LSD生态系统详尽解析，超过两万字！
本篇旨在体系讲解LSD赛道从上游到下流的全景及竞争概况，从质押逻辑到后续推演和出资时机均有触及。
文字稿来历Shield华语频道《2023榜首叙事，以太坊上海晋级——庖丁解牛 LSD生态详解公开课》
Lecture 1：谁能参加质押出资？从联合质押形式谈起
Jerry：今晚我共享的主题为——“谁能参加质押出资？从联合质押形式谈起”。
我是Lido CN现在的负责人Jerry，Lido是以“以太坊质押”为中心的一个多链流动性质押协议，除以太坊外，还支撑Polygon等几条公链。假设你想要了解更多关于Lido的新闻或动态，能够重视Lido的官推和Lido CN。
一. 质押根本逻辑
首要说明一下“什么是质押”——“质押的根本逻辑和界说”。
官网界说为：质押是指存入32个以太坊以激活验证者软件的行为，作为验证者，你将负责存储数据，处理买卖以及向区块链添加新区块。这将确保以太坊的安全，并在此进程中你能够赚取新的ETH。
以上是十分官方的界说说法，而浅显易懂的界说为：挖矿mining，在POW年代或其时的比特币网络，矿工经过购买或许运转算力设备完结一致的使命，而在以太坊的POS的年代，验证者取代了矿工的人物或责任，经过抵押以太坊或运转验证节点的方法来完结一致使命，并获取必定的收益。
从“质押的根本界说”中能够提取几个重要的点：
榜首，假设要参加质押，你有必要要有32个ETH，每个验证节点都需求存入32个ETH后才干被激活。
第二，假设要运转一个验证节点，你需求搭建自己的根底设施：
1.软件方面，你需求实行层的节点和一致层的节点；
2.硬件方面，你需求有一台性能较好、硬盘容量满足大的电脑；
3.网络宽带方面（这一点后边的课程内容会更详细地展开）。
经过上述的几个硬性要求，咱们能够总结出其时跑一个验证节点的一些痛点：
1.以太坊有数量门槛。它要求一个验证节点有必要至少有32个ETH，这是一笔不小的金额，数量的限制就让许多没有32个ETH的朋友无法参加到质押。
2.关于现已在跑验证节点的朋友，他们的32个ETH和取得的信标链上的收益，其时都是彻底被确定在信标链上的，无法提取、无法搬运。信标链上线至今有两年多了，榜首个节点所质押的ETH现已被确定超越两年的时刻。
3. 收益。熊市的状况下只需4%-6%，而在牛市的时分或许会到达8%或许更高。可是咱们究竟还没有经历过那个时分，所以它比较一些其他的DeFi项目，收益是比较低的，可是一同危险也比较低。
4.关于硬件本钱。其时32个以太坊投入，与在POW年代的矿机比较，它的硬件投入本钱是偏低的。
5.技能门槛或许运维本钱。关于要跑节点的朋友，你至少要对核算机的相关常识有所了解，比方知道怎样样运用命令行与节点进行交互；怎样样去坚持你的节点24小时不掉线；是否要进行节点的备份；节点假设呈现问题，应该怎样样进行排查等问题。还有一点是，要去了解以太坊质押的全体机制，包含它的收益是怎样核算的，哪一些状况会呈现赏罚，或许哪些状况会呈现slash。
二. 多种类型的质押
有了痛点，职业就会呈现各种各样的处理计划：
榜首个类型是独立验证者（solo staking）；第二个类型是质押即服务渠道（stSaaS）；第三个类型是联合质押机制（pool staking，能够了解成是联合质押协议的一种）；第四个类型是中心化安排的质押服务。
我以为“存在即合理”，每种类型的质押计划都有不同的优缺陷，能够从不同的视点处理其时质押存在的问题。
想要参加质押或评价质押项目的人需求意识到，计划并非“非黑即白”，每种处理计划都包含必定的权衡取舍。更重要的是要从想要处理的问题动身，看项目提出的计划是否具有可继续性和长时刻性，以及是否契合法规和商场需求。
接下来，我将经过剖析每种类型质押计划的优缺陷，让咱们更深入了解这四种类型的质押。
（一）独立验证者（Solo Home Staking）
独立验证者本质是自己跑这个验证节点，他们是以太坊最原生的一类质押参加者。
长处：
1.具有悉数的操控权，这儿说的操控权其实是验证者自己办理节点的验证私钥和提款私钥。节点在实行一致使命的时分，需求用验证私钥进行签名的确认（相似你完结了某项使命，你需求在使命清单上签上你的姓名，来告诉他人这个使命是你完结的），在节点运转期间，这个私钥常常被运用。关于提款私钥，对应到提款地址，当质押奖赏能够提取的时分，它会主动搬运到你的提款地址上，当你想要从这个地址上搬运你的奖赏时，就要用到提款私钥。
2. 没有任何渠道或许第三方会去收取佣钱，由于你具有节点的一切收益权。
3. 具有以太坊最寻求的去中心化。
缺陷：
前述的那些痛点，都是从独立验证节点归纳而出的，比方说数量门槛高、投入大、质押资本效率低、长时刻确定无法提取、收益相对较低、硬件本钱和技能门槛，对小白或许新手并不是那么友爱。接下来说的三种类型，都会引进第三方或许渠道的概念。
总体来说，独立验证者的优势是具有彻底的操控权和收益权，以及契合去中心化的理念。但其下风也很明显，包含数量门槛高、质押效率低、长时刻确定等问题。
（二）质押即服务渠道（stSaaS）
关于具有32个ETH、想参加质押但又不想搭建这种根底设施、不想运维节点的用户，stSaaS是一种相对合理的合作形式。它的合作形式是用户供给32个ETH，自己保存提款私钥，质押即服务渠道协助用户运维验证节点并保管节点的验证私钥，最终收取一些佣钱。
长处：质押者用这种方法参加质押没有技能门槛，用户也不需求支付任何根底设施的本钱。用户持有提款私钥，对质押的资金依然具有操控权，所以质押节点服务中止后，ETH将直接搬运到用户所操控的地址上。
缺陷：
1. 数量门槛仍是32个ETH；2. 你的32个ETH依然长时刻处于被确定的状况，无法搬运；第三，你要去分辨渠道的运维才干，由于验证私钥是由渠道来操控，你所能够取得的收益取决于渠道的运维才干；最终一点是假设你要退出验证节点服务的话，需求渠道运用它的验证，签署退出协议，所以渠道从某种程度上有服务的停止权。
（三）联合质押（Pool Staking）
假设你没有32个ETH，想参加质押应该怎样做？一种方法是咱们一同凑一凑，你一个，我一个，凑够32个，让第三方服务商帮着运维节点；另一种方法是渠道方或许是质押池协议，用户将零散的ETH凑够32个ETH后存入质押池，质押池会将用户的ETH存进以太坊质押合约，激活第三方运营的验证节点，经过合约或许多签的形式来办理提款私钥。在这种形式下，质押者能够质押任意数量的ETH，比方说0.01个，然后坐享收益，只需求支付一些佣钱，可是也不把握任何私钥。
节点有两种形式来加入到质押池协议傍边：榜首种是DAO白名单机制，即由DAO投票选出的专业节点运营商加入到这些网络协议中，协助运维验证节点；第二种便是相似抵押制，每个验证节点所对应的32个ETH中，运维者需求供给16个/8个，接着再从质押池中配对剩余的一半，组成32个ETH。
