解读加密货币合规入场趋势与参与者

数字财物合规出场途径概述与更新

咱们上一年中期进行了数字财物合规出场途径商业图景的整理，这一年咱们看到一些新的趋势和竞赛格式的变化，所以做了进一步的更新。以下是参加者及分类流程的更新（蓝色为更新部分）：

上一份陈述中，把数字财物合规出场的途径分成了四类，分别是：钱包付出终端类、合规生意所、付出处理公司、安稳币。现在能够参加另一类公司，即金融组织，分类列表如下：

新趋势

这一年的开展，咱们调查到了如下趋势：

监管趋严

一方面是打击犯罪，如纽约州诉讼 Bitfinex 的案件，后来牵扯出出资人对 Bitfinex 的集体诉讼事件，还参加了 Polonix 和 Bittrex 为被告，理由是为 Bitfinex 的生成的 USDT 供给收款地址。所以供给数字财物出场或生意的商家，要防止和“问题”途径发生联系，不然有追查的危险。

另一方面合规系统完善。FATF 树立的 VASP 规管框架（2019 年 6 月推出，2020 年 6 月修正）将很可能成为全球通用的 VASP 规范，合规生意所事务根本都会习惯 FATF 的原则，如香港和新加坡：1）香港在 2018 年后不断深化虚拟财物生意途径的规管，生意所车牌颁发榜首张。依据财经事务及库务库的咨询文件，采取 FATF 的建议之后也可能对任何参加虚拟财物的途径包含 OTC、钱包、搬运付出、保管、相关金融服务（如数字财物发行）等都要进行规管。2）新加坡金管局在 2017 年 11 月发布了 Payment Service Bill，后来在 2019 年正式升级为 Payment Service Act，并在 2019 年引入 PS Notice 2，以及在 2020 年 7 月发布关于 New Omnibus Act 咨询文件。PSN2 就是 PSA 法案的修正条例，专门针对虚拟财物服务商，并契合 FATF 的 VASP 要求。

安稳币不容忽视，相关影响遭到央行重视

2020 年是安稳币迅速开展的一年，不仅是 USDT，像 USDC 这样的合规安稳币开展速度也非常快。安稳币供给了一种便利便利、低摩擦的参加方法，而合规安稳币作为进口，也遭到严厉的合规比方 KYC/AML，以及用户区域的限制。以央行为代表的全球监管对与安稳币的开展非常重视，能够查看欧洲央行 /G7 Group/FSB 对安稳币的陈述，首要集中于安稳币对付出系统、钱银政策、金融安稳性，以及对银行的影响。

越来越多的组织参加到数字财物出场服务傍边来

今年的组织服务值得商场留意，组织是比较泛泛的概念，咱们这儿分成三类：

• 一是以 PayPal、Square 为代表的的付出类的组织，直接供给 in-app 的出场，但根本只服务美国客户

• 二是以特拉华州法定信任基金（Delaware statutory fund）方法切入的，以基金份额代表数字钱银的出场方法，代表了背面客户的极大需求，如 Grayscale、Bitwise

• 三是传统金融的组织，尤其是像 SEBA/Sygnum 这类在瑞士拿到车牌的银行事务，能够完全合规的为客户供给 on-ramp 服务。

各类组织仍在不断进入这个领域：1） 12 月 10 日亚洲 DBS 和新加坡证券生意所 SGX 树立了数字钱银生意所，能够生意数字钱银，证券化数字财物，并供给保管服务。为 MSA 下完全持牌的组织 Recognised Market Operator，还能够生意股票、债券和私募股权基金。2） 12 月 9 日 Bitwise 的 Bitwise 10 Crypto Index Fund 现已在能够在美国 OTC Markets Group 供给的最大的 OTC 商场 OTCQX （粉单商场生意的榜首流）上进行生意，和 Grayscale 的 6 只基金相同，但还没有像 GBTC 和 ETHE 相同成为 SEC reporting company，所以换回期仍为 12 个月而不是 6 个月。3）瑞士证券生意所（SIX）宣告计划经过 SIX Digital Exchange （SIX 旗下数字财物生意所）和瑞士数字财物保管组织 Custodigit （SIX 也是首要出资人） ，以及通信公司 Swisscom、银行 Sygnum 协作推出一款数字财物网关。将赋予银行及其客户直接触摸数字财物的才能。

个人出资者 / 组织出资者对加密钱银的爱好越来越大，出场途径多种多样

咱们发现组织的出场途径也是形形色色，把一些比较闻名的 case 列在这儿：

• 传统出资人 Paul Tudor Jones 直接经过生意所 CME 买入比特币期货出场

• MicroStrategy 发表经过 Coinbase Prime 进行购买比特币

• 美国万通互惠人寿 (MassMutual) 保险公司为一般出资账户（General Investment Accounts）购买了价值 1 亿美元的比特币，经过纽约基金办理公司 NYDIG 完结。

