8年磨一剑，Coinbase终于申请上市！
12月7日，Coinbase Global 宣告，已向美国证券买卖委员会（SEC）提交了上市申请，成为首家试水本钱市场的加密钱银买卖所。
上市梦，Coinbase已做了2年。现在比特币价格打破前史新高，成为重视焦点，这家成立于2012年的加密钱银买卖所也决议站上舞台中心。
Coinbase风景上市背面，依然疑窦丛丛。Coinbase是否会采纳IPO的方法上市仍是直接上市？Coinbase最新的估值是多少？Coinbase有哪些奥秘本钱助力？
扒开本钱迷雾，深潮TechFlow深度解剖Coinbase上市背面的隐秘。
上市梦不是两三天
Coinbase上市早有传言。
早在2018年10月26日，CNBC 主持人一起也是加密剖析师的 Ran NeuNer 就发推表明，已与 Coinbase 开端出资者之一 Adam Draper 进行了攀谈，Coinbase 确认行将发动 5 亿美元的 IPO。
首次揭露募股将分两轮进行，包含优先股和普通股，同股不同权。
Ran NeuNer爆料，Coinbase 其时拥有约 2500 万用户，其间约 60 万活泼用户， 预计2018年的收入将达到约13亿美元，利润为4.56亿美元，高于2017年的3.8亿美元。其间80％ 的收入来自普通用户，15％来自组织账户。
针对Coinbase行将IPO的音讯，DGroup创始人赵东其时发微博称：“Coinbase 上市，是个十分可笑的作业。”
在不少加密钱银从业者看来，这就相当于宋江上梁山，高喊“打倒IPO，革新金融”，没想到自己却先被招安了。
众议纷纷之时，时任Coinbase 首席运营官的 Asiff Hirji 向彭博社弄清：近期Coinbase 不会 IPO。
2018年底，加密钱银市场阅历了更严峻的隆冬，比特币更是急剧下跌，这也被以为是Coinbase其时放置上市的重要原因。
两年之后的 12 月 17 日，跟着比特币打破新高，Coinbase又传出冲击上市的音讯，背面意味不言自明。
估值或达280亿美元
在部分媒体的表述里，Coinbase现在估值80亿美元，但这其实是一个过期的数据。
2018年11月，Coinbase宣告完结3亿美元E轮融资，由山君举世基金领投，Andreessen Horowitz、Y Combinator、威灵顿管理公司和Polychain参投，公司估值达80亿美元。
也便是说，80亿美元只是2年前的估值。2年前，比特币价格还在5000美元左右徘徊，现在却现已打破23000美元。
80亿美元的估值是否太瞧不起比特币以及Coinbase了？
现在，关于Coinbase的最新估值仍然是一个谜，可是不少专业人士现已开端给出自己的剖析。
深潮TechFlow从一个重视金融科技范畴的国外剖析师Lex那得到了一份2020年7月份关于Coinbase的估值剖析，其经过剖析买卖事务、保管事务、其他事务的收入，以20倍的REV估值核算，以为其时Coinbase的估值约为150亿美元。
不过，这个估值仅仅只是剖析师在7月根据数据做的模型推演，而且是按20x这样一个保守的估值，现在比特币价格现已再上一台阶。
12月18日，Messari研究员Mira Christanto深入研究了加密钱银买卖所Coinbase的一些事务和买卖数据后，以为Coinbase的潜在估值为280亿美元。
在Messari的模型中，相同将Coinbase的事务板块按买卖费、保管费、借记卡等划分。
买卖板块中，买卖量首要来自于组织客户，但平均每个客户的持币量为703美元。2019年保管事务总额达70亿美元，2020年增长到了200亿美元。
在参考此前的融资记载，以及其时本钱市场给加密钱银公司的定价之后，Mira得出了这个结论。
不过，Coinbase的估值几何，终究仍是交给市场来决议。
剖析师Lex表明看好Coinbase，以为Coinbase是“比比特大陆更好的出资标的”，由于它赌的是人道，而不是比特币网络的使用。
Coinbase不需要依托比特币网络来保持公司的作业，也不需要打矿机的硬件战役。它只需要不断吸引人们来买卖一个被年轻一代以为很有魅力的新兴财物：比特币。
要不要IPO？
