拉盘狂魔 aave 的野心

咱们好，我是佩佩，本年和 2017 年还真是不一样，17 年那会儿归于炒技术炒概念的牛市，虽说咱许多也搞不懂，但仍是有些具象的特征，比方这个链快，tps 高，还有 poapob 各种一致算法，一说咱们很快能有个印象。

到了本年，更多开端偏金融特点，就会变得有点摸不着头脑，别说外面的酒菜，许多东西我也是完全没基础很懵懂，但不管怎么样，我觉得咱们仍是尽或许尽力跟上，没人能靠各种社群里的道听途说发财，仍是需要做一点自己的研究，所以内容上面后边咱们也尽量往一些实践的研究观察上靠，或许没有八卦热门看得舒心，但我想这或许是更有用的。

好了，回归正题。

其实近一周的内容差不多都是在讲 defi 杠杆，这儿有个不得不提的主角—aave，在芬兰语中 aave 有“幽灵”的含义，因而官方也会用一个有点萌的图标形象如下图：

别看这洁白小幽灵有点可爱，本年币圈最不讲武德的里边必定有这位，下图是 aave 的前史行情，我估计很少有人会去查：

https://www.tradingview.com/chart/n1XJfPsR/

注：现在的 aave 是之前 lend 按 100:1 换得的，上图是已经把份额统一后的 K 线。

人家大饼三年了还在突破前史新高的关口尽力，这家到好，不只突破了 18 年还又翻了倍。

之前咱们有专门做过评测，关于 defi 的介绍也没少提他家，不过感觉了解都还不行深，加上他们最近又更新了新版别，出了新功用，所以今日再来更新一版，或许能对咱们了解他家的增加逻辑有所协助。

AAVE 最最首要的业务便是典当假贷，下图是他家官网主页，现在渠道流动量，即一切典当和在借的加密财物对应的市值已经增加到 17.5 亿美金：

很神速了，我隐约记住半年前仍是 1 亿美金的姿态。

下图是按现在典当市值规划从高到低的排序：

在 AAVE 上有三类角色：存款人，告贷人和清算人。

存款 Deposit 很好了解了，持有上面任何财物的都能够直接存进去能够获得一个存款利息，当存入时，渠道会给你发一个存款证明 aToken，比方存以太，能够得到 aETH，然后 aETH 会依据利息比率增加，也便是它的价值是慢慢增加的，这样等你换回时得到的直接便是加了利息的回款。

别的存入和换回都是活期的，不过如果 U 绝大部分是借出状况，不行当前一切需要提取的量，那或许需要排队等待借出或许清算的量返回，当然了按渠道现在的量级这应该不是普通散户操心的问题。

存款人不一定需要告贷，但每一个告贷人首先需要是存款人，典当代币 A 才能借出代币 B，通常是典当 eth 等加密财物借出安稳币 (杠杆多)，或典当各种 U 借出加密钱银 (空，这个多空仅仅根据概念上的，实践有许多借出部分仅仅参加了 defi 套利)。

存借利率是时时改变的，它取决于供应量份额，供应被借出越多，利率也会有所提高，以促进更多的供应，像现在 V2 版别中 USDC 的利率：

供应有 339 万，借出了 322 万，94% 被借出导致利率飙升到 30%+，当然这儿仅仅为了更形象的说明这个机制，V2 由于是刚上线没多久，后边会逐步回归正常。

另一个问题是关于典当能借出多少，能够参考官方表：

这儿 LTV 是质押率 (贷款金额和典当品间的比值)，像 ETH 是 80%，也便是典当 1 万美金的 ETH 最多能借出等值 8000 美金的财物来，能够是 U 也能够是其他币种，能够了解成花呗额度，实践并不一定悉数借出。

