作者： 张佳雯
近期，ARK Invest及其创始人——凯瑟琳·伍德（Catherine Wood）成为商场关注焦点。
Catherine Wood于六年前兴办ARK，公司旗下办理了五项自动型ETF和两项被迫型ETF。凭仗ARK基金超卓的出资成绩，以及Wood对科技公司的独到见地，她在业界被称为科技女股神。
2020年以来，ARK五项自动型ETF收益均超100%，同期标普500指数仅为14.65%。其间，基因组革新ETF(ARKG) 收益达207.58%，立异电子信任基金(ARKK) 及下一代互联网ETF(ARKW)收益逾160%。而ARK基金重仓股特斯拉年头至今收益达690.97%。
Wood于今年年头曾承受《出资者商业日报》（Investor's Business Daily）的采访，就有关ARK的出资理念和研讨办法，各个基金的状况，以及持有哪些股票使其体现微弱的原因展开沟通。她表示，尽管在2008年金融危机之后，私募股权职业的指数化和估值大幅上升，但对于立异型上市公司的研讨、出资和价值仍未得到充分注重。
ARK经过"敞开研讨生态体系"发现和评价处于成长时刻的立异企业，使得一般出资者可以经过持有这些ETF取得立异企业或许供给的最佳收益。当看到某个立异渠道因人们不了解所产生状况而受到“不良对待''时，ARK往往会在出资组合中加大其权重。ARK的战略在“高危险偏好”商场中有更好的体现。
ARK专心推翻式立异
ARK出资于自动交通，机器人技能和人工智能，3D打印，太空探究，基因组学，区块链，云核算，电子商务和金融科技等推翻性发展范畴。ARK将其研讨面向社交媒体，并已在区块链，人工智能，基因组学和动力存储范畴取得认可。
IBD：你创建公司和推出现有ETF的条件是什么？
Wood：我创建ARK的目的是专心于揭露股权商场上的推翻式立异企业，并为研讨添加新的维度。立异一般会供给长时刻的添加时机。但随着资金逐步转向被迫型和指数型出资，以及很多流入私家商场，我以为公共商场在研讨和出资组合办理方面现已出现空缺。ARK专心于上市公司，旨在经过出资最具立异力的公司来填补这一空白，咱们信任这些公司将在未来5至10年内带来长时刻添加。
IBD：您的公司和基金与其他出资推翻性业务的基金有何不同？
Wood：ARK专心于长时刻推翻式立异、专有的敞开研讨生态体系以及自动活跃的办理，这使咱们在其他产品中独树一帜。
ARK的敞开研讨生态体系力求经过敞开的办法和见地的趋同，充分利用敏捷的改变。自上而下和自下而上的研讨相结合，使咱们可以评价推翻式立异的出资时机，然后发现和评价最有能力获益的公司。敞开研讨生态体系包括各自范畴的领导者，社交媒体互动，以及人们经过网络对ARK的公共研讨做出回应而取得的见地。
IBD：ARK的自动型ETF试图充分利用立异曲线：这项工作到底有多有用，以及您在何时买卖股票？
Wood：ARK认识到，真实的推翻式立异是经过技能完成的，它会使本钱快速下降，需求快速添加，跨越职业和地域并催生进一步的立异，从而在更长的时刻范围内刺激添加。
ARK以为，猜测技能本钱下降的最佳办法，不是将本钱作为时刻的函数进行猜测，而是应该考虑产量。
ARK将在下述状况削减或添加头寸：（1）利用短期负面商场举动或商场情绪发明的时机；（2）为ARK相对更有决心的公司供给流动性资金；或（3）对ARK以为股价被商场轻视的公司进行出资。
IBD：在经历了困难的2018年之后，大多数ARK基金在2019年都体现超卓：这其间产生了什么改变，以及你以为这种微弱的体现会继续到2020年吗？
Wood：在“高危险偏好”商场中，ARK的战略应该会有更好的体现。波动性上升对咱们有利，出资者开端认识到许多公司基本面被误解，并希望在一个被迫型指数中找出领头羊，而不是市值最大的公司。ARK出资的公司一般不是构成大盘指数的重要组成部分。
ARK的战略在“低危险偏好”的商场中一般体现不佳。之所以会产生这种状况，部分原因是其他出资者和顾问往往会在此刻从头回到基准公司，而ARK一般不会这样做。
IBD：ARK基因组革新ETF（ARKG）是2019年回报率为44%的十大职业ETF之一：是什么促成了它？
Wood：在医疗保健范畴远远落后于商场的一年中，咱们为基因组革新基金的体现跑赢大盘感到非常骄傲。
我以为这背面的原因是，出资者开端意识到咱们出资组合中的某些公司实际上正在治好疾病。
Invitae（NVTA）（2019年上涨46％）是一家分子确诊测验公司，该公司正在活跃降低测验价格以便添加准入。
基因组革新ETF持有CRISPR医疗
CRISPR Therapeutics（CRSP）是尖端医疗公司之一（去年添加113％）。他们刚刚首次宣布了在人体试验中的研讨结果，因CRISPR编辑了现已突变并引起问题的基因，有两个人的血液疾病现已得到治好。
IBD：ARK立异电子信任基金（ARKK）和下一代互联网ETF（ARKW）的体现也很超卓，在2019年的体现超过了标普500指数。其背面的推动力是什么？
