摘要
区块链职业在2017年后阅历了近三年的泡沫幻灭期，跟着传统金融巨子的入局，以及跨链、隐私核算、散布式存储等技能立异驱动，有望进入加快成长期。
比特币立异高——灰度、PayPal等传统金融巨子加快出场。2020年5月12日，比特币完结第3次出块奖赏折半，下半年跟着币价不断攀升，算力亦开端上升。11月30日，比特币价格上涨至19888美元，创出前史高点。不同于2017年各类ICO项目招引出资者入场，这两年比特币昌盛的一个重要特色有了更多“传统”金融安排参加，例如付出服务商Square、PayPal等，灰度旗下比特币信赖基金（GBTC）的日益合规化与壮大也是一大亮点。有些人或许将比特币视为价值贮藏手法，即能部分代替黄金，而比特币相关于黄金的“渗透率”仍然较低，因而出资者以为这一渗透率有必定进步空间，然后助涨了比特币的价格。看好比特币未来的价格表现，将鼓励矿机厂商从矿机出产向“下场”挖矿进行更全面的布局，而云算力、算力出口等也将成为新形式。
数字人民币提速——下一年有望进一步“开疆拓土”。2020年10月8日，深圳市罗湖区政府出资1000万元，向5万个在深个人每人发放200元数字人民币红包。咱们以为，2021年数字人民币有四个亮点：1）掩盖方面由点到面，新增6地，地方政府深度参加；2）数字人民币场景方（“2.5层”）协作安排将坚持添加态势，而且这些签约协作安排在数字人民币测验中的参加度或许将不断进步；3）站在付出视点，一个或许的方向是进一步下降商户付出服务费，但这会压降现有电子付出工业链中各安排的利益，怎么重构利益链条将是一大亮点；4）数字人民币的研制进程与央行数字钱银和Libra等私家部分数字钱银的世界研制打开呈现出相互促进的态势，其间一方的快速打开会影响另一方的进程。
区块链技能立异——探究跨链、隐私核算、散布式存储等要害技能，探究数字经济新的或许。相关热门方向包含：跨链、隐私核算和散布式存储等，依据这些技能，有用处理区块链间、区块链与外部世界的互操作以及数据隐私维护、互联网新构架的建立等问题。2016-2017年职业导入期的大逻辑在“智能合约”，而要实在完结其愿景，没有底层出产资料——大数据的交互是不或许的，因而在2018年之后逐渐衍生出一系列细分赛道，两年的蛰伏期后，咱们看到以太坊、波卡、IPFS、隐私核算等生态日益老练，2021年或迎来爆发之时。
区块链形式立异——互联网巨子入局，服务实体经济，BaaS形式渐明。蚂蚁金服虽上市受阻，但蚂蚁链对BaaS（区块链作为服务）形式的探究不容忽视。商场此前看到的大部分链圈形式限制于软件项目外包，而巨子依托其强壮的生态，有望逐渐试水BaaS形式——信赖有价。一起，区块链在金融等范畴的逐渐落地有望呈现新的形式。
出资建议：引荐重视：1）国外巨子：PayPal、Square、Facebook、GBTC、MicroStrategy等。2）国内巨子：蚂蚁集团、京东数科等。3）矿机厂商：嘉楠科技、亿邦世界等。4）细分商场龙头：东港股份、飞天诚信、新大陆、四方精创、易见股份、中科金财、长亮科技等。
危险提示：区块链商业形式落地不及预期；区块链技能打开不达预期。
1 比特币篇
比特币是依据区块链的加密财物中的龙头，市值最高，区块链也正是作为比特币的底层技能被重视。咱们重视比特币在一二级商场的表现和比特币工业链上的相关上市公司。
1.1 价格立异高，算力折半后上升
2020年5月12日，比特币网络在630000高度的区块被挖出，完结第3次出块奖赏折半，矿工能从一笔成功的出块买卖中取得的奖赏从12.5个比特币削减到6.25个。依照2008年发布的比特币白皮书的设想，为了影响挖矿，初始挖矿每个区块奖赏50枚比特币（比特币网络可自行动态调整难度，操控其约10分钟发生一个区块）。每挖出21万个区块（大约4年时刻），奖赏就下降一半，如此核算，比特币总量约为2100万枚。
当币价不变，区块奖赏折半根本上意味着矿工收益折半，5月12日，比特币算力骤降，从5月11日的138EH/s一路削减51EH/s至14日的87EH/s，并在5月23日降至到本陈述写作（12月5日）前的年度最低点——84EH/s。这以后，跟着币价不断攀升，算力亦开端上升。2020年11月30日，以火币买卖所数据为例,比特币价格最高报19888美元，超越2017年12月17日创下的前高19785美元。
1.2 灰度等明星安排出场深耕
不同于2017年各类ICO项目招引出资者入场，这两年比特币昌盛的一个重要特色有了更多“传统”金融安排参加，例如付出服务商Square、PayPal等，灰度旗下比特币信赖基金（GBTC）的日益合规化与壮大也是一大亮点。别的跟着时刻的打开，有许多安排与知名人士对比特币发表过观念，例如特斯拉CEO马斯克，这些发言使更多的人重视到了比特币，而其间有些人或许将比特币视为价值贮藏手法，即能部分代替黄金，而比特币相关于黄金的“渗透率”仍然较低，他们以为这一渗透率会进步，于是长期持有，助涨了比特币的价格。
GBTC是买卖所之外的“明牌”“巨鲸”。比特币商场中的“大户”被称为“巨鲸”，而比特币持币地址匿名，除部分买卖所揭露了这一信息，其他“巨鲸”的身份难以辨认。即使不知晓GBTC持币地址（依据咱们的了解，GBTC未发布持币地址），经过其发布的AUM（财物办理规划），可知GBTC是比特币商场为数不多的“明牌”“巨鲸”，对比特币价格或有必定影响。
GBTC 2015年3月在美国层次最高的场外买卖商场OTCQX上市（代码为GBTC），2017~2019年接连三年被评为OTCQX Best 商场表现最好的50只标的之一。出资者可经过OTCQX的经纪人、买卖员（broker-dealer）网络出资GBTC。
别的，GBTC于2019年11月提交表格10（Form 10）。依据美国《证券法》，提交表格10意味着提交公司成为向美国证券买卖委员会（SEC）陈述的公司。2020年1月21日，GBTC的表格10收效，GBTC成为SEC陈述公司，依照SEC标准发表年度陈述与财务报表表格10-K、季度陈述与财务报表10-Q与当时陈述8-K。在成为SEC陈述公司之前，GBTC的信披标准是OTCQX运营公司——OTC商场集团（OTC Market）的代替陈述标准（ARS），发表年度与季度的陈述和财务报表。如此一来，GBTC遵从的信披标准与其他上市公司或基金，如苹果、SPDR黄金信赖（全球最大的黄金ETF基金）等标的遵从的发表标准相同，在某种程度上，GBTC进步了合规度，与主板买卖商场更为接近。
GBTC首先是私募信赖，仅合格出资者可以出资。GBTC的发起安排为数字钱银集团（DCG，Digital Currency Group）全资控股的灰度*。GBTC于2013年9月25日初次募资，定期发售，无法赎回，出资者12个月内无法售出所持比例，在GBTC成为美国证监会（SEC）陈述公司后缩短为6个月。
*灰度不止发起了GBTC这一产品，还发起了出资于BCH、ETH、ETC、LTC、XRP、Zcash、Horizen、Stellar Lumens等加密财物的信赖，和一只主动办理基金数字大市值基金（GDLV，每季度调仓一次）。其间，灰度发起的ETH、ETC、GDLV也已在OTCQX挂牌买卖。
其次，GBTC私募信赖的比例可以在二级商场购买，2015年3月在OTCQX揭露买卖，此时其出资者无需为合格出资者。美国个人退休账户（IRA，支取资金时才需缴税）亦可出资GBTC在OTCQX买卖的比例。
