关键总结:

显而易见,以太坊是上星期商场中最重要的亮点。在2021年4月份的第1周,以太坊单周涨幅超越20%,现货价格发明前史新高。在如此低动摇的商场环境中,以太坊的“ATH”让所有人大吃一惊。

TokenInsight

比特币现货价格在上星期没有发生显着动摇,依然在57,000美元区间震动。受制于机构资金流入乏力,比特币现货市难以呈现上扬。上星期以太坊的体现让人眼前一亮,实现了2,100美元的打破,前史新高也点着了买卖员的投资热心,以太坊期权的动摇率与偏度水平呈现显着回升。

总结上星期期权商场的数据,咱们发现:

· 比特币期权成交量依然不断下降;

· 短期窗口的比特币实际动摇率现已回落至前史均值水平以下;

· 以太坊打破前史新高,期权成交量显着扩大;

· 以太坊期限结构呈现“Contango”结构,9月份期权呈现必定溢价;

· 以太坊看涨期权溢价显着。

比特币体现平平

在以太坊再创前史新高的背景下,比特币期权成交量进一步跌落。按照以往的经验,超预期的现货价格改动会使得期权成交量呈现提升,而在4月份的第1周,这样的状况并没有呈现。结合动摇率定价的改动,做市商仅仅相应调高了报价,买卖员对商场做出了应对性的期权装备,投资者对数字资产商场的参与并不积极。

期权市场周报:以太坊与比特币分道扬镳

比特币期权权利金成交量(左)与比特币期权合约成交量(右),到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

从中短期的隐含动摇率曲面来看,尽管比特币现货价格没有遭到以太坊“ATH”的显着影响,比特币期权隐含动摇率曲面依然体现出必定正向形状,其隐含动摇率曲面中枢也得到了抬升。

期权市场周报:以太坊与比特币分道扬镳

短期比特币期权期隐含动摇率曲面改动,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

从中长期的隐含动摇率曲面来看,比特币远期曲面一度呈现正向倾斜。跟着商场逐步冷却,现在比特币远期曲线现已呈现出中性的态势,远期看跌期权甚至呈现必定溢价。可以说,以太坊的短期价格改动比照特币影响甚微。

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远期比特币期权期隐含动摇率曲面改动,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

比特币的期限结构形状与上星期相似,短期的隐含动摇率跌落至63,投资者预计商场振幅不会呈现超越3%。动摇率曲线形状依然维持“Contango”升水形状,投资者对本次短期动摇还没有形成可以外推的预期。更直白地说,想要改动现在低动摇的商场形状,现货或许需求呈现出更剧烈的商场改动。

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比特币期权隐含动摇率期限结构,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

比特币期权的高阶数据对本次商场改动做出了必定的反映。比特币平值期权的隐含动摇率停止下降,走出了企稳震动的趋势,结合比特币期权成交量的下行,这次企稳或许是因为做市商面对商场调增提高了动摇率报价。从偏度水平来看,期权的偏度从最低点跳升7%左右,一度打破10%。结合整周的状况,比特币期权偏度中枢上升3%-5%。

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比特币期权隐含动摇率(左)与偏度(右)曩昔1个月改动,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

从动摇率的前史分位图来看,多窗口的比特币实际动摇率逐步回落至前史中位数区间,在1D、7D、14D的窗口下,比特币的实际动摇率现已跌落至均值以下,比特币动摇现已低于前史平均水平。

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前史动摇率与实际动摇率比照,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

无论是实际动摇率仍是隐含动摇率都依然在底部震动。结合商场反应的信息,低迷的成交量、看涨期权溢价的提升、长窗口隐含动摇率的回落,比特币好像没有遭到本次以太坊新高的影响,期权动摇率依然处于回落趋势。

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前史动摇率与隐含动摇率的比照,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

以太坊再创新高

相比于曩昔低迷的商场,以太坊曩昔一周的期权成交大幅提升,从合约的口径来看,以太坊成交扩大的状况愈加显着。值得注意的是,无论从权利金仍是从合约口径,以太坊期权商场上星期呈现了不小的大额成交。

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以太坊期权成交量,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

曩昔一周,以太坊打破2,100美元,再创前史新高。从隐含动摇率的曲面形状来看,以太坊中短期的隐含动摇率曲面变得愈加正向,买卖员更乐意持有看涨期权,咱们现已很长时刻没有看到如此显着的看涨期权溢价。

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以太坊期权短期隐含动摇率曲面改动,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

打破新高后,以太坊的现货价格安稳在2,000美元区间,以太坊远期的期权隐含动摇率曲面相同体现出必定的正向形状。

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以太坊期权远期隐含动摇率曲面改动,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

与比特币类似,以太坊隐含动摇率期限结构依然保持升水形状。咱们注意到动摇率的溢价区间现已转移到今年的9月24日,咱们估测这样的凸起结构是因为三季度的衍生品交割。假如这样的动摇率溢价可以安稳存在,投资者或许可以测验买入短期期权,卖出中长期(9月)期权,享用动摇率回归的收益。

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以太坊期权隐含动摇率期限结构,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

以太坊的偏度呈现了大幅反弹,投资者乐意持有以太坊的正向敞口,商场反映出显着的看涨心情,投资者乐于持有看涨期权的状况体现的十分显着。以太坊的平值期权隐含动摇率短期内打破100%,现在其隐含动摇率维持在80%,高出比特币20%。

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以太坊期权隐含动摇率(左)与偏度(右)曩昔1个月改动,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

参照动摇率的前史分位图进行观测,因为基数效应,以太坊一年以内所有窗口的实际动摇率均接近前史动摇率均值。

期权市场周报:以太坊与比特币分道扬镳

前史动摇率与实际动摇率的比照,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

观测动摇率的前史改动,以太坊现货价格的上升对动摇率的影响有限,实际动摇率和隐含动摇率处于震动形状,两者之间没有呈现显着的分解走势。

期权市场周报:以太坊与比特币分道扬镳

前史动摇率与隐含动摇率的比照,到4月5日18:00,数据来历:gvol.io

结论

以太坊的新高点着了投资者关于以太坊期权商场的热心,看涨期权被溢价买卖地十分显着,以太坊隐含动摇率期限结构在9月呈现显着凸起,这或许是受三季度期权交割的影响。以太坊的上涨并没有比照特币买卖产生显着的催化效应,比特币期权成交量与隐含动摇率进一步回落,毫无疑问,以太坊和比特币在上星期走出了分解行情。

视野开拓

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