为什么巴菲特们无法理解比特币？万字长文说清楚

原文：DeFi Surfer

巴菲特曾公开说：比特币或许是老鼠药的平方。

当时的法币和金融体系存在根本性的缺点。加密钱银，特别是比特币，为个人和国家供给了一种风趣且或许越来越有招引力的代替体系。加密面对的最大挑战或许不是技能，而是消费者行为。当时的体系运转依然杰出，对用户有巨大的粘性，所以改动不会在一夜间产生。

本文的条件

尽管自 2009 年比特币推出以来加密钱银敏捷兴起，但大多数人依然不明白为什么存在加密钱银或它的潜力是什么。依据我的经验，这个问题在受过高等教育和相对富裕的人群中最为严峻。与其他人群的统计数据比较，有钱人难以了解现有金融体系怎么存在严峻缺点，而且不了解加密技能可以供给的价值。假如一个体系对某些人来说作用很好，那么他们就没有理由去了解代替计划，更不用说寻觅它们了。

这篇文章对加密钱银进行了简略的介绍，并在十分高的层次上解说了这项新技能存在的原因。尽管这篇文章或许无法让你改动加密钱银只不过是一个泡沫的看法，但即使是最疯狂的加密钱银置疑论者也应该对加密钱银的技能和潜在的未来运用有更大的了解。

假如你想要更令人信服的论据，请信赖我说的加密钱银是自互联网诞生以来以来最深刻的创新的这一观念。每个人都应该至少熟悉为什么会选用加密钱银，特别是有钱人。毕竟，你不想被抛在后面，不是吗？

导言：什么是加密钱银？

加密钱银是区块链技能的一种特定运用。区块链技能可以被以为是一种数字账本。“块”是数据的集合，一般是加密钱银的买卖。依据体系的规划，以指定的时刻间隔将每个区块添加到数字账本，即区块链中。区块链便是字面意思上的“由区块组成的链”，它跟着时刻的推移线性地保持记载的买卖前史。

加密钱银是用于促进价值交流的区块链。比特币是第一个也是最著名的加密钱银。简而言之，比特币区块链是一种用于追寻谁具有多少比特币的数字账本。比特币被规划为最大只会有 2100 万个比特币被铸造出来，而且一般被以为是一种数字化的价值储存工具或“数字黄金”。

比特币最深刻的创新在于它的一致机制——作业量证明（PoW）。高度简化的 PoW 一致是一个计算机网络竞赛以取得验证区块链买卖的权利的进程。在 PoW 下，每台验证买卖的计算机都称为“矿工”。作为他们尽力的报答，矿工将取得网络的加密钱银，或者比特币网络中的比特币。作为一种开源协议，任何人都可以将他们的计算机添加到比特币网络，并验证比特币自 2009 年推出以来一切买卖的实在性。

到目前为止听上去都很简略。但你或许会在想 “那又怎样呢？”

这便是对 “那又怎样？” 的答复：作业量证明的规划让由独立参加者组成的庞大网络得以开展。跟着更多资金进入网络，比特币价格上涨，更多矿工被鼓励参加网络。而跟着越来越多的矿工参加网络，对网络的信赖度就越高，进入网络的资金就越多，如此循环往复。

这种高雅的鼓励机制创建了一个由独立操作的计算机组成的庞大网络，专门用于保存比特币买卖的简略账本。自 2009 年推出以来，比特币网络已大规模开展，比特币一切者超越了1亿，其间有大约100 万矿工，总市值约为 4000 亿美元，使其成为全球第 17 大财物。比特币的选用是如此的敏捷，可与互联网的前期相媲美。

加密钱银用户数和前期互联网用户数的对比

让咱们后退一步，从头考虑一下正在产生的作业。

彻底有机地，超越一亿经济参加者自愿挑选参加比特币网络。没有政府，没有强制，也没有中心权威。仅运用计算机代码和简略的鼓励办法，比特币就成功地使国际相当规模的一批人可以相互合作和协调以自愿交流价值。这真是令人难以置信。

市值排名第二的加密钱银以太坊建立在比特币的一致创新之上，但引入了可编程性。以太坊是一种具有智能合约功用的加密钱银。以太坊上的智能合约运用户可以经过互联网签订协议，并由代码强制执行。其用处也不只是像比特币那样只用来办理自己代币的交流。例如，在以太坊上，你可以在借贷渠道 Aave 上借钱，也可以运用自动做市商 Uniswap 将一种财物换成另一种财物，还可以在 NFT 渠道 OpenSea 上购买一件艺术品或头像。