Wood：他们都持有特斯拉（TSLA）（2019年添加26％，其间Q4添加74％）。
在ARKW（去年添加了36％）中，有两家半导体制造商：英伟达（NVDA）（添加77％）和AMD（添加148％），这两家公司在人工智能范畴正变得越来越重要。还有一家基因检测公司Veracyte（VCYT）（添加122％）。咱们之所以将其放入ARKW，是因为它在人工智能确诊测验方面处于领先地位。拼多多（PDD）（上涨69％）是一家我国的电子商务公司，有点像Groupon（GRPN），eBay（EBAY）和亚马逊（AMZN）的组合。它始于农村区域，但在城市区域却取得了惊人的成功。
IBD：ARK出资的几家基金，如ARKK、ARKW和ARKQ，都持有一些相似的标的，你对出资者选择哪种基金有何主张？
Wood：立异电子信任基金（ARKK）（2019年添加35％）的一大优点是，当看到咱们的某个立异渠道因人们不了解所产生状况而受到``不良对待''时，咱们往往会在出资组合中加大其权重。ARKK是一切立异渠道的结合：DNA测序，储能，机器人技能，人工智能和区块链技能。它更青睐咱们以为在商场上没有得到应有对待的渠道。它现在持有基因组渠道的权重达到30%。
下一代互联网ETF（ARKW）与基因组革新ETF（ARKG）简直没有关系。ARKW更多地涉及与软件即服务公司（SaaS公司）和云核算——一切这些公司都将经过AI变得更好，AI是立异组合的重要组成部分。特斯拉之所以在这里，是因为它进入自动驾驶范畴的仅有途径便是经过AI。咱们以为这或许是当今国际上最重要的AI之一。你还将看到下一代互联网中看到更多电子商务活动的身影，尤其是我国的互联网。
自主技能和机器人ETF（ARKQ）更专心于“移动即服务”（Mobility-as-a-Service），它持有特斯拉和自动驾驶生态体系，无人驾驶飞机，协作式机器人Teradyne（TER）（添加119％）和亚马逊，以及很多3D打印和太空探究的相关公司。
IBD：在2018年头，您评论了比特币（GBTC）及其对ARK出资基金2017年成绩的重大贡献。此后，比特币一向举步维艰急。我看到比特币现已不在ARKK持仓中，但在ARKW中仍有1.5％的仓位。怎么解释这种出资配置上的差异？
Wood：比特币价格从250美元到2万美元的那段时刻里，咱们一向持有GBTC。当它超过咱们出资组合的10％时，咱们不得不出售它，当时咱们承当了太多不合规收入的危险。因而，咱们决定在恰当的时分撤资并退出。咱们这样做是出于商业原因，而不是出于出资原因。作为受托人，咱们有必要维护咱们的出资者免受不合规收入带来的税收结果。
咱们自始自终地看好比特币，为此咱们将其保留在ARKW和咱们的全权托付帐户中。
IBD：ARK金融科技立异（ARKF）是你们最近添加的项目。它出资了什么样的公司？
Wood：ARKF首要出资于与金融科技出资主题相关的国内外公司权益证券。
这包括专心于并有望从金融部门和经济买卖的根底向技能根底设施渠道和技能中介转移中获益的公司。它们还或许包括开发、运用或依赖立异付出渠道和办法，销售点供货商，买卖立异，商业剖析，减少诈骗，无摩擦的融资渠道，P2P借贷，中介买卖所，资产分配技能，加密货币，移动付出，危险定价和汇集聚合商的公司。
IBD：您多久从头调整一次出资组合？是按设定的时刻距离还是说不断改变的？
Wood：ARK运用自己的评分体系对公司进行继续评价并监控根底出资标的。ARK的出资团队会根据分数的改变调整出资组合中的股票头寸。ARK信任，其一向的出资流程和对高信任度出资组合的自动办理，充分利用快速改变带来的收益，并避免或许因立异被替代的职业和公司。
IBD：您怎么控制出资组合中的危险？
Wood：围绕推翻式立异建立的主题出资组合面临某些危险。例如，ARK出资战略的首要危险是，咱们以为将成为未来领导者的推翻性技能或推翻性公司会本身被推翻或无法兑现其承诺。
为了降低这种危险，ARK会运用出资组合追踪器继续监控其出资组合中的公司。出资组合追踪器将出资组合中一切股票的定性和定量分数自下而上兼并在一起。每个出资组合团队在每日早盘会议和周一股票会议期间评论剖析师评分的改变，任何得分降到6分以下都会引发评论。
IBD：关于费用，ARK在这个职业中处于什么方位？您怎么设定费用？
Wood：咱们的费用比率是75个基点。咱们的竞争对手不是其他ETF，而是自动型公募基金。这些公司的费用比率一般是75个基点，但他们还有别的50到75个基点的隐性费用。而咱们则没有隐性费用。
别的，在揭露股票商场上，咱们最接近危险出资基金，但是咱们更具流动性，税收功率和透明度。咱们以为，相较于私募商场，公募商场的立异被大大轻视了。
视野开拓
烧酒起源于波斯的说法也许比较可信，特别因为中文标示烧酒的名词中有一个是阿拉伯语“粕酒”的仿造语。-《十五至十八世纪的物质文明、经济和资本主义》