它的长处是：
1. 没有数量门槛，0.1个ETH（乃至更少）也能参加；
2. 没有技能门槛，运维的工作交给跑节点的人来做；
3. 经过质押池能够进一步涣散质押的危险。这种质押池的验证节点群会包含多种多样的节点的客户端，地理上、硬件设备上也是具有多样性的，能够了解成你所质押的ETH其实是涣散在了多个节点上面，假设某个节点呈现了赏罚或许slash的状况，关于你所质押的以太坊的影响很小。
4. 联合质押的协议通常还会发行自己的LST代币（Liquid Staking Tokens流动性质押代币），代表了质押者的质押比例。这种代币能够在二级商场流通，假设有杰出的流动性，你的质押存款和奖赏无需确定，随时能够流通，由于质押存款和奖赏都是经过LST代币表现的。这种代币能够在二级商场很好地进行流通，所以你能够随时经过卖出LST代币变现退出质押，无需等候，经过这种方法完结了某种“软退出”。并且，一些LSD代币也能够用来参加DeFi项目，除了取得质押收益之外，你还能够取得一些额定的奖赏，比方供给流动性，比方抵押LST代币进行假贷，让财物的运用效率变得十分高。（注：此处仅表示客观上存在的再质押方法，不构成出资建议，请慎重考虑危险）
缺乏点仍是在私钥办理的视点，其时质押者不具有任何的私钥。后边咱们也会解说像Lido这种协议是怎样样处理这类的问题的。
（四）中心化安排质押服务
这种服务归于托管服务，与中心化买卖所相似。
缺陷：
这些安排供给质押服务，通明度或许会下降。用户需求彻底信赖这些安排，由于对用户而言，这种服务是某种程度上的“黑盒”。用户无法断定这些安排是否真的将他们的ETH用于质押，也无法确定佣钱收取状况。关于运用Lido进行质押的用户，Lido协议会收取10%的质押奖赏作为佣钱。这些中心化渠道或许会收取更高的佣钱，例如20%或25%。乃至有一些渠道的佣钱收取状况是不知道的。
此外，合规问题也需求考虑。中心化买卖一切大量ETH储藏，这些储藏有或许被用于快速提款，也便是说，当用户要提款时，安排会先借用这些储藏来满足用户的需求，然后再从以太坊信标链上提回它们的以太坊。这种方法对用户来说是彻底“黑盒”的，也会存在必定的合规危险。
最终，尽管这些安排也发行像LST这样的代币，但合约权限归安排一切。
三. 以Lido为代表的联合质押形式详解
Lido是去中心化的流动性质押协议，能够被归类到联合质押类。
首要咱们来看一下Lido的整个工作流，再将工作流分红几个小的片段深入剖析一下。
Step1: 用户经过Lido来质押ETH。
Step2: 用户得到1 : 1的stETH。
Step3：Lido把碎片化的ETH整组成32个，拿去激活现已装备好的节点。
Step4: 奖赏，Lido每天会固定地用预言机去汇报其时信标链上ETH的总量，总结出Lido持有ETH的总量
Step5：经过公式去更新每个质押者地址上的stETH的数量
Step6: 退出，比及上海晋级今后，质押者能够退出质押
Step7: 等候Lido处理，能够取回ETH。
接下来咱们从一到七，一步一步往下看里面的一些细节。
Step1: 质押ETH——质押与流动性质押的商场体量
Lido的目标是让更多的人参加到质押中，让质押简略化、平权化，让更多的用户能够参加到保护以太坊的网络安全中来。这触及到质押的商场体量问题和流动性质押的商场格式问题。
全体质押活动的商场体量：
横向比照来看，其时以太坊质押总量大约在1690万个ETH左右，270亿美金的规划，质押率大约只需14%左右，质押浸透率其实十分低。经过左图，咱们能够看出其他一些POS的公链的质押率，比方Solana到达70%，BNB Chain到达97%，Avalanche到达64%，Cosmos hub到达62%，Polygon相对较低但也能到达40%。
以太坊其时的质押率低是有必定的原因的：其一是其时还不能提款；其二是整个质押流程还存在体系性不完善，所以许多人有参加质押的意向，可是还在观望中。跟着职业生态完善和上海晋级，以太坊上的质押量将会迎来较为可观的增量。我个人等待以太坊质押率能到达30%，达观状况或许到达40%。假设ETH的价格能回到高位，那质押商场的千亿规划也是能够等待的。
可是有必要声明，这个进程并不是几个月短期之内就能完结的，不是一蹴即至的。以太坊的规矩限定了每天能够加入到这个网络或许退出网络的节点数量，它与全网验证者的数量是正相关的，全网验证者越多，每天允许进入到这个网络的验证者也会越来越多。这变相限制了每天能够激活的ETH的数量：其时大约每天最多能够激活5万多个ETH，一年新增进入到网络的大约是1800万个ETH。假设没有节点退出，一年最多能新增18%。
流动性质押商场其时格式是怎样样的？
此处所评论的流动性质押是指“流动性质押协议”，即：你存入ETH，渠道或许协议给你流动性质押代币，并把你的ETH彻底存到质押存款合约以激活验证者参加一致使命的这种协议。其时流动性质押协议的玩家十分多，最近上线或准备上线的新玩家举目皆是。流动性质押协议在全体质押商场中的占比40%左右，Lido在其时的流动性质押商场比例是75%左右。
流动性质押商场比例有望继续攀升，有几个原因：首要，质押收益归于真实收益；其次，流动性质押代币能够很快捷地被集成到各种DeFi新玩法之中，有很好的可组合性，有观点以为它彻底能够被看作是未来DeFi的根底收益，协助用户取得叠加收益（DeFi收益+质押收益）；最终，相对老生常谈的一点优势仍是流动性质押协议没有质押的门槛，任何人都能够参加其中，特别是能够去吸收没有32个ETH的用户。
Step2: 得到stETH——stETH的价值与流动性剖析
stETH是Lido的质押凭证，有如下特色：
榜首，它是一种rebasing代币。rebasing翻译成中文，能够解说成“变基”，它意味着你持有的代币有一个特色：你地址上的stETH的数量会每天主动地变多，多出来的一部分其实是你当天的质押收益的表现，可是地址上不会呈现有奖赏发放的相关买卖。
第二，stETH的供应量是彻底等于Lido质押池中的ETH的数量，是1 : 1 backup。
第三，质押的时分Lido会1 : 1的发给你，可是二级商场具有stETH的定价权，或许stETH会呈现一些折价或呈现溢价，详细看商场是怎样样去定价的，这跟Lido自身的协议1 : 1是没有关系的。
第四，stETH具有比较好的流动性，质押者在上海晋级前也能经过二级商场上顺畅地退出质押。比方其时stETH对到ETH汇率是0.9999，只需万一的折价，十分低。
