虽然ATOM 2.0的提案以阶段性失败完毕，但提案自身的含义就在于对现有问题的正视与改造，是Cosmos生态活跃自我进化的信号。剖析提案的含义与争议，探寻信号的背面有怎样的痛点与机遇，有助于咱们更好地理解和建造使用链生态。
布景
Cosmos官方在2022年9月发布了ATOM 2. 0的白皮书，对Tokenomics进行了全面变革，并提案引进Interchain Security，Liquid Staking，Inter-chain Schedular，Inter-chain Allocator，但由于新白皮书规划前期巨量发行ATOM引起社区对通胀价值下降的担忧，Cosmos官方又于2022年10月25日发布修正版白皮书（v1.2），调整ATOM发行计划，但仍遭到Cosmos创始人Jae Kwon的竭力对立。2023年11月15日，该提议被社区否决。ATOM 2.0的提案以阶段性失败完毕，但其含义严重，反映当前Cosmos的痛点与趋势，其提出与否决都是Cosmos生态推陈出新生机与去中心化主旨的表现。本文描绘Cosmos生态数据变化，经过剖析ATOM 2.0提案的含义与争议，试归纳Cosmos生态当前痛点与细分赛道机遇，并罗列当前Cosmos一级商场出资逻辑与融资主张。
触及话题：
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比照6个月前Terra崩盘时Cosmos生态数据统计
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Atom 2.0提案的含义与争议
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从Atom 2.0看Cosmos痛点与细分赛道机遇
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Cosmos一级商场出资逻辑与融资主张
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定论
一、比照6个月前Terra崩盘时Cosmos生态数据统计
Cosmos生态根本数据 —— 2022年6月统计
Cosmos生态根本数据 —— 2022年12月统计
Crypto全体市值比照 —— 2022年6月统计
Crypto全体市值比照 —— 2022年12月统计
跟着2022后半年Crypto恶性事件频发，全体Crypto市值进一步下跌，Cosmos生态总市值比较Terra溃散时却有所回暖，生态全体受Crypto熊市影响明显小于其他alternative L1。Cosmos内部IBC头部公链格式暂未大变，但市值明显下降，其他Cosmos新L1市值添加迅速。能够预期跟着Cosmos未来IBC链更迭加大，Cosmos头部公链格式将发生变化。Cosmos生态全体生机较好，值得布局。
二、ATOM 2.0提案的含义与争议
商场关于ATOM 2.0 提案功用的剖析现已很多，本文偏重论述该提案的具体含义，并对潜在有利及晦气影响进行客观剖析，以抛砖引玉，期待引导Buidler对多链生态痛点的考虑，把握机遇。
1）Interchain Security
Cosmos使用链一直面对着一个严重应战：每一个使用链都需求一个独立的验证者集和一种独立质押代币供给安全性，这关于希望在Cosmos构建主权链的项目方一直是一个门槛：
需求有才能招引并挑选牢靠的validator，组成自己链的validator set
需求有才能构建质押代币的Tokenomics
需求有才能快速招引很多质押代币——使用链的财物安全性直接取决于质押代币市值：假如买卖金额大于质押代币市值，validator set有动机作恶（这也在曩昔直接约束Cosmos中Defi链的开展）
但是，借助Interchain Security，使用链项目方(’Consumer Chain’)可挑选在前期由Cosmos Hub等(’Provider Chain’)的成熟验证者集和$3.7B市值的$ATOM作为质押代币供给安全性，并以$ATOM付出“租借”费用。Interchain Security并非强制。
优势：
超越$3.7B市值的质押代币ATOM直接供给安全性
正如以太坊能够为其智能合约使用供给质押ETH的安全性，Consumer Chain能够在构建伊始承受完善的验证者集维护，无需自行招引挑选validator set，极大下降对Cosmos使用链构建门槛
质押代币市值超越$3.7B，Consumer Chain上买卖额约束大大下降，Defi潜力不再受此局限
Consumer Chain可随时独立，切换为独立运营validator set供给维护，恢复Sovereignty
Provider Chain功用可外包，保持Cosmos Hub”无功用化”，Cosmos生态去中心化
Cosmos Hub作为官方链，构建初衷即为“无功用化”，以保持Cosmos生态去中心化。Cosmos Hub可将validator set功用外包，比方QuickSilver
不只Cosmos Hub，其他高市值链也可成为Provider Chain供给validator set和质押代币安全性
Consumer Chain取得大部分链上gas fee，少部分gas fee归Provider Chain
