当以太坊被推出时，与 ETH 没有任何关系。
但后来 DeFi 诞生了。MakerDAO 在 2018 年推出，答应 ETH 持有人用他们的 ETH 作为典当品进行贷款。
你具有的 ETH 越多，你的权利就越大。
然后 Compound 呈现了，它具有较低的典当率和清算罚款。相同的工作，更多的 ETH 意味着更多的权利，更多的本钱功率。
然后 Uniswap 也呈现了，它一切的流动性都是用 ETH 对树立的。现在你能够用 ETH 供给流动性并赚取买卖费，取得更高的本钱功率。
今日，有不计其数种方法能够在 DeFi 运用中运用 ETH，并且每天都有更多的方法推出。
那么，贯穿始终的是什么？
DeFi 是一场全球竞赛，旨在使 ETH 成为国际上最有用的财物。
David 如是说。
ETH：全球最具本钱功率的财物
向本钱功率进军
假如你还没有听说过，ETH 是超健全钱银。
以太坊 2.0 不仅是以太坊网络的可扩展性晋级，也是以太坊的经济晋级--为以太坊经济供给动力和保护。
权益证明（Proof of Stake），是一种将发行 ETH 的需求降到最低的一致机制，而 EIP1559 是一种将 ETH 作为以太坊经济规划的函数来燃烧的机制，两者的结合将 ETH 变成了一种钱银单位，只能说是在钱银单位背面具有科幻的经济基础知识。以太坊 2.0 是使 ETH 成为「超健全钱银」的协议晋级。
但这篇文章不是关于 ETH 作为超健全钱银。
相反，这篇文章是关于 DeFi 是怎么成为本钱功率竞赛的催化剂，以及 ETH 是怎么从这种竞赛中获益最大的财物。
DeFi 正在向本钱功率无情地进军
每一个成功的新协议都是由于它比其竞赛对手更有本钱功率。任何 DeFi 运用所阅历的每一次协议晋级都是为了进步本钱功率。在 DeFi，本钱功率是成败的决定性因素。
ETH 作为以太坊的原生财物，因而也是 DeFi 的原生财物，是承受这种竞赛的一切衍生品的财物。当 DeFi 变得更有本钱功率时，ETH 就会成为一种更有用的财物。
DeFi 正在向本钱功率迈进，而 ETH 将取得一切。
创世纪
在开创之初，以太坊是无形的和空洞的，只有 ETH。
在开创区块中，ETH 被分配到 8893 个不同的地址，被称为「以太坊的大爆炸」，ETH 在 2015 年 7 月 30 日迎来了「大爆炸」。
该怎么做？
什么是以太坊？
什么是 ETH？
然后呢？
和互联网相同，一小群书呆子也能看出以太坊会有大开展。但以太坊究竟会怎么影响国际，还仅仅猜测。
具有一台奇异的国际计算机，人人都能够运用，这意味着什么？具有一个为其供给动力的本地财物—ETH 意味着什么？
前期的以太坊充满了对未来事件的前期概念。其时没有成功的运用模型作为比如，所以前期的以太坊建设者仿照了 Web2 国际中的工作。
Peepeth 是 Twitter 的一个版别，仅仅树立在以太坊上。这个主意是，有了抗检查的计算机，咱们就能够树立抗检查的 Twitter，在那里没有人能够被删去推文或禁言。
这似乎是以太坊的第一个合理过程。把现有的 Web 2 运用，放在以太坊上！这便是以太坊的第一步。当然了 ! 这是很简略的 !
据估测，Twitter 的用户会迁移到 Peepeth，以取得去中心化和抵制检查的优点！人们会从币安购买 ETH。人们会从 Coinbase 或 Gemini 购买 ETH，这样他们就能够在以太坊区块链上写推文，而以太坊的去中心化会运用户免受渠道化的影响 !
