本文来自 Messari，原文作者：Ryan Watkins & Roberto Talamas
“DeFi 是人类的巴别塔。咱们现已将金钱重建为一种言语......一种核算机言语，让这片土地上的一切文化都能够运用。现在，咱们一切的才调、贪婪和抱负都能够统一到一个系统中，DeFi 的添加将是无与伦比的，未来 1-2 年十分要害，将会影响之后的数十年乃至数百年” ——Redphonecrypto
一年前，Compound 推出了 COMP 流动性挖矿方案，彻底改变了 DeFi 职业。凭仗在 DeFi 协议中引导流动性的全新机制，去中心化金融职业几乎在每个方针上都完成了指数级添加。在这个过程中，DeFi 不只吸引了投资者、用户和监管组织的重视，也向国际展示了怎么完成产品/商场符合。
2021 年第二季度，DeFi 商场连续了这一气势，大多数方针都创下了前史新高。但是，跟着数字钱银商场在二季度后期开端走弱，DeFi 也未能幸免。在许多状况下，跟着商场投机活动的削减，DeFi 协议的活动在本季度的后半部分也呈现下滑。
但是，这就是故事的全部内容吗？
在本陈述中，咱们将带您了解要害绩效方针、商场开展以及未来几个季度需求重视的要害事项。2021 Q2 是 DeFi 职业开展过程中又一个拥挤的季度，尽管财物价格或许低迷，但 DeFi 基本面依然在开展，也为 DeFi 的下一阶段添加供给了根底。
去中心化买卖所（DEX）
DEX 买卖量在第二季度持续爆炸性添加，在本季度到达 4050 亿美元——同比添加 117 倍，自榜首季度以来添加 83%。仅 5 月份就占了本季度买卖量的一半以上，呈现这种状况并不意外，因为 5 月份数字钱银商场也冲顶了。
自 5 月以来，DEX 买卖量折半，6 月买卖量降至 950 亿美元。尽管该方针有所下降，但6月份仍创下了前史第三高的 DEX 买卖量。
纵观整个季度的竞争格式演化，咱们看到 PancakeSwap 的地位发生了相当大的改变。尽管在 4 月份的短暂时间里，以“早餐”为主题的 DEX 在数量上颠覆了 Uniswap，但从那时起，因为 Uniswap V3 的鼓起以及 5 月份之后币安智能链生态系统呈现不少问题，导致 PancakeSwap 的商场比例直线下降。到本季度末，Uniswap 每周买卖量现已占到 DEX 总买卖的 54%，也创下了自 2020 年 11 月以来的最高水平。
Polygon 的兴起也在蚕食币安智能链 (BSC) 在去中心化买卖量中的商场比例，跟着越来越多项目转向 Polygon，有了新的通证进行收益耕作，币安智能链被挤出了商场。这种状况很好地诠释了公链之间正在展开的流动性“战役”，标明当通证鼓励是本钱进入区块链生态系统的首要原因时，一旦鼓励下降或其他地方的鼓励更具吸引力时，流动性就会发生搬运。
终究，纵观整个 DEX 商场，咱们发现自 2020 年 10 月以来，DEX买卖量占中心化买卖所 (CEX) 买卖量的百分比首次超越 10%。数据显示，跟着时间的推移，去中心化买卖所正在吞噬中心化买卖所的买卖量。
Uniswap V3 成为顶级 DEX
5 月，Uniswap 总算推出备受等待的 Uniswap V3 协议，其最大特点是将流动性会集起来——答应流动性供给者 (LP) 能够在定制的价格范围内做市，并在此过程中创立个人价格曲线。该规划承诺经过使流动性供给者在指定的价格范围内供给与 V2 相同的流动性深度，一起使闲置本钱变得更少，然后将流动性供给者的本钱功率前进了 4,000 倍。在短短几周内，Uniswap V3就成为了业内最大的 DEX，并在 6 月份完成了近 280 亿美元的买卖量。
Uniswap V3 在一切 DEX 买卖量中占比现已到达 40% 以上，并且还在持续蚕食 DEX 商场，更没有任何放缓的痕迹。
THORChain 推出多链 Chaosnet
经过两年多的开发和多次延迟，跨链流动性协议 THORChain 总算在 2021 Q2 首周上线。现在正在以受维护的方法推出，跟着网络的开展，社区将逐步前进流动性池的上限，证明其安全性并处理 bug。现在 THORChain 支持五条链，包括比特币、以太坊、币安链、比特币现金和莱特币，并方案在未来几个月内衔接更多区块链。尽管现在 THORChain 买卖量坚持低迷，但流动性正跟着上限前进而同步添加，这也显示出跨链流动性商场需求越来越大。咱们正在进入一个多链未来区块链，像 THORChain 这样的根底设施能够在没有可信第三方的状况下在公链之间搬运价值。
PancakeSwap 遭遇滑铁卢
在 5 月数字钱银商场暴降之后，币安智能链生态系统也遭到了严重打击，锁仓量在短短几天内从峰值下跌了 50% 以上。尽管一切智能合约渠道上的锁仓量都缩短了，但币安智能链的丢失更大，因为其应用程序中确定的大部分价值是雇佣本钱，并且由除了鼓励用户投机之外几乎没有用途的财物组成。与混合了很多安稳币的以太坊不同，币安智能链的锁仓量的构成存在较大危险，使其对商场动摇极为敏感。再加上币安智能链上的一系列黑客攻击和漏洞问题现已导致呈现了数亿美元的丢失。此外，币安智能链上的投机活动在 6 月份急剧枯竭，导致 PancakeSwap 买卖量在 6 月份下降了 69%。其商场比例也同步下滑。
DeFi 职业正在向前开展，其间一个共同主题是在以太坊上推出 Layer 2 扩展处理方案，旨在不影响安全性的状况下将 DeFi 功能扩展几个数量级。这些处理方案中，最受等待的推出是Optimistic Rollups，它答应将数千笔买卖捆绑到一个Rollup区块中，其间抢先的处理方案是 Arbitrum 和 Optimism，预计将在第三季度推出.
