前言：
区块链商场去中心化与智能合约的特性使得商场无比的自在，而DeFi的创造让商场不但自在且能够无需答应的运用各种假贷与杠杆等高危险的金融东西，而恰好这又是一个无需担心后果的商场。
从空头角度，地利地利人和三个维度看LUNA的陨落
── 前史很有或许重演，但绝对不是相同的方法
（具有满足做空价值）在5月开端，LUNA具有400多亿美元市值，占有算法安稳币龙头方位
（地利来了）5月4日美联储宣告加息50基点，并从6月开端缩表，全球经济商场开端失血，数字货币商场也不例外
（短期流动性缺乏）5月8日Terra移除Curve中的流动性，准备UST、FRAX、USDT、USDC的4pool
（打猎开端）5月10日Terra生态的原生算法安稳币UST受到本钱围猎呈现脱钩，最低跌至0.6美元
（卖血安稳汇率）5月11日宣告提高UST铸币容量，从2.93亿美元添加到12亿美元，加速UST的通缩，这一放弃LUNA的举动使LUNA价格加速下落
（过早耗尽弹药）5月12日起开端经过各种销毁、兑换等方法尝试安稳LUNA价格，动用各种储藏资金用于拯救商场，一起各种融资方法宣告失利
5月19日LUNA现价0.000172，市值11亿出面，在这一次开端到结束短短三天的金融战役中重演了与索罗斯狙击英镑、泰铢极端相似的过程与战果，而在币圈一日、人世一年的数字货币商场中，做空狙击的高效快捷也被表现的酣畅淋漓。
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地利（美联储加息缩表，数字货币商场资金外流）
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地利（全敞开的金融东西，4pool流动性池搬运）
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人和（没有阅历过做空狙击，过早耗尽弹药，失去反扑机会）
高杠杆率带来的死亡螺旋
P2P告诉过我们：“20%以上收益率项目代表或许存在触及出资者本金的危险” 。DeFi去中心化金融的概念给区块链商场带来了更强的资金流动性，带来了简直传统金融商场中悉数的金融东西，在传统金融商场中高杠杆倍率的金融东西代表着更高的准入门槛，一起也代表着更高的危险，而许许多多在传统商场中作为资金对冲与危险规避的高杆杆运用方法在数字货币商场中却被刻意的忽略了危险，用户们只看到了收益率与每天资金数字的添加。
Anchor Protocol 在Terra生态中扮演着国有银行的角色，为UST的持有者供给着高达19%-20%的超高活期收益率，国内用户在2013年P2P团灭的时期应该都听过一句警告，在出资收益高达20%时，本金就处于彻底的危险之中。
Anchor Protocol超高的收益率代表着在Terra生态中，有必要要有满足的正现金流以保持高收益率所带来的资金支出，而整个Terra中UST的运用生态也只要Anchor，这也就代表着在这个看似完好的生态闭环中缺少了最重要的正向现金流。在这个循环中20%的持有者收益只要两个来历，要么经过全体生态的援助，也便是倒贴资金来进行补助以保持高收益，要么所谓的收益与庞氏圈套相同，来自于用户本金。
做空的意义是提速价值回归，而非盲目出击（Terra阅历的是价值回归提速，而不是歹意做空）。
上去的路多辉煌，下山的速度就多离谱
Terra生态依托Anchor超高的收益率捆绑用户资金，再经过用户体量的上升使LUNA代币的价格上涨完结这一个看似完好的商业逻辑，而在这个逻辑中具有一个必要条件，也便是用户体量/资金体量继续上涨，依据LUNA与UST的双代币模型，UST的运用者添加也就代表着LUNA价格上涨，然后招引投机者进入生态，使这个相似与庞氏圈套的玩法得以继续。