现在Cosmos大部分项目方仍以智能合约方式布置在一个个Cosmos的L1上，不管买卖量多大，其gas fee仍直接归属于基层L1。Interchain Security使用链门槛下降使得这些项目方有动机直接构建使用链成为Consumer Chain，出让部分买卖gas fee给Provider Chain，并捕获大部分gas fee
争议：
Provider Chain的validator set恐能支撑的Consumer Chain数量有限
validator被希望的不只是简单运转程序，还需求参加管理，确保并保持活跃方位，参加社区评论，并在紧急状况下供给技术协助等。支撑过多Consumer Chain将无法确保每条Consumer Chain的管理质量，约束其良性开展
Consumer Chain项目方自身Token价值削弱
成为Consumer Chain的使用链前期虽遭到同享安全维护，但自身Token因无法质押，其价值捕获才能下降，恐难完成自身Token市值迸发，因而难以脱节Provider Chain恢复sovereignty（自身Token市值约束买卖额）
Provider Chain与Consumer Chain利益不一致危害sovereignty
Provider Chain社区投票挑选是否支撑特定Consumer Chain，终究Provider Chain的validator set是否支撑消费者链的决定演变成经济问题——支撑该链是否有利可图。造成Consumer Chain遭到的支撑和管理不平等
Provider Chain的validator参加Consumer Chain的管理及社区投票，使得在利益冲突时受Provider Chain控制，危害Consumer Chain sovereignty
2）Contract Consumer Chain vs Custom Consumer Chain
使用链开发团队可在配置Cosmos SDK时挑选布置Contract Consumer Chain或Custom Consumer Chain。
Contract Consumer Chain使得使用链门槛大幅下降，开发者能够快速布置由Cosmos Hub等Provider Chain供给安全性的使用链，支撑EVM/CosmWasm/GnoVM等履行环境。该使用链团队只需专注业务逻辑开发，门槛趋近于直接开发smart contract。而比较于直接开发smart contract，大部分gas fee归属于该DAO。
Custom Consumer Chain类似现行的Cosmos使用链，差异在于可挑选由Provider Chain供给同享安全性。可确保使用链最大程度的可定制化，自定义配置Cosmos SDK，乃至更改Tendermint一致引擎以进行优化。
3）21 Days Locking ——> Liquid Staking
现在Cosmos的质押需求确定21天，质押者有必要放弃其他或许更有价值的资金用处，财物将被约束在质押所在链，导致了对跨链可组合性和本钱功率的约束。特别考虑到Cosmos需求典当很大份额Token以确保安全性，极大约束财物活动性及用处。
若Cosmos支撑Liquid Staking使得$ATOM持有者不只可取得质押收益，还可将其布置的$ATOM用于其他用处，且不再受21天确定期约束。用户能够在不同链间自由布置资金。Liquid Staking使得Token持有者不光可为质押所在链供给安全性，也可在Staking期间完成链间财物交流，促进本钱功率与链间可组合性。
争议：
1. 依据Jae Kwon的表述，Cosmos完成liquid staking在跨链财物活动进程中有或许无限加杠杆，并使其他validator被逼参加加杠杆，终究超越1/3的validator受影响，使得网络控制权落入单一外部本钱，毁掉$ATOM。Jae Kwon原文如下：https://twitter.com/jaekwon/status/1590478003691479040
2. 现在Liquid Staking的中心化系统性危险。详见https://notes.ethereum.org/@djrtwo/risks-of-lsd
4）Inter-chain Schedular
MEV问题近年引起学术及产业界广泛评论，估计咱们将看到针对这类问题的很多处理计划。Cosmos的MEV机遇有三类：
1. Arbitrage - 套利：有利MEV。类似同种财物在不同买卖所价格不同，Cosmos生态中同种财物在不同链的价格也有差异。MEV bots经过token买卖价差获利。
2. Liquidation - 清算：有利MEV。MEV bots竞争第一个提交清算买卖，在衍生品协议和做市协议中赚取清算费用。
3. Sandwiching/Frontrunning - 三明治问题：晦气MEV。MEV bots经过监测内存池(mempool)，在实在买家购买前以更低的价格买入财物，并以更高价格销售给实在买家而获利。
MEV无法防止，即使如以太坊也面对MEV问题，Sandwiching MEV是缺乏透明性的链下商场。针对晦气的Sandwiching MEV，一种盛行的方法是为 MEV 机遇发明一个敞开的商场。validator担任验证买卖和出产新区块，它们能够将区块内的空间进行拍卖，例如拍卖抢先买卖的机遇，发明一个将区块空间出售给套利者的揭露商场。套利买卖者需求向区块出产者付出费用，以确保他们的买卖得到履行。
