近来，Messari创始人Ryan Selkis在其撰写的长达134页的《2021年加密出资理论陈述》中说到，接下来的2021年将是加密商场的大牛市，他还估计比特币在2021年末之前至少到达10万美元，而在这次周期的最高点，整个加密钱银商场的总市值将冲击3万亿美元。
本文为该陈述的第一部分：2021年10大加密出资趋势。
加密出资一直追求的是引人入胜的叙事，而不是“根本面”，而且在短期内，这种状况也不太或许改变。
好消息是，从未有比今日更好的叙事环境了，乃至或许有一些引入注目的“根本面”来支持这些叙事，我十分看好加密商场在2021年的前景。达观情绪并没有超出共同，我以为接下来的牛市将是“大牛市”，比特币的价格在2021年之前至少到达10万美元，而在这次周期的最高点，加密钱银商场的总市值将冲击3万亿美元。
以下是我以为将推进这次牛市的十大叙事。实践上，我以为它们也是未来十年的长期趋势。
1、 “蓝筹股”： 真实价值与相对价值
2017年ICO热潮中最让人懊丧的是，那么多聪明人对一种主意十分入神，他们以为几十种加密钱银终究或许成为可行的出资。如此多的代币能够赚取丰盛的钱银溢价，这完全是胡说八道，咱们从第一天起就争辩说，“钱银”是赢家通吃的商场，在这个商场上，即便是竞赛失败者也需求提供差异化的特征来赢得长尾商场份额。另一方面，“功能性”代币要么找到一种捕获网络费用的方法，要么跟着发生现金的网络财物的呈现，而逐步消失。
这一观点被印证了，而且因为咱们看到了实践使用状况，因此在相对和根本面驱动的根底上考虑财物变得更加简单。界限是含糊的，但咱们通常以六个类别来区分加密财物：1、钱银（主要是作业量证明钱银，例如BTC），2、智能合约渠道代币（ETH和它的朋友们），3、加密美元（安稳币），4、DeFi代币，5、锚定&组成财物，6、Web3/NFT财物。
假如你把比特币和其他PoW钱银比较较，你会发现比特币的商场占有率大约是90%。假如将ETH与其他智能合约渠道代币比较，那ETH的占有率接近70%。很或许会有一大群人会以为“ETH便是钱银”，但我个人以为，比特币这样的纯钱银和ETH这样的渠道代币是不同的（之后会讲到）。
关于安稳币来说，商场的“支配地位”或许不会影响VC投注，但它能够协助你监控体系性危险，截止目前，Tether仍占据了美元锚定币商场75%的商场份额。
DeFi和Web3/NFT，以及组成财物具有更多定制的价值驱动因素。
这很有道理！这些财物的估值，能够从它们的商场所发生的根本费用，或它们所代表的“真实”数字或金融财物中得出。即便大多数加密财物都具有相关性，但咱们现已开始看到，跟着时间的推移，具有真实经济模型的财物，在跟着时间的推移，与其他财物之间形成了别离。
范畴阻隔不只仅是相对估值剖析的一种操练，它有助于咱们确认特定范畴的要害KPI目标。咱们或许关怀通货膨胀率和钱银的链上流动性，渠道代币的staking收益以及网络费用，以及DeFi网络代币的调整/费用驱动收益。咱们仍在弄清楚哪些因素对整个买卖至关重要，或许需求很长时间才能就加密新式财物定价模型到达共同。
2、滥发的钱银与数字黄金（BTC）
回忆2020年，在新冠疫情和随后的封锁紊乱中，咱们看到了比特币的真实故事：各国央行在其财物负债表上增加了数万亿美元，主权债务钱银化到达了创纪录的水平，并将实践收益率推低至创纪录水平（永久性影响）。
简而言之，现代钱银理论（以为国家用于赤字开销和债务钱银化的才能根本上是无限的）不只已被规范化，而且在2020年成为了政策。当权者乃至不再假装约束开销，而美国割裂的政府，或许会形成极大的影响。假如民主党在本年1月乔治亚州的决选中大获全胜，这将改善无节制的财务影响方案的前景，并为围绕比特币和其他金融及硬财物的投机火上浇油。假如国会依然割裂，印钞机将持续大举印钱。
今日与几年前的不同之处在于，比特币在微观谈话中的重要性变大了，以及它作为黄金替代品的叙事也变强了。
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保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）将比特币称为“最快的马”；
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斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）表明，比特币押注或许比黄金更有效；
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Chamath Palihapitiya以为，每个人都应将其财物的1％用于出资比特币；
