星展银行的「灰度」式野望

星展银行的最新布告，将数字钱银生意与数字证券发行再度推上风口浪尖。

多位数字钱银范畴学者及行业界出资人注意到，星展银行数字生意渠道供给数字钱银生意的四种钱银中，包含了新加坡元、美元、港币、日元。透过这四种法定钱银，星展银行在东南亚数字财物范畴的野心现已显露。

「星展银行宣布正式推出数字生意渠道」这一音讯被称为一个活跃的信号，也或将成为一个值得等待的通道。

再提数字证券发行（STO）

新加坡时刻 2020 年 12 月 10 日，星展银行官方报导称，星展银行宣布正式推出数字生意渠道，并将为组织客户和合格出资者打造全面的数字财物代币化、生意和保管生态系统。

在官方布告中，星展银行表明：经过此数字生意渠道，该行将利用区块链技能，供给包含加密钱银等数字财物在内的财物代币化和二级商场生意，形成资金募集的生态系统，其间包含：

证券化代币发行——作为一个受监管的渠道，用于发行和生意由金融财物支持的数字代币，如非上市公司的股票、债券和私募基金。

数字钱银生意——实现从法定钱银到加密钱银之间双向现货交流的加密钱银生意。星展银行数字生意渠道将为四种钱银（新加坡元、美元、港币、日元）和四种最成熟的加密钱银（比特币、以太坊、比特币现金、瑞波币）供给彼此兑换服务。

数字保管服务——一个组织级的数字保管解决方案，用于满意现行监管规范下对数字财物安全保管服务日益增长的需求。星展银行数字保管服务建立在其为传统财物供给世界一流的保管服务经验之上，代表客户对管控数字财物的加密密钥进行保管。

其间，证券化代币发行（又称数字证券发行），也便是此前曾遭到过火热评论的 STO（Security Token Offering）。

从理论上讲，STO 将区块链项目通证融资置于了合法合规的框架中。在这一框架下，所发行的 ST 具有传统证券性质，当 Token 满意对证券的界守时，也将遭到当地司法管辖区《证券法》的约束，是一种合法合规的通证公开发行。

数字证券代表的是钱银、数字财物、公司股份等等，其底层财物能够是债务、股权、分红权、知识产权、信任份额，以及黄金珠宝等实物财物。

这种代表了真实的权益 ST ，在某种程度上成为了传统金融财物数字化的首要取向。相就股票发行，可编程是 ST  优势之一，囿于现阶段监管形势，合规问题成为了该工业发展掣肘之处。

据报导，现在，新加坡金融办理局已原则同意承认星展数字生意所为公认商场营运商，允其运营股票、债券和私募基金等财物的有组织商场。

东南亚「小灰度」？

星展银行在数字生意中使用的四种法定钱银中，新加坡元、美元、港币、日元在列。这种结构的基调被聚焦在了东南亚，结构安稳，目的清晰。美元、港币均与东南亚财物有着十分强的连动性，一起，日元在安稳性上做了很好的补充。

新的生意渠道也给数字财物工业界带来了更多讨论。

Cabin VC 创始人黄海光对此评价以为：「香港是全球人民币最大的离岸商场，港币背面便是人民币，离岸人民币能够经过港币进入到生意商场」。

他剖析指出：「这也说明了星展在数字财物生意业务上抱负很强，也有借势香港作为亚洲金融中心位置的目的，且星展深耕我国商场多年，十分清楚我国在数字钱银方面的监管方针及我国在全球数字财物生意商场中的力气和潜力」。

区块链和数字经济范畴知名学者、CECBC 区块链专委会副主任吴桐在接受 Blocklike 采访时表明：「星展银行这次的动作，跟（美国）洲际生意所推出加密钱银生意渠道 Bakkt 是相似的，在这两个当地的司法管辖区内，这种行为是能够的。大型金融组织做数字财物生意所的优势是很明显的，包含客户数量，安全系数、与监管层的沟通才能上。都有很明显的优势」。