上表中第二列 Liquidation Threshold 是指清算阈值，也便是假如小王典当了 1 万美金的 eth 满打满算借出了 8000U，当典当 eth 价值跌落到 9696 美元以下，质押率上升到 82.5% 时开端清算流程，要么用户还掉部分告贷，要么渠道清掉部分典当 eth，使得质押率维持在正常范围，它是不会比及说你 eth 跌落到和告贷一致时才采纳办法的哈。

aave 运用了相似某老牌 defi 的机制，清算是去中心化的，任何人都能够做清算人，来协助卖出质押率不健康部分的财物，做清算人也能得到一部分奖赏，也便是上表第三列 Liquidation Bouns。

现在做清算没有界面，只要合约操作，所以这部分收益，很遗憾，只能都交给科学家们了，不过这儿为了让咱们清楚的了解这项机制，咱们抓了昨日链上的一次很经典的套利清算操作：

它是清算 0.55 个大饼，需要把原始借出的 USDT 还回，这儿清算人直接从其他渠道借了还回，拿到 WBTC 再在 uniswap 上变回 U 还给 dydx，获得的奖赏超过 dydx 告贷利息的部分便是套利赢利。

好了，根本上整个渠道的机制就讲完了，下面关于 aave 再来说两点吧，为啥它是“拉盘狂魔”，以及它的野心又在哪里。

关于价格呢，有一部分也是这些天一直讲的典当杠杆，要知道他家现在的市值是 9.5 亿美金，光在它渠道 aave 的典当量就价值 2.7 亿，这个份额并不小，且是能够借出上亿美金的。

只不过目测实践杠杆率并没那么高，顶多借出几千万吧，当然这些量不能了解为就冲到交易所买币拉盘了，仅仅这么多流动性开释出来，对市值对币价多少都仍是正向效果的，哪里钱多哪里就会涨嘛，这个之前放水喊了那么久，应该咱们多少都了解哈。

还有便是他们在外面的筹码是比较少的，总共 1600 万的筹码，光典当就占掉 40%，见下图 1 和 3：

地址第一位的是 aave 上的典当假贷，第三是他家的一个 stake 生息机制，现在分的是排第二那个地址里的 300 万代币作为生态鼓励，再下来最多的便是币安的持仓，币安里边也只要 200 多万的量。

唯一的增量抛压便是上面说的生态鼓励部分，我看了下，发了差不多两个月，也才发出去 1 万多个，按现价也都不超 100 万美金，而 stake 这儿面 26% 的量是“狗庄”自己拿的，根本短期不会兜售。。

最后再要说的一个点便是他家的立异，应该说现在这个市值增加也和产品上的不断改进和立异脱离不了关系。

或许外界关注到最多的要数闪电贷，即一个区块内借还的无典当无额度约束贷款，这也是他家最早开创的，在 V2 版别对闪电贷的一个功用提高是，能够对上面咱们说的那个套利清算运用闪电贷履行。

不过今日首要想说的不是闪电贷，而是他家别的两个功用，一个是无典当信誉授权贷款，之前咱们讲到过存款进来会发一个 aTOKEN 证明，这个证明能够代表存款人的一个信誉额度，如果存款人不想去假贷加杠杆，只想说赚点安稳收益，也能够将 atoken 作为凭证告贷给其他可信的人，那他不只能够得到渠道的利息，还能够在 atoken 告贷中获得一笔利息。

上面是大概的一个流程图，不过现在这个产品呢，或许离面向群众还有点远，只要个别组织或交易所这种已经有一定背书的客户来运用。

另一个是 V2 版别新增的一个功用债款代币化：

上面是存款人有个告贷凭证 atoken，用它能够再创造一些流动性，那这个债款代币化呢，是关于告贷人，你借了钱，它同样会生成一个币，假设咱们称为 dtoken 吧，它是一种债款，那这儿也相似的能够拓宽流动性，比方把债款再带上一些鼓励卖出去，卖到的钱是不是又能够典当到渠道，*呗的背后其实也是有相似的玩法，把债务在拿出来假贷。

