撰文:Jake、Stake

编译:aididiaojp.eth,Foresight News

商场已陷深熊,许多 DAO 及其贡献者开始怀疑他们能否度过这漫长的加密隆冬。

为了了解 DAO 的健康状况,本文供给了一个底子框架。无论你是投资者、贡献者还是用户,每个人都能够运用 Dune Analytics 等东西检查 DAO 资金信息。咱们经过仪表盘来监控和盯梢 DAO 安排的财政状况,以判断哪些项目是以可持续发展和长时间成功为方针而构建的。

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

DAO 国库剖析的重要性

DAO 是运用代币来鼓励特定行为的安排。人们常常为 DAO 工作以换取 DAO 办理代币或其他原生加密货币,如 MATIC 和 ETH 等。一切供给任何方法酬劳的 DAO 都需求一个金库,假如没有金库,DAO 将无法支交给贡献者酬劳,也无法为项目供给资金。除非 DAO 有相似传教士般的贡献者,不然协议很难启动。

这便是为什么了解 DAO 国库对于确认它们在加密经济领域的定位至关重要:

  • DAO 是否有满足多的安稳币?假如没有,为了持续运营,它们将出售办理代币,并稀释持有者手中的比例。

  • DAO 是否持有少数的办理代币?假如是这样,它们投票支撑对添加至关重要的行动的权力就会削减。

有时 DAO 国库会难以区分,因为财物可能分散在多个合约地址中,例如依据 openorgs.info 显现,Uniswap 有五个国库地址。

DAO 国库的健康状况不仅对投资者,对用户和贡献者同样重要。本文将供给一些剖析 DAO 国库所运用的东西,并要点介绍剖析 DAO 健康状况时需求留意的一些细节。

辨认国库财物

DAO 财物能够分为四个组成部分:

  • DAO 办理代币

  • 安稳币

  • 区块链的原生代币

  • 其他协作伙伴的代币

DAO 办理代币

DAO 办理代币具有供给流动性、投票和投资等效果,办理代币一般被用于鼓励用户来参与协议。就像早期草创公司的股权相同,DAO 会拥许多代币,一起假如 DAO 持有一些其他财物,那么这些财物一般能够被用来换取启动资金来支交给贡献者。

办理代币一般具有很高的流动性,假如代币解锁量非常高,贡献者一般会选择出售其代币以换取安稳币。除非有同样强大的机制来添加需求,不然因为供给添加,持有者会在价格进一步下跌前出售。

以 BANK 为例,曩昔一年的买卖量:

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

更具体的商场买卖量,以曩昔 30 天为例:

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

DAO 代币应被视为股票的加密货币等价物,并作为 DAO 财物进行折现。DAO 能够发行新的代币或更改合约,但像企业不会在财物负债表上将股票列为财物相同,DAO 也不应该列出办理代币。

以著名 Uniswap 协议为例,该协议具有很多财物,但没有代币多样性。Uniswap20 亿美元国库财物中绝大多数都是 UNI 代币,经过贴现 UNI 代币(约为 14.7)和未归属 UNI 代币(7.9 亿美元)能够明晰地看清它们的财政状况:

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

openorgs.info

纯粉色代表已归属 UNI 代币,带条纹粉色代表未归属代币

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

deepdao.io

假如商场呈现低迷或某种黑客行为导致项目急需大笔资金,DAO 经过出售办理代币将稀释现有持有人的比例,而且形成巨大的价格下行压力。大多数 DEX 没有满足的流动性来面对很多代币的推销。Hasu 在 DeFi 国债的新心思模型中指出:

DAO 国库最好不仅仅持有他们的办理代币。

安稳币

DAO 国库中第二大常见财物是安稳币,其间包含 DAI、FRAX、USDT 和 USDC 等安稳币,它们一般是与美元坚持 1:1 的汇率。

因为加密原生财物非常不安稳,价格动摇巨大,包含比特币和以太坊同样会像危险财物相同遭到商场动摇和买卖的影响,所以持有安稳币有助于下降国债动摇率。

DAO 应该在国库中至少保存一定的安稳币,用于付出贡献者和对冲商场危险。

例如 Maker 从 2018 年到 2020 年积累了 700 万美元的净收益。依照协议要求,Maker 用这些财物购买和销毁 MKR 代币。但在黑色星期四(2020 年 3 月 12 号)加密商场呈现暴跌,因为网络拥堵,Maker 未能清算水下头寸,导致亏本 300 万 DAI。

假如这时他们持有 700 万 DAI,并用它来偿还坏账,Maker 将剩余 100 万美元,另外还有 300 万美元安稳币,而 MKR 代币的供给底子不会改变。

或者换一种说法,Maker 持有的财物本能够添加 400 万美元的额定价值。

假如 DAO 希望在未来几年生存下去,它必须饱尝住熊市和黑天鹅事情的检测。DAO 不能仅仅靠办理代币来抵挡危险,不然就会呈现在底部最坏的状况出售代币,在顶部最好的状况买回这些代币。持有安稳币来下降国库危险是可取的。

区块链原生代币

在 DAO 国库中还存在链上原生财物,被用于付出网络买卖的 Gas 费用。大多数代币都在 Ethereum 和 Polygon 上运行,因而这些链上 DAO 分别持有 ETH 和 MATIC.

当网络费用变得反常贵重时,持有其间的一些财物是有意义的。尽管这些财物与 DAO 代币不同,但这些财物之间一般具有高度相关性,所以为了国库财物的安稳,购买区块链原生财物一般应该经过平均美元本钱来完结。

战略代币互换

另一个值得重视的地方是国库中的其他 DAO 代币,这些代币代表 DAO 之间的协作关系,并在互相办理过程中可授予互相投票权。

最具有战略意义的协作伙伴之一是 Maker 和 Aave 协作实施 DAI 直接存款模块(3DM)。该模块允许 Maker 将流动性直接存入 Aave 的 DAI 池。随后 Maker 影响 DAI 的供给以安稳贷款利率,使其对借款人更具吸引力。

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

Aavescan

效果是明显的,自从 2021 年 11 月推出以来,DAI 可变借款利率在 Aave 上已经安稳在 1.7% 至 3.8% 范围内,一起安稳借款利率的结果是相似的。

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

Aavescan

在此过程中,Maker 赚取 AAVE 代币作为 Aave 流动性质押奖励方案的一部分,让 Maker 在 Aave 的办理过程中具有发言权。DAO 还能够花费额定的资金来购买其他 DAO 的办理代币,假如有满足的比例,其影响可能是深远的。

从理论上将,它们也是互相保证对方资金安全的一种方法,假如你推销我的代币,我也会推销你的代币。办理代币互换添加了贡献者之间的协作交流,而且能够本着开源开发精神来促进更好的协作。

可持续性的财政规划

为了能够保证可持续的财政,DAO 的收入应该多于开销。这意味着咱们需求剖析代币资金的流入流出。

财政陈说

检查 DAO 的财政陈说是确认 DAO 财政状况的好方法。以Yearn 的季度陈说中显现的收入、开销和营业赢利率为例:

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

从陈说中能够看出,Yearn 的毛赢利在 2020 年之后有所添加,薪酬和办理本钱一起也在添加。许多 DAO 会公开它们的财政陈说,贡献者、用户和投资者能够更好了解 DAO 安排。

这些陈说里会包含一些比纯数据更多的内容,包含开销的分类、开销意图、代币收回协议以及协议行将产生的决议计划改变。Yearn 在最近的陈说中指出,他们最多的现金开销是给监督和办理 Yearn 保险库的开发人员。但他们也提到了希望不再为办理者供给薪酬,而是为一切 DAO 贡献者树立赢利共享模型。此外,Yearn 还记录了他们的财物和负债。