DEX 将受益于以太坊网络扩展处理方案，然后使他们能够更多地重视本钱功率。 Uniswap V3 就是这种规划理念中最好的一个比如。尽管 Uniswap V3依然是自动化做市商（AMM），但现在现已更接近于订单簿，以追求本钱功率。除了 Uniswap V3 取得早期成功之外，最近 Polygon 鼓起也让人们对 Layer 2 处理方案的未来充满等待。
假贷渠道
在经历了榜首季度的繁荣之后，DeFi 假贷在第二季度开端降温。但是，2021 年二季度依然连续了上一季度的气势。从 3 月到 5 月，假贷总额从 250 亿美元激增至 450 亿美元的峰值（在短短六周内添加了 81%），这首要因为投资者试图捕捉 DeFi 假贷协议中的高额借款收益率。但是，跟着商场转好，这种上涨趋势忽然中止了。在商场动荡加剧的影响下，投资者涌向更安全的财物，导致借款存款金额暴降，首要假贷渠道确定的财物总量环比仅添加了 15%。
果然如此，未归还借款的数量也遵从相似的形式。在第二季度的前六周，未归还借款总额添加了 62%。之后的 10 天里，未归还借款总金额仅为 40 亿美元，只比最高点削减了 21%。到本季度末，未归还借款总额较上季度添加约 44%。
此外，跟着投资者假贷需求的削减，一切假贷渠道的供给收益率都呈现下跌了。在三个月的时间里，安稳币的借款利率，特别是 USDC，从均匀利率 9.6% 下降至 1.4%，跌幅高达 85%。
上图材料来源：LoanScan
Aave 参加多链国际
2021 年榜首季度末，Aave 宣告推出 Polygon，旨在脱节以太坊的高费用环境。之后，Polygon 和 Aave 联手为早期用户供给流动性挖矿奖励。事实证明，该项目取得了巨大的成功，导致 Aave 的锁仓量在短短两周内从 60 亿美元添加到 120 亿美元。
在 Polygon 的推出和很多代币鼓励措施的推进下，Aave 在未归还借款总额中的商场比例在 4 月份飙升，这让 Compound 陷入了竞争。到 5 月底，Aave 取代 Compound 成为抢先的假贷渠道，占据了 DeFi 总假贷商场的 37% 以上。
弥合加密钱银和传统银职业务之间的差距 - Compound Treasury本季度末，Compound Labs 与 Fireblocks 和 Circle 协作推出 Compound Treasury，这是一款专为希望进入加密利率商场的非加密企业和金融组织而规划的产品，该产品答应组织拜访 Compound 上可用的、根据 USDC 的产品，而无需忧虑与加密相关的复杂性，例如私钥办理和加密到法定钱银的转换，并且确保每年 4% 的存款固定利率 - 与美国均匀储蓄账户比较，这简直能够说是一个天文数字。
为多链国际奠定假贷根底 - Compound Gateway
跟着多链未来变得越来越显着，现有的假贷协议现已开端探索习惯这种新运营方法的处理方案。作为拥抱这种新兴范式的一种方法， Compound 推出了 Compound Gateway，它是一个根据 Substrate 的区块链，旨在作为跨链利率商场的根底设施。与 THORChain 的 THORFi 假贷功能（将于本年晚些时分推出）相似，Gateway 的方针是让用户能够运用一个区块链（比如以太坊）的原生财物作为其他区块链（比如 Solana）的抵押品。
简而言之，Gateway 经过运用一种称为 Startport 的衔接器合约作为核心机制，在不同区块链之间衔接和传输价值，然后完成区块链互操作性。 Starports 作为对等分类账上的合约（例如以太坊智能合约），并且能够确定财物，直到被网关验证器节点释放。
上图材料来源: Compound
DeFi 的新范畴——固定收益商场
尽管固定收益范畴在 DeFi 中依然是一个新兴的利基商场，但在传统金融职业规模十分巨大。在这种状况下，固定收益产品是指发生安稳和可预测现金流的任何工具，例如公司债券、国库券和固定收益共同基金。固定利率的概念是 DeFi 中一个相对较新且未开发的范畴，其间 Aave 和 Compound 等协议供给的可变利率将会成为一种常态。
