投研报告：Kusama (KSM)

本投研陈述由币萌研究院发布，陈述内容仅供参考，切勿作为出资建议或出资依据。

文中所涉数据均截至 2021/5/26，可能与发文时的实际状况有所偏差，请自行验证。

项目简述

Kusama 由波卡团队构建，作为波卡的金丝雀网络（Canary Network），技能架构与波卡基本相同，具有独立的经济模型和管理体系，是一条独立的公链，其建立的目的是为了让波卡团队和第三方开发者能够在实在的经济环境和管理环境下进行技能测验，各类立异的技能计划和功用会先布置到 Kusama 上，安稳运转后再搬运至波卡主网。

项目解读

2.1  规划理念

Kusama 是波卡的「金丝雀网络」，该词汇来源于煤矿职业，矿工在下矿之前，会把金丝雀放入煤矿中，以检测一氧化碳和其他有毒气体并提醒矿工。应用到技能开发上，Kusama 是一个针对波卡主网规划的实验性开发网络，其任务是「预见紊乱（Expect Chaos）」，波卡团队在推出新的技能计划之前能够经过在 Kusama 上布置来发现缝隙并宣布预警，第三方开发者也能够将自己的产品先布置在 Kusama 上进行测验，待能够安稳运转后再迁移至主网正式上线。

许多公链都有揭露的测验网络，例如以太坊的 Ropsten、Kovan、Rinkeby 网络等，这些测验网上的代币都是没有价值的，不存在牢靠的经济模型，也就无法运转以代币为中心的管理体系。

Kusama 与之不同的是，其是一条与波卡代码相似、但相对独立的公链，发行了 KSM 代币并构建了独立的经济模型，让波卡团队和第三方开发者能够在一个实在的经济环境和管理环境下进行全方位的技能测验，波卡的各项立异技能会先在 Kusama 上实施（例如 Kusama 的平行链插槽拍卖会先于波卡）。这也就意味着，Kusama 不只仅是一个测验网络，还是波卡主网的先行网络。当然，Kusama 的任务也不只仅是为波卡测验所用，还会展开归于自己的生态体系，第三方开发者能够将自己的产品留存在 Kusama 网络中，而不在波卡主网中进行布置，享受 Kusama 网络比波卡主网更优越的准入门槛和灵活性。

2.2  技能架构

Kusama 与波卡的技能架构相似，都是选用异构多链架构，选用中继链连接平行链的方法完结跨链生态，让链与链之间能够进行交互，以达成高度可扩展性。

简略来说，Kusama 的中心技能架构首要包括中继链（Relay chain）和平行链（Parachain）。其中中继链是 Kusama 主链，在中继链上有许多插槽，能够刺进平行链。平行链是一个个独立的区块链，具有独立的架构，能够经过中继链进行互相通讯，并受中继链的一致保护安全性。中继链上的插槽数量有限，平行链需求经过参加插槽拍卖才干取得插槽的运用权。

除了初始的中继链外，还存在子中继链，子中继链是父中继链的平行链，子中继链也能具有自己的平行链，这样能够使 Kusama 网络无限延展。别的，外部区块链（例如以太坊）也能够经过平行链转接桥（Parachain bridge）进入 Kusama 网络。

接入中继链的平行链能够经过 XCMP 协议进行跨链通讯，该协议将在 2.3 部分胪陈。在 Kusama 网络处理跨链买卖的过程中，有 4 种节点角色担任保护网络的安全运转。

• 搜集人：从各个平行链中搜集买卖信息并打包为待验证的区块；

• 验证人：质押 KSM 代币，验证搜集人供给的信息，对平行链上的区块进行验证；

• 垂钓人：监控验证人的行为，若发现作恶行为会向其他的验证人进行告发；

• 提名人：质押 KSM 代币，然后提名自己信赖的验证人从事验证作业。

下文简要概述这 4 种节点角色的分工协作。

当 A 平行链上发生买卖时（例如用户从 A 平行链搬运资产到 B 平行链），A 平行链上的搜集人就会搜集买卖然后发生区块，发送给 A 平行链上的验证人。每个平行链上的验证人由中继链每隔一段时间分配一次，选用 BABE 一致，尽可能确保分配的随机性和不可预测性。

验证人会对搜集人供给的区块和相关数据进行验证，假如该区块契合平行链的状况转换规则，且一切买卖有用，则进行签名并播送给其他验证人验证。当验证人和提名人质押了足够多的 KSM 代币时，将履行该区块中的买卖。

垂钓人会持续从搜集人节点处搜集区块并验证有用性，假如发现区块中有无效买卖，垂钓人将提交陈述。假如后续确认垂钓人判别正确，则垂钓人取得奖赏，相关搜集人和进行签名的验证人都将遭到赏罚（扣除质押的 KSM 代币）；假如垂钓人判别错误，则垂钓人遭到赏罚。