值得重视的还有stETH的封装版别wstETH。wstETH持有者也能跟stETH相同有质押收益。比方说stETH每年5%，那wstETH持有者也会取得每年5%。但持有者手中的这些wstETH数量不会改变。这5%的收益表现为wstETH对上ETH汇率，汇率会每天添加，所以假设你持有wstETH，你会发现你对上法币的价格是越来越高的，越来越值钱。
stETH或许wstETH都有很好的可组合性，相似DeFi乐高的属性，现在市道上有两种比较干流的玩法：
玩法一是在Curve balance下供给流动性，在取得一部分质押收益的时分，还取得LDO的奖赏，全体收益正常会比独自持有stETH的收益高。
玩法二是假贷，其时AAVE、Maker DAO等多个渠道都支撑stETH或许wstETH的假贷。AAVE最近在主网上线的V3版别的高效形式中，wstETH的假贷率能高达90%。依据此不难联想到，假贷能够衍生出来循环质押的玩法，进一步进步全体质押的收益。也有项目（比方DefiSaver，InstaDapp，Oasis.app，IndexCoop）现已把循环质押做成一个产品，让用户能够一键完结循环质押。
简略介绍“循环质押”：指的是用户拿着stETH抵押到AAVE V2借出以太坊，借出ETH今后，再把ETH质押到Lido，然后把stETH存到AAVE V2这样的假贷渠道中，再借出ETH，以此类推。这种形式下能够取得大约3.2倍的杠杆，在AAVE V3的高效形式下，乃至能到达最高10倍的杠杆。但有必要请各位留意循环假贷里的危险，危险点包含但不限于stETH与ETH的折价危险等。假设呈现大幅度折价，用户存在被清算的或许性。尽管这种状况归于某种极点事件，但依然需求用户需求自己去多做研究，慎重考虑。
最终想聊一下关于流动性质押代币的想象力。
我时常在想，有没有或许存在某些“此前用ETH来完结、此后stETH能够代为完结”的事？比方说，新项目需求供给流动性，其时干流做法是在去中心化买卖所上开一个与ETH相关的买卖对。是否有或许运用stETH来初始化这种流动性，这样流动性的供给者还能取得一部分质押收益，何乐而不为？
Step3：捆绑32 ETHLido合约权限办理与节点办理
在这一进程上有两个方面值得重视：榜首是合约权限的办理，第二是节点的办理。
（一）合约权限办理：
Lido的相关合约权限是用Lido Dao Aragon链上投票体系进行办理的:
其时任何人都能够建议投票，投票为期三天，前两天能够自在投票，最终24小时只能投反对票，或许赞成改反对。这种两阶段的方法，相似于一个时刻锁，用以避免这种闪电办理的问题。无论是合约晋级仍是参数的更新，都是需求先经过链上投票，所以Lido的合约权限并不是把握在几个人手中或许多签手中，而是把握在整个LDO的持有者手中。
有的人或许会担心——质押在Lido的以太坊的安全性。这就触及到提款私钥的办理。在2021年7月今后，一切的验证节点的提款私钥都指向一个由Lido DAO操控的合约地址。所以该合约的晋级也要经过Aragon链上投票后才干实行，它的安全性是有保障的，提款私钥被黑掉的或许性会十分小。
（二）节点办理方面：
运营商：
在节点办理方面，Lido其时具有29个白名单的节点运营商（安排进行了事务的兼并）。29个运营商里包含了Prismatic Labs、ChainSafe、Nethermind这些以太坊客户端的开发团队。
节点比例：
其时每个节点的比例都不超越全网质押量的2%。节点之间更像是一个节点联盟，依据Lido的结构进行节点保护的工作，他们有满足的自主权（比方说客户端的运用的挑选、MEV的中继器的挑选等）。
白名单形式：
其时咱们能够看到Lido采取了白名单的形式，这种形式是你要先请求加入到Lido这种节点傍边，接着Lido有一个专门负责节点评选的小组会进行挑选，最终供给这种候选名单，最终让全体的DAO或许LDO的持有者进行投票，假设投票经过了，你就能进入Lido的网络。
挑选的进程：
1. 尽职查询，不能呈现白标运营商：（背面的节点，并不是你自身的实体）
2. 法令和实践都没有关联：节点之间或许运营商之间，在法令上或实体上都没有关联，一个比较好的例子便是BlockDaemon和AnyBlock，他们在事务兼并后被当成一个运营商来看待。
3. 地理上和司法上的涣散化：Lido期望在更大地理规划上（七大洲或许说全国际各地）都能有一些节点运营商，在地理上满足涣散；司法上的涣散，即不期望一些国家直接把整个Lido的网络给验证节点关停掉，关于这种状况只需经过让它满足的涣散化，到达影响最小。
4. 节点运营商的比例 < 总质押量的1%：Lido有个原则，当上海晋级今后，每个节点运营商的比例都不应该超越全网总质押量的1%。
5. 节点运营方法的多样化：比方，有些人或许会挑选cloud service（云服务），有些人会自建机房，还有些人会挑选托管机器的方法。Lido期望让运营方法愈加多样化，从而使某一种运营方法发生的影响最小。
6. 客户端的多样化：Lido第四季度发布了其时客户端的运用状况，Lido一致层的客户端的多样化程度其实比全网做得更好。
其时白名单节点办理形式导致节点无法无需信赖地加入到Lido的网络， Lido也致力于去改进这一点。前段时刻Lido发布的V2版别中引进“质押路由”这个概念或架构，即是为了引进无需信赖的节点进行的这种架构调整。
质押路由：选用模块化的方法对节点群进行隔离办理，让Lido变成一个验证节点的聚合器。依据质押路由，每个人都能够来规划或许开发相应的节点模块，只需DAO投票经过后就能上线。
最近Lido在测验Obol和SSV的DVT的集成。有些人会提出这样的一个疑问：Lido最终会选用哪一种DVT技能？
这种模块化或许质押路由现已给出了一个很好的答案。假设两方的DVT技能都满足优异，Obol能够请求一个DVT自己的模块， SSV也能请求一个自己的质押模块。这样的话Lido去中心化程度会进一步加强。不仅仅是DVT技能，开发者也能够规划出依据这种抵押或许链上名誉体系的这种节点模块，最终经过这种多模块的组合，让Lido进一步的去中心化，一同加强了Lido网络的弹性。
Step4/5: 奖赏发生和用户奖赏分配问题
1. 收益的来历
其时质押者收益来历包含两个：一个是一致层的收益，一个是实行层的收益。
实行层的收益是优先买卖费或许MEV的奖赏；一致层的收益是ETH增发的量。
关于一致层，跟着全网的质押量的上升，一致层收益是下降的；关于实行层，假设Lido相关的验证节点出块了，就会取得除去EIP1559之外的优先买卖费，还有或许存在MEV的奖赏。其时Lido会把这两部分实行层的奖赏悉数指定到一个地址上，每天固定的时刻将这个地址上的余额悉数从头质押到Lido协议，让用户去共享这份收益，这份收益其时大约占到Lido质押用户收益的20%。
