中心要点
1、现在是数字钱银“百花齐放”的年代，由于数字代币合法化，也有大批合规资金投入，所以数字钱银开展正在“极速开展”中。
2、2016年，英国央行通过发布CBDC 模型RSCoin让咱们免费为他们“打工”，现在美联储也相同做法。
3、数字钱银科技或许会改动美元持续成为国际储藏钱银的位置，也因而会影响到美国金融体系在国际的位置。
4、数字钱银会对微观经济学发生巨大影响。数字钱银的出现是一个“历史性的空前改动”，是三百年一遇的金融大变革，这个变革或许一二十年都难以消化。
5、数字代币假如代替法币、代替安稳币、或代替央行 CBDC，这个工作将会愈加严厉，由于数字代币十分难以移除。
前言
数字钱银这范畴近期得到国际的注重，尤其是美国的注重，现在是“百花齐放”的年代，由于数字代币合法化，也有大批合规资金投入。在这种状况下，不断有新理论出来，且开展十分快速，不管在民间或许政府单位都在研讨开发数字钱银，所以数字钱银开展正在“极速开展”中。
1. 2021年4月16日Digital Currency 2.0
2021年4月16日，根据美国重要的金融媒体CNBC报导，美联储主席表明数字美元是一个高档其他、有优先权的项目，这与曾经大不一样。在2018年、2019年早期，美联储表明只是在研讨。到2020年2月，美联储表明正在很认真地研讨。在2021年4月16日，美联储却表明这是一个“优先级项目”。相同在4月16日花旗银行出了一份名为《Digital Currency 2.0》的陈述，陈述表明“有人以为这是新式太空比赛或是数字钱银冷战，可是咱们以为这不是零和游戏，数字国际大到可以包容多方参加生长。”
在六十多年前（1957年开端），美国正与其时的苏联进行太空比赛。苏联比美国更早发射火箭准备到月球，为了超越苏联的科技，美国敞开太空比赛。在缺乏计算能力的条件下，美国还是得到有很大的成果，后来完成了登月等成果。这太空比赛是美国与苏联的科技大比赛。
哈佛大学Rogoff教授表明关于美国而言数字钱银竞赛是生死攸关的钱银战争。但花旗银行表明，这不是零和游戏，由于商场大到一个境地许多人都可以参加并且获利。
2. 2021年3月31日美联储和麻省理工学院
2021年3月31日美联储宣告将于2021年7月出台两个央行数字钱银（ CBDC）试验渠道。麻省理工学院一向注重数字钱银。2015年我与麻省理工学院数字钱银俱乐部的会长，以及以太坊的Vitalik Buterin（维塔利克·布特林）和清华教师（也是麻省理工学院博士）在清华大学一同评论区块链。其时美国白宫科学参谋Brian Forde退出政府后到麻省理工学院建立数字钱银方案（Digital Currency Initiative,网站https://dci.mit.edu/about）。
而2020年麻省理工学院数字钱银方案的科学家Gary Gensler当了美国拜登政府的参谋，后来成为SEC主席，这是重要的一个信号。
3. 英国央行让咱们免费为他们“打工”，现在美联储也相同做法
2016年，英国央行出了一个CBDC 模型RSCoin，但很快被学者以为不可，后来英国央行也抛弃了这个模型。当英国央行提出RSCoin模型是他们的官方模型后，全国际对CBDC有爱好的科学家都去研讨这模型，等于免费替英国央行打工。这是英国央行的聪明之处，咱们北航团队就花了大半年并且多人研讨，多次评论。其时就判别英国央行其实还没有研讨好，就对外宣告这是英国央行CBDC的模型，而这模型最多只是个雏形。这些观念出现在笔者2016年多篇文章内。
科学试验时失败是很正常的现象，由于失败为成功之母。可是现在美联储和麻省理工学院行将推出两个试验模型，让许多国际的许多科学家都去研讨他们的模型。
4. 钱银方针还没定下来，试验先行
可以看出，美国的这次CBDC方案现已进入试验的阶段。陈述中还有个重要的信息，为什么先把数字钱银运转的模型发出来？陈述表明，美国不能等候方针清晰，由于方针清晰或许还需要一点时间，或许是一两年、或许两三年？