Inter-chain Schedular即为ATOM 2.0官方提出的区块空间marketplace概念，将MEV商场以区块空间marketplace的方式上链，经过竞标不同链上的区块空间，套利者付出竞标费，确保买卖被履行并确定利润，进而将MEV套利透明化，竞标收入支撑Cosmos进一步开展。
5）Inter-chain Allocator
Inter-chain Allocator承担Cosmos的生态孵化器，资助孵化Cosmos新链，并将Cosmos Hub用户及活动性引进新链。Cosmos Hub以必定份额$ATOM交流新链Token，新链利用已流通$ATOM代币完成前期建造。但是，这也意味着Cosmos Hub进一步本钱化，需求控制资金敞口以规避危险并充分揭露国库资金状况以确保透明度。
6）Tokenomics
现在的Tokenomics经过质押率调节通胀发行来平衡安全性和活动性。假如$ATOM质押率低于下限阈值，则添加代币发行，并鼓励额外的典当以进步安全性，但导致活动性下降。假如质押率超越上限阈值，发行量减少，抑制质押，改善活动性（以献身安全性为价值）。安全性和活动性之间一直存在平衡。$ATOM 的理论年化通胀率在7%-20%，而实践却根本保持在10%以上，饱受诟病。
ATOM 2.0新的Tokenomics下，前9个月每月发行1000万个$ATOM，首年铸造超5500万$ATOM，之后递减，并在36个月后进入安稳乃至通缩。其初始发行期的高通胀引发社区极大争议，担心$ATOM持有量被稀释，即便在Cosmos Hub修改2.0白皮书后改为分10批每批发行400万个 $ATOM，仍遭到Cosmos原创始人Jae Kwon竭力对立，其以为大部分$ATOM终将流入国库中央委员会。
新的Tokenomics极大添加了对Cosmos Hub的收入来历，理论上大幅添加$ATOM作为Cosmos官方链Token的价值捕获，却也因很多收入将流入国库饱受诟病，依照Jae Kwon的提案，经过发行名为$Photon的代币，$Photon只能经过绑缚$ATOM来质押铸造，用作gas fee前言，或是代替$ATOM来完成Inter-chain Security等各种功用，从而保持Cosmos Hub“无用化”，而其主张的$ATOM/$Photon双代币模型却遭到社区更强的抵制，以为双代币模型晦气于公链开展。
坊间传言不断，看似不同计划权衡的背面有怎样更深层的胶葛咱们不得而知。但不管哪一种，提案自身的含义就在于对现有问题的正视与改造，是Cosmos生态活跃自我进化的信号。作为crypto基金能做的是探寻信号的背面有怎样的痛点与机遇，协助有志于改动的buidler，协助生态更好的建造。
三、从Atom 2.0看Cosmos痛点与细分赛道机遇
Cosmos Liquid Staking处理计划
针对痛点：现在Cosmos链21天确定导致约束跨链可组合性和本钱功率
代表项目：QuickSilver等
项目简介：Cosmos L1，活动质押协议，Quicksilver团队定制了一种活动质押协议，为接入的Cosmos L1发明更好的质押体验，旨在进步本钱功率，权力下放。
网站：https://quicksilver.zone/
Trustless Liquid Staking处理计划
针对痛点：Liquid Staking的中心化系统性危险
代表项目：Puffer.Finance等
项目简介：Puffer 的 Secure-Signer 可防止Slashable offenses，维护质押的ETH，并在与Distributed Validator技术结合使用时为Decentralized Stake Pool供给安全性。
网站：https://www.puffer.fi/
促进Cosmos财物活动性及本钱功率的处理计划
针对痛点：Cosmos质押Token本钱功率与活动性缺失
代表项目：Crescent
项目简介：供给多链财物DEX，衍生品，带来本钱功率活动性刺激
网站：https://crescent.network/
针对跨链财物活动进程中潜在杠杆问题的处理计划
针对痛点：Cosmos完成Liquid Staking在跨链财物活动进程中有或许无限加杠杆
代表项目：暂未发现（欢迎评论）
为Cosmos公链前期建造供给同享安全的处理计划
针对痛点：每一个使用链都需求一个独立的验证者集和一种独立质押代币供给安全性，新链前期难以确保，成为构建Cosmos主权链门槛。
代表项目：Babylon等
项目简介：经过利用PoW的Bitcoin链为Cosmos的PoS链进行买卖区块顺序验证以供给安全性。
网站：https://babylonchain.io/
Sandwiching MEV处理计划
针对痛点：晦气的Sandwiching MEV套利问题
代表项目：Skip Protocol，Sei Network等
项目简介：增大有利MEV影响(Arbitrage & Liquidations)，削弱晦气MEV影响(Sandwiching & Frontrunning) / 经过大幅优化区块时间完成抢先买卖维护和内置订单匹配引擎的Defi Hub
网站：https://skip.money/，https://www.seinetwork.io/
承载Inter-chain Scheduler作用的区块空间marketplace
针对痛点：为 MEV 套利机遇发明一个敞开的商场
