数字财物合规出场途径概述与更新
咱们上一年中期进行了数字财物合规出场途径商业图景的整理，这一年咱们看到一些新的趋势和竞赛格式的变化，所以做了进一步的更新。以下是参加者及分类流程的更新（蓝色为更新部分）：
上一份陈述中，把数字财物合规出场的途径分成了四类，分别是：钱包付出终端类、合规生意所、付出处理公司、安稳币。现在能够参加另一类公司，即金融组织，分类列表如下：
新趋势
这一年的开展，咱们调查到了如下趋势：
监管趋严
一方面是打击犯罪，如纽约州诉讼 Bitfinex 的案件，后来牵扯出出资人对 Bitfinex 的集体诉讼事件，还参加了 Polonix 和 Bittrex 为被告，理由是为 Bitfinex 的生成的 USDT 供给收款地址。所以供给数字财物出场或生意的商家，要防止和“问题”途径发生联系，不然有追查的危险。
另一方面合规系统完善。FATF 树立的 VASP 规管框架（2019 年 6 月推出，2020 年 6 月修正）将很可能成为全球通用的 VASP 规范，合规生意所事务根本都会习惯 FATF 的原则，如香港和新加坡：1）香港在 2018 年后不断深化虚拟财物生意途径的规管，生意所车牌颁发榜首张。依据财经事务及库务库的咨询文件，采取 FATF 的建议之后也可能对任何参加虚拟财物的途径包含 OTC、钱包、搬运付出、保管、相关金融服务（如数字财物发行）等都要进行规管。2）新加坡金管局在 2017 年 11 月发布了 Payment Service Bill，后来在 2019 年正式升级为 Payment Service Act，并在 2019 年引入 PS Notice 2，以及在 2020 年 7 月发布关于 New Omnibus Act 咨询文件。PSN2 就是 PSA 法案的修正条例，专门针对虚拟财物服务商，并契合 FATF 的 VASP 要求。
安稳币不容忽视，相关影响遭到央行重视
2020 年是安稳币迅速开展的一年，不仅是 USDT，像 USDC 这样的合规安稳币开展速度也非常快。安稳币供给了一种便利便利、低摩擦的参加方法，而合规安稳币作为进口，也遭到严厉的合规比方 KYC/AML，以及用户区域的限制。以央行为代表的全球监管对与安稳币的开展非常重视，能够查看欧洲央行 /G7 Group/FSB 对安稳币的陈述，首要集中于安稳币对付出系统、钱银政策、金融安稳性，以及对银行的影响。
越来越多的组织参加到数字财物出场服务傍边来
今年的组织服务值得商场留意，组织是比较泛泛的概念，咱们这儿分成三类：
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一是以 PayPal、Square 为代表的的付出类的组织，直接供给 in-app 的出场，但根本只服务美国客户
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二是以特拉华州法定信任基金（Delaware statutory fund）方法切入的，以基金份额代表数字钱银的出场方法，代表了背面客户的极大需求，如 Grayscale、Bitwise
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三是传统金融的组织，尤其是像 SEBA/Sygnum 这类在瑞士拿到车牌的银行事务，能够完全合规的为客户供给 on-ramp 服务。
各类组织仍在不断进入这个领域：1） 12 月 10 日亚洲 DBS 和新加坡证券生意所 SGX 树立了数字钱银生意所，能够生意数字钱银，证券化数字财物，并供给保管服务。为 MSA 下完全持牌的组织 Recognised Market Operator，还能够生意股票、债券和私募股权基金。2） 12 月 9 日 Bitwise 的 Bitwise 10 Crypto Index Fund 现已在能够在美国 OTC Markets Group 供给的最大的 OTC 商场 OTCQX （粉单商场生意的榜首流）上进行生意，和 Grayscale 的 6 只基金相同，但还没有像 GBTC 和 ETHE 相同成为 SEC reporting company，所以换回期仍为 12 个月而不是 6 个月。3）瑞士证券生意所（SIX）宣告计划经过 SIX Digital Exchange （SIX 旗下数字财物生意所）和瑞士数字财物保管组织 Custodigit （SIX 也是首要出资人） ，以及通信公司 Swisscom、银行 Sygnum 协作推出一款数字财物网关。将赋予银行及其客户直接触摸数字财物的才能。
个人出资者 / 组织出资者对加密钱银的爱好越来越大，出场途径多种多样