尽管现在包含Coindesk等区块链媒体，纽约时报等传统媒体以及灰度CEO BarrySilbert 都以“Coinbase IPO”作为标题，可是Coinbase至今并未明确它即将经过IPO的方法上市。
Coinbase仅仅只是确认其已向 SEC 隐秘提交了 S-1 表格的注册声明草案，这并不代表其会采用首次揭露募股（IPO）的方法，无论是IPO仍是直接上市，都必须有 S-1 存案。好像，人们更多在使用广义的IPO含义，也便是公司上市。
2020年7月，路透社最早报导Coinbase正在筹备上市，而且称， Coinbase 有或许挑选跳过 IPO 而直接上市。
相较于 IPO，直接上市会为 Coinbase 节省上千万美元的投行费用。例如上一年六月份直接上市的协作式聊天软件 Slack 只花费了 2200 万美元的投行咨询费；而与其体量相似的打车软件 Lyft 在 IPO 相关的投行费用则花费了 7000 万美元。
从Spotify到Slack，科技独角兽开端摒弃IPO，转而以直接上市的方法进入揭露市场，渐渐成为一种趋势。
直接上市的另一个特点是，不用像 IPO 那样出售新股，而且前期出资者不用受到限售期的约束。但也正是由于这样，直接上市带来的危险是现金流和股价在上市初期会出现大幅波动的问题。
挑选直接上市而非IPO反映了Coinbase对抗华尔街的特性。Coinbase列传《加密钱银之王》一书的作者，福布斯记者杰夫·罗伯茨（Jeff Roberts）曾在加密播客Unchained中答复“为什么Coinbase挑选直接上市？”这一发问，他表明“这是反击华尔街的一种方法，一切的律师和银行家都靠IPO吃饭”，一起他也以为直接出售股票会让一切的内部人都变得赋有。
此外，Coinbase联合创始人弗雷德·埃萨姆（Fred Ehrsam）曾建议Coinbase的上市可以经过在区块链上供给数字代币来实现。
在罗伯茨为福布斯编撰的最新文章中，他以为，“尚不清楚美国证券买卖委员会是否会同意IPO，如果SEC回绝这样做，Coinbase的另一种挑选是寻求直接上市，直接向公众出售股票。”
在推特上，罗伯茨最新回应Coinbase上市传闻称，“尚无音讯，它将是传统的，直接或Token方法”。
因而，Coinbase 上市方法现在仍未可知。
Coinbase背面的我国本钱
公司上市，最大的获益者除了公司团队，便是背面的出资者。
现在，据crunchbase的数据，Coinbase现已完结了E轮融资，一共筹集了5.47亿美元的资金，总计59名出资者。
其间最首要的5名出资者为A16Z、山君基金、IVP、DFJ(德丰杰)、三菱东京日联银行，其他比较闻名的出资者还包含纽约证券买卖所(NYSE)、联合广场风投(Union Square Ventures)。
其间，有几位出资者值得特别注意。
2012年，Coinbase完结A轮融资，由Union Square 领投，而在Coinbase的这一轮出资人中，也有我国本钱的身影，那便是IDG本钱。
其时的IDG本钱合伙人李丰确认了这一笔出资。据李丰介绍，比特币是一个全新的、激动人心的范畴，IDG本钱提早布局，2012年9月的时分在硅谷出资了Coinbase，是该项目最首要的出资者，一起，IDG本钱也是国内第一家出资比特币公司的出资基金。
后来，2013年，李丰还参加了Ripple的前期出资，并在2015年A轮持续出资之后，加入了Ripple Labs的董事会。
2015年4月，USDC发行方Circle也得到了IDG本钱的出资，也就在这一年，李丰脱离IDG，创立了峰瑞本钱。
2017年，IDG本钱参加出资了比特大陆。
比特大陆、Ripple、Coinbase、Circle、imToken、库币……IDG本钱现在现已成为了区块链行业最大的价值捕手之一。
其次，是闻名网球女子选手小威廉姆丝。
2019年，国际闻名网球选手瑟琳娜・威廉姆丝（Serena Jameka Williams）在 Instagram 的发文中表明，瑟琳娜本钱（Serena Ventures）在 2014 年就现已推出了，现在出资的公司大约有 30 多个，其间就包含闻名加密钱银买卖所 Coinbase。
但在今年10月份的时分，Coindesk发现 Serena Ventures 网站上列出的出资组合已不包含 Coinbase，因而，其以为小威廉姆丝或许现已抛弃了其在Coinbase 的出资。