GBTC不对比特币的出资择时，出资战略被迫，旨在跟踪比特币自身的走势。
GBTC定期发售，持有者不得赎回，6个月关闭期内不得转售。正因为关闭期的存在，GBTC比例对应的BTC的价格与数字钱银买卖中BTC现货的价格不必定严格对应，或许存在溢价或折价。
GBTC于2013年开端募资，当年年底持有比特币69735个，2019年底，GBTC持有261192个，CAGR高达25%，2020Q4超越50万个。虽然比特币在2013~2020年间动摇较大，但GBTC持仓量稳步上升。依据qkl123与coinmarketcap数据，2020年12月6日本陈述写作时，GBTC持有约比特币547082个，价值约64亿美元，占同期比特币全网市值（2489亿美元）的2.9%。
1.3 矿机厂商强贝塔特色，熊市中离别“粗野”生长
近两年头部矿机厂商呈现了一些有目共睹的变化：一方面是嘉楠科技、亿邦成功上市；另一方面，龙头比特大陆深陷两大创始人操控权之争；嘉楠科技于2020年8月打开架构调整，两位董事离职……这些事情在某种程度上都表明，矿机厂商现已离别“粗野”生长年代，曩昔的快速添加对企业办理提出了更高要求，亟待进入平稳运营期。
咱们还注意到，嘉楠科技矿机单位算力的本钱呈现平稳下降趋势，单位算力的价格则根本滞后于比特币价格一个月，具有相当的“顺周期”特性。这意味着，比特币矿机厂商具有较强的“贝塔”特色，当比特币牛市时，矿机或许备货缺乏，当比特币熊市时，矿机或许积压库存。作为应对，各矿机厂商推出新款矿机较为谨慎，嘉楠还计划2021年打开挖矿事务，咱们以为，此举有望平稳现金流，这在某种程度上也说明晰矿机厂商更为主动地去办理危险，离别了前期的“粗野”生长阶段。
别的，矿机芯片产能受制于5G、消费电子热导致的各大芯片代工厂产能缺乏，这也迫使各矿机厂商更为谨慎地安排出产计划。可以预见，2021年若币价坚持高位，则矿机商场将呈现一机难求的情形，算力虽会添加但也受限于半导体产能。
2 数字人民币篇
因为央行数字钱银研究所所长穆长春等央行有关领导多次表明区块链是数字人民币的可选技能之一，咱们注意到这一一经推出必然影响亿万国人日子、一旦商场化或许影响许多上市公司构成工业链的研究方向，并在2020年亲近重视它的若干意向，完结了数字人民币系列陈述：
《初探我国央行数字钱银：方针、定位、机制与影响》，2019.9
《再探央行数字钱银：对电子付出工业有何影响？》，2019.10
《数字钱银的双离线付出是什么？》，2019.11
《三探央行数字钱银：透过专利看“超级钱银”蓝图》，2020.4
《四探央行数字钱银：第三方付出工业新变量》,2020.6
《五探央行数字钱银：NFC+SIM卡打造DCEP安全付出环境》，2020.7
《六探央行数字钱银：参考之资，枕戈待旦》,2020.9
2.1 2020年数字人民币打开回忆
2.1.1 上半年四大行内测，终获中办、国办首肯，首度发布内测数据
2020年上半年，四大行数字人民币内测不断见诸报端。另据澎湃新闻、21世纪经济报道等媒体，8月29日，建造银行时刻短上线数字人民币（Digital Currency/Electronic Payment, DC/EP）功用，随后关闭了该功用。建行此次上线信息闪现：数字人民币具有唯一可辨认编号；数字人民币钱包供给收/付款、转账、存入/转出钱包、查询买卖明细、检查红包、信誉卡还款、钱包升级与注销等多种服务；建行有权从数字人民币或银行账户中扣收相关费用。
另据此次上线信息：
数字人民币有银行账户。在本次建行的测验中，用户注册数字人民币钱包需供给姓名、身份证号、手机号信息，需绑定银行卡；建行认证用户身份的信息要素包含客户号（用户名、证件号码等）、暗码、动态口令、电子证书、手机号码、钱包号码、邮箱、银行卡号等。
数字人民币钱包分为四类，长途可开户。其间，（1）付出限额上，二/三/四类钱包的余额上限别离为1万元/2千元/1千元，单笔付出上限别离为5千元/2千元/5百元，日累计付出限额别离为1万元/2千元/1千元，年累计付出限额别离为30万元/5万元/1万元；（2）开立办法上，一类钱包仅能在银行营业网点开立，四类钱包仅能长途开立，二/三类钱包可经过网点或长途开立；（3）开立数量上，一/二/三类户仅能开立1个。
数字人民币钱包分为App和硬件钱包，NFC计划值得重视。其间，App钱包的付出功用支撑扫码付出与“碰一碰”付出（咱们以为此为NFC计划）两种办法，硬件钱包可经过柜面或电子途径开立，具有硬件安全单元介质，具有兑出、兑回、圈存、圈提、消费、转账、查询等根本功用。
数字人民币分类再造了一套银行账户分类结构，付出限额进步。2016年12月1日起，银行账户分为I/II/III类，其间，每个人在同一家银行只能开设一个I类户；I类户无限额；未绑定本行I类户的II类户可存取现金，日累计付出限额1万元，年累计限额20万元；未绑定本行I类户的III类户的不行存取现金，日累计限额5千，年累计限额10万。而建行发表的数字人民币分类更多、约束在某种程度上而言更多，别的，一类户限额不明，二类户年累计付出限额为30万元，超越了此前分类结构有限额类的最高值（20万元）。
长途可开户翻开幻想空间，人民币世界化或迎利好。在世界政治呈现较大动荡时，人民币或需进一步世界化以满意我国世界贸易打开需求。建行此次发布的数字人民币测验计划提及数字人民币钱包服务“借助世界互联网网站、手机等办法”供给，数字人民币境外开户可期。此次测验版别中注册数字人民币需绑定银行卡，后续需重视境外开户是否亦有必要绑定银行卡。
内测定性：终获中办、国办首肯
10月11日，中共中央办公厅、国务院办公厅对外发布《深圳建造我国特色社会主义先行演示区综合革新试点实施计划（2020-2025年）》，赋予深圳更多革新自主权，文件提出“在我国人民银行数字钱银研究所深圳下属安排的根底上成立金融科技立异途径”“支撑打开数字人民币内部关闭试点测验，推进数字人民币的研制运用和世界协作”，这是中办、国办层面初次承认数字人民币内测的存在，板块迎重大利好。
内测定“量”：首度发布内测数据
依据《南华早报》，人民银行副行长范一飞表明，到8月底，数字人民币已有6700多种用例，已处理313万笔买卖，金额超越11亿元（编注：笔均351元），已敞开113300个个人数字钱包和约8800个企业数字钱包，政府还运用数字人民币红包奖赏了5000个抗击新冠医护人员。
2.1.2 下半年深圳、姑苏公测
10月8日，深圳市罗湖区政府出资1000万元，向5万个在深个人每人发放200元数字人民币红包。该红包可于10月12日18时至18日24时在罗湖区辖内已完结数字人民币系统改造的3389家商户消费，场景包含餐饮、超市、加油站、地铁交通、百货公司等多个。红包不能转给别人或兑回至自己银行账户，超越有用期未运用将被回收。
深圳政府推进的这一事情是数字人民币第一次规划较大的测验。数据闪现，共47573名中签个人成功收取红包，运用红包买卖62788笔，买卖金额876.4万元，平均每笔买卖14元，中签个人对自己数字钱包的充值消费金额为90.1万元。
咱们判断，深圳公测预约者个人信息由当地政府与人行同享，当地政府活动主办方担任出资与客户服务，形式简约，此形式或将“遍地开花”。尔后，“双十二”雄安、成都、深圳、姑苏四大数字人民币试点城市中的姑苏也将公测数字人民币红包。姑苏公测的亮点是可在线上消费，部分中签用户还可参加离线付出内测。但咱们看到，深圳的数字人民币红包与央行数字钱银的定位仍有不少距离，仅能作为一次很浅的试水。
