曩昔两周是对以太坊去中心化金融（DeFi）生态系统的一次严重压力测验，该生态系统因ETH价格的高度动摇性、高gas费用和流动性让用户感到忧虑。一起，曩昔两周为DeFi的各个有机组分供给了一个非常重要的压力测验。例如，从许多目标来看，曩昔两周以太坊网络的拥堵程度乃至比312还要更严重。此外，自312以来，Compound和Aave持有的财物涨幅超越了100倍，这或许导致更危险的螺旋式清算。这篇文章将剖析一些来自Aave协议的高级统计数据以及未来的方案。总体来看，以太坊的链上借贷协议在这些极点条件下的体现良好！
中心化买卖所产生的清算
为了了解在DeFi产生的一切，让咱们先来看看中心化买卖所的清算情况。在最近的商场抛售中，中心化买卖所清算最多的一天产生在5月19日。在图2中，咱们能够看到中心化买卖平台多头的清算金额算计709亿美元（火币达到了29.5亿美元）。这个数字高于4月22日产生的清算总价值，一起也超越了4月17日产生的90亿美元的清算。4月17日币安有价值47亿美元的仓位被平仓，这能够部分解释5月19日8.7亿美元的平仓量大幅下降的原因。除了清算外，几家中心化买卖所也遭遇了技术困难。
图1：2021年中心化买卖所清算金额。（来历：https://www.theblockcrypto.com）
图2。中心化买卖所多头清算量2021年。（来历：https://www.theblockcrypto.com）
链上协议清算
经过上面的剖析，咱们能够知道5月19日是大额清算首要产生的日子。虽然这不是ETH最近的最低价格，但它的确呈现了最剧烈的盘中动摇。ETH从高点的3400美元到低点的2000美元动摇约为41%。（在中心化买卖所中，有的乃至呈现了低至1700美元的价格）。因而，Aave和Compound都经历了历史上最大的单日清算总额。
从5月17日至5月23日，Compound清算的典当品总额约为2.6亿美元，Aave清算的典当品总额约为3.1亿美元。当时Compound和Aave分别有价值100亿美元和130亿美元的典当财物。请注意，已清算典当财物价值以清盘的收盘日期作价目表，若以最挨近清盘的价格来作参考，由于价格变化剧烈，或许会有差异。5月19日，Compound（约1.6亿美元）和Aave（约1.7亿美元）产生了单日最大的清算。下面咱们就来仔细看看Aave清盘的具体典当品和归还财物。
图3：Aave典当财物和归还财物清算，2021年5月19日。
在上图中，清算的总价值是按归还额来区分的。正如预期的那样，大多数清算是以安稳币告贷为典当的不安稳的加密钱银财物。别的一种核算方法也很重要，即将清算总额与每种财物的总供应量进行换算。按比例核算的清算量排名为：
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YFI （5.6%）
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WBTC （3.2%）
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LINK（2.4%）
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WETH （2.3%）
Gas费用激增和网络拥堵
5月17日至23日，gas竞价最高的前50%在100 gwei以上，gas竞价最高的1%在1000-4000 gwei左右。在2020年3月11日和3月12日，gas价格最高的50%在60gwei以上，最高的1%在400gwei以上。高gas费用将对Aave协议产生负面影响（详见咱们的报告）。一般来说，挨近清算额账户的充值买卖和清算买卖对协议的偿付能力都非常重要。在gas和网络高度拥堵的时期，这些买卖或许无法及时处理，导致用户无力归还债务。为了评估网络拥塞的影响，咱们查看了Gauntlet模型的清算和告贷人行为。请注意，在图4中，5月19日的大多数Aave清算并不需要高的gas报价。但是，在2000gwei的gas竞价中，却产生了30多起清算事情，这令人担忧。由于清算人乐意支付如此高的gas费用，这最终会导致更多的清算和更糟糕的用户体会。
图4：清算事情对应的gas价格，Aave协议，2021年5月19日。
图5：一切清算事情的清算规划与gas价格，Aave协议，2021年5月19日。
比较告贷人在同一时期的行为也很重要。在图6和图7中，咱们查看了Aave协议上的充值情况（或附加存款）。请注意，在图6中，一切2000 gwei以上的gas竞价都包含在2000 gwei中。虽然在同一时期，充值买卖的数量约为正常时期10倍，但超越2000 gwe gas竞价的买卖数量显着减少。
图6：充值时使用的gas价格一览，Aave协议，2021年5月19日。
