6月25日，也便是本周五，将会有近40亿美元的巨额期权到期。
据Deribit数据计算，这笔40亿美元的到期期权中，BTC交割金额为25.6亿美元，ETH交割金额为14.2亿美元，看涨期权的数量远大约看跌期权的数量。这也是继本年3月26日的53亿美元、4月30日的42亿美元的BTC期权交割后，期权商场呈现的第三大期权交割金额。
近期BTC期权到期状况 来历：metrics.deribit
（Calls指看涨期权，Puts指看跌期权）
本年以来，期权商场迎来了爆发式增长，从买卖量来看，上一年12月的仅仅只要300多亿美元，本年一月份就创造了近1000亿美元买卖量记载，五月直接逼近1200亿美元，相较上一年年末，买卖量增长了近4倍。
Deribit亚洲商务负责人Lin表示「期权买卖量暴涨的原因之一是来自组织的很多入场」，上一年以来，传统组织的很多入场，直接带来了很多期权的买卖需求。
作为一种即能够套期保值，又能够增强收益的Buff型工具，期权一直以来都被不少专业买卖员所喜爱，加之上一年以来，各大买卖平台陆续上线了期权买卖功用，整个期权商场也逐渐从小众开端走向了大流。
近两年的期权买卖量
如今，随同的期权商场的强大以及买卖商场的不断融合，期权商场的影响力扩张到了现货商场，特别是关于大期权交割的数据预期，甚至成为大家口中的“商场晴雨表”。
40亿巨额期权即将到期，商场走势将何去何从？我们能否从期权改变的商场，总结出哪些有用的规则？在近十年的开展周期中，加密期权职业都阅历哪些开展阶段？如今期权商场的格局又如何呢，谁是龙头老大？大星说带你一一盘点。
1.加密财物期权商场的开展
期权，“期”代表未来，“权”代表权利——未来的权利，也便是说期权赋予买方在将来某一确定时刻以特定价格买入或许卖出某种财物的权利，它属于一种衍生品合约。
衍生品作为人类社会商业活动的产物，至今已有大约4000年的开展前史，而最早的期权概念则能够追溯到公元前1792前的古巴比伦王国。
在古巴比伦汉谟拉比法典中，有过这样一条记载：“假贷的债款人，如果因为暴风雨或洪水冲毁 了田园或是因为干旱没有长出大麦，则当年债款人无需向债权人交粮，债款人可涂抹泥板（相当于合约），不付该年的利息”，法典中将“刚性”的债款变为“或有”债款，实际上也就形成了期权的雏形。
在传统金融世界，直到布雷顿森林体系的瓦解和金融自由化浪潮席卷全球，期权商场才迎来了较快的开展，之后，随同着1973年芝加哥买卖所的成立（同年也诞生了全球榜首只场内期权，我国榜首只场内期权直到2015年2月才呈现），1974年美国全国性期权清算组织——期权清算公司（OCC）的成立，掀开了期权商场快速开展的前奏，随后期权商场逐步扩展到新式商场和范畴，其中就包括现在的加密财物商场。
而最早的加密财物期权产品，呈现在2012的MPOE（Mircea Popescu Options Emporium），这是一个存在于bitcointalk论坛上的BTC期权商场，因其时整个加密商场过小，产品流动性严重不足，加之经营者的目光短利，这种关于BTC期权的前期测验只得以失败而告终。
关于MPOE的讨论 来历：bitcointalk
2016 年 6 月，由 John Jansen、Marius Jansen等人创立的期货与期权买卖平台——Deribit开端运营，并成为了日后期权范畴的龙头。
2018年买卖平台BitMEX推出了UP/DOWN 期权合约，但其时BitMEX设计的这款期权产品，只允许客户买入，不能建立空头头寸，这就意味着只要单一的BitMEX附属买卖商才能够卖出这些期权，这个单一做市商的独占做法，让合约的买卖价格是Deribit上同等产品的 10 倍，最终BitMEX在2020年1月下架这款产品。
此后，各大买卖所也相继上线了期权买卖功用，2020年年头FTX、OKex上线了自己的期权产品和买卖功用，9月火币推出了自己的期权合约产品，年末，币安也总算推出了自己的欧式期权，至此，几大主流买卖所都完成了期权产品与买卖功用的上线。
与此同时，链上的期权使用也开端呈现，特别是2020年后DeFi浪潮发动以来，链上期权乃至整个衍生品商场都迎来的大开展，比方有以太坊上的Hegic、SIREN；波卡上的dTrad；Solana上的PsyOpitons；BSC上的Hedget、以及跨链期权Oddz等各类期权平台相继呈现，但现在期权商场依旧是以中心化的买卖平台为主。
在期权商场占比方面，Deribit 拥有肯定的优势，占有着近86%的BTC期权商场，92%的ETH期权商场，紧随其后的分别是OKex、来自美国的LedgerX数字买卖平台以及芝交所CME。
全网BTC期权持仓占比
全网ETH期权持仓前史 数据来历：bybt
2.