2.2 2021年数字人民币展打开望
2.2.1 城市视角：由点到面，至少新增6地，地方政府深度参加
2020年，数字人民币在姑苏、深圳、成都、雄安四座城市内测，它们别离坐落东、南、西、北方向，综合财新报道，咱们以为2021年数字人民币或将至少6个区域内测（长沙、海南、上海、青岛、大连、西安），它们在地域上散布得愈加涣散。复盘数字人民币深圳公测（见下），可以发现，不同于上半年的四大行内测，公测中当地政府的参加力度更大，从前期出资到后期客服的全程运营均有触及。咱们以为，2021年第二批六城的公测或亦将体现这一特色。
活动由深圳罗湖政府、人民银行深圳中心支行、深圳政府服务数据办理局、工农中建四大行深圳分行协作打开，活动主办方建立了客户服务支撑专线。
活动会将个人报名时提交的个人信息（姓名、大陆手机号、第二代身份证号）提交给个人挑选开立个人数字钱包的银行和礼享罗湖红包客服中心；活动还会将用户的手机号码提交给央行数字钱银研究所。
2.2.2 场景方视角：不断拓宽，与签约安排深化协作
从2020年测验状况可以看出，数字人民币为双层运营系统，只有四大行、邮储/微众/网商银行有开户权限（详情见下），其余安排只能将用户导入四大行，这些安排的名单在不断添加。咱们估计，2021年，数字人民币场景方（“2.5层”）协作安排将坚持添加态势，央行数字钱银研究所签约的协作安排也将不断添加，而且这些签约协作安排在数字人民币测验中的参加度或许将不断进步，这从姑苏公测引进了签约安排京东数科的技能支撑可见一斑。
央行不直接向个人供给兑换服务。《人民币办理条例》赋予“处理人民币存取款事务的金融安排”配合人民银行办理人民币流转的权利，人民币现钞发行首要经过银行的现金收付事务完结，数字人民币同理。
非银安排不得成为数字人民币运营安排。人民银行副行长范一飞在《关于数字人民币M0定位的政策意义剖析》中提出，《非银行付出安排网络付出事务办理办法》第九条规则，非银行付出安排不得运营或许变相运营钱银兑换、现金存取等事务，不具有为M0定位的数字人民币供给兑换服务的准则根底。因而，依照现行法律法规要求，只能由商业银行向大众供给数字人民币的兑换服务。
2.2.3 付出打开史视角：或进一步下降商户付出服务费
从有关数字人民币推出原因的央行官员发言和数字人民币的特色中可以看出，它的推出是一次“自上而下”的行动，是为了反洗钱、躲避与纸钞有关的本钱等有利于监管安排的意图，可以靠行政力量推广。咱们以为，数字人民币的推进进程会发生必定本钱，对央行等监管安排而言或许需动用财政拨款等办法才能担负，另一个挑选是商场化，这儿存在的问题是数字人民币怎么在商场中找到自己的方位，怎么为用户和商户发明价值。
站在付出打开史的视点，过往每一次革新的发生，皆因对用户发明了价值。例如银行卡在某种程度上“消灭”了纸钞，原因是它有利于商户对账，移动付出的盛行则是因为有第三方安排补助用户与商户（例如下降商户付出服务费），还优化了用户体验（例如直接对接余额宝等理财产品），而数字人民币在用户和商户端都面对其他付出办法的强力竞赛，商业价值有待清晰。一个或许的方向是进一步下降商户付出服务费，但这会压降现有电子付出工业链中各安排的利益，怎么重构利益链条将是数字人民币2021年的一大亮点。
2.2.4 世界比较视角：数字人民币推出开展遭到世界环境的必定影响
站在世界比较的视点，咱们发现，数字人民币的研制进程与央行数字钱银和Libra等私家部分数字钱银的世界研制打开呈现出相互促进的态势，其间一方的快速打开会影响另一方的进程。不过现在仅有厄瓜多尔、乌拉圭等国现已推出央行数字钱银，但作用不及预期，Libra等私家部分数字钱银的研制也处于有待监管部分放行的“僵局”中，这给数字人民币的研制发明了一种较为平缓的环境。
2020年，Libra未获监管放行。但咱们注意到，据《金融时报》报道，在监管方同意的前提下，Libra或将于下一年1月率先推出挂钩美元的安稳币，详细发行时刻还取决于瑞士金融商场监督办理局（FINMA）的付出系统执照请求审阅状况。为了适应这一改变，Libra还改名为“Diem”。咱们以为，Libra的这一改变有助于其取得监管同意，一经获批，它有望代替USDT，成为加密钱银世界最受欢迎的、衔接法币与加密钱银的桥梁。而2021年1月推出的时刻节点，也会影响其他加密钱银的研制进程。
3 技能运用与落地篇
2021年，跟着比特币带领加密钱银商场走牛，区块链职业生态将更注重在实体经济运用，探究数字经济新的或许。相关技能值得重视的热门方向包含：跨链、隐私核算和散布式存储等；一起，区块链在金融等范畴的逐渐落地有望呈现新的形式，互联网巨子会倾泻更多资源布局区块链立异事务。
比特币以电子现金为切入点，敞开了区块链运用先河；后续几年，各类分叉币、以太坊、联盟链以及风靡一时的ICO等项目，其思路大多是将现有的中心化运用搬移到链上，即上链的“+区块链”的思路。进入2021年，咱们以为，区块链将加快与实体经济运用结合，逐渐完结实在的“区块链+”，即区块链作为数字经济柱石，融入到运用场景中去。在溯源、电商、金融、供应链、监管等多个运用场景，区块链将推进职业运用的深入革新，建立数字经济的新形式。
现在，针对多个职业运用多个事务场景间不同的根底区块链，链与链之间的互操作、数据的可信核算成为区块链根底设施亟待处理的难点。明显，实践运用许多场景会运转在多条链上，不同链之间的数据怎么进行交互？例如ABS、存证场景，区块内加密的哈希数据是无法跟其他链上区块内哈希数据直接进行交互——因为哈希映射只有单向性，哈希数据所对应的内容对不持有私钥权限的节点来说是不行见的。一起，在数据流转的进程中，隐私维护又是一个肯定的前提。可以说，跨链（事务线、链上链下）数据交互与隐私维护交融是工业面对的一个突出难题。
当下互联网数据的传输与拜访，是依据HTTP（超文本传输协议）为代表的互联网协议完结的，数据是以核算机（服务器）终端IP（或许说域名）为地址进行中心化存储的，详细存储数据的服务器节点就像一个会集式的仓库，要承担巨大流量拜访、数据传输压力。跟着类似IPFS这种散布式存储协议逐渐兴起，作为HTTP的弥补，打造面向全球、点对点的散布式版别文件系统，能将一切具有相同文件系统的核算设备衔接在一起。散布式存储可以为下一代互联网带来怎样的革新，亦成为一个绕不开的话题。
区块链与实体经济交融方面，纵观工业链，中心企业与各级供货商之间存在必定的供应链金融服务、存证、事务在线协同、金融科技等中心痛点，而用户则更重视产品溯源、个人隐私维护、金融科技立异等，而从监管审计、司法仲裁更是商场经济的健康运转的底线。可以说，区块链已成为数字经济的柱石。
3.1 跨链需求凸显：万链互联、完结事务线间的交互
现在的各类公链或联盟链“各自为营”的半关闭状况，导致运用事务线之间存在许多隔膜。不同链之间、中心化系统与区块链系统之间都存在数据与事务的阻隔，链上信息和财物无法进行跨链交互。毫无疑问，完结链间、链与外界系统的信息与财物的交互，乃至完结跨链合约的履行，必将推进立异运用的爆发。