关于MEV的收益，Lido制定了一套MEV奖赏的结构，每个验证运营商都遵守这个结构，让这个MEV的奖赏满足通明。假设有一个验证节点出块了，也能够往回溯，找到详细取得了多少的MEV奖赏。
2. 发放收益
Lido在发放收益的时分，有一个预言机的网络，预言机网络会在北京时刻八点左右汇总信标链上的Lido相关节点的余额，得到Lido整个池子的总ETH的数量，从而更新每一个质押者的stETH的数量。
那么为什么咱们要用预言机？
由于其时信标链的余额状况，无法直接同步到实行层，所以需求引进第三方。引进第三方会发生一些信赖问题，所以Lido社区也在评论运用ZK，即零常识证明的技能来优化预言级，使其无需信赖。
3. 用户余额公式
当一个用户进行质押时，比方质押一个ETH，Lido合约记载的不是质押一个ETH，而是马上核算出这个用户质押一个ETH会得到的质押比例，并把它记载在Lido合约里面。所以每天预言机汇总了池子里面总的ETH数量后，就会依据这个公式去更新用户的余额。当用户在每天九点今后翻开钱包，会发现你的stETH发生了改变，经过核算质押比例，得出其时最新的stETH的数量。
Step6/7: 关于上海晋级后赎回ETH
其时咱们现已能够“赎回”你的ETH，经过非官方的形式，经过二级商场像Curve，经过直接把stETH兑换成ETH或许其他代币的形式退出质押。
Lido发布了关于提款的一些规划，比及上海晋级之后就会上线。在官方规划傍边，上海晋级的提款模块会分红两种形式：
榜首种形式叫做Turbo形式，能够了解成一个常规形式，用户建议提款，Lido在几个小时或一两天之内，经过获取到满足的ETH的数额，以1 : 1的比例给用户兑换成ETH，用户能够拿回自己的ETH。
第二种形式是一种叫做Bunker的形式，Bunker形式是在极点的状况下，为了保护大部分质押者的权益而规划的形式。Slashing机制的核算十分复杂，需求一段时刻来断定。依据此，假设遇到大规划的Slashing（Lido其时网络运转两年多，没有遇到任何Slashing的状况），质押者的提款功能会被暂停。Lido需求必定的时刻来核算这些丢掉，最终会由质押者一起来承当这一部分丢掉。Lido就会敞开Bunker形式，避免Slashing期间一些质押者，由于他能优先取得链上信息或优先取得信息从而当即请求提款，躲过这次丢掉的确定，这个丢掉最终都会分摊到其他质押者，会导致必定的不公平性。
Lecture 2：谁能成为验证节点？stSaaS带来的另一种或许
Kenway：
我是XHash的联合创始人。XHash的首要事务是以太坊POS非托管的质押服务，首要服务于愿意参加以太坊质押、创造以太坊一致的客户。
咱们这一课来评论一下——谁能够成为验证节点？stSaaS带来的另一种或许性。
一、作为validator的“权力和责任”
1.“权力”——有什么好处？
首要是为以太坊生态的去中心化做了贡献。由于你是solo staker，你的投票权、出块的权力都是把握在自己手里的，整个以太坊的验证者的集权就会变得涣散，为整个以太坊生态的去中心化做了一部分贡献。
其次是能够获取一切的收益。由于没有找一个第三方去合作，让他们去从中收取一部分手续费。从一个更技能的、更底层的视点，咱们来谈论质押进程中的收益分为哪几部分：
首要是底层分为两个部分：一个部分叫做实行层收益，一个部分叫做一致层收益。
实行层收益是假设你的验证者被选中出块的话，这个块儿里面的整个买卖的费用都会被获取，也便是左图榜首行第二个里的Transaction Fee。
一致层收益是，你的验证者即便没有被选中成为一个出块者，你依然能够对你相关的链上的块进行一个投票，只需是你正确参加了这些投票，就能够取得一个细小的一致层的收益。这个收益尽管比较小，可是每四分钟会有一次，整个累积起来占整个质押收入的大部分比例。
从公式上咱们能看到：
1） 一致层收益（Issuance）+实行层收益（Transaction Fee）=一个块儿里面的一切的收益，这个块里面一切的收益乘上每一年的出块数量，便是整个网络上每一年参加质押的收益（Annual Network Staking Rewards）。
2） 这个收益代入进来之后，再看一下你的Validator占整个网络收益的比例是多少，即你的Validator Staking Balance（比方说你只需32个ETH）除以悉数整个网络上质押的数量（Total Network Amount Staked），便是你的比例；比例再乘上全网的收益（Annual Network Staking Rewards）便是你的validator收益（Validator Staking Rewards）。
3） 收益（Validator Staking Rewards）再除以你质押的一个本金（Validator Staking Balance），便是你的年化收益率（Validator Staking Yields）。
可是这个时分，或许会有一部分丢掉：比方离线的时刻构成的丢掉或许Slash构成的丢掉。减去这个百分比，便是你一年里一个验证者所取得的收益的年化百分比。
收益的百分比跟着全网上质押者数量的不断添加，会不断下降。现在全网大约是1600万的以太坊在质押，大约是14%的一个质押率。这样的话，现在的收益应该在5%-6%之间。所以说你假设作为一个solo staker，你的运转没有什么问题的话，就能够把这些收益悉数拿到。
2. “责任”——What Should a qualified Validator do？
作为一个solo staker需求有一些责任——你要运转你的硬件，即运转你的节点。有一个硬件需求。
硬件需求：客户端需求一个8核的CPU，大约有32G的内存，还要一个2TB的固态硬盘。这只是一个根本的需求，假设为了更安稳，则需求去添加硬件的装备。实践状况下，往往需求的硬件装备比这些要高许多。
技能：首要要了解以太坊质押是一个什么样的工作，在发生这些质押的进程中，你需求去操作一些GUI的程序，也有一些命令行的程序，要了解这些根本的操作。
网络：需求确保节点在线，这就需求有一个比较好的网络。据现在的调查，坚持正常的节点同步，或许需求一个十兆的网络的带宽，并且要坚持一向在线。假设你是做solo staker，比方是在家里用自己的服务器，这就需求你的网络是比较安稳的。可是在大部分状况下这种家用网络或许不是那么安稳，会存在断网的一些状况，并且有时分断网的时刻会比较长，就会影响你的在线率，一旦影响了你的在线率，你的收益率也会受到影响。
电源：由于服务器要7*24小时在线，电源有必要要牢靠。假设有或许的话，最好是要配一个UPS，确保在线率。还有一个状况是，假设断电时节点正在写数据库或正在写一些硬盘上的软件的时分，或许会发生问题，假设断电之后重启或许不能从头同步，需求花费一些时刻从头同步，时刻或许会比较长，据现在的状况实践同步一个或许需求二到三天的时刻。