咱们发现组织的出场途径也是形形色色，把一些比较闻名的 case 列在这儿：
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传统出资人 Paul Tudor Jones 直接经过生意所 CME 买入比特币期货出场
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MicroStrategy 发表经过 Coinbase Prime 进行购买比特币
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美国万通互惠人寿 (MassMutual) 保险公司为一般出资账户（General Investment Accounts）购买了价值 1 亿美元的比特币，经过纽约基金办理公司 NYDIG 完结。
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Square 的 Cash App 在 2019 年三季度比特币的购买量还只有 1.8 亿，到了 2020 年 3 季度，比特币单季购买量现已增加了到 16.3 亿，增加了 8.3 倍。而 Cash App 的 MAU 估量在 3000-4000 万量级，2019 年 2Q 为 1500 万，购买量比用户增加快许多。Square 发表了用财物负债表购买比特币运用的 Venue 美国几个 OTC 服务商：itbit、Genesis 和 Cumberland。
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PayPal 现已获得了纽约州金融办理局公布的有独家条件的 Bitlicense，这和 Coinbase 诸多合规加密钱银生意所的车牌共同。PayPal 与 Paxos Trust Company 协作供给加密钱银生意转化服务。现在客户现已能够在 Paypal 上购买加密钱银，但还不能进行加密钱银的付出和转账。在 2021 年 PayPal 将答应客户经过 Veemo 对商家进行以数字钱银为付出手法的付出，Paypal 完结中心的清算作业。
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女股神 Catherine Wood 办理的出资界闻名基金 Ark investment 在 2017 年开端就看好比特币，其旗舰基金 ARKW 就经过持有 GBTC 获得加密钱银的头寸。
为出资者服务的辅助服务慢慢完备
出场不只是生意问题，还要考虑其它一些要素和辅助设施，包含保险、储存、会计、税务等，也诞生了许多工具和事务，本文就不做过多阐。能够拜见 Square 对参加比特币方法的论说。
参加者状况的更新
上一年的陈述中咱们整理了 17 家出数字财物出场服务商的状况，这儿就不在重复罗列，而是把咱们最近了解到的一些有特点的服务商再做一点介绍。
Coinify-欧洲最合规的数字财物出场公司
Coinify 是一家在欧洲供给数字财物合规出场服务的公司，事务分成两部分，针对企业用户的 Payment 服务和一般出资者的 Trade 服务。事务量在同类型中属于欧洲榜首 , 并掩盖欧洲、美国和东南亚等国家和区域。
事务齐全
Coinify 有六种服务：Payment 三种，商户付出、虚拟钱银预付卡、收据 / 发票服务。Trade 三种，虚拟钱银转法币的提取、集成生意币服务、钱包内生意币服务。Coinify 现在支撑二十余种法币和十余种数字钱银。
全球合规
持有各类应许车牌，现在车牌架构现已答应在 70 多个国家开展事务，并会继续在全球首要国家进行本地车牌请求。
创新协作
Coinfy 和瑞士的在线零售商 Galaxus，以及瑞士 Sygnum 银行打开协作，为 Sygnum 银行发行的瑞郎安稳币 DCHF 在 Galaxus 的付出供给途径支撑。DCHF 由 Sygnum 发行，每一 DCHF 都有对应的瑞郎存在 Sygnum 作为典当。现在该服务仅面向部分瑞士区域。除银行外，Coinfy 为多达 65 个付出服务商供给解决方案，也为诸多生意所、钱包等供给内嵌服务。
Xanpool-先进的 P2P 方法数字财物出场企业
Xanpool 运用 P2P 的方法进行数字财物合规出场的兑换方法。Xanpool 组建了一个法币和数字钱银的兑换网络，用户能够选择本地的便利付出方法进行法币付出，活动性供给商则供给数字钱银。Xanpool 供给的 API 和秘钥办理工具在中心进行定价、数字财物搬运等操作，类似付出宝的 conditional payment 的作用。Xanpool 近来开展迅速，用户量比年初增加了约 17 倍。
