原标题：《NFT首例｜一场正在进行的诉讼》
NFT（Non-fungible Token）俨然已经成为2021年最火爆的区块链分支产品，其迅速地从一种一切权的证书、知识产权的符号走向出资领域，各种创新高的价格在令人咋舌的同时也不免带来隐忧：NFT出资的法律边界在哪里，它会被确定为是一种代币融资生意吗？近期，一场正在美国进行的诉讼再度提示咱们，尽管NFT脱胎于链国际，但也不行避免地要受传统国际法律调查和限制。
一、Jeeun Friel v. Dapper Labs：一场正在进行的诉讼
（一）申述现实
NBA TOP Shot是一款由Dapper Labs公司与NBA协作推出的根据区块链的，行将各种球星的高光时刻上链并制造成NFT。这一项目在今年初相当火热，据统计，到今年二月底，成交额已超越2.6亿美元，增幅达390%，买家数量超11万人。
5月12日，一名NBA Top Shot用户申述Dapper Labs及其首席执行官，指控其出售的NFT实质上是一种未注册的证券，原告指控Dapper Labs应当在美国证券生意委员会（SEC）注册，但后者并没有这么做。另外，原告还指控该公司运用NBA Top Shot故意阻止保藏家提取资金“长达数月”，以人为地支撑渠道的商场价值。现在，这一指控尚是私家性质的，一切指控均是根据原告的“个人了解”。被告Dapper Labs有30天时间来回应传票，但现在没有作出相关动作。
（二）豪威测验
就该诉讼的走向而言，法院应当会再次运用豪威测验（Howey Test）来决议原告与被告之间的生意是否具有出资合同特质，然后判断NFT卡牌是不是一种证券。
所谓的豪威测验包括四个条件：1.是不是金钱（money）的出资；2.该出资是否等待利益（profits）的发生；3.该出资是否是针对特定事业（common enterprise）的；4.利益的发生是否源自发行人或第三人的努力。
相比其他国家对证券的界说，这一规范能包括的证券范围相当广泛，以至于“Crypto Mom”SEC专员海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）也曾批判指出用这一规范衡量加密财物是否是证券“对整个行业效果欠安”。
在这一诉讼中，或许对原告晦气的是，NBA TOP Shot的用户协议要求玩家同意其“主要将NFT用作游戏对象，而不是用于出资或投机”。但是，原告也确实声称，该渠道使出资者从其营销材猜中“希望获利”，即渠道的营销资料大肆宣传了该渠道的成功以及NFT的内在稀缺性。
（三）假如一些NFT是证券？
我国对证券界说较窄，根据《证券法》第2条第1款规则，证券的范围仅为“股票、公司债券、存托凭据和国务院依法确定的其他证券”。因而，即使相似NBA TOP Shot的NFT卡牌在美国被确定为证券，也很难在我国作出同样的确定。但是，根据《证券法》第2条第4款规则，在中华人民共和国境外的证券发行和生意活动，扰乱中华人民共和国境内商场秩序，损害境内出资者合法权益的，按照本法有关规则处理并追究法律责任。因而，假如NFT在国外被确定为证券，那么其发行和生意活动也或许归入我国的维护统辖范围内。
二、NFT，距离ICO有多远？
假如一些NFT可被确定为是证券，或许至少被认为具有证券性质，那么随之而来的问题是，其制造发行是否或许构成我国官方明令禁止的ICO行为。
要说NFT或许具有证券性质，其发行构成ICO，这乍看之下是一个滑稽的出题。究竟，咱们都知道NFT的本质特征在于其财物最小单位便是1，不能再进行分割，这与其他同质化代币或许带有百分比润饰的股票证券等存在根本的不同。但是，仍有两个问题值得进一步考量。
第一，NFT的“非同质化”特点本来便是模糊的。在以太坊区块链上，NFT是根据如ERC-1155这样的规范创立。运用ERC-1155规范创立的代币可确保唯一性，因而咱们说NFT是“非同质化的”。但是，创立一个NFT在技术上并不困难，假如咱们铸造数量巨大的基本相同的NFT，并把它们分发到商场上，那么一种“同质化代币”是否就天然形成了呢？就像人民币相同，每张人民币彼此之间也不是完全相同的，都有相应不同的编号，但编号不同并不影响对其种类物的确定。
第二，已有“分段式”的NFT项目出现。就像NFT概念提出的初衷之一便是为了处理艺术品保藏界的流转问题相同，为出资者把NFT打成零碎化的收益，进一步加快流转速度对NFT一切人来说本就具有很强的吸引力。例如，一个名为“F-NFT”的去中心化项目使NFT一切者能够对自己的作品token化出部分一切权，然后促进NFT百分比化的生意。另一个名为“DAO-Fi”的项目可将不行代替的ERC-721代币分解为可代替的ERC-20代币，使买家对NFT能够具有一部分一切权。如此，NFT相当于作为一种本来不行分割的特定财物，创造出了其他的能够相互代替的代币，若以这种方式进行融资，在行为形式上则与我国明令禁止的ICO非常相似。
写在最后
就像SEC专员海斯特·皮尔斯3月25日在Draper Goren Holm峰会上所敦促的那样，NFT发行人应当谨慎出售NFT的零碎权益（sell fractional interests）。“You better be careful that you’re not creating something that’s an investment product — that is a security.”而在我国，相似的融资行为很有或许被确定为是ICO行为而被监管部门冲击。
视野开拓
Ayway, the equatios ad diagams of fomal ecoomics ae, moe ofte tha ot, o moe tha a scaffoldig used to help costuct a itellectual edifice. Oce that edifice has bee built to a cetai poit, the scaffoldig ca be stipped away, leavig oly plai Eglish behid.-《萧条经济学的回归》