尽管现在仍是前期，但经过以太坊，你可以看到依据互联网的全球金融体系的潜力；一个没有国界的体系，一个任何有互联网衔接的人都可以拜访的体系，以及一个没有寻租的第三方对每笔买卖都榨取一笔费用的体系。值得注意的是，尽管比比特币还年青 6 年多（以太坊于 2015 年推出），但以太坊的开展速度乃至比比特币还要快，其钱包数量简直是比特币的 2 倍。

余额大于1的钱包数（百万）

希望现在你现已开端看到加密钱银的重要性和一些潜在的用例，例如价值交流。

为了进一步着重几个要害点，去中心化公共区块链比特币和以太坊是：

• 去信赖的。它们不需求集中的权力在两个或多个不同的各方之间进行协调。

• 抗检查。全球数十万经济参加者独立维护网络。因而，公司、个人和政府简直不或许阻止任何有互联网衔接的人拜访协议

• 安全。以比特币为例，要攻击该协议，它需求操控 51% 的网络，我估量要达到这种算力至少需求价值 80 亿美元的设备，还需求数十亿美元的本钱和多年的必要基础设施出资。

一句话，比特币和以太坊是国际上任何人都可以拜访的公共区块链，无需看门人，也无需忧虑你的财物被挪用。这意义重大，由于在加密钱银呈现之前，人们总是需求一个政府来执行如此庞大的全球体系。

有钱人很有或许对这项技能有较高层面的了解，并认识到很多人都挑选参加其间，但依然或许对此持高度置疑的心态。他们或许会想“当时的体系运转杰出，加密钱银有什么存在的必要吗？”

让咱们探究当时的范式，以更好地了解加密钱银怎么为现有金融体系供给风趣的代替计划。

法币体系的根本性缺点

实际上，当时以美元为全球储藏钱银的法定钱银体系和西方政府的长时刻赤字开销是不行持续的。在咱们的有生之年将呈现其他一些代替计划，包括美元在内由持续财政赤字的政府发行的钱银将在未来几十年内大幅价值下降。鉴于存在这种或许性，现在就考虑怎么维护自己免受钱银价值下降是精明的做法。加密钱银，特别是比特币，为这一窘境供给了一个风趣的解决计划。

自尼克松政府正式完毕使美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系以来，美国联邦政府的预算一直为负数。70年代呈现的石油美元体系使美元成为有效的全球储藏钱银。作为全球储藏钱银，对美元的需求就不只是来自于美国本身 ，这使得美国可以在不使美元大幅价值下降的情况下消费大于出产。美国利用了这种安排。美国的累计赤字超越了 20 万亿美元，而且趋势依然是持续扩大。

每年度和累计的美国联邦预算赤字

负责为联邦政府供给资金的美国财政部出售国债以付出联邦政府超出其才干的开销。在石油美元体系的大部分前史中，中国和日本等外国政府以及个人和出资组织都是国债的可靠需求方。从 2009 年开端，美国政府开销在全球金融危机 (GFC) 期间开端激增。此后，外国对美国政府债券的需求一直在萎缩。如下图所示，在新冠危机期间，该问题进一步加重。其他国家越来越不想让美国政府持续挥金如土。

美国国债的购买国：全球金融危机期间的最大的买家在新冠危机时变成了净卖家

为了填补外国买家脱离美国国债商场留下的空白，美国的央行，也便是美联储开端在称为“量化宽松”（QE）的进程中从财政部购买债券。量化宽松可以被以为是政府印钞为自己融资，而不是征收更多税款或削减开支。经过量化宽松印钞已证明自己是为政府开销融资的更受欢迎的解决计划，而不是希腊在全球金融危机后采取的紧缩办法。

美联储作为美国国债的最大买家，在全球金融危机之后将利率保持在十分低的水平，从而使政府可以以优惠的利率（即廉价债款）为自己融资。另一方面，由于融资本钱低廉，美国政府没有动力解决联邦政府预算的结构性问题。由于社会保障和医疗稳妥等大方的福利计划，以及跟着美国晚年人口超越其作业年龄人口，在未来的数十年内，美国政府开销的增长速度将超越其税收的增长速度。

美国的预算赤字看不见止境

在曩昔十年中，美联储成为美国国债的最大持有者，持有大约 40% 的长时刻国债。最近，美联储被逼扭转其量化宽松方针，以操控由新冠危机期间极端印钞引起的通胀，当时美国政府将钱银供给量添加了约 40%。“量化紧缩”（QT）的进程与QE相反：美联储中止购买国债，钱银供给量削减。美联储于 2021 年 11 月开端向商场宣布 QT 即将到来的信号，导致国债收益率大幅上升，加密钱银等危险财物大幅兜售。

