撰文：Sharlyn Wu，火币集团首席出资官
大部分以为 DeFi 会损坏现有金融形式的论调无非是基于两个前提——无许可和可组合性。
公链的诞生的确带来了这两个优点。由于每个使用共享相同的数字账本，它们可以互相交互，完结 1 加 1 大于 2 的作用。可是这并不意味着这些特质无法在链外完结。实践上，只需银行和货币方针制定者有意放松监管，那么现有金融体系将可以完结大部分可组合性和无许可将带来的优点。
换句话说，这两个特质都是有或许完结的，只是在目前遭到方针限制。可是假如区块链的确带来了范式改变，那么它的任务便不再是去完结一些「有或许完结」的问题，而是去探究没有它便不或许完结的工作。
那么，什么是只有在区块链上才完结的？
加密带来了生产关系的改变，这是曾经的技术创新（包括计算机和互联网）无法完结的。加密技术第一次将人类社会从协作博弈改变为非协作博弈，与任何其他方法的经济不同，区块链经济不需求人们互相通过树立协作关系来交流价值。
非协作博弈
在传统商场中，信息不对称迫使参加者互相协作完结买卖。
比方说，想购买股票的出资者一般不会直接从股票发行公司购买，由于她不清楚购买此类股票所触及的文书和流程。相反，她会通过经纪人进行出资，该经纪人随后可以在证券买卖所为她购买这些股票。此过程至少触及两个中介：经纪人和证券买卖所。并且要完结这种价值交流，出资者有必要同时信赖两者。
由于记账体系的孤立和企业集中制管控，信息不对称在传统金融中普遍存在。战胜这种不对称便需求信赖，信赖又会带来协作。为使赢利最大化，各方需求协作，并且大多数时分这种信赖并非一朝一夕就能树立的，往往需求反复的交流和协作，并且在一开端存在很大的不确认性，商场参加者需求许多时间才干遇到可以信赖的人。
这个过程是绵长的，而出资者往往没有太多时间树立这种信赖，这便是为什么终究的金融国际由某几个中介主导商场。换言之，假如类似于高盛的大投行已经遭到几百万人的信赖并成为了知名品牌，那么我也可以简略地相信它。
相反，区块链国际不需求这种协作，由于从一开端就不存在信息不对称的问题。全部信息都是揭露通明的，每个人都可以通过全球账本拜访全部的买卖信息。而这些账本会不断更新，来记载跨时空发生的全部活动。
这样一来，参加者不再需求知道哪个经纪人可以找到最佳出资途径或许哪个买卖所上线了哪个财物。在区块链的形式下，他们所要做的是支付 Gas 费，参加全球竞争，以便他们的买卖订单可以排在其他全部人之前被记载在链上。
这一过程无需协作，参加者也无需信赖任何人，即可拜访和验证信息。在这种情况下，中介的角色便过时了，经纪人最多也就只能供给与其他任何能拜访区块链的人相同的信息。
去中心化网络与开放金融
在上图中，最左面的是中心化的金融服务供给商，如买卖所、假贷机构和财物办理公司。它们最擅长与客户树立可信赖的关系，并为运用加密货币进行买卖的人们供给快捷的「一站式服务」。
另一边则是去中心化网络，即以非协作博弈的思维方法设计出的区块链产品。他们为商场参加者带来了这场彻底由算法掌控并得到社区一致支撑的全球竞争。
夹在这两者中心的全部产品被咱们视为「开放金融」。这些项目借用区块链作为结算层，但它们的另一只脚仍然踏在旧的协作博弈国际中。比方：基于订单簿的 DEX，他们的下单和促成体系还在中心化服务器上运转；一些 DEX 聚合器还在中心化服务器上运转算法；还有某些依赖于信赖节点的预言机。这些项目的共同点在于，它们都运用指定的服务器或许预言机完结部分买卖，而这些买卖又严峻依赖于中心化团队的履行才能。
去中心化网络则与这些开放金融产品天壤之别。在一开端的时分，这些去中心化网络无法用于任何场景。由于这些网络需求很长时间才干树立足够稳定且有含义的供给，以便招引需求方进入。尽管进展缓慢，可是去中心化网络有望成为异乎寻常的存在，现阶段咱们或许只能看到他们的一些模糊的概括。
相比之下，开放式金融产品或许前期就表现出了强劲的增长势头，由于有中介机构介入以确保供需。实践上，加密范畴有许多这样的尝试。一些项目从上线第一天起就可以供给高质量的服务，由于他们的团队深度参加商场营销，并且采用了中心化服务器。
可是，这些产品和旧的业务形式没有本质差异。在旧形式下，匿名开发人员可以设计出让人们乐意在其中投入数百万美元的产品是彻底不或许的。而非协作博弈就可以做到这一点，在非协作博弈中，地球上有 70 亿人可以彻底依照算法规矩进行协作和买卖，而无需互相信赖。这使得参加者可以在全球范围内以更高的功率工作。
咱们经常听到这样的说法——不应该为了去中心化而去中心化，使用更重要。可是，凡是向中心化做出一点退让，咱们就会被打回中心商形式的旧国际。
咱们对火币的信赖与对比特币的信赖从根本上便是不同的。对火币的信赖在于它的品牌，凡是火币作恶，品牌便会受损。可是，在加密国际里你无法作恶。如此看来，在加密国际中，团队的履行志愿和履行才能对其所构建的产品的长期影响应该十分小。
去中心化网络和开放金融的这些差异现在听起来或许不置可否、无关紧要，但终究将带来实践的经济产出。例如，它们将成为确认项目估值的最重要要素之一。
假如 DeFi 的共同价值主张是将财政从集中式账本转移到未经许可且可组合的账本上，那么其估值最高将仅与金融科技职业相同。可是，真实的去中心化网络还没有估值模型，由于环绕它们进行的财政和人力资源调用方法是如此新颖，以至于商场还没有想出能彻底量化他们的方法。
因此，这些项目一般要求风险出资人尽或许地耐心和供给更多资源。 「耐心」，是由于咱们期望支撑真实属于新范式，但或许在初期阶段挣扎并且没有明确盈利途径的项目。 「资源丰富」，由于咱们期望协助这些项目开展。
咱们期望出资可以真实形成「链上闭环」的项目，即可以将整个价值创造周期置于链上而不引入任何链下要素的项目。而不以互联网和传统金融产品来对标区块链项目是朝着这个正确的方向迈出的第一步。
感谢 Alex Pack、Tom Shaughnessy、Haseeb Qureshi、Spencer Noon、Kyle Samani、Liu Feng、Matthew Graham、Su Zhu 和 Celia Wan 的反应和洞见。
视野开拓
不同受教育程度的群体的健康行为也不一样是一直存在的一个现象。2017年，审视不同群体中的吸烟者比例，我们发现拥有高中或以下学历的成年美国白人（25岁及以上）群体与拥有学士学位或更高学位的群体相比，前者中吸烟者的比例高达后者的4倍（29%与7%），接受了某种形式的大学教育，但没有获得学土学位的群体中的吸烟者比例介于两者之间（19%）2015年，在只拥有学士学位以下文凭的白人中，1/3的人肥胖，而在拥有学士学位的白人中，这一比例不足1/4。此外，没有学学位的白人在控制高血压方面也表现欠佳。那些拥有学士学位或更高学位的人与没有学士学位的人相比，平均身高也高了大约1.3厘米，这反映出前者在童年时期的健康和营养状况更好。-《Deaths of Despai ad the Futue of Capitalism》
