

视野开拓

这一切都加深了社会本已存在的世俗化倾向。现代精神中神性一形而上的品质消退，以货币为象征的工商主义精神取而代之，它的精神结构因子正是物化、理性化和世俗的品性。从金钱的角度来看，世俗化在现代社会中的含义就在于，金钱不仅成为物质一经济世界的流通物和统辖者，它还成为精神世界的流通物，占据了精神世界的地盘。这一过程加深了现代社会世俗化的精神景观。-《货币哲学》