2.3  跨链通讯

Kusama 选用和波卡相同的 XCMP 跨链通讯协议，并依据 Merkle 树的简略行列机制确保跨链买卖的正确性。详细而言，平行链的跨链通讯分为以下两种状况。

假如两个平行链间存在公共节点，则经过搜集人进行信息搜集，音讯能够从 A 平行链直接传送到 B 平行链。假如平行链间不存在公共节点，则链间通讯需求经过中继链来完结，网络中的每个平行链块都会生成一个音讯列表，以路由到其他链的区块，这些音讯列表被称为出口行列。路由音讯之后，它将进入平行链的进口行列，平行链会按顺序处理进口列表。由中继链上的验证人担任把平行链出口行列中的买卖搬运到方针链的进口行列中，完结音讯的搬运。

2.4  插槽拍卖

Kusama 的平行链插槽机制和波卡相似。依据 Substrate 构建的平行链，需求参加拍卖来取得插槽的租借及运用资历，然后正式成为 Kusama 的平行链。

大致流程为，平行链项目方需求先选择插槽租期（可选 1-8 个租期，每个租期为 6 周），然后质押 KSM 代币（即出价）参加拍卖，理论上质押 KSM 越多越容易取得租借资历。假如成功拍得插槽，则在租期开始后能够正式在 Kusama 上布置平行链，租期完毕时，需求参加新的拍卖来进行续租。插槽租借期间，质押的 KSM 无法流转，租期完毕后，质押的 KSM 将解锁返还。

Kusama 插槽拍卖选用「2+5」两个阶段结合的拍卖方法，最初 2 天是普通拍卖，出价越高（质押越多 KSM）越占优势，后续进入 5 天的「完毕期」，体系会在这 5 天内选出一个随机的区块高度作为真实的拍卖完毕时间，这一刻出价最高的取胜。

Kusama 插槽拍卖还有一个「众贷」机制，平行链项目方能够运用 Kusama 内置的 Crowdloan，来向社区众筹 KSM 代币参加插槽拍卖。社区用户无需向项目方转 KSM，而是经过 Crowdloan 将 KSM 直接转入到拍卖活动中，这些 KSM 将在该平行链的租期完毕后返还给用户，假如拍卖失败，那么会在拍卖完毕后返还。

Kusama 的方针和希望是能够供给 100 个平行链插槽，后续可能会经过子中继链的布置而提升方针数量。当时阶段 Kusama 网络能够支撑的插槽数量还比较少，这些插槽也并不会全部用于拍卖，还需求预留一部分作为公益平行链和平行线程（Parathreads）。

• 公益平行链：首要用于体系级的公共用处，无需参加插槽拍卖，直接成为 Kusama 的平行链。例如 Kusama 上的首条平行链 Statemine 就是一个公益平行链，其是一个代币发行渠道，支撑同质化代币（FT）和非同质化代币（NFT）的发行。

• 平行线程：具备和平行链完全相同的 API 和功用，能够理解为「按需付费」的平行链。成为平行线程仅需质押少数的 KSM 作为确保金，在项目应用需求进行状况更新时，依照区块来付出 KSM 代币作为费用。这比较适用于一些经费紧张且应用本身不需求频频更新状况的项目。

2.5  管理机制

Kusama 网络具备去中心化管理机制，持有 KSM 代币的用户能够建议提案或对提案进行投票，以决议计划渠道的各类事务，例如更改网络参数、注册或注销平行链、国库资金运用等。

Kusama 的管理流程是，用户经过质押 KSM 代币来建议提案，其他用户也能够为该提案质押 KSM 代币，提案建议后将进入行列，行列中最多有 100 个提案。每 7 天进行一次全民公投，会选取质押 KSM 数量最多的提案成为公投提案，一切 KSM 代币持有者都能对公投提案进行投票。假如投票经过，则提案中的决议计划将在 8 天的等候期后进行实施。

在权力部分设置上，Kusama 选用「三权分立」的管理计划，分为公投议院、理事会、技能委员会三个部分。

• 公投议院：包括一切的 KSM 代币持有人。其权力包括建议提案、对提案投票、申请成为理事会成员、推举理事会成员。

• 理事会：共 13 名成员，由 KSM 代币持有人推举发生，每 24 小时推举一次。其权力包括推举技能委员会成员、否决公投、建议快速公投、监督技能委员会；

• 技能委员会：首要由技能团队成员和开发者组成，由理事会推举发生。其首要效果在于确定每个提案的重要性，并与理事会一同确定是否需求针对紧迫事件进行快速公投。

总结来说，在 Kusama 管理体系中，全民公投能够在以下 4 种状况下进行。除紧迫提案外，任何时间都只能存在一项公投。

• 公投议院建议的质押 KSM 数量最多的提案；

• 作为从前公投经过的一部分而建议的提案；

• 理事会内部投票全票经过/大都经过的提案；

• 技能委员会建议并由理事会同意的紧迫提案。

在全民公投的投票过程中，为了防止投票参加者过少而影响决议计划，提出了一种新的理念：「自适应定额成见（Adaptive Quorum Biasing）」，使经过提案变得更容易或更困难。详细而言，Kusama 公投将依据不同的提案建议主体以及不同的状况，设定不同的经过方法：