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Bill Miller则强烈推荐出资者具有比特币敞口；
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摩根大通写道，宗族理财办公室或许会将比特币视为黄金的替代品；
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Raoul Pal表明，比特币是一个超大的黑洞；
这不只仅意味着这些特定出资者的本钱流入，这还代表的一种趋势。
全球顶尖的组织资金管理者总算参加了进来，经过消除与加密出资相关的危险，他们现已像马克·安德森（a16z）和弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）（USV）在2013年为加密危险出资所做的那样，在2021年打开组织装备加密财物的闸口。
假如你在这里中止阅读，那就跟随领头者，并将你的部分出资组合分配给比特币，那你或许会具有一个昌盛的2021年。
3、 以太坊：万物商场
因为以太坊，本年有许多新颖的金融服务和使用找到了适合商场的产品，这是令人难以置信的。一些愤世嫉俗的人将新项目视为泡沫或玩具（或两者皆有），但我敢冒险猜测，其间简直没有人实践测试过这些产品。
它们是真实的，而且十分壮观。
在以太坊（以及更广泛的智能合约）范畴，有太多内容需求评论，你会发现关于以太坊使用的内容，简直遍布本陈述的每个部分。
因为比特币的微观定位，比特币或许会迎来一个重要的一年，但以太坊（Ethereum）现已成为加密技能最重要的渠道，这是一个可推进一个全新的金融体系和一个更敞开、更具弹性的互联网的渠道。
就网络发生的买卖经济价值而言，在2021年，以太坊乃至会一直超越比特币。
在本年，以太坊渠道处理了超越1万亿美元的实践价值搬运，这一数字现已超越了PayPal。以太坊面临着挑战，但其活力不可否认，它将持续成为2021年值得重视的渠道。
4、DeFi: 无银行的未来
假定你想从头开始创立一个全新的金融体系：付出、假贷、稳妥、财物发行以及买卖所，你首先要意识到的是，从今日联邦存款稳妥公司（FDIC）稳妥的金融体系和etrade账户到加密等价物，需求有大量的作业。
然而在本年的过程中，加密商场呈现了这样的构建块。
一个平行的金融体系首先需求一种组成美元，财物的创立和管理，需求根本的假贷设备和参阅数据根底设备来维持财物的挂钩。扩大规划，并使利率和利差与中心化解决方案相竞赛，需求对本钱提供者提供强有力的激励。假如你弄清楚这些商场是怎么运作的，你将不得不面对缺少断路器和退款的问题，你有必要维护存款免受“银行挤兑”和黑客进犯，你还需求精明的危险司理设置协议默认值、避免使用耗尽进犯的防护措施以及针对技能过错的低成本稳妥。
听起来很风趣吗？好吧，有了Maker（加密美元）、Uniswap（主动做市商）、Compound（流动性挖矿）、Balancer（动态流动性池再平衡）、YFI（智能财物管理）、Aave (闪电贷)、ChainLink（数据预言机）、SushiSwap（防护对策）、CVP（代理聚合）以及bZx（去中心化缝隙奖赏协议），咱们有了一些构建一个完全去中心化和算法化的金融体系所需的构建块比如。
DeFi被炒作是有道理的，而我唯一看到的，能够放慢该职业发展势头的工作，将是对尖端商场项目的先例性监管镇压（我不是在赌监管者会这样做）。
5、 安稳币：吞噬加密商场
有时候，数字就能阐明许多工作。本年，安稳币的规划和用途阅历了爆破式的增加。今日，超越200亿美元的“加密美元”安稳币供应，促进了数千亿美元的买卖流。具有挖苦意味的是，美元依然是加密钱银的储藏钱银，跟着越来越多的加密美元使用上线，以及各国推出自己的央行数字钱银方案，安稳币的增加趋势没有减弱的迹象。
虽然人们忧虑Tether或许会遭到监管打击，但这一领先的安稳币仍在持续增加，并主导着其细分商场（以及大多数国际加密钱银买卖所的结算）。在没有安稳币激增的状况下，本年DeFi的爆破性增加或许不会发生，而且以太坊渠道上具有110亿美元的USDT，就存储在以太坊区块链上的经济价值而言，Tether仅次于ETH自身。
比特币将无限期地坚持为最有价值的数字钱银（无论是加密钱银仍是安稳币），但以太坊及其同类产品未必如此。智能合约渠道上的美元安稳币，以及由国家发行的央行数字钱银（CBDC）将在2-3年内超越渠道币自身的市值。这对智能合约渠道的安全性而言意味着什么，目前还不清楚。
6、加密信贷：锁定价值