• Square 的 Cash App 在 2019 年三季度比特币的购买量还只有 1.8 亿，到了 2020 年 3 季度，比特币单季购买量现已增加了到 16.3 亿，增加了 8.3 倍。而 Cash App 的 MAU 估量在 3000-4000 万量级，2019 年 2Q 为 1500 万，购买量比用户增加快许多。Square 发表了用财物负债表购买比特币运用的 Venue 美国几个 OTC 服务商：itbit、Genesis 和 Cumberland。

• PayPal 现已获得了纽约州金融办理局公布的有独家条件的 Bitlicense，这和 Coinbase 诸多合规加密钱银生意所的车牌共同。PayPal 与 Paxos Trust Company 协作供给加密钱银生意转化服务。现在客户现已能够在 Paypal 上购买加密钱银，但还不能进行加密钱银的付出和转账。在 2021 年 PayPal 将答应客户经过 Veemo 对商家进行以数字钱银为付出手法的付出，Paypal 完结中心的清算作业。

• 女股神 Catherine Wood 办理的出资界闻名基金 Ark investment 在 2017 年开端就看好比特币，其旗舰基金 ARKW 就经过持有 GBTC 获得加密钱银的头寸。

为出资者服务的辅助服务慢慢完备

出场不只是生意问题，还要考虑其它一些要素和辅助设施，包含保险、储存、会计、税务等，也诞生了许多工具和事务，本文就不做过多阐。能够拜见 Square 对参加比特币方法的论说。

参加者状况的更新

上一年的陈述中咱们整理了 17 家出数字财物出场服务商的状况，这儿就不在重复罗列，而是把咱们最近了解到的一些有特点的服务商再做一点介绍。

Coinify-欧洲最合规的数字财物出场公司

Coinify 是一家在欧洲供给数字财物合规出场服务的公司，事务分成两部分，针对企业用户的 Payment 服务和一般出资者的 Trade 服务。事务量在同类型中属于欧洲榜首 , 并掩盖欧洲、美国和东南亚等国家和区域。

事务齐全

Coinify 有六种服务：Payment 三种，商户付出、虚拟钱银预付卡、收据 / 发票服务。Trade 三种，虚拟钱银转法币的提取、集成生意币服务、钱包内生意币服务。Coinify 现在支撑二十余种法币和十余种数字钱银。

全球合规

持有各类应许车牌，现在车牌架构现已答应在 70 多个国家开展事务，并会继续在全球首要国家进行本地车牌请求。

创新协作

Coinfy 和瑞士的在线零售商 Galaxus，以及瑞士 Sygnum 银行打开协作，为 Sygnum 银行发行的瑞郎安稳币 DCHF 在 Galaxus 的付出供给途径支撑。DCHF 由 Sygnum 发行，每一 DCHF 都有对应的瑞郎存在 Sygnum 作为典当。现在该服务仅面向部分瑞士区域。除银行外，Coinfy 为多达 65 个付出服务商供给解决方案，也为诸多生意所、钱包等供给内嵌服务。

Xanpool-先进的 P2P 方法数字财物出场企业

Xanpool 运用 P2P 的方法进行数字财物合规出场的兑换方法。Xanpool 组建了一个法币和数字钱银的兑换网络，用户能够选择本地的便利付出方法进行法币付出，活动性供给商则供给数字钱银。Xanpool 供给的 API 和秘钥办理工具在中心进行定价、数字财物搬运等操作，类似付出宝的 conditional payment 的作用。Xanpool 近来开展迅速，用户量比年初增加了约 17 倍。

法币付出运用本地便利方法

Xanpool 的用户法币层面的转账均运用东南亚各地的本地便利付出方法：1）香港 FPS,Alipay HK; 2) 新加坡 Paynow; 3) 马来西亚：DuitNow; 4) 菲律宾：instaPay，Cebuana; 5) 泰国：Prompt Pay;6) 印度：UPI;7) 印尼：Go Pay，Mandiri; 8) 越南：Viettel Pay。运用门槛点，用户上手较快。

可完成跨境付出

Xanpool 进一步把数字钱银的 on ramp 和 off ramp 联合起来，做到了类跨境付出的方法，流程如下图所示：

转账的建议方，向数字钱银供给商 A （LP A）购买数字钱银，LP A 向 LP B 打币，LP B 收到数字钱银后当地以本地便利方法，将本地钱银打到收款人那里，完结整套流程。

P2P 方法具备网络效应

P2P 方法能够广泛运用 LP 的活动性和根底设施，供给 API 接口的方法起量较快，活动性增加呈指数级，网络更多的活动性会吸引更好的 LP。无论是法币端仍是数字钱银端，技能和服务的优化都能够借助协作伙伴，全体网络效应的提高有杠杆效应。

Bundle-非洲的 Cash App

Bundle 是非洲的一家数字财物合规出场公司。Bundle 的定位类似于 Square 的 Cash App，即带有加密钱银和本地现金服务的钱包。用户经过 Bundle 能够生意和存储数字钱银，如 BNB、BTC 和 ETH，以及存款和提取数字钱银和当地钱银，如 NGN(尼日利亚奈拉)。Bundle 内的生意能够经过各种付出途径处理，比方银行卡、银行转账和移动付出，也能够安全地存储在 Bundle 的智能手机中。