「是的，当然 ...... 这便是以太坊将怎么改动国际 ....，这便是咱们为什么需求 ETH！」。
这些前期对 Ethereum 进行优化的主意是错误的。
这些在主链以太坊上从头构建 Web2 运用程序的主意在以太坊的前期很常见。现在看来，它的意义几乎为零。当年的 Gas 费用还不到 1gwei，而 ETH 还不到 10 美元 ...... 你基本上能够免费在以太坊写一条推文。
怎么运用你的 ETH？
幻想一下，你参加了以太坊的预售，你是 1000 个 ETH 的一切者。像 Peepeth（去中心化的 Twitter）这样的运用怎么使你获益？以每条推特 0.00001 个 ETH 的本钱，你能够发 100,000 条推特，并且还能剩余 999.999 个 ETH。
Peepeth 并没有解决怎么有用运用你的 ETH 余额的问题。
以太坊需求能运用 ETH 持有者所具有的 ETH 数量的运用。一开始，以太坊很无聊，一直在寻觅能够做的工作。事实证明，复制 Web2 渠道的运用程序完全是同质化的，与公共的、无答应的加密经济优化的特点：钱和价值，是相反的。
相反，那些成功的运用的共同点是将 ETH 作为钱银的运用。将 ETH 作为钱银的运用答运用户运用他们所具有的 ETH 的全部余额，并使具有更多的 ETH 更加有用。
Vitalik 在 2014 年关于以太坊模块化的讲演中的一张罕见的幻灯片照片。「加密钱银金融的乐高」。是的 ......DeFi 钱银的乐高积木是在那时幻想出来的。
让 ETH 更有用的运用被 ETH 持有者更多运用，并创造了一个良性循环。具有 ETH 的用户能够从让用户运用其 ETH 余额的以太坊运用中获益。由于有一群 ETH 持有者需求理由来运用他们的 ETH，那些将 ETH 作为本钱财物的运用程序从那些对以太坊生存和 ETH 价值感兴趣的特定人群中得到了超额的选用，这个人群便是 ETH 持有者。
因而，以太坊回绝将 ETH 作为简略的「让你运用 DApps 的财物」，而是在使 ETH 成为国际上有史以来最有用的本钱财物的长征路上迈出了第一步。
DeFi 没有 ETH 就不是去中心化
由于它是以太坊的原生财物，ETH 在以太坊的经济中具有特殊的地位。
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它是以太坊上仅有不是由智能合约发行的财物，因而没有智能合约危险。
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它是以太坊协议的原生财物，所以它没有对手方的危险。
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它对其稀缺性有保证，由于任何钱银政策的失利都是以太坊网络的危险，而不仅仅是它上面的 DeFi 运用（也便是说，咱们会有更大的工作需求担心）。
ETH 是以太坊上最无信赖的财物，由于除了 ETH 以外的每一种财物都对其 无 信赖性有一定的妥协。
即使是高度去中心化的财物，如 UNI、AAVE 和 MKR，也有与之相关的治理和合约危险。治理可能会变得糜烂 ...... 或者仅仅糟糕 ...... 并破坏财物的价值建议。
但更重要的是，DeFi 代币在很大程度上是经过运用 ETH 的无答应和无信赖特点来获取价值。假如没有 ETH，DeFi 运用会在什么当地取得价值？
一切 DeFi 的最后都通向 ETH
DeFi 代币如 UNI、AAVE 和 MKR 从周围的以太坊生态系统中获取价值。每个协议都运用不同的机制获取费用，但它们通常都经过对经过其渠道的经济活动收取费用来价值取得。
有三种首要类型的代币，运用程序以其价值获取方法为代号。
1.其他 DeFi 代币（例如，Compound 获取 UNI 的告贷费用
2.安稳币（USDC、USDT、DAI
3.ETH
但实际上，它归结为在安稳币或 ETH 中获取价值。
假如一个协议经过赚取其他 DeFi 代币的费用来获取价值，这仅仅获取安稳币或 ETH 价值的另一个中心过程，由于其他 DeFi 协议也在获取 ETH 或安稳币 ... 或其他 DeFi 运用程序的价值。
经过赚取以 DeFi 运用代币（如 UNI 或 COMP）计价的费用来获取价值，最终会回到以 ETH 或安稳币来获取费用。
此外，在 DAI 中获取的任何费用仅仅在其他安稳币和 ETH 中获取价值的混合体，由于 DAI 是 MakerDAOs 财物负债表上的一项要求，而该财物负债表首要由安稳币和 ETH 组成。
假如没有 ETH，DeFi 运用程序将被迫在中心化依赖危险的压力下获取价值。
DeFi 代币，作为有可能向代币一切者发行现金流的本钱财物，需求一个无信赖的、去中心化的财物来发行捕获的价值。假如 Uniswap 只能以 USDC 或 USDT 捕捉协议感觉，那么这就不是真正的「DeFi」了，不是吗？
假如没有 ETH，Uniswap 向 UNI 持有人搬运价值将取决于 Circle 或 Tether 是否答应。
DeFi 协议需求一个无信赖的财物，这是协议的基本组成部分，不然就会从头引进咱们一直企图防止的中心化危险。
ETH 不受中心化危险的约束，因而是一种有利的财物，能够在其间获取价值。
每种财物都有自己的危险参数（波动性、流动性、集中化危险、错误和漏洞等），每个在典当品上运转的 DeFi 运用程序（破坏者；它们都在典当品上运转）根据协议以为安全的情况，为每种财物设置不同的参数。