• 公投议院建议的提案：运用正向投票成见（Positive Turnout Bias）。投票率低时，需求很多的赞成票才干经过该提案，也就意味着该提案更难经过。当投票率增加到 100%时，就会变成大都人赞成即可经过；

• 理事会建议且内部全票经过的提案：运用负向投票成见（Negative Turnout Bias）。投票率低时，需求很多的反对票才干否决该提案，也就意味着该提案更易经过。当投票率增加到 100%时，就会变成大都人反对即可否决。

• 理事会建议且内部大都经过的提案：运用简略的大都经过方法。不论投票率凹凸，只要有超越 50%的赞成票即可经过提案；反之，有超越 50%的反对票即否决提案。

2.6  展开现状

现在 Kusama 上的首条平行链——公益平行链 Statemine 现已上线。将于近期敞开平行链插槽拍卖，这将是 Kusama 乃至整个波卡生态展开的里程碑。下图为 PolkaProject 整理的将参加 Kusama 插槽拍卖的项目（截至 2021 年 5 月 18 日）。

在社区热度上，Kusama 推特粉丝量为 6.7 万人，Discord 群组用户量为 3,294 人，热度较高。在 Kusama 主网数据上，如下图所示，现在链上现已发生了仅 100 万笔买卖，有近 10 万个活跃帐户。

Kusama 一起还在 NFT 范畴进行了探索。本年，Kusama 与亚洲首家加密艺术渠道 Block Create Art（BCA）联合举办了全球首个加密艺术展，3 月 26 日在北京尤伦斯当代艺术中心（UCCA）展开，4 月 9 日在上海敬华艺术空间展开，主题为「虚拟生境——镜中迷因可曾见（Virtual Niche: Have You Ever Seen Memes in the Mirror）」。

2.7  对比波卡

Kusama 作为波卡的测验网络，其技能架构、代码、逻辑与波卡是极为相似的，但也存在以下几点不同：

管理和迭代速度：Kusama 为了满足测验需求，有更快的管理速度和版别晋级迭代速度。波卡公投的投票时间以及投票经过后的实施等候期均为 28 天，而 Kusama 的投票时间为 7 天、实施等候期为 8 天，相当于快了 4 倍。这关于渠道的快速展开是有利的，但也意味着链上节点需求频频的进行版别晋级。

安全性和安稳性：Kusama 作为先行测验网，会在波卡之前引进愈加急进、立异的技能计划，且会进行频频的版别晋级，这意味着其安全性和安稳性不如波卡。

准入门槛：Kusama 和波卡的平行链均需求经过参加插槽拍卖以进入生态，但比较之下，KSM 的质押本钱更低，愈加适合资金实力较差的草创团队，而愈加安稳、更高门槛的波卡则愈加适合资金实力雄厚的大型项目。

团队/融资

Kusama 归归于波卡生态，其团队成员也与波卡共同，一起 Web3 基金会为其供给后盾支撑。Kusama 的中心人物是波卡开创人 Gavin Wood，英国约克大学计算机科学博士，其一起担任 Web3 基金会主席，曾是以太坊的联合开创人和 CTO，是 C++ 版以太坊客户端原型的开发者，以及以太坊黄皮书的作者，发明晰 Solidity 智能合约语言、PoA（威望证明）一致机制和 Whisper 协议。

除此之外，波卡还有两位联合开创人，一起也是 Kusama 的开创人。其中，Robert Habermeier 具有区块链、分布式体系和密码学方面的研发背景，也是 Rust 社区的长期成员；Peter Czaban 是 Web3 基金会的技能总监，担任支撑分布式技能的开发，曾在国防、金融和数据分析职业作业，担任网状网络、分布式知识库、量化定价模型、机器学习和事务开发。

因为 Kusama 和波卡同属一个团队，且 Kusama 为波卡的先行测验网，所以没有进行募资，而是将 KSM 代币以 1:1 的份额发放给波卡的前期出资者，一起也能够经过参加测验网水龙头取得 KSM 代币（该方法现在已停止）。