此外，2019年，彭博社曾爆料，全球最大的主权财富基金之一——新加坡政府出资公司曾在2018年参加出资了Coinbase，尽管Coinbase并未发表相关信息。
但值得注意的是，2018年，新加坡政府出资组织淡马锡旗下的 Vertex Ventures 宣告对币安进行了战略出资。
Coinbase争议史
2016年，中本聪圆桌会议后，比特币远古奶王“四海”曾如此评价Coinbase CEO：“完全是个想操控比特币的政治玩家，手腕十分，高度危险。”
从过往的前史来看，Coinbase确实有着不小的野心。
跟着2016年7月比特币的第二次减半，Coinbas其时开端介入关于比特币区块巨细的争论，来扩大其影响力。
正如《卫报》在2015年8月所写的那样，比特币正阅历一场“内战”，支撑更高区块巨细的支撑者使用了名为“ Bitcoin XT”的硬分叉。
Coinbase决议支撑Bitcoin XT，这激怒了其时的一群比特币布道者。
不过，随后不久，Bitcoin XT在真实有机会起飞之前就被流氓软件毁掉了。
2016年2月， 参加完中本聪圆桌会议之后，Coinbase CEO Brian Armstrong 开端向比特币中心开发团队Bitcoin Core发难， 表明Bitcoin Core成为仅有开发团队或许是比特币的“最大系统性危险”。他声称 Core 的“沟通能力差”和“缺少成熟性”使其他开发人员望而生畏。更重要的是，开发人员更倾向于“完美的解决方案”，而不是“足够好的解决方案”，而这通常是无所事事的借口。
最终，他总结道：“咱们需要创立一个新的比特币协议开发团队，帮助比特币成为多党制系统，避免core成为协议作业仅有开发团队的系统性危险。”
此后，比特币的另一个分叉币BCH，也让Coinbase堕入争议，乃至走上了法庭。
2017年12月20日，Coinbase在其GDAX买卖终端（现为Coinbase Pro）上线了比特币现金BCH，比原计划提早了近一个月，BCH价格瞬间上涨，而且与其他买卖所相比，价差乃至达6000美元。
此后，出资者发起集体诉讼，以为其间存在内幕买卖，员工提早建好老鼠仓投机。后来，该指控被美国区域法官Vince Chhabria驳回。
2018年11月，这批人再次上诉，并给出了Coinbase从BCH内幕买卖中获利的要害手法：哄抬价格，赚取差价。
诉讼文件显现，当BCH上线时，买卖平台上只能挂买单，挂不了卖单，导致价格飙升。利用飙升的价格，Coinbase在公告发布后的几分钟封闭买卖，而那些提早获悉音讯的内部人员在此期间就可以经过高价出售BCH获取暴利。
“Coinbase意图便是为压低BTC价格、抬高BCH价格、鼓励用户进行更多买卖，进步自身盈余能力。”原告如此表明。
此外，诉讼文件还表明，Coinbase上BCH的价格一度飙升至9000美元，后来Coinbase将这一段价格前史给抹去。
最近，Coinbase与政府过于密切的联系也让它堕入争议的漩涡。
2020年6月，据TheBlock爆料，美国毒品管制局（DEA）以及美国国税局（IRS）有意愿向买卖所龙头之一 Coinbase 购买CoinbaseAnalytics的区块链剖析工具，藉此打击加密违法。
出资者对这一音讯的反应是空前的，大批出资者脱离Coinbase。
据BeInCrypto在6月11日的报导，在美国政府发布这项买卖后，用户从Coinbase提取了超过2亿美元的资金，Coinbase坚称不会向当局分享灵敏用户数据，但好像很少有人信任这一点。
关于Coinbase而言，政府允许下的合规便是一种解放与自在，一起也带来枷锁。
诞生于2012 年 6 月的Coinbase见证了加密钱银市场的萌芽、发展、低谷和高潮。现在，比特币被越来越多组织出资者接受和出资，另一边Coinbase挑选登陆本钱市场。加密钱银不再是极客们小圈子的“自嗨”，成为不可忽视的金融生态。
视野开拓
这种多元化没有什么好奇怪的，任何与人有关的事情都会显现出一种多元化。最伟大的科学家，包括牛顿，也还写过一些胡言乱语呢。我从来就不欣赏那些为多名作者合著的论文集所作的书评里的陈词滥调——“本文收录的文章水平不一”——好像其中任何一名作者要是单独出书的话，书中各章的水平就会旗鼓相当似的。-《施蒂格勒自传》