客户端晋级：由于客户端会不断出新的版别，以太坊网络也会不断的有hard fork出来，你需求继续重视这些客户端晋级的状况，从而正常晋级你的实行层客户端和一致层客户端。关于MEV，假设你想取得更多的MEV收入，你要装备多方的MEV-Relay，接入一些网络上可信赖的、比较安稳的一些MEV-Relay，最大化Relay的收益。这就存在一个技能难度与时刻精力的问题。
二、stSaaS做什么：让“不自行运营也能做节点”
成为或许
1. stSaaS的根本界说
假设有的朋友有32个ETH，也想去参加以太坊质押，可是没有时刻、精力去做运营，这个时分Staking as a Service（stSaaS）或许是一个比较好的选项。从界说上来说，它是一个节点的托管服务。客户需求自己去以太坊官网上下载质押key的生成程序，生成两个key——一个是提币的私钥，一个是质押的私钥。
把这些私钥生成完了之后，要把自己的提币私钥，也便是对应的助记词保管好，把32个ETH质押到以太坊的deposit contract上。
最终需求把质押费交给stSaaS运营商，给运营商交纳必定的服务费用。服务费用或许有好几种的收费方法，比方说按月收费，按月固定多少美元的费用；大部分是收一个收益的百分比作为费用。
运营商拿到你的质押费之后，就会自己在后台服务器上去发动质押者协助你运营。你只需求保管好你的私钥，不需求操心后续任何的硬件保护、晋级、网络以及电源等问题。浅显的界说便是节点运营的外包服务。
2. stSaaS：可控性与节点运营责任的trade-off
以太坊在质押进程中会发生两把密钥。
一把是提币密钥，提币密钥即对应的助记词，只需保护好你的助记词，你的提币密钥就不会被泄露，也只需这个助记词能够把你的质押本金（也便是32个ETH）提取出来。在你生成质押私钥的进程中，你也能够直接指定一个ETH的提币地址，一旦指定之后，这个提币地址是不行修改的，也便是说提取的时分只能说到这个提币地址上，这样会最大程度确保安全性。
质押的ETH都会在你的validator上能够看到。你的一致层收益，现在在validator上也能够看到。在上海晋级之后，整个网络会去定时轮选一切的验证者，假设你的验证者是契合条件的——所谓的契合条件便是指你现已指定了一个提币的地址，那么这个网络会去轮选这些验证者，把你的一致层上的收益打到你指定的提币地址上。这个进程依照现在验证的时刻，预估大约是五天左右就能轮一遍，也便是说你的一致层的收益根本是5天左右就会主动说到你指定的提币地址上。可是这只是在上海晋级之后，而在现在的状况下，你的本金和一致层上的收益是都提取不出来的。
别的一把是质押密钥。为什么以太坊官方将提币密钥跟质押密钥相别离呢？由于质押密钥要去实行验证者的投票、出块等权力，所以它需求一个在线的Key。把提币密钥和质押密钥分开，能够确保提币密钥是离线的，是一个不触网的状况，更大程度上确保安全性。而质押密钥需求一向在线，实行验证者的权力，可是质押密钥是没有提取ETH的权力的，他只需去实行验证者的权力。
提币密钥和质押密钥相别离，给这些stSaaS的服务商一个或许性——作为一个solo staker，只需求把这个质押密钥交给这些质押服务商，服务商会去发动节点去运维。比较于solo staker来说，找stSaaS服务商是一个次安全的计划。由于质押密钥是给服务商的，可是这样就把运营的责任和赏罚的危险给搬运到了验证者的身上，假设说你挑选了一家不那么好的质押服务商，就或许会有丢掉。比方服务器的离线构成的验证者的丢掉，或许他运营得不好，乃至呈现双重投票的问题，就会接受一个slash的危险。所以stSaaS相对solo staking而言是有必定的危险，因而挑选一家安全牢靠的质押服务商是一个十分重要的问题。
还有一个问题是，作为一个以太坊的拥护者，是挑选一家排名前十的服务商比较好，仍是挑选一家质量比较好，可是或许排名不那么靠前的服务商比较好呢？
这个问题在整个以太坊生态里也有许多评论。以现在业内的一致，是挑选一家尽管节点不是许多，排名比较靠后一点，可是它自身的质押服务是过硬的，即质量是有确保的，是一个比较好的挑选。由于这样能更大程度上完结以太坊的质押者的去中心化。
三、以太坊官网：What to consider to
pick a atSaaS provider
1. Open source：开源，即一些必要的程序，比方或许开发的快速质押程序，是不是100%开源的，假设他不是开源的，就或许从中盗取你的一些质押私钥等，构成必定的危险；假设他是开源的，可信赖程度比较高一点。
2. Audited: 比方他的利益分配的代码，还有整个质押的一些后台运营的代码是不是被审计过，假设是有一些大的审计公司的话，会比较安全一点。
3. Bug bounty：有没有公开的、让其他人有时机去提bug的机制，假设有了这些机制，这家服务商或许是一家比较受信赖的服务商。
4. Battle tested：有没有一个长时刻运营的、经过时刻证明的牢靠安稳的质押服务商。
5. Self custody：是不是真实自己去质押的，由于市道上有许多白标质押服务商，他并不是真实去做验证者节点，而是租了他人的服务器，他从中收取一部分的收益，这种不能挑选。
6. Permissionless：是不是无需答应的，即他没有去做一些KYC的审计，是某些特定的客户是不能接入的，由于以太坊也是着重一致上无需答应抗检查的特性。
7. Diverse client：质押节点的多样性，咱们能够看一下服务商后边底层用的质押节点是怎样样的。由于咱们都知道，现在每个节点其实都有多家的开发团队在去做，假设说咱们都用同一家开发团队比较干流的一个客户端的话，假设这个客户端在网络上呈现了问题，就或许导致整个以太坊网络的崩溃。但假设是选到两到三家开发团队做客户端的话，就或许极大添加客户端的多样性，为整个以太坊的安全做必定的贡献。
Lecture3: 质押形式的潜在危机与进路
Robert:我是SSV我国大使Robert.Hu，我讲的主题首要是——质押形式的潜在危机与未来的开展空间。今日我的主题便是用开展的眼光、开展的方法去向理以太坊质押形式的潜在危机。
A quick warm up: 各种质押方法的总结
现在质押方法首要是四种，中心逻辑首要是三个。
1. 买卖所形式：买卖所形式，比方Kraken，现已被ban了。首要是你把币给他们，然后他们帮你去做质押，质押完后给你分必定的赢利，中心的赢利许多时分会有一个虚高和标高，以及它真实收益不必定能够match到它实践发给你的标高收益，所以这是十分不通明的。我的立场其实是十分不赞成这种中心化质押的方法的。对SEC的断定，我个人觉得应该是不会有大问题，是一个比较中肯的一个判罚。