世界需求多条区块链、联盟链和传统的外部世界系统共存。类似波卡 (Polkadot) 这样的“分片区块链网络”，完结可扩展、跨链互操作和安全性，在不同区块链之间、链与外部世界系统之间，不仅可以互相转账，还可以交流数据，乃至履行智能合约。这会极大程度翻开运用和幻想空间。在一些杂乱的场景，或许需求公链、联盟链和传统世界系统的互联和互操作，例如，公链系统可以面向敞开用户供给信赖和操作，而联盟链担任为供应链有限方节点内部的信赖，但现在金融数据和账本（如银行账户间的资金流）大部分要依赖于传统金融系统，假如经过跨链根底设施打通这三部分数据，毫无疑问，其幻想力是巨大的。
现在主流跨链机制包含：评判人形式、侧链/中继形式、哈希确定、散布式私钥操控、评判人机制+侧链混合技能。考察跨链技能的运用潜力可以从双链之间互操作性、链操作信赖形式、是否支撑跨链的财物交流、财物转移、财物典当，技能自身方面买卖速度、完结难度、多币种智能合约等多视点进行考察。当然，任何一种跨链技能也不是全能的，还需求面对不同的运用场景需求，采纳不同的跨链技能计划。跨链作为未来的刚需是毋庸置疑的，但更为要害是怎么找到运用场景、推出立异运用翻开商场空间。
跨链技能是处理区块链数据孤岛的根底，在实体经济运用落地中，区块链能否支撑工业链数据协同、跨链操作，尤其是财物的跨链操作，在技能开发、运用衔接方面还需求进一步打磨。跨链是为了不同区块链之间数据和财物交互，可想而知是区块链商场的刚需。而全职业面对的更大困难是跨生态数据同享与隐私安全。在2018年IDC的一项针对金融职业运用区块链的调研中，数据隐私安全、不同区块链系统之间的互操作难度以及区块链与既有系统的直接的互操作难度成为金融企业布置区块链系统最为关心的问题。
推而广之，跨生态的数据同享与系统互操作将是更大的困难。工业链上链必然带来散布式智能，而跨生态圈的数据同享与互操作将是刚需。举例而言，A厂商的溯源链上产品简直很难与B厂商的物流系统、社区服务事务链进行任何交互。显而易见，蚂蚁链上的事务线之间内部的数据同享与互操作已有相关的处理计划，但蚂蚁链的事务线与腾讯区块链或其他厂商的区块链途径简直很难进行数据同享和互操作。
3.1.1 以波卡、Cosmos为代表的跨链引领公链生态
2020年，DeFi等项意图昌盛打开又一次凸显了公链的功能瓶颈，进一步的，以太坊和其他生态之间的信息、代币交流需求——即跨链的需求再次被重视。在更大的视角下，公链仍然像一个个孤岛，“岛”间的生态怎么擦除不一样的火花，则需求跨链根底设施作为桥梁来处理。从这个意义上说，跨链同样是区块链职业生态的重要根底设施。现在，以波卡（Polkadot）和Cosmos为代表的跨链根底设施引领公链生态打开。
波卡（Polkadot）是一个可弹性的异构多链系统，可以传递任何数据（不只限于代币）到一切区块链，完结各个链之间财物与数据的互相流转。波卡是由Web3基金会发起的项目，由以太坊前CTO Gavin Wood主导的Parity团队进行规划和开发。波卡网络的根底构架包含中继链（Relay Chain）、平行链（Parachain）和转接桥（Bridge），波卡是一个实在的多链运用环境，使跨链注册和跨链核算等类似操作成为或许。
中继链是波卡的中心，担任到达一致，保证波卡网络的安全性和跨链互操作性。中继链衔接并验证平行链，在保证平行链安全的一起完结平行链之间的通讯，通讯内容是买卖的信息而不是代币，例如：“这是在我的链上销毁了500个代币的证明，现在你可以在你的链上铸造它们了”。
波卡在PoS的根底上进行改进，提出NPoS的一致机制，包含搜集人、验证人、提名人和垂钓人四个根本角色。其间，搜集人经过搜集用户的分片买卖，并为验证人供给证明来维护分片；验证人经过典当 DOT，验证搜集人的证据，并与其他验证人到达一致来维护中继链；提名人经过挑选可信赖的验证人，并典当 DOT 来维护中继链；垂钓人监控网络并将不良行为陈述给验证人，搜集人和任何平行链全节点都可以扮演垂钓人的角色。
波卡上平行链的安全性是从中继链衍生而来的。验证节点（完整节点）坐落中继链中，担任坚持整个网络包含平行链的状况，是全天候运转的安全衔接节点。由此，中继链的安全性保证了平行链的安全性：一方面，下降了一切平行链的安全本钱，不需求像传统办法那样经过挖矿奖赏来坚持特定区块链网络的安全；另一方面，关于开发者来说可以下降开发门槛，开发者只需向波卡付出费用，就可以取得去中心化的安全区块链网络。
中继链使波卡网络具有跨链互操作性，丰厚区块链运用场景。不同的平行链有不同的概念和才能，运用单条平行链所取得的运用场景是有限的，比如有些区块链上用户只能进行特定代币的买卖，有的代币买卖赋予用户参加途径的权利。波卡经过中继链完结跨链互操作，一条平行链上智能合约的履行成果可以触发其他区块链上的买卖，大大丰厚了运用场景，独立的区块链可以经过波卡中继链以低信赖本钱的办法交流信息和价值。
与波卡的全局同享安全不同，Cosmos选用独立局部安全的网络架构。Cosmos网络中的每条链独立运转，具有自己的一致机制，由独自的验证者来担任维护这条链的安全性。Cosmos网络运用中心纽带-分区模型来完结互操作性，中心纽带和每个分区都是独立的链，分区链可以经过中心纽带链向其它分区链发送转账音讯，即经过IBC跨链通讯协议完结链与链之间的代币转账。IBC协议最开端支撑代币转账信息的跨链传递，终究会支撑各类音讯传递。Cosmos与波卡最大的差异在于，每个分区链的状况仅由各自的验证者维护。一个分区链想要取得很强的安全性，就需求建立自己的验证者集，这关于小型运用程序来说会比较困难。不过，关于想要取得更多操控权的运用程序来说，Cosmos给予运用的自由度比波卡更高，或许更具招引力。
3.1.2 工业巨子依托跨链技能推进链上生态打开
独自一家企业的一个事务场景上链或许并非难事，但这并不能处理实践中工业链上下游多事务多安排之间的杂乱运用场景——往往运用场景跨事务线、跨安排来工作。这时候就要面对一些要害的问题：数据的跨链交互、链上链下交互、多方安全核算（可信核算）以及强壮的根底功能途径支撑。依据工业链生态打开跨链、链上链下以及多方安全核算等杂乱运用场景的运用，一起可以统筹到监管与数据隐私——换句话说，工业链的链上生态需求途径生态规划优势和技能优势兼备，缺一不行。依托蚂蚁、腾讯、京东等巨子的生态优势，经过跨链根底设施，有望打造工业链的链上新生态。
蚂蚁链推出跨链数据衔接服务打通跨链、链上链下的数据交互，推进工业链链上生态。蚂蚁链跨链数据衔接服务运用蚂蚁链抢先技能完结的跨链数据衔接服务 Open Data Access Trusted Service(ODATS)。经过制定标准化的区块链UDAG全栈跨链协议，保证跨链买卖的安全性、可扩展性及可靠性，打破区块链数据孤岛，完结同构及异构链之间的可信互通，助力企业之间可信协作，促进工业生态可信交融。
此外，蚂蚁链还具有多项打通链上链下数据交互、外部数据拜访等专利技能，进一步处理了事务线、事务链以及链上链下数据交融统筹隐私维护的难题。针对各种场景下的隐私需求，常用的办法包含同态加密(Homomorphic encryption)和零常识证明(Zero-knowledge proof)等加密技能完结隐私维护，但也随之带来了严峻的链上功能丢掉。而可信履行环境（Trusted Execution Environment ，TEE）是一种有用的弥补处理办法，TEE可以起到硬件中的黑箱作用，在TEE中履行的代码和数据操作系统层都保证不走漏，只有代码中预先界说的接口才能对其进行操作。而在功率方面，因为TEE的黑箱性质，在TEE中进行运算的是明文数据，而不是同态加密中的杂乱暗码学运算，核算进程功率没有丢掉。蚂蚁链具有的相关专利（包含“拜访外部数据的办法及设备”和“同享集群密钥的办法及设备”等发明专利）可以将链上和链下TEE环境有用结合，处理了隐私维护和功率交融问题。