「把港币作为彼岸钱银之一，能够看到的是：第一，香港与新加坡之间，不管是从生意仍是从金融的层面的来往都十分密切，都是亚太区域的重要金融中心；第二，个是香港的法令方针上对该类事情也是允许的。在香港的一级商场，数字财物可进入监管沙盒，在二级商场上，也能够经过进行相关生意，不同业务类型所涉及的车牌首要包含 1、4、6、9 这些车牌」。

Token 经济设计专家、丝路数字资本合伙人叶开以为：「STO 是有清晰金融财物支撑的产物，星展银行所推出的数字生意渠道能够参阅新加坡第一个合规的数字证券生意渠道 iSTOX，这两者是相同的。因而，能够生意的第一支股票或产品应该仍是基于不动产的。

一起，他对 Blocklike 表明了关于星展在东南亚区域数字保管服务的等待：「值得注意的是，数字财物保管这一点十分关键，从保管的视点去考虑，经过以上提到的四种法定钱银去直接生意数字钱银现货，可能并非是其主流。保管的下一步，更有可能会呈现灰度（Grayscale）的模式」。

公开数据显示，作为东南亚区域的头部银行组织，星展银行现在办理着约 1700 亿美元的财物，并持续针对数字钱银范畴进行季度陈述更新。在此之前，星展银行更早已取得了新加坡金融办理局原则性获批的「认可商场营运商」车牌。代表着授权星展银行就股票、债券和私募股权基金等财物从事有组织的商场运营活动。

不过，另据联合早报报导，星展行政总裁高博德（Piyush Gupta）公开对媒体表明，数字财物生意所近期内并未计划开放给散户进场出资。在现在这个阶段，组织仍是星展银行展开数字财物生意的首要阵营。

关于新加坡来说，这并非是其国内的首个数字财物生意渠道，叶开所提到的 iSTOX 是当地第一个遭到监管的数字财物归纳渠道。

早在 2018 年，新加坡生意所和淡马锡控股子公司 Heliconia Capital Management 就对 iSTOX 进行出资。到了 2019 年 5 月，数字证券归纳渠道 iSTOX 现已被新加坡金融办理局（MAS）纳入其央行监管沙盒。2020 年以来，iSTOX 不断获得了来自日本、韩国、新加坡等地的金融组织出资。

关于数字财物的下一步发展，新加坡和星展银行或许都现已预备好了。

视野开拓

从950年到1250年的中世纪温暖期，是北大西洋区域气候的一个反常现象。冬季温暖宜人，生长季节漫长。土壤耕作技术向北大西洋北部区域传播：生机盎然的葡萄萄园遍及挪威南部，从阿尔卑斯山到苏格兰，粮食作物遍及所有丘陵和高原。800年之后的5个世纪之内，欧洲人口骤然增加了3倍，达到了7000万人。英格兰的人口到1300年左右达到了峰值，之后到17世纪末之前，再没有达到这个峰值。农业剩余价值增长更加迅猛。城镇如雨后春笋般到处涌现，到1300年时，在农业之外就业的人口占比越来越大（1/5左右）。如此相对繁荣的景象也助长了扩张的欲望。十字军东征就是一个例子：始于1095年的高度商业化和军事化的行动针对的是地中海东部的财富。与其相伴的还有其他几次征服运动，其中的两次对5个世纪之后现代世界的形成影响极大。第一次就是发生在今天葡萄牙和西班牙境内的针对伊比利亚穆斯林的收复失地运动。在十字军东征的第一次浪潮中，卡斯蒂利亚人和阿拉贡人开始击退半岛上伊斯兰教的势力，十字军逼着被征服者缴纳贡金，此做法后来成为殖民地资本主义的一个特点。第二次运动比较微妙，而且力量更加强大。封建主义最重要的特点是它有能力不靠中央集权，而维系大规模的、不间断的殖民扩张行动。为了达到这一目的，它依靠耕种——这是所有征服者中最伟大的征服者。到14世纪，农业占据欧洲全部土地使用面积的1/3，这是一个巨大的增长，是前5个世纪耕种土地面积总和的6倍，但其中许多地方都以森林的毁灭为代价。-《廉价的代价》

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