2. 相似信任形式：第二种的方法相似于信任的形式，无论国内仍是国外的小伙伴都会用过这种trust，国内叫信任，海外应该叫trust。这种形式是你把币给他们，他们会把收益给到trust这个信任的收益，之后你去往外提取比例。这种方法也OK，比较适合大资金。在Kraken被ban后，咱们能够看到Coinbase方面也十分激动，尤其是他们的CEO简直每天发三条推特，去解说为什么他们不像Kraken做的工作。
咱们深入研究能够知道他们是不同的，但它是和Kraken的形式是相同的，只不过是分发收益的方法不同，它的通明化和Kraken是相同的。
3. 区块链项目渠道：像现存的Lido、Ankr、Rocket Pool这种。其完结在像SSV现已给了十几个项目的grant，都是相似于这样的项目，他们便是TOC的，中心处理的问题便是流动性的问题。LSD的赛道，liquid staking derivatives，你能够把它了解为流动性的一个衍生.流动性的衍生中心问题在于它把你的流动性锁死之后，在你需求流动性时能够有一个处理计划。而这种处理计划，用我国的话叫“应急计划”，或许说这种计划或许是暂时性的。未来在以太坊转了上海晋级之后，这种方法还会不会构成干流，我个人是持怀疑态度的。
两个逻辑：榜首个逻辑是跟着商场的开展而不断有新的产品和新的项目呈现的，这也是为什么说在以太坊上海晋级之前，它只需13.77%（这两天高了一点）。由于某一个不愿意提姓名的人，存了一些ETH进去，进步了一点质押率。问题在于它仍是没有到达14%以上，关于一个POS来说十分不安全，它的鲁棒性十分低。这个逻辑便是假设以太坊想要处理自己的中心化问题，在转上海晋级之后，有必要要把自己的节点愈加的去中心化，这就有必要要用到一个产品——ssv.network。
这儿一个中心逻辑是期望在这个商场上，在上海晋级之后，像现存的这些LSD的protocols，未来会有100家，1000家，1万家，进入百家争鸣的状况。假设用SSV这种DVT技能，咱们也是十分欢迎的，假设不必，我以为未来商场上也会有其他的处理计划，咱们能够去做一个比照。
我也欢迎咱们去参加咱们ssv network的testnet，能够去体会一下，在几万个节点里面选四个节点，把你的32个ETH质押进去，就能够拿到相关的收益了，并且一切的收益都是给你的。你不必再搭节点，你不必再去办理节点，你只需求把你的私钥用DKG的散布式私钥的分片技能，把私钥分给四个operator，然后他们会拿着你的Validator Key去签名，你就再也不必担心你的私钥丢掉，也不必担心你的币丢掉（但提款私钥要保存好）。你也不必担心被slash，由于被slash的或许性很低。
一、Why we need SSV?
为什么咱们在上海晋级之后，需求SSV？我个人觉得“不是SSV需求以太坊，而是以太坊需求SSV。”
两个逻辑：榜首个逻辑是现在的以太坊的质押率在13.77%，或14%左右。咱们要深思一下这是为什么，要有两层逻辑，咱们叫“榜首性原则”，即结论能够反推原因和进程。“结论”是以太坊只需13.77%的质押率，为什么？中心原因便是现在它的liquidity缺乏，不能够自在进出。
在上海晋级之后，它有自在进出后，我觉得假设以太坊想要坚持自己的抗检查和散布式，那么它就需求SSV的DVT技能来添加自己的节点的散布的广度，在全球各地都能够有以太坊的节点。
别的一点，便是以太坊联合质押形式的危险。一个点咱们能够叫独大，也能够叫独占。独占要靠创新来处理，创新的来历便是呈现，而呈现的来历是需求多样化。在上海晋级之后，咱们需求一百、一千乃至1万个LSD赛道的项目呈现出来，给咱们服务，咱们才是customer，而他们只是商家之一。假设未来仍是像现在这样的市占率，我个人了解以太坊不会有特别好的开展，这是中心的危险。
二、处理计划的技能原理：作为技能名词的SSV
别的一个点便是质押形式的危险的处理计划。由于站在SSV的视点，咱们期望把这个问题处理掉。假设私钥不在自己手里，晚上会睡不着觉。而SSV处理的问题便是让你的提款私钥放在自己的手里。假设说你的私钥不丢掉，你的币就不会丢掉，这个便是中心的“don't trust, just verify”。
SSV的三个中心的技能是十分简略的逻辑，但做到它很难。
1. Secret Shared Validator（SSV）
它是把你的私钥分片的技能。以太坊在转POS之后，它有两层链，榜首层链咱们能够把它叫做一致链，第二层链咱们能够把它了解为实行链。在这个根底之上，他的POS的逻辑又分两层，未来咱们选用DVD技能之后，是能够把它的私钥拆分红两部分，便是你的私钥在转POS的时分，假设你有32个ETH，想要参加以太坊POS节点，你的私钥能够把它拆分为提款私钥和签名私钥。SSV只做了一件工作，便是把你的提款私钥交给你自己保存，而把你的签名私钥拆成了四部分，这选用了SSV这个技能，咱们把它拆分完四个交给四个节点，而这四个节点咱们用的是3/4的在线率，你的签名就能够成功.
2. DKG技能。
第二个技能其实便是DKG技能，能够了解为签名私钥生成技能。假设说用了SSV的这个节点技能后，节点的一个Key能够拆分红四个分片，这四个分片交给这四个节点，这四个节点是你从几万个节点里面挑出来的，能够依据你自己的危险偏好，也能够依据你的奖赏，或许你觉得它费用高就不选它，或许你觉得它安全性高、费用也高，你也能够选，你也能够选收费低一点、安全性没那么高的，乃至你能够选我国的、美国的、日本的、新加坡的乃至是欧洲的，你在每个国家选一个，然后这四个节点咱们能够去做3/4的验证。这样能够处理拜占庭进犯问题。
3. 第三个点便是多签钱包的技能，MPC钱包的技能也是十分难的，但它完结后，对用户来说是十分简略的技能。
三、处理计划的详细完结：作为POS生态
参加者的SSV.network
DVT的中心技能便是三个：SSV、DKG以及MPC。这三个技能是SSV的中心技能，这也是咱们能够赖以生存和在未来能够给以太坊，或许说给以太坊的一切想要做LSD赛道的你们任何一个人的供给服务的技能根底。
咱们能够看一下DVT的计划，DVT刚开端的姓名不叫DVT而叫做SSV，也是后来改了姓名，有了SSV network，改了姓名之后叫做DVT的。
其时V神转POS的榜首个文档里面这个当地便是DVT。我个人了解V神是能够意识到以太坊的安全度建立在自己的节点是满足散布式的。咱们能够回想一下最近SEC的主席对区块链的严厉检查，SEC找了一个最懂区块链的传统金融的人员加入了SEC，然后现在他来监管咱们去中心化的这些区块链技能。我个人觉得他比我更懂什么是区块链，以及他都做的监管十分中性、十分精准，LSD赛道里面，他挑了最精准的Kraken去监管。这也侧面说明晰质押形式需求更去中心化。