腾讯云在跨链互联技能处理计划方面首要有三个中心思路：一是经过衔接不同协议的区块链，支撑异构区块链的跨链互联，构成更大的联盟生态；而是供给敞开的跨链办理途径，保证跨链的揭露通明、数据可验证，三是经过途径化封装许多诸如跨链事务数据一致性、可验证性等杂乱的跨链细节，极大简化跨链运用的开发。在区块链安全与隐私维护方面，腾讯云区块链途径运用同态加密、零常识证明、可信核算等，为区块链上数据隐私和行为可靠性供给了多方位的保证，而且完结了对国密算法的支撑，用户可以在金融、政务等场景中挑选适配SM2-SM3国密证书套件，完美满意国标、行标要求。
京东智臻链面向企业供给系统的灵敏性，可扩展才能，以及支撑事务的多样性的底层区块链根本才能。其间多层一致网络有用地处理企业实践运用场景中的不同安排安排间的协同操作问题。功能上打破单链瓶颈，经过多链并行一致的办法进行容量的扩展，支撑单链数据拆分与多链数据的合并，支撑跨链合约的校验履行多链协同TPS可达百万级。现在京东区块链运用商店中现已上线的运用包含跨链组件。
3.2 依据可信核算/隐私维护技能，助力数据商场打开
在运用落地中，怎么在保证隐私前提下完结事务数据协同、价值发掘、可监管可审计，是区块链新基建需求重视的重点。依据区块链技能打开而来的可信核算等处理计划，可以完结隐私的维护的一起而进行不监管与事务数据别离的需求是十分遍及的，究竟任何企业或个别都不乐意自己的隐私数据完全通明地暴露给其他节点。这类痛点在供应链金融中尤其突出——企业的运营数据保密性需求很强，金融安排又忧虑企业运营数据的实在性，职业提出了类似信标链的处理思路。易见股份推出的可信数据池，类似信标链的思路：企业端选用自己操控下的可信数据池（上链），这是为了企业对自己的隐私数据自主可控，企业外部设有审计链，审计链和可信数据池之间有逻辑映射，为监管和银行供给接口，以证明企业事务数据实在不篡改，一起保证了企业数据隐私。
工业链进行数据交互协同进程需在可信核算环境下进行，相关技能运用成为职业的要害痛点。可信核算可以理解为在维护数据隐私的前提下，对数据进行安全核算和处理，可信核算首要选用安全多方核算和同态加密等暗码学技能，在数据核算时充沛维护数据隐私。实践商业和社会环境中，对来自不同方的数据进行核算或数据发掘，就能得到想要的成果，这方面是数据价值潜力巨大。但是，当处理敏感数据时，一方怎么在不知道别的一方的任何个人数据状况下，而得到有关另一方数据的汇总信息呢？比如，怎么保险公司想核算人群中患某种病的核算状况，怎么保证个人的任何信息都不走漏的状况下完结核算呢，这就需求可信核算途径完结。可信核算可以为数据安全供给可信环境，在数据核算进程中完结数据隐私维护，因而，作为数据隐私之盾，可信核算将打破数据孤岛，使得数据价值的安全可靠地开释，激活数据经济商场。现在可信核算还处于职业探究初期，相关技能和运用开发还存在许多难点有待打破。
数据急需隐私之盾，打通数据孤岛和价值熟睡。实践世界中，海量的数据是散布在互联网中。互联网巨子、金融安排、社会服务安排等等都把握不同数量的用户隐私数据，构成一个个数据孤岛。运用AI算法对这些数据进行价值发掘将开释巨大的商场价值，但这一切的前提是用户授权和隐私维护。一方面保管在安排数据中心的用户数据需求有安全防护，另一方面数据在交流进程中不能走漏，最后一方面在数据价值发掘进程中，不能发生数据隐私走漏，这一层是最难的，因为数据核算往往会暴露数据给途径。例如，保险公司在指定用户健康方面保险产品计划时，用户并不想让保险公司知道更多无关是健康隐私；供给精准营销服务的公司在剖析用户行为数据建立用户画像进程中，用户并不期望自己的隐私数据暴露在第三方面途径里。出于以上考虑，数据保管方和数据一切者会谨慎对待数据交流和价值发掘，必定程度上约束了数据经济商场的打开，巨大潜力的数据价值熟睡在机房中。数据安全整体包含途径运转安全、数据安全和隐私安全。不处理这些安全问题，数据商场始终难以爆发出生机。2020年以来，我国对大数据爬虫职业进行了系统性整治，自身也是在为数据商场纠偏。
2015年左右，商场试图建立大数据买卖环境，便于数据财物流转，但实践作用不佳，中心问题在于各方无法在获取信赖背书的状况下，将各自把握的数据奉献出来，其间隐藏了很多危险。2020年，5G运用将不断老练，数据量持续倍增，一起物联网、边缘网络的呈现，将在用户侧发生很多数据，怎么最大化这些数据的效用有望成为2020年商场重要重视点。
区块链的打开离不开隐私加密维护技能，加密关于去中心化的账本是刚需。现在区块链隐私维护机制首要针对三个方向：传输网络的隐私维护、买卖和内容的隐私维护，其间买卖/内容的隐私维护是区块链各类匿名币的根底。传输网络的隐私维护首要经过阻止攻击者依据发现网络拓扑而取得身份隐私信息，将区块链运转在具有隐私维护特性的网络上，首要包含两类技能：1、洋葱网络（Tor，The Onion Network），2、除了Tor之外，门罗币选用了另一种代替Tor的匿名通讯协议I2P。买卖隐私维护首要有混币、环签名、零常识证明。内容隐私技能包含同态加密和安全多方核算等。
在数字签名中，常用的加密算法整体可以分为两类：单项加密和双向加密，双向加密又分为对称加密和非对称加密。数字签名、信息加密是前后端开发都常常需求运用到的技能，运用场景包含了用户登入、买卖、信息通讯、oauth等等，不同的运用场景也会需求运用到不同的签名加密算法，或许需求调配不一样的签名加密算法来到达事务方针。
各类加密算法可以保证数字签名的安全，但在实践运用落地中还需求处理一些更深层次的隐私问题。在数据加密状况下进行操作和核算、匿名操作等隐私核算的需求，还需求配合同态加密、零常识证明、环签名等暗码学技能和办法。此外，在核算机网络通讯进程中的隐私维护需求日渐显著，于是诞生了像洋葱网络/ I2P网络等匿名网络。跟着移动互联网的打开，密钥的安全方面也催生了TEE/SE等可信环境运用场景。
隐私核算作为一个数据隐私维护的根底技能，未来将与AIoT等技能完结交融，拓荒更多的运用场景。如，运用物联网终端设备安全可信履行环境，将物联网设备可信上链，然后处理物联网终端身份承认与数据确权，保证链上数据与运用场景深度绑定。在运用场景中，物联网终端设备无法独立完结用户身份验证、数据授权，这是数据源头造假的本源。经过区块链，则可以完结对物联网终端进行身份验证、数据确权——包含设备信息、环境和时刻等标签信息实时上链存证固定，然后完结详细场景中的物联网络在链上取得不行篡改、可追溯的独立“身份信息”，使得每一个终端都成为链上的节点；在详细场景运用中，可以经过链上完结设备身份核验、数据确权，闭环整个数据办理周期。