没有哪种财物是将一切危险参数完美优化的：一切财物都有危险。但是，作为以太坊的原生财物，以太坊在 DeFi 中占有了一个特殊的位置，是仅有一个消除了一切对手方和合同危险的财物。它是以太坊上具有最强结算保证的单一财物，因而结算危险最小。
以太坊的一切路途都通向 ETH。
向本钱功率进军
每一个 DeFi 运用的成功都是运用 ETH 作为本钱。每一个接连的运用程序只有在它能够比其竞赛对手更有用地运用存储在 ETH 中的本钱时才干看到成功。
从 2017 年 12 月开始，ETH 的典当率为 150%，利率可变，清算费为 13%（经过 Maker）。现在，它现已开展到 110% 的典当率，0% 的利息费用，以及有竞赛力的典当品清算拍卖。
而 DeFi 仅仅成立 3 年。
2018-2019 年的三月
MakerDAO：DeFi 的诞生
MakerDAO 于 2017 年 12 月推出，其时正值 ICO 狂热时期。MakerDAO 是以太坊上第一个答运用户运用其 ETH 的全部余额的运用程序。
你具有的 ETH 越多，你能够用 MakerDAO 做的就越多。更多的 ETH 意味着你能够铸造更多的 DAI，或者有更大的典当品来缓冲你的 DAI 贷款。更多的 ETH 便是更多的权利。MakerDAO 答应 ETH 作为本钱运用。
DeFi 就这样诞生了。DeFi 被定义为承受无信赖本钱财物（ETH）存款并答应你运用的运用程序。
Compound：ETH 作为典当品
Compound V1 于 2018 年 9 月 26 日推出。与 Maker 类似，Compound 答应将 ETH 存入其运用程序中，以便以存款的价值进行告贷。
与 Maker 有意义的是，Compound 答应存入许多财物，也答应借入许多财物。相同与 Maker 不同的是，Compound 答应较低的 133% 的典当率和 8% 的清算费用，而不是 150% 的过度典当率和 13% 的清算罚款。
在 MakerDAO 推出七个月后，ETH 在本钱功率方面得到了第一次严重晋级。Compound 作为一个有吸引力的寄存 ETH 的当地，由于它使本钱被更有用的运用，这让 Maker 变得非常有竞赛力。
Uniswap：ETH 作为买卖对
2018 年 11 月，Uniswap V1 推出。
Uniswap 将 ETH 作为其买卖所中每一种代币的买卖对。每个代币都经过与 ETH 配对取得流动性。Uniswap 的首要创新是答应以太坊上的 ERC20 代币运用 ETH 作为财物的流动性，以便将 ETH 的流动性赋予该代币。
一起，Uniswap 也给 ETH 供给了多种获取价值的挑选，由于每个 Uniswap 商场都答应 ETH 获取任何特定买卖对的 50% 的费用（买卖对中的其他代币占另外 50%）。
与 MakerDAO 相同，Uniswap 答应 ETH 持有人运用他们持有的全部 ETH 余额。你具有的 ETH 越多，Uniswap 给你的权利就越大。你具有的 ETH 越多，你能赚取的费用就越多。它给了 ETH 持有人进一步的挑选权，只要他们的本钱是 ETH，就能够运用他们的本钱。
以太坊运用层是本钱功率竞赛的熔炉。
2019 年 11 月，我写了《Ethereum：钱银游戏格式》，副标题是：以太坊是一个树立价值竞赛的当地。这篇文章的大意是：以太坊的运用层是一组多样化的金融运用，它们都在企图说服你将财物存入其间。
咱们都去 DeFiPulse.com 的原因是它是存款的排行榜。咱们能够到那里去看几家独角兽的数据 !
大事件：价值确定
除了 1 美元的 ETH 确定能够说比 1 美元的美元安稳币确定更有价值，由于 ETH 实际上是稀缺的，无信赖的，去中心化的，无需印刷的。
杰出的典当品
以太坊运用程序与 ETH 无关。以太坊运用程序自身便是极端主义者。好的以太坊运用程序始终是运用程序优先的。他们做对自己和用户最有利的工作。这便是以太坊如此强壮的原因：它是一个敞开渠道，能够让运用程序成为自己的最佳版别。
恰好 ETH 是一种美妙的典当财物，基本上每个以太坊运用程序都为了自己的目的而想要 ETH。
巧的是，去中心化金融运用程序需求最大限度的无信赖典当品来运作。
更巧的是，财物的无信赖和去中心化程度越高，DeFi 运用程序能够为财物供给的危险参数就越好。
更低的费用，更低的典当率……更好的
原文标题：《 ETH: The World's Most Capital Efficient Asset 》
原文来历：David Hoffman，Bankless 联合开创人
原文编译：Iris Dong、Mike Jin
视野开拓
列宁（ Vladimi I。 Lei，1870-1924）的社会主义模式既继承马克思的理论，又有自己的特点。它的最大特点，是引入掌握强制力量的国家机器作为社会主义经济的组织者。这与“社会大工厂”和“自由人联合体”大为不同。列宁在他写于十月革命前夕的著作《国家与革命》中，把社会主义经济比拟为一家“国家辛迪加（ The State Sydicate），即一家由国家空断经营的大公司。他说，在共产主义社会的第一阶段即社会主义社会里，“全体公民都变成了国家（武装工人）的职员，全体公民都成了一个全民的、国家的“辛迪加'的职员和人，”“整个社会将成为一个管理处，成为一个劳动平等、报酬平等工厂。-《当代中国经济改革教程》