图7：典当品规划与一切充值gas的价格，Aave协议，2021年5月19日。
图8是一个有价值的比较，算计充值金额相对于每种典当财物的相对难度。用于弥补某些财物（LINK、CRV、YFI、UNI）的均匀gas竞价显着高于其他财物。
图8：总充值量和按财物弥补的均匀gas竞价，Aave协议，2021年5月19日。
在失利的充值事情之前，Aave协议上有18次不同的清算。弥补借款是指在清算前归还债务或添加典当品的尝试。这个目标肯定没有考虑到由于极高的gas价格而不鼓舞（在押金或还款方面）充值的用户，但它的确说明了网络拥塞怎么影响协议的用户。
图9：充值失利账户的清算规划与gas价格，Aave协议，2021年5月19日。
此外，超越一半的未归还借款是由于gas费用不足。约3500万美元的典当品因未能归还而被清算。
图10：在Aave协议上充值失利账户的清算行为，为2021年5月19日。
图10描绘了那些由于尝试充值失利从而面对账户被清算的清算人。请注意，这些清算人在精打细算（以小面额添加gas价格）和私家买卖行为方面都相当老练。
无力归还借款
咱们的商场风险评估的一个重点是理解和模仿协议的弹性。用来确认弹性的要害目标之一是净财物资不抵债，即水下债务。
在3月初，当Aave V2的存款规划和总锁仓价值开端超越V1，在Aave V2协议上已经有大约价值14000美元的破产债务，但其中1万美元破产债务是一个帐户借ENJ、UNI、BAT和ZRX。大多数都是非常小的仓位，清算人无法获利地平仓。到今天，在Aave协议上大约有价值6万美元的资不抵债。只有一个超越3000美元的账户无法归还。账户中使用的大部分典当品是WETH、LINK或YFI。在超越100亿美元的总锁仓量，这是低于0.05 bps的协议破产！对于Aave协议及其用户的未来来说，这是一个很有希望的统计数据！
下一步
依据Gauntlet在协议安全性、协议破产和稳妥基金减少方面的首要目标，Aave协议体现出色。此外，Gauntlet现在有过多的数据来测验和验证咱们的模仿中的要害假设和代理行为。与此一起，产生的大量清算并不标明用户体会是最佳的。虽然Aave经受住了压力测验，但这些事情暴露了协议面对的问题:
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未来怎么经过减少清算（清算总数和清算奖金损失）来改善用户体会？
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除了典当和健康因素外，哪些目标是账户偿付能力的首要目标，咱们能够持续监测？
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借方行为在曩昔几周内是怎么变化的，协议能否更新参数以促进获益用户的行为？
解决这些问题的一个方法是允许协议依据商场情况更新风险参数。在曩昔，剖析的重点是偿付能力和减少稳妥基金减少，但这只是协议优化的一个方面。随着Aave的开展和成熟，平衡安全与用户报答最大化将成为一个日益优先考虑的问题。
视野开拓
“希勒教授再一次提出股票市场是不稳定的，股价的时涨时落决定了人们不可能从中获得稳定的收益。他批评人们过度迷信股票市场，妄想通过股票市场赚取财富。而这种对股票市场的过分迷信也助长了金融体系的不稳定性。他同时指出目前的金融秩序无法化解这些风险。希勒教授建议设立一个包含各种风险信息并能够对这些信息进行及时处理的数据库系统，构成金融新秩序的物质基础。在这个超强数据库系统的帮助下，全球市场中的所有交易风险以及各种获利机会都将及时得到反映，并从此创造出新型金融工具。人们通过在金融市场上交易这些新型金融工具，分散和化解这些实体经济风险。 他研究广义金融体系的制度、机构、参与者、运行机制和法律监管框架。他更进一步研究作为参与主体的“人”的行为，既包括商业银行家、投资银行家、券商、交易商、保险商、金融工程师、衍生产品提供者，也包括监管者、会计师和审计师，以及代表政府的政治家的行为。他认为传媒和舆论可能使公众心理因素在股票价格波动中起很大的作用。他研究这些行为主体面临的激励和惩罚机制，行为约束和相互制约；他们之间的合作和博弈，以及他们和“市场”之间的合作和博弈。由此揭示这些参与主体的“人”的理性和非理性行为和市场的结果。这些论点和方法都是前沿性的，因此本书读来生动有趣又引人深思。 希勒教授说，我们都是社会的一分子，我们都有用我们的专业贡献人类知识和推进社会实践的双重责任。这种把自己放进去的观点和行动是我历来尊重的。 我一直认为希勒教授是理想主义者，他相信人性的光辉，他认为可以通过技术安排为公众的利益重塑金融业，把金融业作为人类财富的管理者，通过公众的广泛参与，让金融业为人类社会的良性发展服务。全民的广泛参与也会打破金融的精英权力结构，使得金融民主化，并实现财富分配的公平。这些理念都引起我的共鸣。”-《金融与好的社会》