经济模型

4.1  基本信息

代币称号：KSM

发行总量：初始总量 1000 万 KSM，每年通胀 10%

代币用处：管理；质押参加插槽拍卖；节点质押；付出买卖费用

4.2  国库

Kusama 网络中存在国库（Treasury），国库中的资金来源于以下几点：

• 节点赏罚：验证人节点作恶会导致质押的 KSM 代币被罚没，这部分金额一部分会奖赏给告发人，另一部分流入国库；

• 买卖费用：每个区块的买卖费用的一部分奖赏给区块验证人，另一部分流入国库；

• 部分通胀：KSM 第一年的通胀率规划为 10%，奖赏给质押 KSM 的节点们，对应的理想的质押率为 50%。也就是说，假如有占总量 50%的 KSM 被质押，那么一切通胀的 KSM 都将奖赏给质押的节点，假如质押率低于 50%，则会导致一部分通胀的 KSM 流入国库；

• 平行线程费用：平行线程在进行状况更新时，会按区块付出 KSM 费用，其中一部分奖赏给该区块的验证人，另一部分流入国库。

国库中的资金首要用于生态展开，国库的开销需求得到理事会的同意，同意后进入等候期（预算期），现在预算期默认为 6 天，假如预算期内没有花费掉一切资金，则将会毁掉必定份额的 KSM 进行通缩（现在毁掉份额为 0.2%）。

用户能够建议提案，向国库提议开销。为了防止用户乱用该功用，在建议提案时需求质押所请求金额的 5％（现在最低值设定为 0.067 KSM）作为确保金，假如提案未被经过，则确保金被毁掉，反之则会返还。

依据国库的开销数据，现在其资金首要用在了赞助和小费上。赞助首要面向 Kusama 各类基础设施建造、市场活动等，例如 Polkascan Foundation 开发的 Polkascan 浏览器取得了 3 次赞助、BCA 建议的全球加密艺术展取得了 833 个 KSM 的赞助等；小费首要用于打赏社区贡献者，例如撰写 Kusama 相关文章、制造 Kusama 图片/视频/访谈等。

4.3  价格信息

注：下方信息来源于 CoinGecko

当时价格：$ 336.34

当时流转市值：$ 30.16 亿

流转市值排名：# 45

前史最高价：$ 621.71（2021/5/18）

前史最低价：$ 0.876572（2020/1/14）

上线 CEX：币安、火币、OKEx 等

项目分析

在技能架构上，Kusama 和波卡相同，都是现在市场上最炙手可热的区块链扩展计划和跨链解决计划。Kusama 运用的异构分片，与以太坊 2.0 的分片结构比较，在可扩展性、Gas 费用、开发难度等方面都更胜一筹，但作为一个公链赛道的新选手，在基础设施和生态应用层面是无法与以太坊比较的，未来或许能够经过桥接以太坊的方法，让自身生态与以太坊生态协同展开。

Kusama 是波卡的先行测验网络，承担的是帮助波卡探路的职责，无论是插槽拍卖还是最新的技能计划，都将先于波卡履行。这也就意味着各类项目都会先布置到 Kusama 上，其中一部分项目最终或许会迁移到波卡中，但碍于波卡插槽的稀有性和高本钱，预计也会有许多项目留存在 Kusama，成为 Kusama 生态的组成部分。所以 Kusama 存在的意义不只限于测验，关于诸多草创项目而言，其更是波卡的「平价替代品」。

在准入门槛上，尽管 Kusama 比波卡的平行链插槽拍卖费用低，但仍然不是一笔小费用。关于这项问题，Kusama 为项目方供给了多个解决计划：首先是众贷机制，关于一些热度较高的平行链项目而言，项目方能够设定必定的代币激励方针来推进社区成员参加众筹；其次是平行线程，能够以较低的本钱进入 Kusama 生态，随用随付，没有资金压力；最终，关于没有开发独立平行链需求的 DApp 项目而言，Kusama 有和波卡上相同的智能合约平行链，例如 Patract，项目方直接在这类平行链上布置合约即可运转。

Kusama 最首要的危险在于不安稳性，Kusama 和波卡的技能极为复杂，未来可能会面临难以预知的「紊乱」，而这些紊乱都会先在 Kusama 上呈现，所以关于布置在 Kusama 上的项目而言，安稳性和安全性是无法得到保证的。

在经济模型上，现在大部分的 KSM 代币都已开释，在敞开插槽拍卖后，或许会因为很多质押需求而导致实际流转量大幅下降。KSM 代币第一年的通胀率为 10%，通缩首要靠国库毁掉，需求留意后续的通胀危险。

作为跨链范畴的独角兽项目，现在 Kusama 和波卡的生态展开随着插槽拍卖的发动才刚刚拉开序幕，未来展开状况尚不明亮，值得长期关注。

视野开拓

对经济学家来说，消费者不是一个人，而是一个偏好集合；企业正如斯莱特所说：‘实际上被定义为成本曲线和需求曲线，理论只是最优定价和投入组合之间的逻辑。’交易发生在没有任何制度特征的背景中。我们分析的是没有人性的消费者、没有组织的企业，甚至是没有市场的交易。-《企业、市场与法律》