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"黑天鹅"扰乱全球经济，美联储两次降息，在"兵荒马乱"的岁月里，一家加密钱银买卖所——Coinbase向SEC递交了招股书。
12月17日，Coinbase在其官方交际平台上宣告，已向美国证券买卖委员会（SEC）隐秘提交了一份S-1注册声明草案，该草案估计将在SEC完结其审查程序后收效。如若成功上市，Coinbase将成为首家公开上市的首要加密钱银买卖所。
12月，比特币的价格打破23000美元，在这个时机挑选IPO，Coinbase的意图可谓显着。除了比特币大涨的利好要素外，还有哪些要素在推动Coinbase的IPO之路呢？Coinbase若成功上市，其未来的前景又将如何呢？
王侯将相宁有种乎？——Coinbase的"归化"之路
比特币，连带比特币硬件和买卖服务，在曾经很长一段时间都游离在干流金融体系之外。干流资本商场关于比特币的观点，犹如华尔街的old money比之硅谷的new money，举手投足间都显露出略胜一筹的傲气。
不过，在阅历几年的"边缘化"韶光后，比特币也逐步被官方和出资者所认可，渐渐步入干流金融体系之内。Coinbase向SEC递交招股书便是一个例子，如果此次SEC同意了Coinbase公开上市计划，也将成为美国对数字钱银的一项认可标志。
在此之前，就现已呈现过数字钱银被官方认可的事例。本年9月，怀俄明州颁发了加密钱银买卖所Kraken一份在该州建立加密钱银银行的许可证，并暂时将其命名为Kraken Financial。
据悉，Kraken能够对数字财物进行保管，对付出系统进行操作，并答应客户在法币和加密钱银间进行轻松买卖。
类似地，Coinbase与电子付出巨子PayPal也早已建立了协作关系。2018年12月，Coinbase宣告与在线付出巨子PayPal协作推出了免手续费的加密钱银提现服务，Coinbase美国客户可将现金余额提取到Paypal账户。
作为两家美国本土甚至全球具有代表性的加密钱银买卖所，Coinbase和Kraken近期的动向无疑反映出以比特币为代表的加密钱银已逐步归入出资者的首要挑选规模之内，资本商场关于比特币等加密钱银的承受程度愈来愈高。促使Coinbase在12月上市的契机，或许还在于11月16日美联储的议息会议。
会议宣告，美联储将继续每月至少购买1200亿美元的债券，直到实现在最大工作和价格稳定方针获得实质性进一步开展停止。在当前全球疫情仍然充满不确定要素的情况下，鲍威尔讲话之后，钱银商场中美元再度走弱，非美钱银纷纷大涨，而像比特币、黄金这样的美元计价财物又继续呈现了新的拉升。
而随着英国变种病毒的发酵，欧洲股市12月21日首要股指均下滑，在全球经济不稳定性加剧的时刻，比特币等加密钱银或许在某种程度上成为了财物"避风港"。以此为背景，美股研究社以为2021年加密钱银或许将迎来更为昌盛的一年。
营收增长与活泼用户规模绑缚，Coinbase基本面并不稳
2018年，加密职业分析师对Coinbase的商场估值约为80亿美元，而到了截止2020年7月份的一份陈述中，Coinbase的商场估值现已跃升至约280亿美元。两年时间估值提高200亿美元，终究是什么在撑起Coinbase的估值呢？这或许要回归到其财务数据。
从数据能够看出，Coinbase的用户数从2012年的20万增至2020年的4500万，增长幅度为225倍，用户数量的增长为Coinbase的估值提供了强有力的支撑，而从未来几年的猜测数据看，比特币的用户数还将迎来一波较大涨幅。
切当核算商场上比特币用户数较为困难，但据比特币商场杂志显现，2018年商场上有3200万比特币钱包，其中超过一半的钱包（53％）用于长期出资或投机。该杂志还估计到2024年，比特币钱包数量将增长525%至2亿。
依照2018年的数据核算，Coinbase的用户数占到全球比特币总用户数的78%。能够肯定的是，在比特币商场杰出增势的背景下，Coinbase的用户数量还将保持不错的涨势。
