为加密国际供给相似于传统金融商场的金融产品和服务，关于加密商场的健康和成功至关重要。SynLev 的方针是为加密国际供给相似于传统金融中的杠杆 ETF，初始支撑加密财物，未来将扩展至股票、指数和大宗商品财物。
SynLev 的亮点是答应加密货币用户自在创立根据特定财物的杠杆头寸，无需保证金，也不会有清算危险。为了保持体系的安稳，SynLev 推出了流动性挖矿奖赏，并采用了一种独具构思的自适应杠杆机制和「购入奖赏和卖出赏罚」机制，那么，SynLev 值得参加吗？有何危险？请阅读今日的链闻五分钟系列。
1，SynLev 是什么？
SynLev 是根据以太坊的去中心化杠杆代币渠道，供给加密版本的杠杆 ETF 金融工具，答应加密货币生意者以 1.5 至 4.5 倍的杠杆做多或做空 ETH。
和 FTX 的杠杆代币机制相似，SynLev 现在答应用户根据特定加密财物自在创立默认 3 倍的杠杆头寸，无需保证金，也不会有清算危险。比方，用户可以使用 ETH 作为抵押品铸造一个三倍做多 ETH 的 BULL 代币（3X BULL ETH/USD ），假如 ETH 上涨 1%，ETHBULL 就上涨 3%，ETH 每跌落 1%，ETHBULL 就跌落 3%。
不过，和 FTX 不同，SynLev 是抗审查性、通明、无需许可和 KYC 的，比较于现货生意，这种特性关于金融衍生品愈加重要，因为后者触及到杠杆化交割，触及的资金量和危险往往被放大数倍，一旦呈现中心化欺诈事情，导致损失会更大。
2，无需保证金，也没有清算危险
除了去中心化之外，SynLev 的一个重要特点是无需保证金，也没有常见的杠杆清算危险。
SynLev 是怎么完成这两点的呢？
根据 SynLev 官方发布的文章，这主要通过一种非连续性的价格核算完成，该财物价格会同步 Chainlink 的最新价格更新，然后会取得时间延迟来重新调整杠杆倍率，保持杠杆率在 1.5 到 4.5 倍的规模，然后保证在即使价格大幅动摇下，无需追加保证金，也没有清算归零的危险。
那么，SynLev 独具构思的自适应杠杆机制是怎么运行的呢？
SynLev 自适应杠杆机制
在 SynLev 中，方针杠杆（L）是指该财物对的预期杠杆，一般为 3 倍，而实践达到的杠杆（实践杠杆（La））可能会根据不同财物和具体情况主动调整，实践杠杆 La 取决于净财物比率（Equity ratio ） K 值的改变。
一个财物对的实践杠杆（La）由以上两个公式决议
在任何时间，一个 3 倍杠杆代币财物的实践杠杆永久都不会高于 4.5 倍，也不会低于 1.5 倍。
为了下降任意杠杆财物价格的归零压力，SynLev 实施了损失约束，该约束规定在任何给定的价格周期内，财物价格的跌落起伏均不得超过 90％。
购入奖赏和卖出赏罚
为了进步安稳性并确保实践杠杆（La）尽可能接近方针杠杆（L），体系可对损失约束进行调整，此外，另一个可调整的参数是净财物比率（Equity ratio） K 值，SynLev 采用了「购入奖赏和卖出赏罚」（Buy Bonuses and Sell Penalties）机制来鼓励实践杠杆等于方针杠杆，然后保证 k 值尽可能接近于 1。
该机制的原理是这样的：当一种杠杆代币财物被出售和销毁，导致 K 值大于 1，体系将触发卖出赏罚机制，罚金数目由以下等式 3 定义。一切卖出产生的罚金都转入一个平衡基金（Ebal），被用于购入奖赏。卖出罚金可改变，硬顶为 15％。
为了取得这些罚金奖赏，生意者会买入和铸造该杠杆代币财物，然后推动 K 值重新趋于 1，买入者取得的奖赏由以下等式 4 确定。买入奖赏的多少取决于产生的卖出罚金数目。
也就是说，杠杆代币的净财物比率（Equity ratio） K 值违背方针值 1 越多，产生的罚金就越多，这时候就会产生足够的动机招引生意者过来买入，然后将 K 值重回方针值 1。
3，有什么危险？
SynLev 答应生意者挑选任何支撑的生意对存入 ETH 创立虚拟的 BULL 和 BEAR 代币成为流动性供给者，这些虚拟代币被存于金库合约中，用于安稳特定的财物对。为了确保了流动性供给者永久不会看涨或看跌价格走势，每当池子中新增或削减流动性，池子都会进行一次重平衡，保持 BULL 或 BEAR 代币的净值比率为 1：1。
作为报答，流动性供给者根据存入的 ETH 数量取得相应的 LP 比例，该比例代表的是该流动性供给者在虚拟 BULL 和 BEAR 代币总量中占有的比例，凭仗该 LP 比例凭证可取得该生意对生意生意生成费用的一半，赚取的费用可随时提取，且不会从财物对中消除流动性，以及 SynLev 一切生意费用的 0.2％。