到现在，固定收益范畴能够大致分为三个不同的类别：
1. 证券化与分拆；
2. 固定利率假贷；
3. 利率互换。
安稳币
2021 年第二季度，安稳币总发行量超越 1070 亿美元，自榜首季度以来添加了 70%，同比添加了 803%。
安稳币被广泛选用的原因有很多：
• 安稳币很容易被接受作为付款，因为您只需求一个公链上的地址即可；
• 安稳币在全球公共根底设施上运转，并且是24/7/365 运转，这使得它们十分可用和可靠；
• 与需求 KYC 且常常约束拜访的现有付出处理方案比较，安稳币为用户供给更强的自主性、隐私性和互操作性；
• 安稳币是可编程的，答应开发人员运用它们轻松构建和布置具有全球分布和即时拜访资金权限的应用程序。
在本季度，安稳币买卖量高达 1.7 万亿美元，同比添加 1,090%，自榜首季度以来添加 59%，令人形象深刻。
本季度最大的赢家是 USDC、BUSD 和 DAI，它们的比例分别添加到 23%、9% 和 5%。尽管USDT依然是王者，但跟着时间的推移，其主导地位正在逐步衰退。
终究，咱们再来看看去中心化安稳币商场状况。实际上，去中心化安稳币在二季度持续从中心化安稳币中赢得比例，去中心化安稳币现已占到安稳币总供给量的 10% 左右，创下前史新高。
因为 Terra 的 UST 的兴起，DAI 的商场比例在榜首季度下降在很大程度上是，但它依然以 61% 的商场比例遥遥抢先于商场。 在第二季度，DAI又康复了一些比例，而 Terra 则停滞不前。
USDC 兴起并成为 DeFi 的首选安稳币
或许没有哪个安稳币的季度体现比 Circle 的 USDC 更好。 Circle 不只完成了 4.4 亿美元的融资，并且方案以 45 亿美元的估值经过 SPAC 方法上市，更在以太坊蓬勃开展的 DeFi 生态系统中取得了长足的前进。预计 USDC 将很快超越 USDT，成为以太坊上的首要安稳币。
现在超越 50% 的 USDC 供给位于智能合约中——相当于约 125 亿美元。尽管这个百分比没有 DAI 高，但假如以美元核算，USDC 仍处于抢先位置。
DAI 在中心化危险添加的一起持续完成了令人难以置信的添加
MakerDAO 又迎来了一个令人难以置信的季度，DAI 供给量添加 76%，，收益添加 136%。到二季度末，DAI 供给量到达了令人形象深刻的 50 亿美元，而 MakerDAO 在本季度发生了 4300 万美元的收益。
非锚定安稳币的兴起
当比特币诞生时，它激发了人们对非主权数字钱银潜力的幻想。但跟着比特币开端买卖，很快就发现它不够安稳，并且短期内必定无法被当作钱银来运用。未来某个时分，一旦比特币成为满足大的财物规模并树立满足的流动性，终究就不会那么动摇了。但是，考虑到比特币是一种固定供给财物并且无法相对于需求调整其供给量，终究也或许会像黄金那样，永久具有动摇性。
为了弥合现在和未来之间的差距，数字钱银职业创造了与美元挂钩的安稳币，即处理了动摇性问题，又能促进了许多区块链应用程序的普及选用。但是，这些与美元挂钩的安稳币形成的问题是——它们将以太坊美元化，而美元由美联储控制，继而约束了以太坊构建非主权钱银系统。此外，安稳币还使以太坊面临系统性监管危险，因为它依靠灰色商场与美元挂钩的安稳币（尽管跟着 USDC 与 USDT 的商场比例添加，这种危险正在下降）。
走运的是，数字钱银职业现已注意到相关问题，最近也启动了一批项目，旨在创立不与法定钱银挂钩的安稳币。这些项目被称为“非锚定安稳币”，它们为以太坊的钱银系统供给了更多机会，能够在消除对法定钱银的依靠的一起完成安稳。在此过程中，“非锚定安稳币”不只会将以太坊的钱银系统从中央银行的法定钱银影响中解放出来，还会引进适合整个以太坊经济的安稳币。
不过就现在而言，非锚定安稳币好像还是一个没有清晰用例的悠远试验。