美国政府和美联储从这里面对一个严峻的问题。假如美联储依靠自由商场来为美国联邦政府的赤字融资，那么政府债款的利率就有或许远高于美国在曩昔十年的大部分时刻里所享有的利率。请记住，美联储购买了大约 40% 的联邦政府未偿长时刻债款。至少 40% 的国债发行需求有必要被替换，而最大的需求来源之 一—— 外国政府 —— 不想为美国政府开销供给资金。这些都是需求填补的巨大需求缺口。

更高的利率将对政府为预计开销供给资金的才干产生双重负面影响。首要，更高的利息开销会导致更大的政府赤字（从而导致更多的债券发行）。其次，更有害的是，跟着债款本钱上升导致经济放缓，更高的利率会导致税收削减。关于一个债款驱动且负债不断添加的社会来说，经济放缓是一个首要的禁忌。至少，到 2032 年，联邦政府每年将不得不为 1.5-2.0 万亿美元的赤字融资。在更高的利率和更低的经济增长下，问题会变得更加严峻。

美国有巨大的赤字问题；在利率上升和经济增长放缓的情况下，问题只会变得更糟。

从本质上讲，由于未来十年需求发行很多债款，而美国政府无法接受过高的利率，美联储很或许在未来几年的某个时分需求从头实施量化宽松方针，假如美国经济进入经济缩短状况，则这一天会来的更快。量化宽松意味着持续印钞和美元价值下降。

这种美国政府的长时刻性赤字体系为一般美国人带来了可观的本钱。跟着政府对美国消费才干的操控越来越大，越来越多的美国一般人在医疗保健、教育和住房等受政治喜爱的职业上的开支会添加。

2000年到2020年，美国部分消费品、服务及薪资数据

此外，财物价格和中产阶级购买力下降导致最富有的美国人所占有的财富份额越来越大。由于一般人都在为了一个不断缩小的馅饼而竞赛，政府和有钱人简直没有动力去改动那些办理国家的现有制度。

美国净财富分配

尽管美国的财政状况令人不安，但许多外国的情况则更糟。

今日日本的财政状况或许便是未来的美国。日本央行（BoJ）具有近50%的自有债券。日本政府似乎决计在日元持有者发现其实日元并不稀缺，且一文不值之前尽或许多地为其经济供给资金。

土耳其、阿根廷和委内瑞拉等开展中国家没有从强劲的经济体或储藏钱银地位中获益，而且开销超出其才干规模，它们遭受着令人震惊的高通胀和持续的钱银危机，他们的公民一年比一年更贫困。

关于受制于不负责任的政府钱银方针的数十亿个人而言，比特币为日益不安稳的依据法币的体系供给了一种潜在的引人注目的代替计划。

最杰出的是，比特币供给了稀缺性确实定性。比特币被规划为最大只会有 2100 万个比特币被铸造出来。由于区块链是去中心化的，没有人可以改动比特币的数量，没有政府可以下降个人的以比特币计算的购买力。很简单了解为什么有人会挑选持有像比特币这样可证明稀缺的数字财物，而不是他们每年价值下降两位数乃至三位数的当地钱银。

事实上，加密钱银的选用在开展中国家最为强劲。依据 Statista 的数据，尼日利亚、越南和菲律宾是加密钱银选用率最高的三个国家，其间 32% 的尼日利亚人运用或具有加密钱银。曩昔十年，尼日利亚报告的通货膨胀率在 10-20% 之间。说白了，一个尼日利亚人的购买力每年都在下降10-20%。与此同时，比特币的购买力在曩昔十年中添加了数千个百分点。假如是你，你会挑选哪个体系呢？

很明显，个人正在挑选加密钱银。也有越来越多的理由信赖，在不久的将来，或许整个国家都会考虑传统财物的代替品来维护他们的财富。

本年2月，美国堵截了俄罗斯对 SWIFT 体系的拜访。举世银行间金融电信协会是促进国际金融组织之间买卖的全球付出网络。美国有效地堵截了俄罗斯与全球买卖首要技能基础设施的联系。为进一步加大压力，本年夏天有消息称，欧盟正在探讨禁止向俄罗斯进口黄金。