隐藏在期权背面的一致与判别
一般来说，大额的期权交割都呈现在一个月的最后一个星期五，这也是大多数买卖平台月度期权交割的时刻点，在期权商场中，也存在着一些类似风向标似的“目标”，能够让我们在飞速改变的商场中，找到一些有用的细节。
其中之一便是最大痛点价格（max pain price）。所谓最大痛点价格也便是在期权到期时，当商场价格位于这个痛点价位，可使一切的买方盈利最小亏本最大，而一切的卖方亏本最小盈利最大。也便是说，在大期权交割日期前，商场的价格往往会向最大痛点靠近。
至于背面的原因，可能是一些大组织或许做市商有着足够的影响力来影响商场，当然也有很多人对这些理论也不认可，但这个目标是最常用的一个。
6月25日BTCmax pain price为40000$
数据来历：metrics.deribit
第二便是大宗的期权买卖。众所周知，整个加密商场是一个信息及其不对称的商场，关于那些信息的优势方来说（如：组织和鲸鱼），就能提前布局，所以，透过这些玩家的异动，也能看到一些有意思的细节。
比方关于一些有影响力的鲸鱼买卖员来说，他们会利用期权来扩大杠杆，进一步进步收益，所以这类鲸鱼玩家或许组织往往会很多购买某个产品，然后透露出鲸鱼玩家关于商场的价格判别，这种大宗买卖，往往会造成某个产品买卖量的反常扩大。
比方在5月14日，一位买卖员通过在Deribit购买了很多行权价为46,000 美元、到期日为5月21日的短期比特币看跌期权，并使这个产品的未平仓量增加了近 800%，之后，在到这笔期权即将到期的前夕，便发生了5·19大暴降。
期权买卖量反常扩大 数据来历：metrics.deribit
回过头来看，其时这笔期权就已经透露着一些反常，不只买卖量忽然扩大大，而且期权到期时刻很短（只要7天，常见的大额期权至少都是季度），其时的BTC价格为50000美元，与期权价格上也存在违背，这种状况之下，就需要买卖者有准确的时刻掌握，所以，这也表现了买卖者的一种商场判别——要跌了。
第三个细节来自于隐含动摇率，隐含动摇率表示期权价格所表现的关于未来动摇率的预期，能够看作是期权的估值水平。一般来说，远期期权的隐含动摇率都是很安稳，但在5月17日，到期日超越300天的远期期权的隐含动摇率骤变上升，这是极为罕见的。
当然，这些仅仅往后论道，最多只能算是5·19的非充分必要条件，但这给了一种新的思考维度来观察商场改变。
第四，大家关于期权交割还有一个基本的一致判别，交割日关于标的价格有下行/上行的压力，那么交割日往后，价格就有回归的动力。以最大痛点为40000，交割的价格为35000的看涨期权为例，本来期权交割关于价格有推动到40000的动力，但是交割日结束后，动力缺失，价格便很难继续上涨。
针对此次40亿美元期权交割对商场的影响，Lin表示「6月币价走势极端震荡，25日又是一个大期权交割——季度交割，BTC期权最大痛点在4万美金，比特币动摇率指数继续在高位盘旋，也许预示着交割前后将有剧烈的动摇行情」。
期权是一个投资者门槛比较高的职业，并非适用于每一个人，所以关于上述的一些观点，更多的仅仅一种参阅和学习，毕竟，任何金融商场都是难以预测的。
视野开拓
朱元璋平生读书无多，最喜欢的是《道德经》，尤其是关于“小国寡民”的那一段。在他的思想中，一个完美的帝国就应该是无贫无富、男耕女织的小农社会，“男力耕于外，女力织于内，遂至家给人足”，每个人都安于眼前，一生不出家乡，老死不相往来，如乡野之草，自生自灭，帝国将因此绵延百世，千秋万代。这种朴素的治国思想当然非他一人所有，从老子的《道德经》，到陶渊明的《桃花源记》，无一不与此前后呼应。-《浩荡两千年》