直连银行账户

用户在 Bundle 开户之后（需求 KYC），会附赠一个本地银行账户，经过尼日利亚当地的 Cash Merchant，能够进行现金的存取。Bundle 数字钱银账户能够和银行系统衔接，完成数字财物合规出场。

Prime Trust

美国信任车牌

Prime Trust 是一家美国数字财物保管公司，具有内华达州 chartered 的信任车牌。

事务丰厚

Prime Trust 供给多种多样的服务，为生意所供给法律意义上的保管和运营监控，为安稳币发行公司供给典当法币信任。Prime Trust 也开端现已开端供给数字财物出场服务，称之为 Coin Ramp，能够为生意所、钱包供给内嵌，也认为网站供给 widget。

CoinRamp 可完成 6 大法币的实时清算，支撑银行卡、银行转账、支票等多种付出方法，其间银行卡付出可支撑 163 种法币。背面的付出处理睬主动选择最优付出通道。活动性服务商供给 Liquidity API, 可支撑 BTC、ETH、USDT 三大币种的兑换活动性。将衔接几十家途径（B 端客户）

便利易用的出场服务

PrimeTrust 的出场只供给 API，法币端可采用 ACH、 Fedwire 信用卡等方法，不承当加密钱银波动危险，API 还能够依据网站进行定制化，具备识别客户的功能，客户这方面需求较高。

客户根底好

Prime Trust 具有 300 家客户，CoinRamp 也将支撑几十家客户，出场服务来自于客户实践需求，也和保管事务匹配，可谓瓜熟蒂落。

数字财物合规出场方法竞赛地图考虑

易用性与安稳性

出场途径代表客户完结法币和数字钱银之间的兑换，假如不考虑产品品类的不同，出场和网络电商购物的进程差别不大，一边是期望购买产品的客户，一边是卖出产品的商家（或者用户）。所以根底才能就是确保客户付款方法晓畅，保证商家及时 deliver，确保产品没有问题（如经过 KYC/AML 的币）, 以及能够处理大规模的兑换（合规性）。因为还在前期费率现在不是一个关键要素，用户不可能到处比价，因为区域控制，也不可能测验一切途径。出场和付出具有天然的相似性。

现在比较突出的商家特征

• 有巨大的客户根底，如 Square，PayPal

• 有强大的网络，能接入最丰厚的活动性供给商

• 有较好的技能

• 有一定的合规 / 车牌根底

未来竞赛的状况-组织出场、区域龙头、品种多样

• 数字钱银出场本身未来会成为一个根底设施，成为根底设施则费用就要适中。比方付出宝作为付出的根底设施不能收取过高的费用，乃至需求免费。如早前的数字财物保管收费较贵，但之后费用越来越低，服务类型还越来越多。

• 竞赛并不是纯技能的比拼，竞赛选手形形色色，涉及客户类型、所在商场、当地车牌、以有客户根底等多方面的要素。因为车牌和商场的切割存在，会诞生区域抢先的龙头，这如同除公链以外的区块链行业相同没有赢家能够全球通吃。

• 未来合规性会环绕银行这个客户的中心进行提高。一般涉及到法币活动，都会有本地的付出车牌，比方在美国，各家请求的都是州 Money Transmitter License，欧洲会有 EMI 和 PI，以及一些非发达国家和区域的数字钱银车牌。银行具有最多的客户财物，而银行也只可能和合规途径协作。

• 传统组织裹挟客户和合规优势出场是趋势。除银行 / 保管范畴外，也不要轻视 Visa 和 Mastercard 这类传统付出，他们有下沉到更底层根底设施的态势。Visa 宣告和 Circle Internet Financial 协作，将把安稳币 USDC 集成到 Visa 付出网络。Circle 现在参加了 Visa 的 Fast Track 项目，假如下一年顺畅结业，Visa 将能够发行具备 USDC 付出功能的信用卡，任何运用这张信用卡的商家都能够承受 USDC 的付出。这显露了一些 Visa 的野心，假定未来不断将 crypto 出场 / 付出服务网络并入 Visa，实践上 crypto 就能够无缝衔接到传统的付出网络里，Visa 就变成了 crypto 清结算的网关。早前 Visa 和众多区块链企业如 BlockFi、Coinbase 都宣告过协作，宣告联合发行能够以数字钱银付出的信用卡 / 借记卡。Visa 的方法可能会更多获得 crypto native 企业的青睐。

• 因为天然的相似性，单纯的数字财物合规出场能够向付出产业延伸，Coinify 和 Xanpool 有这个趋势。

• 咱们估计，2021 年将成为重要的分水岭，曾经数字财物合规出场以服务 crypto native 企业或项目为主，2021 年今后将以服务传统组织为主，这中心的商场变化、竞赛格式和商业机会显而易见。

视野开拓

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