过去一年中，加密钱银最大的福音是加密钱银信贷商场的爆破式增加。面向散户的中心化服务商，例如BlockFi，面向组织假贷者的Genesis、BitGo以及Galaxy，以及像Compound、Aave以及Maker这样的DeFi假贷协议都阅历了许多年，并为高波动性的加密钱银商场带来了更大的流动性和安稳性（长期！）。
一起，它们协助推进了新使用的使用，这些新使用需求安稳的根底钱银以及更低的买卖价差。更重要的是，信贷使财物锁定在加密经济中，并远离税务员。
在过去，假如你有一笔主要的开销，如新房子的首付或学生借款归还，你想用加密收益来付出这笔款项，你会遭受巨大的本钱利得税打击，并错失根底出资组合的上行机会。但在今日，状况就不同了，你能够承受超额典当借款，以付出像新房这样的一次性开支。
在DeFi和中心化服务中，链上典当信贷的可用性或许会大大下降下一个上升商场的兜售压力。无论是散户出资者仍是组织出资者，都是如此。而引发一连串清算的冲击，虽是国际末日的情形，但这好像更像是周期后期而非早期的危险。加密信贷商场的老练，更有或许造就一场流动性最强的牛市。
7、 组成财物：可访问性
灰度买卖、比特币ETF、DeFi财富前哨、封装财物（Wrapped Assets）、预测商场、加密买卖“证券”、链上指数基金、DAO、可编程金融财物……
你能想到的每一种金融财物，总有一天会和加密（crypto）联系起来，而组成技能则证明了这种改变会比咱们所了解的更早发生。我不想预先破坏这一部分，但假如你是在“区块链而不是比特币”的阵营，这便是紫色药丸部分，它会使千禧一代读者感到兴奋。
8、根底设备：与大型加密买卖所解绑
买卖所是加密商场最达800磅的大猩猩，它们赚了一切的钱，它们接触了一切用户，它们也参加了简直一切业务，包括买卖、保管、假贷、Staking、研讨、数据、治理以及VC。这好像让许多人怀疑加密经济究竟是不是去中心化的。但用户具有的力量，其实远比人们想象的要更多。将资金撤出大型买卖所或许会发生转换成本，但这依然很遍及。
而且这要比换银行简单得多！近几个月来，因为对监管的忧虑，本钱从BitMEX、OKEx、币安等大型买卖所撤离的状况十分常见。2020年，资金从中心化买卖所搬运到了合规保管方、基金司理以及移动钱包傍边，而买卖量则从中心化买卖所搬运到主要的经济商和DeFi商场。
跟着它们的价差和费用收紧，加密商场已开始（十分缓慢地）解除对买卖巨头的捆绑。与更广泛的加密经济相关的可信接口，将持续比深度订单和100倍杠杆赌场更重要。
关于这些，看看Poloniex和Bittrex就行了。
咱们将密切重视买卖所存款在整个加密钱银商场市值中所占到的百分比，以表明其不断上升仍是不断减弱的趋势。
别误会我的意思，我不是在赌它们会衰落，相反，我估计它们在无机扩张方面会变得更加活跃。
9、 Web3和NFT：数字资源经济
本年秋天，（虽然在最后时间呈现了一些问题）咱们总算迎来了期待已久的去中心化存储网络Filecoin的发布。此后，其它存储解决方案（Sia，Storj，Arweave）也得到了推进，诸如Orchid (VPN）、Livepeer（视频转码）以及Helium（IoT设备网络）等去中心化网络工具也呈现了。这些去中心化的硬件商场，能够说是保证网络在未来几年坚持敞开所需的最重要的根底架构网络。
区块链不只仅是钱银和DeFi，Web3渠道打开了通往新的数字化原生财物的大门，例如虚拟现实中的游戏产品和数字艺术，新的内容和数据许可证以及不可审查的DNS等。
我拥护这样一个观点：“迄今为止，简直一切类型的NFT都或许终究受到喜爱，” 而且Web3渠道打开了原生数字未来的大门，比特币和智能合约渠道主要是去中心化金融体系的火车头，但Web3网络和NFT是更敞开的互联网的真正要害组成部分。
10、终究Boss
因为比特币的波动性，监管方多年来一直仁慈地让咱们独处。
每一个顶峰和低谷的商场周期都是一个假象，比特币的溃散让监管者以为这种逝去的时尚终究会逝世，不值得监管。
现在，市值已达5000亿美元的加密商场，以及每年数万亿美元的买卖额，真实让人难以忽视。幸运的是，较大的出资者、游说实体，乃至是监管者（现在是参议员！）在美国内部都已开始使用该体系。我已将其称为“比特币叛乱”，当他们在华盛顿特区（以及布鲁塞尔，东京和全球其他权利中心）发挥自己的魔力时，咱们傍边的一些人将开始思考终究的通道：how to rebuild a crypto-inspired nation-state。
你说，这是疯了？
嘘。
视野开拓
在贝克尔看来，政客也罢、知识分子也罢、经商也罢、从戎也罢，独身也好、结婚也好、利己主义也好、利他主义也好，各种人的各种活动的目的只有一个，那就是追求效用最大，而不管这些人的职业或这些人的活动是否具有商业性质，换句话说，人类的一切活动都蕴含着效用最大化动机，都可以运用经济分析加以研究和说明。-《人类行为的经济分析》