现在物联网终端的行为决策依靠中心云途径（或许边缘云途径）的操控，其数据处理和M2M交互才能较弱。结合区块链、TEE（可信履行环境）等技能，将有望增强物联网终端的智能化，使得物联网络具有散布式智能。区块链保证终端身份可验证及数据记载的可信性、可靠性及揭露通明，若结合终端的硬件算力途径，可讲终端打造成具有智能才能的途径，独立完结一些局域使命。考虑数据安全和验证的视点，可以结合TEE来增强终端的安全才能。TEE（可信履行环境）内存遭到硬件阻隔维护，可以在维护数据隐私的前提下，对数据进行安全核算和处理，开释数据商场经济价值。区块链供给信赖机制，TEE供给隐私保证，一起构建具有散布式智能的物联网。
3.3 散布式存储：为互联网带来新构架和新场景
3.3.1 以IPFS协议为代表的散布式存储带来新思路
IPFS协议是一个将多种成功的散布式系统思路与区块链相结合的文件存储和内容分发网络协议，为用户供给一致的可寻址数据存储。IPFS（Inter-Planetary File System）由Protocol Lab提出，字面意义是星际文件系统。其本质是一个P2P的散布式存储系统，将一切具有相同文件系统的核算设备衔接在一起，方针是弥补乃至代替超文本传输协议HTTP。
与现有Web协议不同的是，关于一个存放在IPFS网络的文件资源，不是用依据域名的地址去拜访，而是经过依据文件内容生成的唯一编码去拜访，不需求验证发送者的身份，只需求验证内容的哈希，可以让网页的速度更快、更安全。IPFS的网络上运转着一条区块链，即用来存储互联网文件的哈希值表，每次有网络拜访，即要在链上查询该内容（文件）的地址。IPFS协议最大的特色是系统的耦合及规划的综合性，其整合的散布式技能包含BitTorrent协议、版别操控系统Git、MerkelDAG、散布式哈希表DHT和自认证文件系统SFS。因而在IPFS系统中，人人都可以作为存储文件的服务器。
IPFS协议学习了BitTorrent协议许多优点，并进行了立异，打造耐久且散布式存储和同享文件的网络传输协议。BitTorrent（简称BT）是一种广泛运用的内容分发协议，即常见的BT下载，其特色是充沛运用用户的上载带宽，使得下载用户越多，下载速度越快。在中心化存储的FTP、HTTP协议中，每个用户下载所需文件，各个用户之间没有交互。如HTTP，每次当一起拜访和下载文件的用户过多时，因为服务器处理才能和带宽的约束，下载速度会急剧下降，部分用户乃至会无法拜访服务器。而BT协议下，分配器或文件持有者将文件发送给一名用户，再由这名用户转发给其它用户，用户之间相互转发自己所具有的文件部分，直到每个用户的下载全部完结。这种办法可以使下载服务器一起处理多个大体积文件的下载请求，而无须占用很多带宽，因而常用于大型文档和自由软件的发布以下降服务器担负。
IPFS团队对BitTorrent进行了立异，添加了信誉和帐单系统来鼓励每个节点同享数据，称为BitSwap协议。用户在BitSwap里同享数据会添加信誉分，从其他节点承受数据则会下降信誉分。假如用户只去检索数据而不同享数据，信誉分就会越来越低，而被其它节点疏忽。
类似于于互联网的七层协议模型，IPFS构架分为八层子协议栈。IPFS作为散布式存储协议，中心功用包含：文件内容多人和谐和版别可回溯、不行篡改，DHT办理带来的离散性、弹性性和杰出的容错性，以及依据IPNS的文件域名系统。
现在，中心化互联网架构下的首要问题会集在安全性、时效性和会集化三个方面，而以IPFS为代表的散布式存储协议将经过处理以下问题带来互联网构架的革新：
传统的HTTP协议运用非对称架构完结网络的高并发，但是中心服务器难以担负过大的传输数据量，影响用户体验，云核算厂商和电信运营商需求为此付出较大的设备本钱。IPFS协议处理了热门文件的存储问题，但一个文件只有被不断拜访才能保证其存储有用性，冷门且具有价值的文件容易丢掉，首要原因是鼓励层缺失导致的节点不安稳性。现在，一种对标IPFS的散布式技能HTTPX（网格裂变系统）也在悄然兴起，供给去中心化的CDN服务、存储服务和GPU算力服务。HTTPX统筹了HTTP协议的优势，对路由和传输逻辑进行重新界说，选用对称架构，将网络的分裂做到了前所未有的程度。
3.3.2 散布式存储已和传统存储不断交融运用
在散布式存储的实践运用中无法防止必定程度的中心化，因而常和传统存储计划交融运用。散布式存储会带来系统功能和办理本钱的问题，因而现有的存储处理计划通常将散布式技能与传统存储计划相结合：一方面，对数据进行散布式备份保存，使数据更接近边缘侧，一起防止数据的物理损坏和人为篡改；另一方面，经过必定程度的会集存储和会集办理来下降系统运维本钱，进步服务质量。
事例剖析：储迅，散布式存储云服务
上海储迅信息技能有限公司（StorSwift）是一家专注于企业出产数据存储和办理的高新技能企业，中心团队来自于美国存储公司Rasilient，有超越15年的存储职业研制和运维经验。储迅在大规划存储运维、存储安全及功能优化范畴具有中心的硬件软件技能，迄今为止已布置和存储超越300PB的要害事务存储数据，其间对图像数据的存储和处理在业界处于抢先位置。储迅已在安防、医疗、媒资等职业供给了成功的存储处理计划，和因特尔、我国移动等多家企业打开事务协作。
储迅为企业供给专业的散布式数据存储计划，在数据存储优化、I/O优化、大规划系统运维办理等方面经验丰厚。主打产品有高功能散布式文件系统、散布式块存储、散布式对象存储网关等，一起供给从硬件选型到挖矿程序优化、存储功能优化、运维调度等一整套的Filecoin处理计划。和传统的会集数据中心存储比较，散布式存储的优点在于数据存储愈加涣散，对地理方位的依赖性更弱，可以躲避多种危险，完结企业轻财物运营，下降运维本钱。
3.3.3 数据价值分层是散布式存储经济鼓励的要害
现在，散布式存储所面对的I/O瓶颈、服务质量保证等商场有许多讨论，但咱们以为，数据价值分层是更为要害的瓶颈。
不同数据的商场价值是不同的，不同个别对相同数据的价值判断也并不一致。而存储节点并不知道数据的内容、难以评判数据价值的状况下，怎么有用将存储鼓励与数据商场价值做到优化装备？
数据价值分层是甄别数据价值以及完结有用鼓励的要害。散布式的节点担任存储数据碎片，但并不知道数据内容以及数据的价值，也就是说，矿工的工作量衡量假如不能考虑数据价值的要素，就很难完结更优化的商场鼓励调节。以Filecoin选用的时空证明（PoST）机制为例，矿工节点的存储工作量衡量，与文件碎片内容的数据价值无关。Filecoin现在并没有对数据价值进行详细分层，只做了垃圾数据和可验证数据的区分。现在现存的一致机制，均仅限于矿工的存储工作量衡量，而无法代表数据价值。矿工节点的物理损毁、网络服务质量差的本钱是以经济鼓励来衡量，但因而造成的用户数据服务质量和数据价值丢掉并不对等。简单说，矿工最多丢掉的是系统经济鼓励，而用户丢掉的或许是数据的损毁或极差事务服务质量——究竟关于矿工来说，数据的价值是的中心衡量要素是存储容量。
应考虑底层构架和运用层结合的办法处理数据分层问题。处理数据价值分层，对散布式存储的经济鼓励十分要害。在根底构架层面难以独自处理，有必要结合运用层来完结。结合运用场景，在运用层完结数据的分层，然后完结矿工节点的分层；如，关于一些服务质量、内容价值较高的数据，则可以圈定一个鼓励价格较高的矿工商场，一起对矿工节点的硬件装备、服务质量做更高的要求。这类运用在私有网络、局域网更便利完结。针对不同的运用场景，选用不同的运用层战略。也就是说，广泛而一致的散布式存储网络很难满意各个场景和用户个别的需求，针对不同场景采纳不同的运用层处理计划来完结数据价值分层是可行的计划。