这么做的好处是清楚明了的，即在 SynLev 中进行杠杆生意不需要单个生意对手，实践上一种特定财物的 BEAR 代币的对手方是该财物的 BULL 代币加上流动性供给者的全部财物净值，这可大大下降生意对手的危险。此外，每一种特定财物的生意对是别离开来，因而剧烈的价格动摇不会影响整个体系的流动性。
不过，SynLev 体系中最大危险承当者实践上是流动性供给者。因为一切流动性供给者共享 LP 比例价格，因而一旦某种财物动摇过大，导致看涨和看跌的量大幅违背，让两边的杠杆倍数不同，这会导致 BULL 代币和 BEAR 代币的杠杆倍数不同，最终影响 LP 比例价格跌落，这意味着作为平衡作用的流动性供给者变相承当了体系危险。
正如 SynLev 在 「SynLev 流动性工作原理」 一文中呈现的事例演示一样，假如商场中未归还的 Bull Token 多于未归还的 Bear Token，并且 ETH 价格上涨，此刻 LP 比例价格就会跌落。
在这种情况下，商场心情看涨，生意者会通过 SynLev 铸造更多 Bull Token。比方，现在有 100 ETH 的未归还 Bull Token，50 ETH 的未归还 Bear Token 和 400 ETH 的流动性（以 1；1 的比例平衡为 200ETH 「Bull 虚拟代币」和 200ETH 「Bear 虚拟代币」）。此刻，在 3.3 倍的 Bear Token 杠杆倍率下，假如 ETH 价格上涨 1％， Bear Token 净值将跌落 3.3％（8.25 ETH）。此刻，通过 SynLev 主动调理的杠杆机制， Bull 代币净值增至 102.75 ETH，Bear 代币净值削减至 48.35 ETH，流动性变净值削减至 398.9 ETH （其中 206.6 205.5 ETH Bull 虚拟代币和 193.4 ETH Bear 虚拟代币）。最终导致 LP 净值比例价格跌落 0.275％。
实践上，因为近期 ETH 涨幅过高，导致 SynLev 现在以太坊财物池的 LP 净值比例价格跌落至 0.6462ETH，意味着流动性供给者亏损率达 36%。
在 SynLev 中，流动性池的主要功能是帮助真实的 Bull 代币和 Bear 代币持有人平抑危险，进步其兑现才能，虽说是流动性池子，但实践上 LP 并没有参加生意，可以说是承当了体系中的大部分危险。一旦商场看涨和看跌心情误差过大，就会被迫承当单边危险。
现在来看，仅仅是手续费和挖矿鼓励还远远不够，只有增加充足的鼓励，鼓励更多生意者参加流动性挖矿，将财物池子做大，才有可能将这种危险降至尽可能低。
视野开拓
第一篇 一、论劳动分工 1.劳动生产力最大的改进，以及劳动在任何地方运作或应用中所体现的技能、熟练和判断的大部分，似乎都是劳动分工的结果。 2.在享有最发达的产业和效率增进的那些国家，分工也进行得最彻底；在未开化社会中一人从事的工作，在进步社会中一般由几个人担任。 3.农业的性质与制造业不同，不容许做那么细致的劳动分工，也不容许将一种业务同领一种业务截然分开。……最富裕的国家在农业方面也像在制造业方面一样，一般都超过他们所有的邻国；但是它们普遍都以制造业的优越性而不以农业的优越性而著称。 4.这种由于劳动分工而使同一数量的人所能完成的工作数量得到巨大增长，是由于三种不同的情况：第一，由于每一个公认的熟练程度的提高；第二，由于节约了从一种工作转向另一种工作普通所丧失的时间；最后，由于发明了很多的机器，便利和简化了劳动，使一个人能干许多人的活。 5.我们只想说，使劳动得以如此便利和简化的所有那些机器的发明，最初似乎都是由于劳动分工。当人们的全部注意力集中在单独一个目标上、而不是分散在许许多多的事物上时，他们就更有可能发现比较容易和比较迅捷地达到任何目的的方法。 二、论引起劳动分工的原因 1.劳动分工提供了那么多的好处，它最初并不是由于任何人类的智慧，预见并想要得到分工能带来的普遍富裕。它是人性中某种倾向的必然结果，虽然是非常缓慢和逐渐的结果，这是一种互通有无、进行物物交换、彼此交易的倾向，它不考虑什么广泛的功利。 2.由于肯定能把自己产品的所有剩余部分（这是他自己消费不了的），去交换自己所需要的他人劳动产品的剩余部分，这就鼓励了每一个人去从事一种专门的职业，并培养和完善他所具有的从事这一职业的才能或天资。 3.成年人从事不同的职业所表现出来的非常不同的才能，在许多场合，与其说是劳动分工的原因，不如说是劳动分工的结果。 三、论劳动分工受到市场范围的限制 1.交换能力引起劳动分...-《国民财富的性质和原因的研究（下卷）》