代表项目：Mekatek
项目简介：Interchain中第一个Maximum Aggregate Value (MAV) marketplace
网站：https://meka.tech/
完成ATOM 2.0愿景的先发优势链
针对痛点：成为ATOM 2.0愿景最早的实验性质生态
代表项目：Neutron等
项目简介：基于interchain Account，Interchain Security，CosmWasm的子生态
网站：https://neutron.org/
促进Cosmos多链DAO间管理交互的处理计划
针对痛点：Cosmos链间管理及胶葛问题
代表项目：Gnoland，Territori等
项目简介：Jae Kwon原班人马打造的子Cosmos，引进GnoVM，Proof of contributions，Tendermint2，IBC2，DAO governance liquidity，Network of Dao，Contract marketplace等概念
网站：https://gno.land/
为Cosmos生态引进大规模安稳币的处理计划
针对痛点：Cosmos生态安稳币不成熟，约束Defi开展
代表项目：Canto，Osmosis(传言Circle将在Osmosis发行$USDC)等
项目简介：为Cosmos带来新安稳币$NOTE
网站：https://canto.io/
促进Cosmos进一步模块化通用化的处理计划
针对痛点：Cosmos使用链开发难度大，成本高，模块化程度仍可优化
代表项目：Celestia，dYmension，Agoric等
项目简介：经过供给通用Data Availability(DA)层，进一步进步使用链可扩展性
网站：https://celestia.space/
经过对Tendermint一致引擎的优化，拓宽Cosmos生态
处理痛点：Cosmos与其他区块链生态的打通/Cosmos一致引擎的进一步模块化
代表项目：Evmos，Celestia(Optimint)等
项目简介：Ethermint核心开发团队，EVM链与Cosmos的Gateway
网站：https://evmos.org/
针对区块链scalability，新的多链生态叙事
处理痛点：不局限于现有架构，针对区块链scalability的新叙事
代表项目：Linera，Artela(A&T在孵化的Titan)等
项目简介：经过scalability技术创新，公共validator set的WASM多链生态L1
网站：https://linera.io/
四、Cosmos生态一级商场出资逻辑与融资主张
细分赛道：
上述因生态痛点存在结构性机遇的赛道(下述排序不分先后)：
Cosmos Liquid Staking处理计划
Trustless Liquid Staking处理计划
促进Cosmos财物活动性及本钱功率的处理计划
针对跨链财物活动进程中杠杆问题的处理计划
为Cosmos公链前期建造供给同享安全的处理计划
Sandwiching MEV处理计划
承载Inter-chain Schedular作用的区块空间marketplace
完成ATOM 2.0愿景的先发优势链
促进Cosmos多链DAO间互促的处理计划
经过对Tendermint一致引擎的优化，以拓宽Cosmos生态
针对区块链scalability，新的多链生态叙事
团队布景主张：
因为ATOM 2.0提案的否决，现在Cosmos对使用链团队的门槛仍较高，经过剖析现在Cosmos头部公链团队布景，下述布景使用链团队会有优势成为未来Cosmos头部公链：
有过Cosmos或其他生态的成功crypto项目经验
团队有Tendermint布景或Tendermint官方团队背书
对区块链scalability有深刻理解及创新并有论文/社区提案支撑（仅对infra项目）
融资主张：
关于亚洲团队，出海是最大应战，可考虑：
将技术叙事落于笔头，海外社区宣布并营造社区知名度
争夺参加海外会作Speaker，公链官方渠道进行海外曝光
恰当机遇招募有过Cosmos社区经验的海外社区运营
联络A&T。A&T团队散布美国，欧洲，新加坡，我国，可供给很多海外优质资源。
五、定论
虽然ATOM 2.0的提案以阶段性失败完毕，但提案自身的含义就在于对现有问题的正视与改造，是Cosmos生态活跃自我进化的信号。剖析提案的含义与争议，探寻信号的背面有怎样的痛点与机遇，有助于咱们更好地理解和建造使用链生态。
Cosmos生态全体受Crypto熊市影响明显小于其他alternative L1。Cosmos生态全体生机较好，跟着Cosmos未来IBC链推陈出新加大，预期Cosmos头部公链格式将发生变化，值得布局。
ATOM 2.0反映Cosmos痛点，存在结构性机遇，A&T整理相应细分潜力赛道及现在代表项目，以希望协助Buidler探索方向，更好地建造生态。
此时快讯
【2023-01-24 14:43】【Algorand基金会聘请WhatsApp前高管Jessica Tsai Chin担任营销工作】金色财经报道，Algorand基金会聘请了WhatsApp和耐克前高管Jessica Tsai Chin来担任其营销工作。Chin 之前专注于体育赛事，她表示，虽然体育仍将是 Algorand 营销总体规划的重要组成部分，但她还将重点关注建立在 Algorand 上的 DeFi 和社会影响项目。