明显，散布式存储在I/O瓶颈、数据价值分层和运用服务质量方面需求引进中心化安排形式来弥补运营本钱。散布式存储所面对的上述问题，给运用带来了较高的运营本钱，因而可以引进中心化的安排办法来弥补高昂的运营本钱，就像BitTorrent选用中心化的办法来办理哈希表DHT一样。简单说，数据碎片可以散布式存储，但在不同的运用场景可以引进一些约束。
例如，I/O瓶颈方面，针对那些对I/O功能较高的运用，如流媒体数据，则以鼓励办法鼓励节点在恰当的物理方位或进步节点I/O功能。在数据价值分层方面，关于一些特别重要的数据，中心数据选用中心化的存储、一般数据选用散布式存储，这类相结合的办法是较为实践的处理计划。运用服务质量方面，约束数据文件存储的物理和网络方位、QoS保证，来保证数据文件的安全，因而，需求对此类矿工进行一些鼓励补偿。别的，在运用层面，杂乱且较长IPNS关于用户是较难记忆和操作的，类似于DNS服务完结IP地址和域名之间的办理一样，运用中心化的办法处理IPNS用户不友好的，引进类似文件存储域名的服务，这也是中心化与散布式存储进一步交融的方向。
3.4 区块链金融为数字经济打开做铺垫
金融成为区块链开销第一大职业，区块链运用于金融场景还有许多落地问题需求攻克，数据隐私最受重视，企业需深耕场景落地，推进区块链金融服务形式升级。区块链在各职业的运用潜力开端闪现，依据IDC发布的《全球半年度区块链开销攻略》（2018），2018年我国区块链商场开销规划1.6亿美元，较2017年添加108%，估计2022年商场开销规划达16.7亿美元，2017-2022年复合添加率为83.9%。其间，金融职业是区块链投入的第一大职业，这跟区块链账本的金融特色有关。区块链在数据防篡改、可追溯方面的特色，使得区块链作为参加节点方之间很好的同享途径，处理互相信赖问题——但也由此带来数据隐私的问题，尤其在供应链金融中，假如将供应链企业的运营数据链上同享，这方面的忧虑更为明显。
因而，怎么可以打破场景需求痛点，推进区块链在金融服务场景落地成为职业公司活跃探究的方向。例如，将区块链技能引进供应链金融，完结数据与信息的存储上链，进一步加强信息的安全性、不行篡改性，终究到达供应链金融参加安排之间互相互信。对比传统的供应链金融，其优势首要为：1）最大化完结四流合一、2）融资功率进步、3）处理其他供货商融资难问题、4）削减违约问题等。
2020年2月，央行发布《金融散布式账本技能安全标准》，区块链金融打开有望提速。近日，《金融散布式账本技能安全标准》（JR/T 0184—2020）金融职业标准由我国人民银行正式发布。标准规则了金融散布式账本技能的安全系统，包含根底硬件、根底软件、暗码算法、节点通讯、账本数据、一致协议、智能合约、身份办理、隐私维护、监管支撑、运维要求和办理机制等方面。标准适用于在金融范畴从事散布式账本系统建造或服务运营的安排。散布式账本技能是暗码算法、一致机制、点对点通讯协议、散布式存储等多种中心技能高度交融构成的一种散布式根底架构与核算范式。散布式账本技能作为区块链底层技能，标准的发布将进一步推进央行数字钱银和区块链供应链金融的打开。
区块链安全、通明及不行篡改的特性将重构金融系统的本钱与事务灵敏性。信赖是金融服务系统的重要中心要素，财物的流转与买卖的灵敏性也是金融服务所寻求的方针。在传统金融安排重视并不断布局金融科技以获取未来职业打开的进程中，区块链技能必定是不行忽视的。以区块链为重要技能的金融科技，将为金融服务系统带来更短的信赖链条，重塑参加节点的资信，以及带来更灵敏、全新的金融事务逻辑。这一点以及成为职业的一致，无论是金融巨子、互联网巨子仍是政府安排都十分重视新的金融科技拓荒的新事务逻辑，许多像摩根大通的摩根币（JPM Coin）、Facebook主导的Libra、乃至央行数字钱银这样的金融科技运用，将深入影响未来的金融服务业。
以财物证券化职业为例，区块链将为职业带来更低的本钱和更灵敏的事务形态。美国从20世纪50年代就开端了财物证券化（Asset-Backed Security，ABS）的实践，从2013 年开端我国财物证券化这一立异金融事务也开端昌盛打开起来。2019 年银行间和买卖所ABS 共发行产品1477 单，同比添加72.95%；发行规划高达24377.11 亿元，同比添加 29.06%。央行发布的2018 年资管新规细则清晰将财物证券化作为转标的重要途径，这将为做大ABS 商场带来重要机会。现在，ABS事务形式在运营和危险办理上面对许多痛点，包含：
1）SPV、券商、律所、银行等多安排线下和谐本钱高；
2）各参加安排互相独立、数据获取、协同本钱高、准确性差；
3）底层财物数量多，挑选、审阅、财物转让合同等还依靠纸质单据和人工操作，本钱高、周期长和易犯错；
4）买卖结构杂乱、买卖量大、频次高，人工对账清算功率低、易犯错；
5）无法完结很多财物的动态、穿透式监管，即使必定比例抽查亦存在危险。
区块链作为可信的去中心化数据账本，具有前史数据不行篡改、可追溯等技能特色，十分合适多方参加的场景下添加参加方的互相互信，进步了数据通明度，有利于在线化事务和谐，进步参加各方功率，然后下降了项意图融资本钱；智能合约使证券化流程参加方协作标准化，削减操作本钱；经过将流程标准化，底层现金流转明化，进步了危险定价功率和二级商场买卖的流动性；区块链技能服务于财物证券化更有利于改进ABS现金流办理、进步证券买卖的高效性和通明度、以及助力监管安排完结穿透式监管。
事例剖析：众企安链
众企安链是依据众安科技自主研制区块链技能，结合供应链实在贸易场景，推出的供应链金融处理计划。区块链数据加密、防篡改、财物数字凭证化等特性，可以打破供应链金融长期存在的信息造假危险、履约危险高、数据不同享流转、中心企业信誉传递难、末端小微企业融资难、银行获客限制等事务壁垒。众企安链的中心是打破企业间壁垒，完结数据流转和数据安全两不误，下降各方危险、传递信誉，为中心企业衔接各方，完结产融结合。
ABS 全流程处理计划从进步收入、下降本钱和进步功率三个维度体现其价值：对出资方而言，全流程处理计划下降了ABS 产品对应底层财物的信誉危险，丰厚了出资收益来历，并削减了投后办理的本钱；对财物方而言，全流程处理计划进一步拓宽融资途径，下降了融资本钱和风控运营本钱，促进了信贷事务办理流程标准化，缩短了融资买卖周期；对服务方而言，下降了投后办理人力本钱投入，使得资金分配流程愈加高效。
事例剖析：京东数科
京东数科在区块链技能运用于ABS 的各流程中均有丰厚的实践。2018 年6 月13 日，“京东金融-华泰资管19 号京东白条应收账款债务财物支撑专项计划”成功建立并在深交所挂牌转让。京东金融与华泰证券资管、兴业银行一起组成财物证券化联盟链，此项目经过区块链技能的散布式记账、防篡改以及实时安全传输等中心特性运用，其底层财物及现金流、产品、账务等数据信息流在原始权益人、办理人、保管人等多个参加方之间实时同享并承认买卖，这有助于完结信息通明化、进步操作功率，并下降信誉危险。一起因为白条财物是小而涣散的特性，单笔金额小、笔数多，经过该项意图实践，可以看出区块链技能在技能功能上逐渐老练，可以成功支撑每日大数据量的读写。该项目初次购买入链财物约为150 万笔，在项目存续期每日约有5 万笔财物数据持续更新。
