加密市场真的已进入寒冬？至少这个熊市与2018年截然不同

“商场现已见底了吗？”这是一个价值亿万美元的问题。

如果您在 Web3 社区中花费一点时间，您会发现麻醉式希望主义者的人数许多。加密团体意识希望相信曩昔几个月的跌落是“暂时的”，商场价格将很快反弹。

固然，这种达观心情难以保持。

商场价格叙述了一个令人担忧的故事：比特币现已从约 67,000 美元的前史高点 (ATH) 跌落 58%，以太坊从约 4700 美元的 ATH 跌落 62%，整体加密市值从 2.8 万亿美元跌落 58% 至 1.2 万亿美元。美联储和英国央行都在加息以遏止通胀，并计划开端量化紧缩方针。第五大区块链 Terra（被许多人以为是“蓝筹股”）的暴雷进一步冲击商场心情。

首要，加密行业也在出现很多裁人。Coinbase 大幅取消了工作岗位招聘。据报道，Robinhood、Gemini、巴西加密独角兽 2 TM 和总部坐落墨西哥的 Bitso 都在裁人约 10%。

咱们是否应该担心加密钱银冬季行将到来？到底如何定义加密钱银冬季？

回顾 2018 年熊市的商场状况。2018 年初，比特币在 7 周内从 2017 年的前史高点 19,783 美元跌落 69% 至 6,155 美元。到当年年末，加密钱银总市值从 8300 亿美元高点暴降至 1200 亿美元。也正是这个时分，DeFi 的种子在 ICO 疯狂的废墟中种下。一般公司以为加密钱银不是时机，而是投机，方针制定者和企业首席执行官将加密钱银视为一个大圈套，是稍纵即逝。

…但价格信号和头条新闻并不能说明悉数状况。

2022 不是 2018

看看今日的加密钱银格局。从一切方面来看，今日的加密钱银状况远远优于咱们在 2018 年牛市完毕之后的状况。

首要，DeFi 的状况遥遥领先曩昔。到 2017 年牛市完毕时，只有大约 100 个 dapp 处于活动状况。今日，仅以太坊就有数千个。NFT 和区块链游戏范畴是两个价值数十亿美元的垂直范畴，咱们甚至在比特币区块链上看到了 DeFi 的前期痕迹。

第 1 层网络正在明显扩展交易吞吐量，无论是通过第 2 层、第 0 层互操作性网络（Cosmos、Polkadot）或闪电网络等支付通道上的 Rollup 技能。现在，以太坊的第 2 层生态系统拥有 51 亿美元的 TVL。一切这些在 2018 年都仅仅只是抽象的学术思想，但现在都已完悉数署在功能性协议中。

三年前，DAO 是一群不起眼的社区，但现在已成为拥有 90 亿美元财务支持的巨型力量。难怪他们从传统劳动力商场吸走人才。DAO 正在敏捷开发基础设施工具，并围绕治理和财务管理制定牢靠的战略。

现在，随着 DeFi 实用性案例越来越多，投机快速获利的才能不再是投资者重视加密钱银的主要原因。

其次，一大批大型安排参与者现已踏入了 Web3 的大门。华尔街最大的公司，如摩根大通、花旗、纽约梅隆银行和更多全球银行正在将其产品规模扩展到加密财物，或直接利用 DeFi 协议。虽然裁人，Coinbase 和 Robinhood 仍在推出自己的加密钱包。

然后是 Big Tech（科技巨子）进军元宇宙：Facebook 更名为 Meta；Twitter、Instagram 和 Spotify 对 NFT 的整合；谷歌和微软正在剥离自己的 Web3 研讨部分或活跃投资 Web3。大型零售和时尚品牌都将其业务战略转向 Web3：沃尔玛、华纳兄弟、古驰、路易威登、耐克等等。

三，行业资金富余。与 2018 年的熊市不同，构建者几乎不会被熊市连累。2018 年区块链草创公司筹集的资金总额为 58 亿美元，约为 2021 年筹集的 251 亿美元总额的四分之一。

2022 年已过半，据报道，今年 VC 现已筹集了 150 亿美元。这个数字不包括 a16 z 上星期宣告的 45 亿美元巨额资金（检查咱们与 Marc Andreessen 和 Chris Dixon 安排的播客）。商场价格可能会下降，但富余的资本确保立异得以继续涌现。

最后——也许是最重要的——加密方针的监管窗口正在敏捷从“制止”转向“如何监管”它。这不太可能安慰最铁杆的技能自由主义者，但确实是一种开展。在决议计划圈内——尤其是在西方——对加密钱银的斥责开端听起来很愚蠢。一切优秀的政治家都对时机有敏锐的嗅觉，他们能够看到，最好是顺势而为，而不是对立它。

加密钱银和更广泛的 Web3 范畴现在不容忽视，鉴于其不行制止的性质，这样做在政治上甚至可能是不明智的。以往制止加密钱银的监管讨论通常会导致加密价格暴降，但现在加密现已变得对这种威胁具有反脆弱性。

Web3 立异正在以更快的速度开展。企业安排是行动迟缓、行动迟缓、规避危险的巨子，他们谨慎行事，以免损坏舒适的现状。牛市提升了公众的公信力，消除了阻碍企业生长的安排慵懒和怀疑。

“加密钱银价格会康复吗？”在之前的熊市中是一个司空见惯的问题。

“加密钱银价格何时会康复？”这是一个更适合今日熊市的问题。

这就是这一切的关键所在。在之前的熊市中，咱们许多人所面临的生存威胁在这一次是不行能的。即使是对加密钱银持怀疑态度的人也能看到咱们构建的东西。

熊市是一颗难以下咽的药丸

商场调整是苦楚的。但它们也代表了经济进步的必要先兆。

如果你上过任何经济学课程，你应该明白，商场竞争通常被视为一种既定状况，在“彻底竞争”的假设下，公司是“价格接受者”。这些模型对不同经济变量在其他条件下如何相互影响提供了有用的见解，但它也掩盖了一切要素中最重要的要素：商场是检验什么是可行的一种有用进程。

自由商场带来了百花齐放，但大多数都是通过假装的烂苹果。损益信号是淘汰烂苹果的重要机制：不行持续的、债台高筑的输家想要走捷径来逾越赢家。如果没有商场竞争的反复试验——经济学家称之为创造性损坏——咱们将永远无法获得必要的常识来了解什么是有用的或无效的。

David 此前将其称为“熊市洗涤周期”，经济收缩迫使开发商重返基本面。许多竞争性 L1 所寻求的路途是由恶性通货膨胀代币释放所补贴的不行持续增长之一。在牛市期间，这些战略被很多注资所掩盖。但在困难时期，这个丑陋的战略暴露无遗。

繁荣和惨淡显现了商场运行的健康状况。在每一次“惨淡”之后，商场都更有才能知道什么有用，什么无效。

完毕语

分析师常常对商场趋势做出大胆的猜测。

考虑到方程式中的很多宏观经济变量，这些类型的猜测非常难以正确。

他们每猜测对一次，就可能猜测错误十几次——然后很快就被遗忘了。事实是，没有人能够预见加密商场何时会康复。

可是，冷静地审视当时的加密钱银格局会发现许多客观的理由，让咱们保持达观和耐心。从一切方面讲，当时熊市的“基本面”都比 2018 年强得多，这个行业更有才能脱节当时的窘境。