DKG技能让四台机器共享一个私钥，让你的提币私钥在你的手里，让你的validator key放在四个节点里一起保存、一起验证，每一个节点只把握你的一个验证私钥的一个分片。
多方安全核算技能在职业内是十分关键的一个技能，也是V神十分看重的技能。多签钱包，关于Web3的一些dAPP是十分有用的，能够到达让你的资金流通愈加安全、愈加方便。
SSV的技能团队和以太坊的基金会的技能团队常常一同沟通，SSV和以太坊是一个十分好的共生关系。咱们期望未来会有中心层的一些产品，能够给到咱们一切的用户来体会，SSV也能够给一切的人来供给服务。
Lecture 4: 加密国际“国债”的呈现和LSD使用层的创世时机
BlueWharf：我是BlueWharf，Shield的Contributor。我想用别的一个维度来给咱们讲一下——现在POS下的以太坊挖矿，在金融视角来看，它到底是一个什么样的产品？
Recap：ETH 2.0质押渠道/产品的归纳剖析
一、无危险收益财物在加密国际诞生
在POW那个年代里，你的钱需求投进去买机器、保护矿场矿机等，加之方针、电力不安稳、当地关系等一系列因素，所以在POW那个年代里，不管是BTC挖矿仍是以太坊挖矿，咱们以为它是一种危险性出资，而不是一种十分适宜的、underlying的底层财物。
可是到了POS今后，你的本金不再需求花任何有价实体了，不会再面临着任何回本危险。一同丢进去今后，挖矿的收益率是十分安稳的、整个进程是十分通明和干净的，也不需求你承当任何机房保护等一系列的运营类的危险。
在传统国际里有一个体量十分大的无危险收益财物，即各个国家的国债。咱们以为以太坊POS挖矿的横空出世，实践上是为整个加密国际引进了相似于传统国际的国债的一个大规划无危险收益的底层财物。
这件工作到底会带来什么样的巨大的影响呢？咱们能够先看一下传统国际里，尤其是传统的理财商场里，国债扮演了什么样的人物？
在传统的这个理财商场里，咱们常常会看到两款十分常见的银行的理财产品，一款是固收产品，存进去100块，年底给咱们102块，这个2块便是利息。
可是，往往也会看到别的一款叫做“固收+”的产品，你的100块仍是100块，你的那个2块，就有或许会变成3块、4块、5块、6块，这个进程是怎样来的呢？其实大约在19年前后，由于此前我国经济的开展速度很高，所以利率很高，你或许固收能够拿到5.6个点，可是跟着GDP下行的进程，贷款利率就上不去了，固收的空间根本在4个点以内了。所以，假设你还想取得5个点以上的收益，大约从19年开端，“固收+”产品就成为商场上十分畅销的一个理财产品了。“固收+”的整个全球体量十分巨大，或许是几十万亿美金的体量。
现在咱们就要了解传统国际的国债是如安在“固收+”这个产品里面扮演重要人物的。通常状况下，你买了这个理财产品，给券商100块，他会首要拿着你的这个100块去买像国债这样的无危险产品。可是这儿的国债有好多种，比方美元国债、人民币国债，还有其他一些十分大类的债，咱们都以为是比较安全的债券。投了国债之后，他就会给你诞生榜首个国债收益率，比方说国债收益率是年化3%。拿到年化3%的这个收益今后咱们会去干什么呢？
咱们在银行里看到的干流的去向有写到，他们通常拿着这个年化3%的利息部分去做一二级商场出资，包含股票出资、股指期货、国债期货、可转债等等。此前港股打新比较热，也会有一些打新和定增类的需求，以使得这3%变得更高。
当然，还有一个传统商场常见的去向，咱们总称叫量化买卖，但实践上它分好多个类型，比方说有一些是量化对冲类的买卖，对冲类的买卖很或许大部分都是低危险的；还有一些期限套利或是夹杂主观行情判别的CTA战略。
这是现在的传统国际“固收+”产品是怎样诞生的和国债在这儿的作用。假设没有国债这样安全的底层财物的话，许多“固收+”产品是没有办法做起来的。
二、加密国际完结固收+所需求处理的问题
传统国际的咱们刚现已介绍完了，那回Crypto国际的话便是，POS挖矿带来了整个国债级的、大规划的无危险财物。在Crypto职业里复刻整个传统国际里“固收+”是个体量巨大的的使用场景。这件工作该怎样规划呢？通常会有两个躲避不了的问题：榜首个问题是咱们怎样取得榜首层固收部分的收益。第二个问题是咱们要去考虑拿到这个固收今后，怎样再去做二次的增收。
1.怎样取得安全条件下的最优POS挖矿收益
其时在上海晋级之前的这个环境下，Shield以为最优的POS挖矿是有一个很大的条件，叫做安全条件，由于咱们要deliver一个这样的Protocol的话，不能是很简略被人拿捏的。由于你的整个data都是在链上的、都是通明的，它能够核算出来你现在的持仓和各种状况，假设你规划出来的Protocol是很简略就被人算出来的，咱们以为这样的Protocol是有安全危险的。
在这种状况下呢，现在商场上有两个常见的战略。
榜首个战略：拿着Lido的收益再去做这个，拿着staking protocol的收益再去做Curve上的流动性挖矿，这是一个比较常见的战略。
第二个战略：选用假贷协议去做循环假贷，由于循环假贷能够加更高的杠杆，使得从收益率视点来说，会比方才的流动性挖矿收益率要更高。可是它的更高的收益率实践上是来自于你加杠杆的状况。这件工作有两个危险，一个危险是刚说到的stETH和ETH之间的价差会导致清算，首要取决于你贪婪与否。假设你很贪婪，那以现在状况下来看，便是有概率被人击穿，导致被清算。假设你不贪婪的话，你的杠杆率加的低的话，想要被击穿难度仍是比较大的。
但咱们以为这儿边更大的危险来自于你做循环贷的本质是加杠杆，你想要把它赚回来的话就得解杠杆。现在的点是说即使是wstETH这个买卖对在AAVE上的流动性，大约是一亿一千万美金的流动性，但AAVE这个买卖对的池子或许有比较大的比例是来自循环贷。也便是说，看着它有1亿美金的流动性，很或许这儿边5000万美金的流动性其实是循环贷循环出来的，它不是真实有那么大的流动性。这也意味着这儿边最大的危险是，假设有人一次性借出5000万或7000万，这个池子就不够了，这时分咱们就会争相踩踏去解杠杆，争相踩踏解杠杆的进程中，就会发现杠杆是很难解掉的。
Shield以为在这种状况下，做大额的循环贷战略或许会面临着解杠杆跑不掉的危险。因而Shield现在给咱们供给是收益率或许不是最高，可是咱们能够躺着睡觉的战略，也便是动态调整的质押挖矿+流动性挖矿战略。
在上海晋级之前，现在咱们触及到的寻觅最优挖矿收益的点便是这些。跟着上海晋级，商场或许会呈现一些更大的改变，挖矿路由会增多。但上海晋级之前，咱们最重视的是安全规划。
2.怎样拿着最优收益去做进一步增值
