什么事情正在产生？
ETH 正在成为数字年代的债券。尽管咱们很早之前就猜测到了这样的趋势，但直到最近以太坊一致机制的兼并，该项 ETH 需求才正式加入咱们的认知结构。
以下是 ETH 债券年代即将到来的四个标志。
一、美元的不信任度达历史最高水平
对美元的不信任已达到历史的最高水平。不管在道德上多么合理，美国将国际第 11 大经济体从全球美元系统中剔除是没有回头路的。俄罗斯对外资产被冻住的一起，暴露了其他国家在运用美元系统时的弱点（美国可出于政治等原因冻住美元资产）。
以下是美联储具有的高昂债款：
这会带来几十年来都未见的奇高通胀率。
Jim Bianco在最新的采访中以为：美国国债商场必将迎来深度熊市。
他说：「没有人想成为美国国债的持有者」。
美联储奇高的账面债款叠加不断抬升的通胀率，让美国国债长短期收益率出现倒挂也毫不意外。这一目标表明投资者没有意愿长时间持有美国国债。
人们正在寻觅美国国债的替代品。
以太坊正添补由于缺少决心而逃离的美国国债商场，值得一提的是这是一个具有14 万亿美元的空间的商场。
这也让比照以太坊质押商场与美国国债商场变得十分受欢迎。
尽管美联储有历史最高水平的债款，但以太坊不能持有债款。在通货膨胀要挟美国国债持有者的实践报答时，ETH正走向通缩。美国直接冻住了国际第 11 大经济体的行为不同，以太坊是中立且可信的。
改变正在产生；14万亿美元的美国国债商场正在萎缩，0.5万亿美元的ETH质押商场正在兴起。
二、ETH 债券供给更高的实践报答
但美元币值较为安稳，而 ETH 币值动摇剧烈！你无法将美国债券商场与 ETH 质押直接比照！这太可笑了！
首先，曩昔的十年就「很可笑」。这十年中，每个人都在改变本身所在国际的范式的了解，不承受新想法的投资者都难以取得成功。
其次，美元币值较为安稳，而 ETH 币值动摇剧烈。但你能够比照两个商场，并核算出在ETH回撤临界值（两者报答相同）。
上图来自Arthur Hayes的新作。这图展示了在两个商场供给相同报答的前提下，ETH应当价值降低的幅度。
举个例子：若ETH 的质押率收益率为8%，假定ETH跌落 32.6%，ETH所能供给的报答率将不低于美国10年期国债供给的2.5% 的利息。
Arthur Hayes以为：即便ETH完全兑现自己的增值潜力（币价上行到1万美元甚至更高），相较于传统的美国国债商场，理性的投资者仍然会满怀激情地在以太坊质押商场寻觅更高报答。
是的，ETH币价不安稳。可是 ETH 的质押收益率高到让币价动摇的几乎无关紧要。
如果您从根本上看好ETH的未来价值，那了解起来就更简单了。
三、传统投资者正逐渐承受ETH质押
传统金融正在觉悟并正在承受ETH质押。
1.「金融的未来将在以太坊上运转，这一理念正在逐渐明晰」——One River 资产办理公司。
2.「以太坊过渡到全球资产」彭博社。
我最喜欢的名言来自 Marcel Kasumovich（他也来自One River）：
「以太币正在转变为一种低危险的廉价债券」。
加密钱银通常不被以为是低危险资产，这一点对于组织投资者尤其如此。但他们开始意识到这是有偏见的。
以太坊动摇性是相对较高，可是：
不会对外欠债。
发行量由程序控制。
全球可拜访且无需许可；以太坊不会像美国将俄罗斯扫除在美元系统之外。
别的，动摇性也是双向的！从历史上看，在加密钱银中，持有的时间越长，动摇性所带来的正向收益就越大：
四、新的无危险利率
维基百科对「无危险利率」的解说：
美国国债息票债券的长时间收益率被遍及以为是无危险收益率。对本国的持有人而言，政府债券通常被以为是相对无危险的，由于其没有违约危险。
但政府还存在「印更多钱」来履行义务的危险，这会导致归还钱银价值较低。对投资者来说，价值的丢失结果需要自己衡量，因而严格来说违约危险并不包含一切危险。
曩昔，美元在一直在缓慢价值降低。由于价值降低的速度较慢，以至于很长一段时间大家都忽略了。
可是现在美元价值降低问题无法让人忽视。
正如桥水基金的Ray Dalio所言，咱们正处于一个主权债款过重、钱银超发和贫富差距过大的时期。
当很多印钞成为确定性事情，「无危险利率」真的那么无危险吗？当然，咱们仍是能够坚持所谓的无危险利率。但这只是由于政府掌握印钞机，所以政府主权钱银违约是基本不或许实现的。
但实在的无危险利率为负必将导致丢失，无危险利率真的算「无危险」吗？
美联储的财务状况看起来并算太好。这有或许刺激外界改变衡量危险的基准。
ETH 会成为新的无危险利率吗？
以太坊能够随时发行代币，但不能持有任何债款。
ETH 的「印钞」由一种算法控制，该算法旨在为以太坊社区供给最大的利益，而不是为社会精英供给最大利益。
ETH 质押可全球可拜访且无需中心化组织许可；没有人能够阻止收益的取得。
国际有望在千禧年后的第三个10年展开更激烈的革新，咱们将对「无危险利率」的赋予新的含义。
ETH 是全新的互联网债券。
准备好迎接专为数字年代打造的全新信任范式。
准备好质押你的 ETH。
撰文：David Hoffman