之所以说Terra的生态是类庞氏圈套而非单纯的庞氏圈套，相同也是因为区块链商场共同的性质，在生态铸造的过程中，具有满足用户体量的条件下能够用十分高效的方法引入各种盈利方法，不管是NFT、DeFi仍是GameFi等在这个能够用相似乐高拼接等方法进行快速完结，这一切的条件也便是具有满足的用户体量。
Terra所阅历的不是一场歹意做空，在合理的时刻经过金融手法使LUNA与UST价格达成了快速的价值回归，然而这一状况呈现使得资金快速出逃，提速了这一场类庞氏圈套的结束速度。
好像双代币形式能够使挂钩安稳币的代币在商场发展期快速上涨，在商场进入高危险期时相同会让价格快跌落，在没有正向收益进入商业循环时，关于双代币形式所带来的死亡螺旋也只要唯一一种防护计划，只要具有满足的资金储藏，在安稳币流动性池价格未被打破前让价格不被击入水下，当算法安稳币价格进入水下后经过强行购入，就好像以一己之力对立现已成型的惊惧心情。这种行为就好像飞蛾扑火一般。
加密商场生长速度远超想象
从上涨便是未来，跌落便是圈套的无规律商场，从买卖所为王到去中心化金融DeFi，从被传统组织称为泡沫商场到出圈的NFT与元世界，区块链商场用了短短3年时刻完结了DeFi、NFT、元世界等出圈概念，在这三年时刻区块链商场走过了传统金融几十年的路。
相比于任何金融商场，区块链商场凸显的便是自在与去中心化，而在去中心化的条件之下一起也提高了用户的自我管理门槛，传统金融商场中任何用户想要运用杠杆金融东西都需求具有相应的资质或资金体量，而在数字货币商场中所有的东西都是全敞开性的，这也就代表着在这个商场中参与者所面对的不仅仅是高收益，相同还有不被提及的各式危险。
在这个全敞开的金融商场中关于商场参与者是最为公正也是最不公正的商场，相关于其它商场而言区块链具有着彻底敞开通明的特性，这种特性代表它关于每个参与者都是绝对的公正，但关于散户参与者而言，关于组织级用户毫无约束相同也是最大不公，如果说数字货币商场是一个赌桌，那么每一个参与者即将面对的都是专业级的对手。
在经济体系中，行为者越多，体系就越杂乱。但很多人忘记了，杂乱度以指数级的速度增加。在这个杂乱度继续提高，且公开通明的商场中每个参与者都在不断的提高自己，不管主动与被动，将赌博心情转为出资，与快速生长的商场一起前进才干在这个组织与巨鲸纷纷进场的今日有着一席之地。
商场将对价值回归提速
在金融商场中行情周期好像浪潮一般涨跌，在数字货币商场中这种浪潮交替的速度相同被各种DeFi中提高资金利用率的方法提高到了极致。
到现在商场的各种项目现已从频频被进犯到现在开端注重代码审理，但进犯者的进犯手法也现已从技术手法逐渐变为了金融手法，数字货币商场中的金融东西给予了操作者太多的便利性，使做空这件事关于商场而言简单快捷且收益明确。
相关于2021年商场经过各种FOMO心情带来的血液流入，区块链商场愈加需求像传统商场一样呈现继续且安稳的增加赛道，关于体量现已满足的商场而言，任何脱离商场价值的快速拉升，都会呈现被动的快速价值回归。
NFT与DAO现已将区块链商场彻底代入了群众与传统出资组织的视界之中，不管是各路明星购入NFT仍是Elon Mask收买Twitter试图使Twitter用DAO的方法运行，都将引来无数传统金融组织进入区块链商场，关于现在的商场状况而言，寻觅商场中价值与价格不符的项目戳破泡沫，或许比寻觅新的赛道与机会愈加具有出资效率。
Terra是初次影响到整个区块链商场的空头围猎，但如果在这个商场中仍然弥漫着经过锁仓、杠杆、高收益来扩展规模与体量的习尚，这种左脚踩右脚的方法让代币价格快速拉升，相同也会面对相同的方法被快速回归价值，数字货币商场终将会成为空头组织的打猎围场。
