陈述来源：Fidelity Digital Assets
作者：Ria Bhutoria，富达数字财物研讨总监
翻译：Amy Liu
介绍
2020年，比特币作为一种数字财物蓬勃发展。在曩昔的十二年中，比特币的知名度不断进步，根底设施也老练了。财物办理巨头富达旗下的富达数字财物（Fidelity Digital Assets）正在为大型组织打造企业级比特币托管等服务。在此陈述中，咱们回忆了比特币曩昔一年受到业界极大重视的五大趋势：
宏观布景为选用比特币创造了老练的环境
宏观布景是当今推进比特币需求的关键因素之一，也是促使比特币诞生的重要因素，比特币是一种稀缺的去中心化财物。以下，咱们将评论利率改变、前所未有的量化宽松水平、财政影响办法以及潜在的通货膨胀，这些都是人们对比特币产生爱好的驱动因素。
各国央行对疫情的第一反应是将利率降至零，许多出资者开端质疑固定收益证券在出资组合中的作用。一起，固定收益证券的收益率处于前史低点，出资比特币等非收益性财物的机会成本也下降了。
此外，在基准利率为零的情况下，通货膨胀的最低水平意味着实际利率为负数，然后进一步进步了非收益性财物的吸引力。
中央银行量化宽松体现在其总财物的改变上。 G3中央银行（欧洲央行，美联储和日本央行）上一年的总财物添加了大约3%，这一增加水平是在全球金融危机中花了8年时刻才完成的。
G3总财物
前史标明，即便在紧迫阶段完毕后，也很难放松干涉。例如，虽然美联储的总财物到2019年中期逐步收缩至约3.8万亿美元，但美联储却从未能够将总财物降至全球金融危机之前的水平。
2020年，中央银行的扩张性货币政策的作用发生了改变，因为它也被用来为针对个人和规划较小的企业的财政支出供给资金。
此外，美联储上一年还宣布了一项针对均匀通胀目标的政策改变，这意味着央即将允许通胀在一段时刻内高于均匀水平动摇。
咱们看到各国央行和政府对经济的急进干涉，以及这种干涉的潜在结果，导致许多出资者从头评价比特币如何在他们的出资组合中发挥作用。
供给限制加重了比特币稀缺
比特币因为其固定供给而成为稀缺财物。这是彻底无弹性的，因为需求的添加不会转化为供给的添加。价格是改变需求的唯一阀门。比特币有一个供给时刻表和2100万个单位的供给上限。供给时刻表是指每四年将区块奖赏减半，直到流转中的比特币总数达到2,100万枚。
链上数据供给商Glassnode进一步剖析了比特币的供给情况，使用其对实体及其行为的分类来确定“非流动性供给”、“流动性供给”和“高流动性供给”。
根据Glassnode的说法，非流动性供给能够被解读为实体持有的比特币，这些实体在预期比特币价格长期上涨的情况下囤积比特币。截至2021年1月初，非流动性供给量为1,460万比特币，占流转供给量的78%。这比上一年同期增加了100多万，增幅为8.5%。
另一个提醒参加者行为的指标是买卖所的比特币数量。当商场参加者方案买卖财物时，他们会将资金转移到买卖所。当他们方案持有财物时，会将资金从买卖所转移到更长期、更安全的存储空间。2020年，买卖所的比特币余额下降了22％。
比特币非流动性供给
比特币商场老练
曩昔几年，因为散户出资者和组织根底设施供给商的增加，比特币的商场已明显老练。这导致动摇性降低，买卖价差收紧，组织买卖量也在不断增加。
因为对疫情的恐慌，许多财物类别的动摇率上升至前史新高，比特币在上一年3月阅历了前史性的动摇性飙升。比特币相关于其他财物的动摇依然非常大，但比特币与规范普尔500指数(S&P500)以及黄金动摇性比率，在2020年都有所下降。
比特币的一个吸引人的特征是，它与其他财物在前史上是不相关的。例如，根据Coin Metrics的数据，从2015年1月到2020年12月，比特币与规范普尔500指数的均匀60天关联度为0.03，与黄金的关联度为0.05，与美元指数(DXY)的关联度为-0.06。
2020年斯皮尔曼相关系数
随着OCC等组织的监管更加明确，咱们能够看到传统组织更多地参加比特币商场根底设施建造。这种参加可能有助于进一步进步商场功率和流动性，并在促进组织进一步选用比特币。
组织选用
自2018年头以来，该职业一直在倡议组织选用。2018年和2019年，大多数选用比特币的组织都是根底设施供给商，为组织出资者的参加奠定了根底，组织出资者是在2020年到来的。
芝商所的以现金结算的比特币期货数据供给了组织参加的依据。与上半年相比，下半年的成交量和未平仓量都出现了显著的增加，成交量增加了两倍，未平仓量添加了近五倍。
CME比特币期货
一个需求重视的重要趋势是，在未来几年中，经过加密公司的公开发行来直接显现该职业的组织需求以及这些发行在多大程度上能够进步这些公司所支撑的根底网络覆盖率。
散户爱好——比特币成为千禧一代的价值贮存方式
组织出资者占有了主导地位，可是零售一直是比特币的重要领域，尤其是千禧一代和Z世代。对年轻一代的多项查询显现出他们对比特币等数字财物的开放态度。例如，deVere集团的一项查询发现，大约有700多个千禧一代用户表示，比特币是比黄金更好的避险财物。
这些年轻人关于比特币的选用很重要，因为在未来几年中，这一集体将承继68万亿美元的财富，这是最大的代际财富转移。许多公司现已开端认识到支撑比特币等数字财物的必要性，以有效地争夺这些客户。
就现有的金融科技公司而言，Square在2018年开端支撑比特币，随后是Robinhood和Sofi，最近还有PayPal。PayPal已向一切美国客户供给了比特币和其他数字财物的买卖服务，并方案在今年扩展到全球范围内。
考虑到零售需求的增加，商场的老练以及监管组织领导层的改变，批准比特币ETF是许多业内人士考虑的问题。与此一起，咱们还将密切重视传统金融组织，这些组织在OCC监管推进下，为散户出资者获取数字财物供给便利。
定论
在2020年第一季度，比特币与一切其他财物类别相同，受到了疫情影响。在最初的商场动荡之后，商场意识到比特币不会从根本上受到疫情干扰。它在没有任何干涉的情况下反弹，年底价格超过了2017-2018年创下的前史新高。
日益不稳定的宏观环境推进了爱好和需求，导致散户出资者和组织装备者从头评价其出资组合。许多出资者得出定论，他们应了解并剖析比特币。
组织根底设施的老练使商场能够吸收出资者创纪录水平的需求和活动。随着监管的积极发展，传统组织能够支撑数字财物职业，咱们预计根底设施将得以改进并与传统财物类别进一步融合，然后进一步降低参加门槛。
图片来源：Fidelity Digital Assets, Coin Metric, Glassnode
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视野开拓
有一种推理除外. 人们似乎没有办法建立一套表示 A 引起 B 的符号. 逻辑学家竭力想要将原因和结果的概念纳入符号逻辑规则中, 但他们一直没有成功 ... 20世纪30年代早期, 罗素有力证明了常见的 原因与结果 观念是一种不自洽的思想. 我们无法根据同一种推理过程将原因与结果的不同例子协调在一起. 实际上, 这个世界上并不存在什么原因与结果. 原因与结果是大众的幻想, 它是一种模糊的观念, 经不起严格的理论推敲. 它包含一些相互矛盾的, 不一致的思想, 在科学上几乎没有任何意义.-《女士品茶》