从现在咱们读到的美国数字钱银方针理论的论文和演讲，美联储应该还只在早期探索的阶段，离布置还有一段时间。英国央行数字钱银方针评论现已有6年，可是早期发现的问题，到今天还没决议何种解决方案比较好。
5. 2021年4月20日英国央行
英国在4月20日宣告建立一个新的CBDC特别工作组 （Task Force），主要用于加速数字英镑方案。
英国在2021年4月13日敞开CBDC特别工作组
就开展 CBDC而言，英国央行本来是国际央行的领头羊，从2015年起一向在开展 CBDC，2019年的数字钱银战争也是由英国央行发起的。所以它现在推出新特别工作组意味着数字英镑将很快出来，从方针、试验各方面的渠道估量，数字英镑有或许会比美联储数字美元早出现。英国央行是通过全盘的布局和变革来开展数字英镑。以博弈理论来剖析，国家越小，应该能越前沿地争夺时机。
6. 英国2021年2月陈述注重区块链基础设施
2021年2月英国发布的一份研讨陈述(Kalifa Review)表明英国讲了很久数字金融和数字钱银，但现在美国人跑到前面了。美国从2020年开端确实比英国做得愈加体系化、愈加大胆、愈加前沿，特别是美国财政部在2020年中到2021年头的布局让人惊奇。美国财政部在2020年表明在三到五年后，整个美联储付出体系会成为区块链网络。
英国表明现在仍缺乏数字财物基础设施，应该受到注重，现在的区块链没有标准，也不交互。（备注：美国也表明要注重数字财物基础设施，没有基础设施的话，数字钱银无法做起来。）
7. 英国改动规矩来扶持金融科技
为了支持英国金融科技，Kalifa Review主张更改股票的上市规矩，加速数字钱银相关公司上市。再便是培养新式科技公司，英国曾经做的监管沙盒 （Sandbox）和加速器（Accelerator）显着是不行的。现在英国要培养新式科技公司，要开展数字扩容箱(Digital Scale-box)，而不是监管沙盒(Sandbox)。这新式扩容箱与美国波士顿Fintech Sandbox公司的服务类似，扩容箱把一切的数据工具凑在一同专门扶持数字钱银和数字财物新公司，提供真实数据,让他们做试验。这是十分有价值的，没有数据科学和体系无法进步。
8. 320年来最大一次钱银变革
2016年笔者参加了一个国际会议，参加者竟然都是央行学者包含欧洲央行、美联储、英国央行、意大利央行和德国央行等。英国央行演讲时表明发行数字英镑是320年来国际最大的一次钱银大变革，这让坐在下面的多国央行学者十分振奋。
9. 科技改动钱银和金融商场
其时2016年英国央行评论的观念和猜测现在许多都完成。例如其时英国猜测数字钱银和CBDC方案必定改动金融商场，这观念一些学者长时间有保留的态度。可是2019年11月哈佛大学Rogoff教授短文榜首句话便是说任何置疑都必须中止了，由于现在现已影响到国家利益(National interests)了。还在持续评论数字钱银会不会对金融商场发生影响现已没有意义。
哈佛大学Rogoff短文里的榜首句话（下表）就说科技改动钱银体系（以及运用钱银的金融体系），正如科技改动了媒体、政治和商业，科技正在损坏美国本国钱银追求其更广泛国家利益的决心。科技改动了钱银，这是一个重大信息。钱银方针、钱银的流转、钱银理论由于科技而改动了，商场会改动。“
正如科技改动了媒体、政治和商业，科技正损坏美国本国钱银能追求其更广泛的国家利益的决心。”(Just as technology has disrupted media， politics，and business，it is on the verge of disrupting America’s ability to leverage faith in its currency to pursue its broader national interests.)