法币付出运用本地便利方法
Xanpool 的用户法币层面的转账均运用东南亚各地的本地便利付出方法：1）香港 FPS,Alipay HK; 2) 新加坡 Paynow; 3) 马来西亚：DuitNow; 4) 菲律宾：instaPay，Cebuana; 5) 泰国：Prompt Pay;6) 印度：UPI;7) 印尼：Go Pay，Mandiri; 8) 越南：Viettel Pay。运用门槛点，用户上手较快。
可完成跨境付出
Xanpool 进一步把数字钱银的 on ramp 和 off ramp 联合起来，做到了类跨境付出的方法，流程如下图所示：
转账的建议方，向数字钱银供给商 A （LP A）购买数字钱银，LP A 向 LP B 打币，LP B 收到数字钱银后当地以本地便利方法，将本地钱银打到收款人那里，完结整套流程。
P2P 方法具备网络效应
P2P 方法能够广泛运用 LP 的活动性和根底设施，供给 API 接口的方法起量较快，活动性增加呈指数级，网络更多的活动性会吸引更好的 LP。无论是法币端仍是数字钱银端，技能和服务的优化都能够借助协作伙伴，全体网络效应的提高有杠杆效应。
Bundle-非洲的 Cash App
Bundle 是非洲的一家数字财物合规出场公司。Bundle 的定位类似于 Square 的 Cash App，即带有加密钱银和本地现金服务的钱包。用户经过 Bundle 能够生意和存储数字钱银，如 BNB、BTC 和 ETH，以及存款和提取数字钱银和当地钱银，如 NGN(尼日利亚奈拉)。Bundle 内的生意能够经过各种付出途径处理，比方银行卡、银行转账和移动付出，也能够安全地存储在 Bundle 的智能手机中。
直连银行账户
用户在 Bundle 开户之后（需求 KYC），会附赠一个本地银行账户，经过尼日利亚当地的 Cash Merchant，能够进行现金的存取。Bundle 数字钱银账户能够和银行系统衔接，完成数字财物合规出场。
Prime Trust
美国信任车牌
Prime Trust 是一家美国数字财物保管公司，具有内华达州 chartered 的信任车牌。
事务丰厚
Prime Trust 供给多种多样的服务，为生意所供给法律意义上的保管和运营监控，为安稳币发行公司供给典当法币信任。Prime Trust 也开端现已开端供给数字财物出场服务，称之为 Coin Ramp，能够为生意所、钱包供给内嵌，也认为网站供给 widget。
CoinRamp 可完成 6 大法币的实时清算，支撑银行卡、银行转账、支票等多种付出方法，其间银行卡付出可支撑 163 种法币。背面的付出处理睬主动选择最优付出通道。活动性服务商供给 Liquidity API, 可支撑 BTC、ETH、USDT 三大币种的兑换活动性。将衔接几十家途径（B 端客户）
便利易用的出场服务
PrimeTrust 的出场只供给 API，法币端可采用 ACH、 Fedwire 信用卡等方法，不承当加密钱银波动危险，API 还能够依据网站进行定制化，具备识别客户的功能，客户这方面需求较高。
客户根底好
Prime Trust 具有 300 家客户，CoinRamp 也将支撑几十家客户，出场服务来自于客户实践需求，也和保管事务匹配，可谓瓜熟蒂落。
数字财物合规出场方法竞赛地图考虑
易用性与安稳性
出场途径代表客户完结法币和数字钱银之间的兑换，假如不考虑产品品类的不同，出场和网络电商购物的进程差别不大，一边是期望购买产品的客户，一边是卖出产品的商家（或者用户）。所以根底才能就是确保客户付款方法晓畅，保证商家及时 deliver，确保产品没有问题（如经过 KYC/AML 的币）, 以及能够处理大规模的兑换（合规性）。因为还在前期费率现在不是一个关键要素，用户不可能到处比价，因为区域控制，也不可能测验一切途径。出场和付出具有天然的相似性。
现在比较突出的商家特征
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有巨大的客户根底，如 Square，PayPal
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有强大的网络，能接入最丰厚的活动性供给商
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有较好的技能
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有一定的合规 / 车牌根底
未来竞赛的状况-组织出场、区域龙头、品种多样