所以关于野心也很好了解，便是让更多的资金注入渠道，现在或许仍是一些理财放进来的资金，我看 YFI 池子是 aUSDT 的最多持有者，现在安稳币都做到了上亿美金，但要数量级更上一层楼，或许就需要经过开释更多的流动性来做了。

越多的资金典当，意味可供借出的越多，资金面更昌盛，也推动币价更近一步，币价高了就又能够借更多的资金，再产生债全又增加了渠道资金典当，如此往复似乎是能够走出一个正循环。

当然上面这两个功用暂时还仅仅很早期的，算是有基础设施，但会不会有商场和数据根本面，还不知道，所以暂时只能把它看做一种潜力或是野心。

结语

1. aave 算是 defi 里的强势龙头，虽说价格有点夸大，但以上从根本面还有功用来说，故事没有讲完，仍是有潜力的，还有许多功用都没对群众敞开，仅仅快速增加的市值的确也带来一层危险，特别是典当清算的危险，看两个月前跌落也是很酸爽的，关注它的朋友仍是能够看看后边是否有回调时机，别的也要注意渠道根本面数据是否能持续增加。

2. 或许许多人会对杠杆债券金融工具之类的有些成见，但现实生活中这些也是无处不在的，money 究竟是什么从哪里来，还真是值得思考的问题。

3. 今日说 aave，但说的不只仅是 aave，币圈 1.0 一切靠你买我买咱们买，但到 2.0 的国际，钱是能够派生出来的，但币其实并不多，有些还被“狗庄”典当着藏在枕头底下，所以啊，仍是尽或许当个多军吧，哪怕前路会遭受一些回调。

视野开拓

一位交易员的梦境 从前有一位富有而著名的交易员。他一生都致力于成为全世界最棒的交易员，并且赚很多钱。他实现了这项目标，现在他已经拥有一辈子都花不完的财富。他发言的时候，整个金融界都会肃然倾听。然而，他却陷入困境之中。不论睡眠多么充分，他早晨起床时，始终觉得全身僵硬。工作的时候，他已经不再具有以往的精力与热忱--他所有的努力似乎都毫无意义。一生中，他首次觉得无助与失控。 某天，他觉得疲惫而全身乏力，勉强来到办公室，当他坐在桌子前，却完全没有打开报价机的欲望。于是，他慢慢站起来，打开窗户，心想新鲜的空气或许有所帮助。可是，窗外的空气充满湿气与霉味。他甚至懒得关上窗户，便倒在躺椅上，心里琢磨着：我究竟是怎么回事？我已经拥有一切。我应该很快乐才对。 在混乱的思绪中……他又睡着了。 他跌入一个四无边际的黑洞里，觉得黑漆漆的虚空将他往下吸，突然一股冷流将他往上带，于是他漂浮在太空中。在遥远的地方出现一个小光点，他开始在虚空中挣扎，试图朝光点前进。逐渐地，光点慢慢变大；最后，它已经不再是一个光点了，而是通往一座桃花心木大门的明亮走道。在一种迫切的冲动驱使下，这位交易员加快自已的动作，觉得门后隐藏着某些重要的事物。在阴冷的虚空中仍然满身大汗，他终于踏上坚实的走道，并举步走向那座大门。 他的脚步声回响在空洞的走道，四周笼罩在不知来自何处的明亮光华中。大门隐的可见，但随着距离的缩短而愈来愈清晰。他看见大门上挂着一面铜牌、但还看不清楚写些什么。他加快自已的脚步 终于可以看见铜牌上的刻字。上面写道： 如果你在寻找问题，请进。 如果你在寻求解答，请进。 他走到大门前，这座大门较他六尺的身高至少还高出两倍。他扭转门把推动时，大门很轻易地滑开，当它靠上内壁，上方落下不少灰尘。稍微犹豫之后，他便踏进了大门。 他处身在他最早使用的办公室中，这是由一座仓库改装而成，完全没有窗户，光线非常微弱。那座樱...-《专业投机原理》