今日的故事来源于近期对行情趋势的一些洞察，更确切的说，仅仅一种或许性或猜想，也或许是错的，毕竟面对一个全球化商场，一般写手是不或许真的翻开天主视角。
求生欲声明：笔者很爱比特币。
我们好，我是佩佩，昨日灰哥加仓了2499枚btc，还在全美投放了一则“抛弃黄金上车加密”的出资广告，又是吃瓜大众们深化学习研究灰度机制的一天。。
让人们疑问的是接近2万美金一枚的比特币，到底是谁能天天一两千枚的“加仓”，11月份灰度持仓的增加已经是两倍于矿工挖出的数量，讲了快一年的套利论，好像也不能使众人释然。
最近看到一篇文章，里边提出了另一种或许性。
原文链接：是哪些人在通过灰度出资私募通道购买GBTC，组织用户究竟购买了多少(作者：Alex_敢为天下先)
https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404577854775230472#_0
这篇给的一个结论是灰度基金里的那些公开的上市公司并没有真正大举买入gbtc，对二级商场的影响有限，推动此次价格上涨的首要因素仍源于商场。
对此的一个论据是，这种SEC上报基金，不只灰度要上报数据，作为买家的上市公司也有比较发表部分数据，这部分数据更新能够通过下方链接检查：
https://fintel.io/so/us/gbtc
上表中的shares即GBTC比例(非增量)，每份大约等于0.00095枚btc，其中红色的是清仓，绿色的是新增，其余是调仓变化。
能够看到公司(我看称号应该有些是基金)持仓比例都不算太大，像比较有名望的一个公司ARK持仓换算也才差不多4900多枚btc(当然对咱们打工人来说这已经够多了[苦涩])，别的这个更新或许是存在时延，也便是十一月陈述的数据有或许是9月份变化的，上述建仓部分也就数百万美金，但灰度9月份的私募如今增加是2万+btc，可见并不是首要增量。
那么首要的入金是从哪里来呢，一个是老生常谈的套利，据灰度此前公开的陈述，80%一级进场是实物btc存入，而这里有两只明牌鲸鱼，且留意它们都是圈内的：
一个是blockFi，这两年崛起的颇有名望的海外加密假贷公司，10月27日更新的数据是持有2400多万GBTC，排名榜首占总量差不多5%。
据blockFi官网信息，现在存入利率如下，比特币的年化是3-6个点：
典当借款利率按照典当率来算，假如只借财物的20%，收取4.5%利息：
关于blockfi的GBTC持仓，海外此前也有网友认为会不会是拿用户存的币进去套利了，不然咋来的利息收益，不过据途径CEO本年十月份的采访称，这个持仓是途径假贷服务的一部分，意思是这几万BTC持仓不全是它自己的。
另一个是Three Arrows Capital，三箭本钱，也是圈内做对冲基金的出资组织，想来也不是啥崇奉粉，今日它不是主角了，有兴趣的能够搜搜他家。
除开以上这些，上面那篇文章的作者也给出了另一种猜想，便是有没有或许除开套利因素，这里边还有很大一部分来自矿业，由于GBTC这种模式是能够给海外大矿商供给十分合规的变现途径，将新挖的btc换成GBTC，六个月后卖还享受商场溢价，假如在锁定期还能拿它做典当假贷，换出流动性，那就更完美了。
支撑这一种或许性的一个是前几天theblock的一份信息：
本年的矿机更多销售给了海外，且组织买家在疯狂下大单。
另一个有木有发现灰度上的标的差不多全是矿币，有木有或许也是考虑了这一层需求呢[狗头]。。
不过海外关于GBTC这种信任是不是有经纪商能供给假贷，就不得而知了，所以我个人仍是有点置疑这个猜想，仅仅假如真是这姿态，那酒菜们认为的灰哥买买买，或许便是。。
再回想想看，你有在万五以上还听到什么大佬说我买了多少多少比特币，商场上一切卖单都被单调的我吃光了，都是在之前了，现在说实在的或许都是在嘴炮喊单了，哈哈哈，还有灰度，要我是灰哥我也大肆宣传啊，这每年2个点管理费呢。
那么问题来了，假如灰哥的影响有限，此轮牛市的推动力又源自哪里呢？