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数字钱银出场本身未来会成为一个根底设施，成为根底设施则费用就要适中。比方付出宝作为付出的根底设施不能收取过高的费用，乃至需求免费。如早前的数字财物保管收费较贵，但之后费用越来越低，服务类型还越来越多。
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竞赛并不是纯技能的比拼，竞赛选手形形色色，涉及客户类型、所在商场、当地车牌、以有客户根底等多方面的要素。因为车牌和商场的切割存在，会诞生区域抢先的龙头，这如同除公链以外的区块链行业相同没有赢家能够全球通吃。
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未来合规性会环绕银行这个客户的中心进行提高。一般涉及到法币活动，都会有本地的付出车牌，比方在美国，各家请求的都是州 Money Transmitter License，欧洲会有 EMI 和 PI，以及一些非发达国家和区域的数字钱银车牌。银行具有最多的客户财物，而银行也只可能和合规途径协作。
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传统组织裹挟客户和合规优势出场是趋势。除银行 / 保管范畴外，也不要轻视 Visa 和 Mastercard 这类传统付出，他们有下沉到更底层根底设施的态势。Visa 宣告和 Circle Internet Financial 协作，将把安稳币 USDC 集成到 Visa 付出网络。Circle 现在参加了 Visa 的 Fast Track 项目，假如下一年顺畅结业，Visa 将能够发行具备 USDC 付出功能的信用卡，任何运用这张信用卡的商家都能够承受 USDC 的付出。这显露了一些 Visa 的野心，假定未来不断将 crypto 出场 / 付出服务网络并入 Visa，实践上 crypto 就能够无缝衔接到传统的付出网络里，Visa 就变成了 crypto 清结算的网关。早前 Visa 和众多区块链企业如 BlockFi、Coinbase 都宣告过协作，宣告联合发行能够以数字钱银付出的信用卡 / 借记卡。Visa 的方法可能会更多获得 crypto native 企业的青睐。
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因为天然的相似性，单纯的数字财物合规出场能够向付出产业延伸，Coinify 和 Xanpool 有这个趋势。
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咱们估计，2021 年将成为重要的分水岭，曾经数字财物合规出场以服务 crypto native 企业或项目为主，2021 年今后将以服务传统组织为主，这中心的商场变化、竞赛格式和商业机会显而易见。
视野开拓
To fid exact foms fo the pheomea whose itedepedece is give us by expeiece, to educe these foms to, ad deive them fom, each othe: this is what the physicists do, ad this is what Walas did. Ad Walas did it i a ew field which could ot daw o cetuies of pepaatoy wok. He did it immediately with vey favoable esults. He did it i spite of oute ad ie difficulties. He did it without help ad without collaboatos, util he himself had ceated them -- without ay ecouagemet othe tha that which he foud withi himself. He did it though he kew, though he must have kow, that he could expect success o ecogitio i his ow geeatio eithe amog ecoomists o amog mathematicias. He walked a solitay path without the moal suppot to which the pacti...-《从马克思到凯恩斯十大经济学家》