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

可是这些陈说中会遭到人为干涉导致出错。另一种方法是创建实时区块链数据的仪表板。例如 Maker 有一个仪表板专门显现实时损益数据。

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

财物流入

DAO 应该明确他们从费用和其他投资中的收益。一般财物流入能够以多种方法完成:

  • 协议费用

  • 社区成员购买

  • 质押奖励

研究人员能够运用 Maker Dashboard 查明 Maker 如何进行收入分类。Dune SQL 是公开可用的,用户能够自行检查他们的账户。

仪表板能够保存特定于协议自身的各种收入数据。例如,Maker 有一个盈利缓冲区,用于核算安稳费产生的收入。

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

Dune (SebVentures)

他们按财物类别划分了每月的利息收入:

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

经过仪表板,能够辨认不同产品的收入。在上述仪表板中显现,Maker 有几个细分收入流,包含挂钩安稳模块、现实国际财物和清算。Dune 是一个有用的东西,但需求一些 SQL 常识。

财物流出

一般流出细节不仅能够检查 DAO 的国库,还能够在办理提案和财政陈说中找到。整体费用包含薪酬付出、赢利共享、安全审计或赠款。

与传统金融相同,咱们一般会重视一下问题:

  • DAO 的焚烧率是多少?

  • 花了多少钱,这些资金都花在了什么地方?

  • 开销如何添加或削减?

  • 这笔开销是否会对 DAO 的长时间路线图产生积极影响?

一些 DAO 会将资金用于多个项目,并让这些团队随意运用这些资金,因而辨认和分类 DAO 开销可能会存在一些困难。为了准确辨认 DAO 开销,需求亲近重视 DAO 的办理主张、辨认国库中的买卖,一起要及时检查财政报表。

探索 DAO 国库

ENS

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

ENS 国库持有大部分的 ENS 代币,也有适当数量的 ETH,用户必须付出 ETH 才能购买 ENS 域名。

Lido

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

Lido 国库大部分资金都是办理代币 LDO,作为流动性质押衍生品供给商,他们也持有适当多的 ETH。一起 Lido 财物愈加多样化,DAI 是第三大持有财物。

MakerDAO

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

MakerDAO 同样具有很多的办理代币 MKR,但并没有显现来自 peg 安稳模块(PSM)中持有的 USDC 和 DAI 等安稳币。了解每种产品如何影响协议的总持有量也是剖析师需求额定重视的。

Bankless

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

虽然 BANK 占 DAO 国库的 80%,但整体比上面的比如愈加多样化。不过 Banklss 国库并未持有安稳币,假如呈现黑天鹅事情,BanklessDAO 维持项意图购买力会大幅下降。

Rook

从 DAO 国库入手 如何分析 DAO 财务健康状况?

Rook 前五名持仓比例都不超越 30%,具有令人难以置信的多样化国库,这将使 Rook 在商场低迷或呈现黑天鹅事情时幸存下来。

定论

投资者、贡献者和用户能够经过 DAO 金库了解安排财政的健康状况,但仍需谨慎,一些 DAO 有各种项目收入,同样也会有一些对长时间添加有利的开销,但它们并没有在财物负债表汇总注明。

在做财政规划时,需谨记财物多样化,假如 DAO 办理代币与国库中的其他财物高度相关,它会遭到商场走势的负面影响。DAO 能够持有流动性代币来产生收入。

DAO 办理者能够运用 Yearn、Balancer 和 Llama 等东西来更好地办理和多样化资金库。在开放金融国际里,每个人都能够检查财物负债表来更好地了解项意图发展进程。

此时快讯

【2022-09-23 15:02】【Wsj.eth以16 ETH价格成交】金色财经报道,据以太坊域名服务交易数据显示,wsj.eth已经以16 ETH的价格成交,约合 20,985.44 美元。据悉,买家是一个“0xC10c7a”开头的新钱包地址,目前尚无法确定该买家是否是《华尔街日报》。

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。