从前史上看，美国主导的西方金融体系由于相对安稳的政府和健全的法律维护，一直是最受信赖的。黄金一直是储藏财物的金标准：稀缺且表面上没有买卖对手危险（黄金自己不会破产）。最近的事情向国际突显了将财富存储在西方民主国家操控的体系中所固有的危险。首要国家越来越多地寻求代替计划。比特币的几个特性使其成为纸币、主权债券和黄金等传统储藏财物的风趣代替品。

比特币是主权的。不存在买卖对手危险。比特币网络是由数万个在全球数十个国家独立运转的网络所组成的团体。一个国家所需求的只是一个节点和一个互联网衔接，然后他们就可以立即运用自己的财富。国家不再需求惧怕美元供给添加会贬低其财物价值也不需求忧虑对手会像美国那样经过堵截俄罗斯对 SWIFT 体系的拜访权来取消他们对其财产的运用权。

当时依据法币的范式受到人为原因的困扰。从数学上看，长时刻钱银价值下降的问题或许会变得更糟。这会导致个人面对加快丢失实在财富的危险。与此同时，各国越来越意识到参加美国操控的钱银制度所带来的危险。加密钱银，特别是比特币，为个人和国家供给了一种风趣且或许越来越有招引力的可以代替当时法币的体系。

既然咱们现已了解了法币体系及其钱银固有的不行持续性，接下来就让咱们来探讨金融体系中未被重视的问题，特别被那些以为现有体系更好的有钱人所忽视的问题。

金融体系的根本性缺点

大多数人都能感受到比特币和“数字黄金”的招引力，由于在量化宽松之后，人们对钱银价值下降的遍及认识有所提高。以太坊和去中心化金融（“DeFi”）作为现有金融体系代替品的潜力是有钱人真实难以了解该技能的当地。现有体系现已适用于大多数人，那么还能有什么需求改进的当地呢？

现代金融体系是围绕受信赖的第三方或多方的理念规划的。你把钱存起来，然后向大通这样的银行申请抵押借款。你将股票寄存在像 Schwab 这样的在线生意公司。你运用万事达卡的信用卡付出杂货和其他必需品。你运用 Cash App 或 Venmo 等金融运用程序付出账单或你的朋友。你经过西联汇款等汇款供给商向海外的亲人汇款。这一切一般都很顺畅。但你有没有考虑你为此付出了那些代价呢？

想想看只是是为了拜访这些服务就需求你供给的东西。你需求供给关于你自己的每一个细节。需求等待几天才干取得同意。假如你有不良信用，他们可以回绝你。假如你不是美国公民，那么祝你好运。假定你可以注册，你或许也只能在特定的、狭窄的时刻内拜访服务，例如银行（朝九晚五，且仅限于作业日）或生意公司（商场时刻）。

然后是阻力。想换一个？想想换生意人是多么痛苦。假如你要脱离该国，你的银行或生意人很或许会将你视为恐怖分子（要明确，这不是他们的错，由于政府要求他们这样做）。假如你是商家，或许需求几天乃至几个月的时刻才干最终收到一笔买卖的资金。假如你是一个现金紧张的小公司，那这就不睬想了。

最终但并非最不重要的是本钱。银行为了持有你的钱而供给 2-3% 的利差。他们交给你 0% 的钱，然后以 3%、4% 乃至 5% 的利率借出。好的。像嘉信理财这样的生意人靠卖给你的一起基金或你持有的证券大赚一笔。像 Capital One 这样的信用卡发卡组织和像 Visa 这样的付出处理组织会从你进行的任何借记卡或信用卡买卖中抽取 2-3%。像西联汇款这样的汇款供给商在向美国境外汇款的特权中取得了惊人的 5%以上的利润。

为什么这一切都要花这么多钱？由于寻租与信赖的结合。银行从联邦存款稳妥公司的稳妥补贴中获益，基本上确保它们将成为寄存你现金的首要场所。在银行和政府的协助下，付出处理商垄断了咱们用来搬运资金的技能轨道。各种政府法规和技能标准使得在国家之间汇款变得复杂且贵重，特别是小额汇款。咱们信赖这些体系的呈现是由于习气，而从未质疑过这种安排的必要性或本钱。

假如咱们可以创建一个具有现有体系一切信赖的体系，再同时消除寻租问题会怎样呢？

借助以太坊和其他支持智能合约的区块链，咱们可以做到。

今日，你可以将你的财富存储在以太坊区块链上的数字钱包中，你可以在一天中的任何时刻在国际任何当地拜访。绝对没有银行作业时刻、国界或其他不方便的阻力。你所需求的只是互联网衔接和浏览器。