由于DeFi项目的钱必定是要流向DeFi去向，咱们来遍历一下传统国际的理财场景是否能使用于DeFi国际。传统国际里能做的那些场景，现在在DeFi国际里面的话，只需一级商场的基金+期货/期权买卖。可是Venture DAO类的一级商场基金这一刻的办理水平和回报率或许仍受各种主观因素影响。而打新Pre-listing、二级商场主动型基金、指数基金、可转债、CTA、量化对冲、量化多因子等增收战略现在在Crypto职业大多没有构成solid的计划，或是不适合以去中心化安排的方法用于办理和决策，因而都没有规划化的体量。
而期货买卖和期权买卖现在是能够做。期货买卖的问题便是它触及到了复杂的仓位办理问题，或许有爆仓危险，尤其是链上的爆仓危险，并且它的主观性十分强，咱们以为也不是其时应该优先挑选的方向。
剩余的便是期权买卖战略了，期权买卖战略决定了怎样买、怎样回，整件工作在链上是能够被记载的。它因而现在是通明度最高，相对来说危险可控程度更高一点的增值计划。
三、Shield Staking Vault 的在加密财物固收+
产品上的探究和实践
做了这些剖析今后，现在Shield推出了一个产品叫做Shield Staking Vault，咱们首要便是用于处理方才以下的两个问题：
榜首个问题: 专心于“固收”，即依据商场动态帮咱们发现并聚合最优的挖矿收益，在上海晋级之后，这个协议或许成为整个以太坊的挖矿进口。咱们会依据 Lido 等底层协议，继续为想要进行 ETH POS 挖矿的用户继续寻觅最优挖矿途径。
第二个问题: 进一步做“固收+”，咱们依据方才的剖析，选取一个胜率比较高的期权战略帮咱们去做 ETH POS 挖矿收入的二次增值。
流动性挖矿是一个简略的战略，咱们榜首层去做Lido的质押收益即质押挖矿，第二层拿着这个stETH和ETH的买卖对去做Curve的流动性挖矿，会收到三层收益：榜首层是买卖手续费的收益，第二层是流动性奖赏的收益，第三层是Curve的奖赏收益（较低，能够忽略不计）。而在Lido上做质押挖矿、在Curve上做流动性挖矿取得的买卖手续费收益、与流动性奖赏收益，三者其实是动态改变的，Shield会对数据进行监控，完结动态调整，从而达到最高的收益。
取得收益后，再给咱们去做第二次选，这儿也有多个档位可选。
榜首：假设你是保守型的人，你就只做前述的质押+流动性挖矿就能够。
第二：假设你是一个保本就OK，利息部分能够放飞自我、去搏一搏行情带来的收益的话，那便是第二档，咱们叫温和型的产品，利息部分拿出来做期权的增值战略。
第三：假设你想得到更高的年化收益，或许就要接受一部分本金的压力，比方说90%保本，然后拿出10% 的本金，再加上这个挖矿收益，合起来去做行情类的期权策。
后两档的进程中就会引进到刚说到的期权增值战略，现在咱们选了一个叫wedding cake的期权战略，如示意图所示，它的战略的形状长得跟一个蛋糕相同，简略来说便是蓝线的规划内都有钱赚。只需行情走势落入蓝线规划内，就都有钱赚。这是周战略，每周有这样的收益率。假设第二周的价格走到了这个cake最高的那一层，那就能够拿到年化15%的收益率，但这个其实是说你其时的价格是从蛋糕的最中心开端的。假设从蛋糕的左边开端和右边开端，挑选是做多仍是做空，那这个蛋糕的最中心这一层就不是年化15%了，而是年化200%了。
这个战略的状况下，只需落入蓝线规划，都是挣钱的。关于ETH来说，咱们战略大约便是说只需单周跌25%，或许是单周涨破25%，才会有或许落到蓝线的外面。假设预期这种概率要发生，这周不买便是了。只需丢掉这种小概率事件，大部分的时分，ETH的价格都会落入到这个蓝线的范畴内，所以这个战略是一个相对来说比较稳的期权收益战略。但也要Clarify一下，但但凡买卖就没有绝对的，依然会有极点状况的危险，需求出资者慎重考虑。
四、上海晋级后的LSD使用层时机展望
咱们刚刚有讲到国债十分重要，大规划的无危险收益财物十分重要，在传统国际有巨大的使用。咱们也看到作为职业中比较早尝试的项目，现在遇到的一些的困难。就像马云说的，咱们现在遇到的一切抱怨和一切困难，实践上也便是未来的最首要的时机。
所以最终我来讲讲跟着上海晋级后，在这两个工作上会发生哪些严重的机遇？由于前面三位教师讲的那些infrastructure现已很solid，根本面现已很稳固了。我的了解是，职业里的人都是期望找到有阿尔法的增加类范畴。
我以为整个LSD赛道的使用层还有很大的阿尔法没有被发掘，原因是许多痛点现在还没有被处理，所以依然存在许多或许有很大增加幅度的阿尔法的范畴。
榜首个严重时机，便是必定要找到以安全为条件的最优挖矿路由，做安全的聚合挖矿。到整个上海晋级之后，尽管整个职业的一致是或许Lido的商场比例依然仍是最大的，可是不行避免在这个进程中就会发生the War of Liquidity Staking Protocol。在这场War里面商场格式会怎样改变，会呈现哪些新的时机不好说，可是起码Shield会一向重视这场War的发展，做好如安在这场War里为咱们找到最优途径的进口服务的这件事。
第二个时机，便是整个LSD+的这个部分，我方才有说到说，Shield现在挑选用期权的方法来做增值部分，是由于咱们以为传统国际首要存在的其他部分都还没怎样存在或许没怎样solid。由于以太坊POS挖矿的这个工作的呈现，发生了对应的寻觅二次增值的需求，这个需求会催发对应的赛道发生规划化或许说愈加solid的产品。比方说或许会呈现整个通明程度、运营十分强健的Venture DAO，也或许会有二级商场上办理得十分有序的主动性基金，a16z投的那个指数基金项目也或许会变的越来越大，Pre-Listing的打新时机、量化战略、CTA战略或许也有人专门成立对应的DAO安排，做出对应的产品。我觉得以上的当地都存在许多增量的或许性。
跟着LSD在上海晋级之后的规划化，Jerry刚说现在规划大约是270多亿，假设咱们预期从14%左右的质押率上升到30%邻近的时分，就现已挨近600亿的体量了。但600亿的体量显然不是这件工作的终局，最终很或许会翻越1000亿美金的总体量。
拿着1000亿美金的总体量的固收收益出来找方向，这些方向都会呈现蓬勃开展的或许性。所以我说的使用层创世时机的意思是说，LSD使用层或许会呈现别的一个DeFi Summer这种级别的物种大爆发的状况，实践上是一个创世级的时机面。
此时快讯
【2023-03-21 02:38】【Ronin钱包新增支持社交登陆，允许用户使用社交账户无缝登录】3月21日消息，Ronin Network 宣布 Ronin 钱包新增支持社交登陆，允许用户使用电子邮件或社交账户无缝登录。Ronin 表示，目前用户可以使用他们的 Google、Apple、Facebook 或 Twitter 账户创建 Ronin 钱包。