- 哈佛Rogoff教授2019年11月
这句话说数字钱银影响到美元，而美元是国际储藏钱银。所以，数字钱银科技或许会改动美元持续成为国际储藏钱银的位置，也因而会影响到美国金融体系在国际的位置。
数字钱银区理论延伸
数字钱银区理论正在急速开展。从美国和英国的做法可以看到，他们不是只开发区块链体系，并且积极评论和布置。例如美国财政部和其布置十分严谨，提出许多具体方案，方案大并且宏伟。而2021年英国陈述，还主张改动上市的规矩，专门为数字钱银和数字金融公司开绿灯。
买卖决议国际储藏钱银，也便是说买卖为王。买卖为王的话，那意味着整个科技、金融、钱银、监管悉数都要变，这是十分重要的一件工作。金融国际不再以银行为中心，而是以区块链为中心。这个思想影响了哈佛大学和普林斯顿大学的整个经济理论思想。美国财政部表明，假如渠道为中心，整个金融结构会变革。
普林斯顿大学做数字钱银区的时分，只是考虑到脸书的安稳币和法币的竞赛，归于二元竞赛。可是现在看来，从2020年11月开端就变成了三元竞赛。此前的文字讲到，比特币不小心挑战了美元。
1. 数字钱银区的参阅文献
有网友发问，数字钱银区有没有参阅书？后边的理论会怎样？
数字钱银区最重要的一篇文章是国际钱银基金组织2020年10月19日发布的《跨境付出对微观经济学的影响》（Digital Money across Borders：Macro-Financial Implications） 。
可是假如不明白数字钱银区这理论将难了解这篇文章，里边的一些理论和传统理论不一样，画得图也不一样，评论的观念也不一样。这陈述表明数字钱银有空前影响的。假如想要了解数字钱银区的理论和影响，应该从这篇文章读起。
2. IMF2020年跨境付出陈述观念
IMF2020年跨境付出陈述表明支持数字钱银代替辅币，并且改动国际储藏钱银竞赛规矩。后边它不光说到许多数据，还做了许多的衍生。国际钱银基金组织这篇陈述是由许多经济学家花了很大力气所集成的。
它通过画图展现了将来以区块链渠道为中心，而不是以银行为中心。它以为金融商场的割裂不再是国与国的割裂，而是“数字钱银阵营”的出现，这是一种复杂型区域。它把普林斯顿大学整个数字钱银区的理论进行了许多延伸。现在假如谈数字钱银区的理论，其中最重要的便是国际钱银基金组织2020年10月的这一份陈述。
这一份陈述还说了一件工作，它说数字钱银会影响到整个微观经济理论，包含外汇办理、金融安稳、监管方针、钱银方针、资金活动、微观经济方针、法律结构、结构性方针。它的十分重要的一个观念是，数字钱银会对微观经济学发生巨大影响。长久以来一向有人以为，数字钱银关于微观经济、钱银方针、银行没有影响，一向有人以为数字钱银便是一个工程项目。可是2020年10月国际钱银基金组织表明，这是一个“历史性的空前改动”，这些悉数都会影响到，这是三百年一遇的金融大变革，这个变革或许一二十年都难以消化。
国际钱银基金组织提出，假如一个国家的钱银不可了，那时去开发和布置CBDC是无法取消数字外币代替想象的。并且危险或许更大，由于这国的CBDC或许在海外被人卖空，使对应的法币大幅下跌，所以国际钱银基金组织以为这不是简单的工作。
美国在2020年发布了一些数据，这些数据表明现在许多的外汇通过比特币在遍地乱窜。当然现在外汇办理都现已建立准则，可是这些准则遇到数字代币的时分，有时分是力不从心的。空有准则，却无法实际实施——这是国际钱银基金组织2020年陈述中一个重要信息。除了要有准则，还需要有科技才行。这点美国国税局听到了，他们和美国一个重要科技公司签约，开端执行美国的准则。
3. 曾经的剖析和猜测
咱们在美国还没有对英国央行行长回复前，2019年10月咱们从头剖析了一遍英国央行CBDC的开展。咱们把英国央行曾经的陈述从头读了一遍，得出的新结论是英国银行早就在布置这件工作，便是运用数字钱银来调整国际多国钱银的位置。在2019年时，咱们将新式微观经济学和买卖技能列为数字钱银的十大方向之二，其时为了这件事咱们参阅微观经济学文献，发现他们都没有评论到现在碰到的数字钱银问题，他们都在评论传统问题，很少触及到新问题，所以咱们猜测一个新式的经济理论会出来。