但从个人客户的活泼度上，或许要给商场泼一盆冷水。CNBC主持人同时也是加密分析师Ran NeuNer表明，2018年Coinbase的个人活泼用户数约为60万，活泼个人用户数仅占全部用户数的2.4%。
活泼用户占比低的背面，反映的是比特币商场买卖的两极分化，一个比特币活泼买卖者或许持有多个钱包，如若此则比特币买卖额与实际的买卖人数不成正比，即一个活泼用户或运用其持有的多个钱包进行商场买卖。活泼个人用户数偏少，也有理由令商场置疑Coinbase的估值是否偏高，这关于Coinbase而言是一个危险地点。
从客户类型上来说，Coinbase约80%的客户群为个人客户，剩下的约20%为组织客户，但从奉献营收占比层面来看，组织客户的保管事务奉献了绝大部分的收入。据统计，Coinbase每个组织客户的持币量为703美元，2019年保管事务总额为70亿美元，2020年这一数字为200亿美元。
这个比例也反映出一些变迁，那便是组织客户进入加密钱银职业的数量在增多，2020年的诸多事情也与这一变化相符号。
本年8月至9月，商业智能公司和国际巨子Micro Strategy在比特币上累计出资了4.25亿美元；继MicroStrategy的出资之后，美国移动付出公司Square于2020年10月8日向比特币出资了5000万美元，占公司总财物的1%。
美股研究社以为，这些组织的入局一方面说明晰比特币职业未来存在的开展增量空间，另一方面也反映出比特币职业虽然正在逐步趋于干流化，但从覆盖的人群数量来看还属小众，其现在的炽热或许是大型组织在背面"推波助澜"，这也是抗危险能力较弱的个人出资者在商场买卖过程中所需注意的。
借比特币大涨顺势踏入IPO大门，Coinbase估值前景恐存泡沫？
Coinbase上市的音讯自2017年就现已传出。2018年底，加密钱银商场阅历了更严峻的隆冬，比特币更是急剧跌落，这也被以为是Coinbase当时搁置上市的重要原因。
在12月17日比特币达到前史最高点涨至23000美元后宣告提交上市申请，Coinbase的意图不言自明。截止美股研究社发稿，比特币的最新报价为22819.38美元。
在比特币突破23000美元大关的背面，是商场上比特币数量的减少。迄今停止，比特币现已阅历三次减产，最近的一次减产时间为2020年5月16日，此次减产后比特币每日新增产值为900枚。
在比特币数量"折半"的影响下，比特币的通胀水平也下降了一半，这关于比特币的价格起到了一定的推动效果。区块链研究实验室（Blockchain Research Lab）研究员埃利亚斯·斯特雷勒（Elias Strehle）表明，减产或许导致商场供应短缺，从而导致比特币价格上涨。
比特币减产关于依赖比特币生计的企业而言并不是一个好的讯息。以出产比特币挖矿机为主营事务的嘉楠科技三季度的财报数据显现，其三季度季度总营收为1.63亿元，同比下降75.7%。与上一季度的1.78亿元相比，环比下滑8.4%。
营收下滑的背面原因，在于出售的总算力和每Thash/s的均匀出售价格下降。财报显现，陈述期内，嘉楠科技出售的总算力为290万Thash/s，同比跌落20.7%。
矿机的出售收入占到嘉楠科技总收入的比重超过99%，比特币减产关于嘉楠科技营收的晦气影响是清楚明了的。
比特币商场研究院Miles表明："比特币本年的表现是现象级的，咱们无法用一个或几个事情或要素独自解说。商场是一个混沌体，效果于其中的要素或许会有很多，作为出资者咱们应该着重捉住推动财物价格上涨最首要的逻辑。"
而关于以比特币作为首要加密钱银买卖的Coinbase来说，比特币增量的减少，进入存量年代的背景，也使得其未来的开展蒙上了一层阴影。比特币近期处于前史价格高位，关于比特币以及Coinbase，出资者也应该辩证看待。
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视野开拓
在多种货币自由竞争的环境中，金币很有可能最初是最受欢迎的...但我想，它恐怕不会战胜私人发行的其他形态的货币 ...但从长远来看，同样的事实也会使得黄金劣于竞争性机构发行的符号性货币，而这些机构的生意取决于能够成功地管理其发钞数量保持该种货币价值的大体平稳。-《货币的非国家化》
