2017年12月到2020年12月，比特币历经三年，期间跌宕起伏，总算创下新高。前史上曾买入比特币并持有至今的出资者悉数解套，比特币不再孤负任何人，跨年长牛行情正式确立启动。
BVC战略研讨在2019年12月底发布2020年年度战略陈述《迎战折半行情，本年末的6500便是去年末的3200》中的三大中心逻辑主线现已悉数应验：
弱美元与超级通胀周期
人们都应该还记得年头出人意料的新冠疫情冲击和3月全球窒息性的商场动乱，受到猝不及防的活动性冲击，股票、债券、黄金、商品、比特币等大类财物价格悉数大幅重挫，以美联储为首的全球央行敞开印钞机，进行“无限QE”向商场注入美元活动性，天量钱银增发使得美元进入“弱美元”周期，美元价值降低趋势引发大类财物价格重估——比特币的上涨正是获益于这样的逻辑。
从下图能够看到全球G3央行财物负债表规划暴升根本与比特币的价格走势趋势相一致。
数据来源：Bloomberg
即使实体经济依然深陷疫情泥潭，但全球资本商场在洪流漫灌之下敏捷水涨船高。
比特币从3月低点至今上涨约5倍；纳斯达克指数上涨超越90%，期间带动了如特斯拉、蔚来等新能源轿车股票的暴升；黄金在阅历了一段剧烈回调后，现在涨幅依然挨近26%，并于近期重拾升气势；大宗商品如铜，上涨挨近84%，原油上涨2.2倍，乃至美国房地产商场价格也在敏捷上涨，假如只看资本商场的价格体现，新冠疫情好像从未来过。
从曩昔的十年来看，低迷的通胀水平成为了各国央行不断放水的依仗，可是超级通货膨胀的幽灵现已若有若无。新冠疫情导致了微观总供应呈现了大幅出清，史无前例的钱银影响引发带来活动性宽松和美元价值降低，急进的财政政策和政府支出拉动需求复苏，都供应了超级通货膨胀发展的时机。
咱们能够看到美国、我国长时间国债收益率都现已开端反应即将到来的通胀预期，而弱美元和通胀将为美元计价的大类财物价格带来巨大的提振作用，大宗商品、新兴商场财物特别是人民币财物的报答将具有极大的吸引力，这些迹象从最近人民币的大幅增值，黄金白银及各类有色金属的价格上涨都可见一斑，比特币近期的上涨也获益于这种微观逻辑，而且弱美元与超级通胀的旋律将成为贯穿2021年比特币出资逻辑的主线，乃至比特币将大概率是一切大类财物品类中的最大赢家。
组织出资者与New Gold
跟着微观环境向最有利于比特币的方向改变，具有明晰财物配置逻辑的组织出资者在2020年加快进场的脚步，全球金融组织巨子也争相宣布供应加密钱银服务。
2020年最吸引眼球的莫过于Grayscale灰度公司的急进买入，依据相关统计，假如考虑到丢失的比特币数量，灰度公司目前现已持有比特币流通市值的3.37%，考虑到灰度的持仓在曩昔6个月内激增了50%，且挨近83%的出资者是在曩昔12个月内买入比特币，比特币正在以出人意料的速度闯入干流财物配置的视野，灰度的出资陈述中也认为组织出资者正对比特币呈现了前所未有的买入需求（“Unprecedented Demand”）。
关于比特币的叙事环境也在产生明显的改变，跟着比特币越发受到干流资金的重视，高盛、富达等国际巨子首先喊出“Bitcoin Is New Gold”的标语，开端主张出资者将5%的出资资金配置到比特币。相对于理解微观财物配置的逻辑，出资者更容易接受“New Gold”的理念，并更符合出资者财物保值增值的朴素起点。
比特币作为一种New Gold，相对于“Old” Gold，与大类财物相关性较小，特别在根本面上对微观经济的改变危险敞口较小，非常适合组织出资者用作构建多元化财物组合，新冠疫情的冲击加快了组织出资者对比特币的认知提高和财物配置的过程。
从Glassnode监控的交易所比特币余额来看，在3月商场复苏以来，比特币正在继续流出交易所，这也印证了咱们对于新增资金来自组织资金的判断。在未来微观环境的改变中，比特币的财物属性将受到更多组织出资者的追捧，组织资金进场仍将是2021年长时间继续的趋势。
确认打破，比特币折半敞开新周期
在比特币需求日益高涨的时分，比特币折半导致的边沿供应减少的效应正在发挥日益微弱的内在动力，咱们现已身处长时间牛市的新周期中。
数据来源：Coindesk
咱们在今年4月的研讨陈述《折半近在眼前，跨年长牛触手可及》中分析的比特币折半周期的价格体现现已得到印证，从时间周期来看，本次跨年长牛大概率将至少继续到2021年10月；从空间上来看，比特币本次强势打破20000美元前高，最高冲击24000美元一线，现已强势确认对前史高点的打破，解放一切套牢盘，后续长时间走势仍将大幅攀升，2017年级别的长时间牛市现已正式确立。
从HODL Ratio来看，咱们距离大周期顶部依然具有非常长的行情要走。
短期加快冲顶，警觉“春寒”危险
从MVIS指数能够看出，2020年全年结构性行情的格式非常明显：
在2020年年头的“春季烦躁“行情中，具有折半预期的币种和波动性更强的中市值币种走出相对微弱的走势。
在3月中旬活动性冲击后，整个商场的格式产生较大改变，比特币带领商场走出V形反转，在折半后进入挨近5个月的横盘震动，在此期间DeFi商场敏捷爆发，如YFI, Aave, SNX等中市值的DeFi币种异军突起，收成亮眼的价格体现。
9月中旬由于DeFi商场心情进入短期过热和贪婪，商场呈现短期崩溃，随后10月比特币首先企稳，并启动一骑绝尘的单边行情，但中小市值币种大面积掉队，特别小市值币种指数至今未能回到9月初的商场高点。
自11月以来，大市值币种和中小市值币种涨幅差剧烈抬升，活动性向比特币聚集，这种结构性走势主要是因为美元继续价值降低和组织出资者加快买入。
虽然咱们坚决看好比特币的长时间牛市行情，但商场心情短期现已呈现从乐观进入过热的苗头，且打破严重前史前高之后一般具有回踩确认的需求，咱们认为比特币乐观景象下或许继续冲高至28000美元-30000美元一线，之后回撤至20000美元一线完结回踩，或许呈现较大的回撤。短线出资者应在当时方位谨慎追高，长时间出资者则将迎来极佳的加仓时点，商场估计在我国春节后再度迎来“春季烦躁“。
BVC战略周报自开端发布至今现已挨近三年，每年的年头战略陈述咱们都会问这样一个问题，当你在3200美元踏空比特币，当你在6500美元踏空比特币，现在比特币打破前史新高，当比特币打破2万美元，你现在是否将第三次踏入同样的河流？
视野开拓
斯密的核心观点是：市场经济的灵魂是价格，价格由市场供求决定。-《清华韩秀云讲经济》
