最近两个月，不管是比特币和以太坊，仍是BNB以及各类DeFi代币都以张狂的势头上涨，尽管22号下午有一波回调。面对这样的景象，尽管我以为上涨的行情还会持续下去，但我总期望能从更久远、更微观的视点思考一下这样的行情究竟还能持续多久？
这儿我说的更久远、更微观的视点是指过滤掉短期的回调后，这场行情保持趋势向上的时间。 在谈数字货币之前，咱们以美股为例来说一下什么是更久远、更微观的视点。
在2019年的文章中，我曾经就以为美股现已有十分大的泡沫了，但美股却一直保持涨势。直到上一年新冠疫情爆发之后，2月到3月间美股发生了前所未有的屡次熔断。对这期间的熔断，我曾经以为这会是美股泡沫幻灭的触发点。然而美联储和美国政府却使出了前所未有的大招：一边是直接零利率，愈加张狂的印钞；另一边是一次又一次直接向普通民众撒钱。 在这样的行动下，美股竟然奇迹般地“妙手回春”，不仅补回了之前一切的跌幅，还持续创出新高，到写稿时停止，道琼斯指数现已快挨近31500点了。
假如咱们从更微观的视点回看这段历史，那上一年2月到3月的美股熔断就只能算是“回调”了，它并没有影响美股的持续走势，也就是说美股自2008年金融危机之后一直到现在都是牛市，不管这个牛市看上去多么荒唐、多么失常、多么不合理。 依照美股的这个走势来看，一个投资者假如投资了道琼斯指数基金，只需他能抗住任何下跌对他造成的心理压力，死死拿住手中的筹码不卖，至少到现在停止他一直都是赢家。
咱们假设接下来的某一天，美股再次崩盘，那会发生什么？恐怕大家不必想都能猜到：美联储乃至能把利率降到负值，然后美国政府用更夸张的手法印钱和撒钱。那多出来的这些钱怎么办？
持续流入股市，股市再创新高。 依照这样的逻辑，这个牛市就没有终结了，投资者在任何时候出场只需拿住筹码不卖，他最终都能盈利，由于但凡大跌，美国政府就会张狂印钱。 这个逻辑实在是十分荒唐，我自己是不敢信任的，而且我也从来没有经历过这样的股市。但至少到现在停止，这个逻辑没有破。尽管我信任它会破，但它什么时候破，以什么形式破，恐怕将是咱们在历史上未曾见到的景象。 就在这几天，金融商场上传来另一个十分值得重视的信息：衡量美国银行间流动性的关键指标LIBOR-OIS很有可能在历史上跌成负值。假如这种情况果然发生，就会像上一年石油跌成负值那样在全球引发巨震。 这个指标在学术上是什么意思，咱们不必太重视，咱们要重视的是为什么会这样？
由于美国本年接下来还必须有海量的印钱措施会施行。 简略地说，不管有没有股灾等意外，也不考虑美国政府现已或许正在执行地给普通民众撒钱的政策，美国政府本年还得随便印出超过1.4万亿美元的钞票。这是美联储要印的钱。 而另一方面，美国财政部还要在接下来几个月向商场投进1万亿美元。
美联储+财政部这双管齐下的措施，将发生“山呼海啸”般的流动性。 留意，这仍是在没有任何意外的情况下印出来的钱，假如发生个股灾或许什么金融意外，那更多的钱印出来也会不在话下。
这些钱往哪里去？恐怕只要资本商场能容得下。一切咱们能看到的商场包含数字货币商场都会被这些钱吞没。 那数字货币商场会不会也重演美股的走势，真的走出一场“任何时候出场都不晚”的情况？我现在判别不了，也不敢判别。由于依照常理，这个情况是走不通的，但假如走不通，刺破泡沫的那根针会是什么？
我现在还看不到。 就在近日比特币跃过5万美元后，和灰度齐名的另一个比特币大户MicroStrategy宣布再次融资10亿美元，持续出场买入比特币。 接下来，这个商场恐怕会越走越荒唐，越走越冲击咱们的认知，但这个泡沫什么时候会破？恐怕没人知道。咱们只能持续保持高度警觉的态度密切重视它的发展。
视野开拓
斯洛维克想摆脱专家对风险判断的绝对控制，因此他对专家的理论依据——风险是客观的——发起了挑战。 “风险界定是一种权力运作。”-《Thikig, Fast ad Slow》
