聚合流动性功能会给LP带来哪些改变

Uniswap V3重点改进了做市功能,对于已经熟悉了V2模式的LP们,V3版本将给他们带来哪些改变呢。

作为 DEX 商场的绝对龙头,Uniswap 的 V3 版别一经发布就得到了商场的广泛重视。新版别要点改进了做市功能,提高了流动性供给者(LP)的资金运用功率。那么,关于现已了解了 V2 形式的 LP 们,V3 版别将给他们带来哪些改变呢。

更会集的价格曲线

咱们知道,在 Uniswap V2 版别中,一切 LP 供给的流动性,都均匀地分布在一条由 x*y=k 所界说的曲线上。无论资金池的规模大小,这条曲线都能完好的表示出一切或许存在的价格,并向商场供给无限的流动性。然而,资金的均匀分布,也大大降低了 LP 做市的功率。特别当涉及到安稳币买卖对时,资金池中大约 99% 的流动性,从未得到有用使用。而且,低效的买卖曲线,也给了如 Curve 这种专心安稳币的 Swap 以生存和发展的空间。

新版别终于要解决这个问题了。

在 V3 版别中,LP 将能够依照自己对价格走势的预期,自动挑选做市的规模。用数学公式能够表示如下:

x*y=k(价格:P=x/y,P∈[价格下限,价格上限])

能够看出,新的流动性供给方法仍然沿用了原先简练的价格曲线,变化仅仅体现在限定了价格 P 的取值规模。相当于在原有价格曲线上,人为截取了其间的一条线段。新的做市方法,使得 LP 的资金完好的聚合在选中的曲线规模内,假如后续价格走势符合 LP 的预期,那么 LP 将因此取得更多的手续费收入。特别关于安稳币买卖对,假设两个币种的相对价格动摇不超越 0.1%,那么依据 Uniswap 官方介绍核算,在抱负状态下,经过会集流动性,LP 以相同资金赚取的手续费收入,将达到上一版别的 4000 倍。

聚合流动性功能会给LP带来哪些改变

(引自 Uniswap v3 Core)

离别 50% 份额做市

虽然只是在原有曲线上做了一个小小的调整,但 V3 版别将会给 LP 的做市习惯带来极大的改变。LP 们将很难再依照了解的 50%-50% 份额进行做市了。

咱们知道,在经典的 V2 版别中,LP 将一起供给两种代币进行做市,且两个币种的价值有必要持平,这也被很多人总结为 50% 做市原则。而在新的 V3 版别中,这一过程就变得复杂多了。

为了更好地阐明 V3 版别的变化,下面咱们将以 ETH-USDC 买卖对为例进行分析。

场景一

ETH 现货价格为 2000 美元,LP 预期 ETH 的价格将在 1900-2100 美元规模内横盘动摇,所以决定在 1900 到 2100 美元规模内做市以赚取手续费。

依据 V3 新的算法,LP 将需求向协议付出等值的 ETH 与 USDC 流动性,比方 5 个 ETH 与 10000 个 USDC,市值算计 2 万美元。

能够看出,由于现货价格正好处于做市价格规模的中心点,在此场景下,V3 与在 V2 版别中的做市操作没有显着的差异。

场景二

ETH 现货价格涨到 2300 美元,LP 仍然期望在 1900-2100 美元规模内做市。由于此刻现货价格现已高于 LP 挑选的价格区间的上限,此刻 LP 将有必要悉数以 USDC 进行做市。

当然,由于现货价格高于做市价格区间,此刻 LP 也将无法取得手续费。只有等候 ETH 价格逐渐下降到 2100 美元以内,LP 的做市资金才会逐渐由 USDC 兑换为 ETH,并且开端积累手续费收入。

场景三

ETH 现货价格降到 1700 美元,LP 仍然期望在 1900-2100 美元规模内做市。我想读者们到此现已能够看出,这时候 LP 需求悉数以 ETH 向协议供给流动性。比及 ETH 价格上涨到 1900 美元后,才干开端取得手续费收入。

能够看出,LP 投入做市资金的币种构成,取决于现货价格与做市价格规模的相对方位。假如现货价格处于做市价格规模以外,LP 有必要悉数以单一币种做市。

假如现价正好处于做市价格规模之内,则 LP 需求供给两个币种进行做市。具体核算过程比较复杂,此处不过多介绍。

咱们能够在 V3 进行单边做市吗

读到这儿,有些读者或许现已想问,是不是说咱们现已能够在 V3 上完成单边做市了?

笔者以为,还不能这样简单的理解。单边做市往往意味着,你在做市时存入了什么币种,取出时仍然会是什么币种。而在 V3 版别中,虽然在某些特殊情况下,LP 能够以单一币种进行做市,但在撤回流动性时,两个币种的份额,将彻底取决于取出时点现货的价格。

咱们接着场景二中的设定持续分析,假如 LP 撤回流动性时,ETH 价格现已降到了 2000 美元,LP 将会得到一半 ETH 与一半的 USDC。假如取出时价格降到了 1700 美元,LP 取回的资金,将悉数是 ETH。

或许你现已感触到了,在 V3 版别中做市,LP 将会承担更多的币种变化风险。用咱们更了解的话来讲,便是 LP 承担的无常损失变得更大了。这个论题很重要,咱们将在后续的文章中详细分析。

总结

经过以上分析能够看出,在 V3 中做市,现已不再是一件如 V2 中能够无脑打钱的简单操作了。想要成为 V3 版的 LP,首先需求对价格的走势有一个清晰的预期,一起还要依据商场的变化,及时对做市头寸进行调整。这些都将使得 LP,变为一个更加需求专业知识的工作。

下一篇,咱们将会聊聊什么是规模订单(Range Orders)。

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原文出处:区块律动

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