财物办理
果然如此，跟着 DeFi 协议流动性在本季度飙升，将流动性注入 DeFi 的收益聚合器的锁仓总价值也呈现上涨，财物办理魔鬼在第二季度末到达 95 亿美元的峰值后下降了 2%。
在收益聚合器商场上，二季度值得重视是 Yearn 的卷土重来和上升，其商场比例在本季度从 29% 飙升至 69%。
Yearn商场主导地位正在添加
二季度财物办理范畴最值得重视的，就是Yearn呈现复苏，商场主导地位也日益添加。跟着 Yearn 的鼓励调整问题在榜首季度得到处理，当时商场重心现已搬运到了 Yearn 的新 V2 金库。 Yearn V2 取得了巨大的成功，将 Yearn 办理财物规模从年头的 5.4 亿美元添加到第二季度末的 41 亿美元。
Yearn 的收入也与 AUM 相同呈现添加，二季度的收入为 1850 万美元，比榜首季度上涨了 236%。
衍生品
去中心化衍生品买卖量在 2021 年第二季度持续大幅添加，尽管依然仅仅去中心化现货买卖量的一小部分，但本季度永续掉期合约买卖量到达近 200 亿美元，比 2020 年第四季度添加了 3,000% 以2021年一季度添加 155%。尽管现在存在扩展障碍，但去中心化衍生协议现已开端遭到更多 DeFi 用户的重视。
因为现在整个数字钱银商场体现欠安，投资者对危险财物和杠杆的“胃口”现已在商场不确定性添加的状况下消失，6 月衍生品买卖量果然如此地呈现下降。但即便如此，与 2021 年头的水平比较，买卖量仍处于稳步上升趋势。
DeFi的下一站
很显着，在2021年二季度，DeFi 活动遭到商场心情下降和财物价格低迷的负面影响，但与年头比较，职业规模仍在持续扩大。在接下来的几个月里，跟着 Layer 2 扩展处理方案的呈现，必然会有更多组织开端进入 DeFi 协议，DeFi 生态系统也将越来越不断成熟，为用户供给更高的安全性，DeFi 或许会迎来进一步成长的时间。
DeFi 将持续前进，每一步都朝着一个全新的、敞开式的全球金融系统跨进。
视野开拓
前言：致学生 经济学是一门研究人类一般生活事物的学问——阿尔弗雷德·马歇尔《经济学原理》。 学习经济学的原因： 1. 有助于你了解你所生活在其中的世界，有许多经济问题会激起你的好奇心。 2. 它将使你更精明的参与经济，做出正确的经济决策。 3. 将使你更好地理解经济政策的潜力与局限性。 第一章 经济学十大原理 经济——来源于希腊语，意思是：管理一个家庭的人。 一个家庭面临这许多决策，它必须考虑到每个成员的能力、努力和愿望，以在其各个成员中配置稀缺资源。 由于资源是稀缺的，社会资源的管理就显得尤为重要。 【稀缺性】（scacity）社会资源的有限性。 社会上的每个人不能达到他希望的最高生活水平。 【经济学】（ecoomics）研究社会如何管理自己的稀缺资源。 经济学家研究人们如何做出投资，人们如何相互交易，最后经济学家分析影响整个经济的力量和缺失，包括平均收入的增长、找不到工作的人占总人口比例，以及价格上升的速度。 经济学的研究是多方面的，但可以用几个中心思想把这个领域统一起来。 经济学的十大原理： 由于一个经济的行为反映了组成这个经济的个人的行为，所以从个人做出决策引出四个原理。 【原理一】人们面临权衡取舍 作出决策就是要求我们在一个目标与另一个目标之间进行权衡取舍。 经典案例：”大炮与黄油“，清洁的环境和高收入水平 社会面临的另一种权衡取舍是在效率与平等之间。 【效率】（efficiecy）社会能从其稀缺资源中得到最大利益的特性。 【平等】（equality）经济成果在社会成员中平均分配的特性。 再设计征服政策的时候，这两个目标往往是不一致的。当政府想要把经济蛋糕切为更为均等的小块时，这块蛋糕本身也变小了。 人们只有了解他们面临的选择，才有可能做出良好的决策。 【原理二】某种东西的成本是为了得到它所放弃的东西 由于人们面临着权衡取舍，所...-《经济学原理(第7版)》