现在我们关注点都在灰哥那五十几万枚大饼，但或许更大的推动力来自另一个地方的十几万枚btc，它便是——WBTC，在以太坊上1:1映射比特币的erc20代币。
通过典当比特生成WBTC，能够参与到defi挖矿，但同时也能够典当假贷构成更多的杠杆，比方典当wbtc借USDT或USDC，充回交易所买币再依次反复。。
或许能够说这一轮仍是杠杆牛，仅仅这次的杠杆不再仅仅交易所里的多空决战，而是发生在defi里。
支撑这一论点的是wbtc的持仓散布：
现在总量是11.9万枚wbtc，三大defi假贷途径comp/maker/aave的持仓占掉了一半，咱们看一下占据近20%量的compound的数据：
wbtc存进来4亿美金，只借出去了500万u的量，而像DAI/USDC这些基本上都是80%的供应量被借出的状态，可想而知这些资金都在干嘛。
另一个是11月份的数据，冲入交易所的安稳币的量和频率都在增加：
而另一边有心人应该会记住奶王们常常挂嘴边的一个趋势——交易所的持币量在减少，有或许并不是大鲸或民众买入囤积，而是有不断的在加杠杆，不仅仅wbtc，其实圈内还有许多renbtc，sbtc之类的衍生品。
之前我也还在想各类交易所已经有很老练的衍生产品，为啥defi里的量级还能开展神速，为此也询问了一些朋友，defi杠杆产品首要的优势一个是低成本，像comp这样的你假贷还送币，运气好的话相当于免息了，但许多交易所借币利息算起来都要15%的年化。
别的也没有什么束缚，包含现在许多像wbtc这样的产品的量起来，典当的安稳币的量也在陡增，像comp里的usdc，十月份的供应量是1.8亿美金，但到今日已经有4.5亿的假贷量，也就两个月间：
这给中户和大户供给了十分方便的途径，有兴趣的能够调查下compound借U的链上记录，我是有看到有些典当wbtc借出u的地址的历史，应该说都是老手。
而且不仅仅比特币上，以太坊也是一个各类杠杆产品云集的重地，能够看看下面这篇内容：
Top 10 DeFi 大户的链上人生
https://www.chainnews.com/articles/769380224141.htm
讲的便是以太上的一些长时间低倍杠杆大神。
而这种杠杆的牛市，一旦起势，是很容易构成正循环，当币价上升，意味着能够借出更多的安稳币，所谓一向涨一向加杠杆一向爽，这一点能够看看wbtc的增量，十月份增加的最猛，十一月已经不增了，甚至最近还有些下降：
当然了，假如上涨是因杠杆堆积，那就总会有连环清算的那一天，有或许是一些外部事情触发，像312那样，也有或许仅仅某些大户的见好就收引起了一些连锁反应。
这里好像能够参考一个币——link，它此前的疯狂是有很大defi假贷杠杆的成分，仅仅对比特币而言，还交织了散户fomo心情，灰度等组织喊单等更杂乱的影响，所以能量会更大继续会更久。
结语
1. 今日最首要一个猜想是这一波仍是典当杠杆牛，从前人们包含许多pos币的故事是典当锁住流动性，但更能引发增加的是典当产生更多衍生品，再逐渐吹起泡沫。
而假如是这样，那就能解释为啥感觉币圈还不够闹热，但价格却冲向了新高，其实海外这波议论比特币的散户也少了。
2. 这一波比特，以太表现的更强势，或许也有一个原因便是他们有更多的杠杆产品，而且量级都很大。而杠杆商场的特性会有些偏直上直下，好的时分会更好，坏的时分也会更糟糕，关于见风使舵人士，这或许是个好消息。
3. 尽管标题写的暴跌非迟但到，但需要留意咱们并不知道它何时会来，或许就在这个月，也或许要冲往更高，大鲸们都下车了还在往上涨。
4. 在2万刀的关口自我感动的人士许多，但在商场低迷或震荡的时分还能坚持清醒逻辑的人却少之又少，期望你是后者，等下次遍地带血筹码的时分悄悄的冲，然后冷艳一切人。
视野开拓
让《星际迷航》成为独特乌托邦的真正重要的东西，是这些令人动容的科技的社会分配。让星联独树一帜的不是它发明的复制器（尽管这种神奇机械几乎可以复制所需的任何东西），而是复制器是公共物品，任何人都能免费使用。-《星际迷航经济学》