2019年文章
4. 其他英文参阅
Rogoff的短文讲到渠道很重要，让美国有更多的洞察力，还讲到国际金融是分区的，有合规区、美元区和其他区，国际金融商场因而割裂。Rogoff表明数字钱银会改动钱银方针，改动金融体系，而数字钱银渠道是至关重要的 。那篇短文虽短，但数字钱银区理论的三个观念悉数都在。他也提出如何地下经济，而美国后来确实采用这策略。
• Markus Brunnermeier, H. James, J. P. Landau, Digital Currency Areas, July 2019原来文章
• Mark Carney, The Growing Challenges for Monetary Policy in the Current International Monetary and Financial System, August 23, 2019. 这篇文章引证数字钱银区文章，以为1）跨境付出决议储藏钱银；2）未来金融商场割裂
• Kenneth Rogoff, High Stakes of Coming Digital Currency Wars, Nov. 11, 2019。这篇短文以为1）数字钱银决议国际金融位置；2）渠道重要；3）金融商场分区
• Brooks, How Unbundling and Decentralizing are Reshaping Banking and Financial Services, International Banker, Dec. 3, 2020. 这篇文章以为数字钱银活动性带动金融商场变革，组织愈加好盈利
一些重要数字钱银区理论文章
前美国财政部钱银审计署署长（Brooks)写了篇文章，在2020年12月3日，我把这篇文章翻译成中文，并且宣布在新华财经上。他的那篇文章是关于数字钱银区理论文章中最乐观、最阳光、最喜乐的一篇文章。
一般人听到数字钱银就觉得很严厉，可是他说数字钱银对咱们是有利的，咱们还可以盈利。他说咱们不需要害怕，这次变革对咱们是有利，不变革才有害。
5. 数字外币代替现象
数字外币代替现象，由于数字外币代替现象还没有出现，所以就以传统钱银现象剖析。这是由国际钱银基金组织所提出的观念。陈述说一旦有外币代替现象，在一年内将有30%的钱银被代替，10年后还不能将这外币移除，这是一个严厉问题。陈述表明在数字钱银情形之下，代替现象或许更快速。
陈述还表明，假如本国钱银强，开展安稳币和数字钱银反而是有害的，原因是有许多的钱银在海外商场，由于数字钱银是全球的钱银，已然有许多的钱银在外面，假如在海外被人卖空将愈加严峻（在国内，还容易控制）。所以，这就变成了严厉的问题。
数字代币不安于地下商场，2020年11月左右许多研讨陈述出来表明数字代币会影响到国际经济。国际钱银组织10月的报导没有剖析和发现比特币可以进攻美元的状况，事实上这样剖析的主体包含摩根斯丹利、黑石、以及咱们。这忽然变成一种三元钱银竞赛，数字代币假如代替法币、代替安稳币、或代替央行 CBDC，这个工作将会愈加严厉，由于数字代币十分难以移除。这事是FATF和IMF没有认知到，这个现象比安稳币现象还要严峻得多。
传统外币代替现象
一年左右30%本国钱银被代替，10年后还是很难移除
6. 比特币同时间有合规和地下商场的特性
比特币没有变，但金融商场对它的观念变了，由于现在的监管科技比曾经好了许多，特别是2020年以后，美国的监管科技确实强了许多，它收集了许多的数据，现在关于比特币的观念和半年前的比特币观念全然不同。并且现在美国和许多国家都现已把比特币合法化，起码半合法化了，所以比特币也开端合规，可是它依然有地下商场的特性，这种地下商场特性不会很快移除，所以变成了一种奇特的现象。
视野开拓
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