想从你的现金中赚取一些收益吗？前往去中心化借贷商场 Aave，并存入一些资金。Aave 目前付出 1-2% 的安稳币（即数字美元），同时赚取存款人收入的 10-15%。祝未来会与 Aave 竞赛的银行好运。

想用你的一些现金换取另一个协议的代币吗？前往 Uniswap 购买一个有出路的新兴项目的代币。

想借款？前往 MakerDAO，存入你的以太坊，然后取出一些安稳币（即数字美元）。你或许会惊讶地发现，人们现已在互联网上彻底未经许可地借用他们的加密财物，并购买钢琴乃至房子等实际国际的财物。

想为一杯咖啡付钱给商家吗？运用你在 Solana 区块链上的 Phantom 钱包和 USDC 安稳币在几秒钟内以每笔买卖不到一美分的手续费向你当地的咖啡师付款。不再需求向信用卡公司付出 3% 的费用，商家也无需为了钱款到账而等待数天乃至数周。

在上述一切示例中，你都可以：

• 在国际任何当地，在几秒钟内拜访它们。你只需求互联网衔接、Chrome 等浏览器和 MetaMask 钱包即可运用这些运用程序。无需分享你的身份或等待人同意你。

• 即时结算。无需等待银行同意你的借款或股票买卖结算。你可以在几分钟内取得资金。

• 廉价。目前在以太坊上的买卖本钱为 1-2 美元，使得 100 美元以上的付出与信用卡比较具有竞赛力。在类似的其他智能合约渠道，如 Solana 或 Polygon上，每笔买卖的本钱乃至更廉价、更快。

一句话：依据区块链的体系更简单拜访，阻力最小，本钱也低得多。更多的拜访、更少的阻力和更低的本钱一般是技能的强壮组合，就像互联网向传统职业展现的那样：谷歌的广告和媒体、亚马逊的零售以及苹果的手机。

在咱们假定一个没有传统金融体系泥潭的乌托邦之前，咱们仍是要更实际一点：该技能在准备好迎接它的黄金时刻之前还有很长的路要走。当时的用户体会十分糟糕。在实际国际中运用加密钱银简直是不或许的。加密钱银的监管处理依然十分模糊。

加密面对的最大挑战乃至或许不是技能，而是消费者行为：从运用第三方服务来办理你的财富到自我保管的转变是一个巨大的挑战。正如 AOL（美国在线） 的 150 万付费客户所展现的，消费者行为十分具有粘性。我不会指望婴儿潮一代会一头扎进一个依据公共区块链的金融体系。

但就像互联网的前期阶段一样，加密代表了与现有金融体系比较从零到一的技能腾跃。消息传出：不计其数的软件开发人员涌入该领域，以利用这一潜在的千载难逢的时机：

以太坊持续招引开发者进入

不计其数的企业家和越来越关注加密钱银的人将弄清楚加密钱银的问题。跟着疑惑的消除，个人或许会越来越多地持续挑选加密金融体系，并堵截主导现有金融体系的中间商。

结论

当时依据法币的体系一般运转杰出。每天有数十亿人可以交流商品和服务，体系也很有粘性。政府要求以当地钱银交税等习气和法规使得代替金融体系极不或许在一夜之间呈现。

更有或许产生的是个人持续挑选新的依据互联网的经济，比特币和以太坊等数字财物在全球净财物中所占的份额会越来越大。与现有体系比较，依据互联网的主权金融体系供给了太多好处，加密钱银的选用在未来的几年内不太或许会中止。

此外，还有投机周期。加密财物类别是有史以来表现最好的。比特币在曩昔十年中每年增长 230% 。自 2014 年初次发行代币以来，以太坊上涨了 2,000 倍以上。但财富从传统的依据法币的金融体系搬运仍处于前期阶段。加密钱银总市值为 0.9 万亿美元，而全球财物约为 500 万亿美元。以为国际或许在长时刻内将 1% 到 10% 或更多的财富一起存储在加密财物中并不是想入非非，特别是跟着国际变得越来越数字化。未来的加密周期将持续推进该技能并招引新一批寻求危险的冒险家（例如：我，2021 年才上车）。

因而，即使现有体系对你来说作用很好而且你是一个加密钱银的置疑论者，你也应该了解和赏识加密钱银这一或许比互联网更大的技能浪潮。未来几十年，加密钱银或许只会变得更强壮。

编译：BTX Capital
原文链接：《Why The 1% Don't Get It》