2018 年11 月8 日，“京东金融-华泰资管2018 年第6 期供应链保理合同债务财物支撑专项计划”成功建立并将于上交所挂牌转让。此项目以保理合同债务作为底层根底财物，发行规划为15 亿元，由华泰证券资管担任计划办理人，兴业银行担任保管安排，京东金融全资子公司邦汇保理担任原始权益人和财物服务安排。该项目在联盟链上经过智能合约完结了ABS 项目智能化办理，是原有联盟链的又一次活跃探究，初次运用智能合约，将买卖结构条款转化为可编程化的数字协议，完结了专项计划的智能化办理。运用智能合约，联盟链完结了加快清偿和违约事情的实时判断，假如有底层财物的动态表现触发了加快清偿或违约事情等条件，合约条款将被主动强制履行，并将加快清偿或违约事情实时通知各方，使处置工作能及时和通明地打开。
咱们可以看到跟着职业打开和技能的不断打破，依据ABS 的区块链运用处理计划在商场上有越来越多的实践：不论是Pre-ABS 放款到ABS 证券化发行及存续期办理各个办理流程维度的实践，仍是从消费金融财物到供应链金融财物的广泛运用，或是各阶段逐渐加入进来的联盟方安排，都在活跃探究这一范畴的运用。区块链技能运用于ABS 流程将会逐渐从曩昔一两年的概念验证阶段进入到产品运用阶段。跟着技能打开，模块化的处理办法（快速组网、身份一致验证、一致接口API）、标准化流程的建立及职业头部企业活跃实践的演示效应，ABS 区块链处理计划将迅速在职业界铺开，成为财物证券化事务的根底设施，一起也会大大促进ABS 职业的健康打开。
3.5 互联网入局区块链：依据云途径，服务系统生态
在区块链新基建建造进程中，以蚂蚁、腾讯、京东为代表的互联网巨子，依据自身的云途径资源，针对系统生态，推出区块链根底途径服务（类似BaaS服务），进一步服务系统生态建造；因为这些互联网巨子具有独特的云途径、大数据资源和生态系统，可以站在系统生态的视角，针对生态内的中小企业痛点，推出一站式服务途径计划，协助企业快速上链。
以蚂蚁集团为代表的领头企业，活跃探究联盟链运用，打造区块链根底设施。2020年4月，蚂蚁区块链举办了线上发布会，面向中小企业和开发者推出“敞开联盟链”。敞开联盟的本钱低，一起功能强可以处理拥堵问题，而且职业联盟链运用的技能也会敞开给联盟链。敞开联盟链具有五大才能：共有答应机制，生态服务共建、在功能上高功能一致算法，优秀开发工具，强壮根底才能。蚂蚁区块链可支撑10 亿账户规划，一起可以支撑每日10 亿买卖量，完结TPS（每秒处理买卖笔数）过万；蚂蚁区块链旗下具有敞开联盟链、双链通、BaaS途径、溯源途径、多方安全核算途径等中心产品；经过多年研制，现已掩盖供应链金融、跨境汇款、数字财物流转、电子票据、大宗产品仓单、公益慈悲、版权等40多个场景。担任人表明，下一个3年，蚂蚁区块链要支撑百万企业经过敞开联盟链完结规划化立异，推进全民上链的价值互联网年代到来，推进数字经济年代区块链运用加快落地。现在商场现已认识到区块链作为新一代根底设施的重要性，互联网巨子、传统金融安排都在活跃布局区块链根底设施，卡位数字经济年代。
腾讯区块链以自主可控的区块链根底设施，依据场景，构建安全高效的处理计划。为企业及安排建立价值衔接器，一起推进价值互联网打开腾讯微企链供给债务凭证买卖流转服务，打通数字财物金融服务。腾讯微企链途径是由腾讯与联易融一起协作，运用腾讯区块链技能打造的供应链金融服务途径。微企链上的节点由供应链中的各参加企业和金融安排组成，经过区块链记载依据中心企业应付账款的财物上链、流转、拆分和兑付全进程——区块链的数据不行篡改、可追溯的特色正是处理参加方互相信赖的要害。在供货商挂号原始财物上链时，微企链途径对应收账款进行审阅校验与确权，以保证贸易关系是实在有用的，上链财物是实在可信的；运用区块链多方记载、不行篡改、不行狡赖、可以追溯的特色，微企链途径经过区块链记载应收账款的拆分和转让进程，并能追溯至挂号上链的初始财物，完结中心企业对其多级供货商的信誉穿透，下降小微企业的融资本钱，盘活金融资源。从技能上看，微企链首要有财物网关、中间账户、UTXO模型、独立的资金清算节点、操作快捷的特色。
京东智臻链研究探究最前沿的区块链技能，服务于供应链、供应链金融、公益慈悲、精准扶贫、电子发票、政府公共事务，紧密结合各职业事务打开，为企业和用户供给敞开区块链技能服务、事务计划咨询、区块链生态共建等区块链一体化处理计划。智臻链选用灵敏的模块化区块链架构，使企业快捷、高效的运用区块链技能、推进企业事务拓宽和商业形式立异。依据白皮书数据，到2019年2月底，京东区块链防伪追溯途径已有超13 亿条上链数据，700 余家协作品牌商，5 万以上SKU（库存保有单位，Stock keeping Unit）入驻，逾280 万次售后用户拜访查询。借助京东大数据技能，依据用户扫码行为供给精准营销服务，然后进步订单转化率、复购率，在保证产品质量的一起进步企业营收。
比较蚂蚁、腾讯、京东等互联网巨子的区块链事务，咱们发现：1）区块链进口位置凸显，“上链”竞赛白热化，推进“上链”走向免费；2）各家场景类似，存证、供应链金融、溯源等范畴受捧；3）各家简直均推出了BaaS途径服务，并可兼容企业以太坊、Hyperledger等热门技能；4）依托自身的云服务途径，各家区块链事务不同程度地走向敞开途径服务。在此背景下，生态的昌盛度将成为区块链工业未来竞赛的要害，依据云途径，推进工业链上链，完结事务闭环。
4 出资建议：重视巨子与细分商场龙头
综上所述，咱们以为2021年将是区块链逐渐从幻灭期走向成长期的要害时刻，从二级商场视点，建议重视国内外巨子与区块链工业中的细分商场龙头。
1）国外巨子：PayPal、Square、Facebook、GBTC、MicroStrategy等。其间，Facebook主导的Libra协会或将在2021年推出挂钩美元的安稳币，而PayPal、Square将在付出服务中添加BTC买卖，GBTC与MicroStrategy都是与比特币强相关的财物装备选项。
2）国内巨子：蚂蚁集团、京东数科等。2020年，蚂蚁集团与京东数科均发表了招股书，其间，蚂蚁集团招股书中有130多处提及区块链，京东数科有80多处提及。区块链是两大巨子的重要战略事务。2021年，以它们为首的互联网巨子在区块链范畴的意向值得持续重视。
3）矿机厂商：嘉楠科技、亿邦世界等。假如2021年比特币牛市行情持续，矿机厂商也有望走出牛市走势。如前文所述，矿机产品自身非本钱定价，而具有强金融特色，矿机厂商类上市企业将体现出强贝塔特色。
4）A股细分商场龙头，包含区块链运用和央行数字钱银两大类，触及标的包含：
区块链运用：东港股份（东港股份获蚂蚁集团进口，有望成为区块链电子票证龙头）、易见股份（供应链金融方面的探究较为抢先）、中科金财（在金融、海关等范畴的区块链场景结构）等；
央行数字钱银相关：飞天诚信、高伟达、新大陆、四方精创、长亮科技、宇信科技、优博讯等。
视野开拓
对于我们人类来说，将信息和含义区分开来是很难的，因为我们会情不自禁地解读信息。我们不自觉地在消息中注入了含义，自愚地相信消息的含义就载于消息中。但事实并非如此，这只是一个假象。含义来源于信息的背景和我们以前积累的知识。含义只是譬如人类这样的知识媒介对消息的一种解读，但是它和承载着消息的物理秩序是不同的，和消息本身也不同。当一个消息到达了一个生命体伙食一个有着处理信息能力的机器时，含义才浮现出来；它并不承载于传输信息的墨迹、声波、光束或电脉冲中。-《增长的本质》
