作者：Glassnode
原文链接：https://insights.glassnode.com/chinese/the-week-onchain-week-38-2022-chinese/
一个宏大的区块链工程完成了成功部署：以太坊的兼并。以太坊的道路图中，将共同机制从工作证明（PoW）转化为权益证明（PoS）一直是重要内容，团队从创世之初就积极开展此项工作，现在成功部署，完成了重要的里程碑。
截至9月15日UTC时刻06:46:46，在以太坊区块高度15,537,393处，最后一个PoW区块被挖出之后，PoS信标链接管了链上共同。以太坊兼并取得了成功。
没有比调查以太坊均匀出块时刻和中位出块时刻更好的图表来证明这一改变的含义。咱们能够清楚地看到概率性的、天然改变的PoW挖矿的结束，以及向PoS的工程精度的转化，完成了稳定共同的12秒出块时刻。
在这份陈述中，咱们将从买卖商场和链上区块链目标两方面探讨这一前史事情。咱们将从以下几个角度剖析兼并事情：
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期货和期权商场中的杠杆买卖者的仓位。
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兼并过渡对共同参数的影响。
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现在质押的ETH总量和质押者的散布。
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对ETH供给的模仿与实践影响。
来历：以太坊基金会
跟着以太坊兼并的进行，咱们很快乐地推出一套新的以太坊收买证明目标、工作台预设和仪表盘。
新的PoS目标：
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区块生产：时隙高度, 时刻纪元高度, 丢掉的区块, 孤块
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网络稳定性：参加率, 认证数
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验证者运动：自愿退出人数, 活泼验证者, 罚没事情数
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验证人余额：总有用余额, 质押有用性, 均匀验证者余额, 质押存款。
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验证人经济学：每个验证人的估量年度发行量出资回报率,估量年度发行量。
新的仪表板：质押共同和质押供给动态。
工作台预设：净通货膨胀率, 净供给改变, 兼并后的供给动态, 活泼验证者的改变, 累计退出事情, 总余额和有用余额, 固定的完成价格
流言入货，消息出货
在咱们的第32周链上周报中，咱们描绘了整个期货和期权商场的仓位是如何为一个消息类事情做好对冲。事实上，出资者现已开端现已兜售以太坊，从本周的高点1,777美元，到兼并时的1,650美元左右，然后溃散，跌落至周日的低点1,288美元。
商场实践上现已回吐了自7月中旬以来的一切收益。这样的兜售是多种因素造成的，其间最重要的是买卖员在看到以太坊最近表现欠安后获利了断。作为最近几个月在普遍的宏观经济条件下表现杰出的一小部分财物之一，买卖员在获利之后卖出十分正常。
直到兼并之前，永续期货商场的买卖者为了维持他们的以太坊空头头寸，支付了年化1200%的资金利率，令人惊诧。这是一个新的前史最低的负资金利率，超越了2020年3月兜售时创下的-998%的峰值。
尔后，资金利率完全康复到中性，标明大部分的短期投机溢价现已消散了。
兼并后，期货总持仓量从80亿美元下降到68亿美元，下降了15%，这两个极点在2021-22年的商场背景下都是相当典型的。但是，为了坚持这种改变的背景，咱们必须考虑到以太坊币价改变的影响，这影响到以以太坊计价的期货头寸规划的美元价值。
假如咱们查看以以太坊计价的未平仓合约，咱们能够看到，期货未平仓合约实践上处于前史最高水平，自5月初以来添加了近80%。在曩昔的一周里，期货杠杆好像实践上有所添加，而不是削减，这标明许多危险对冲头寸还没有被关闭。
在期权商场，最近产生了很多的以太坊投机，兼并后看涨期权未平仓合约下降了6亿美元（下降10%）。仍有总额为52亿美元的未结认购期权头寸价值，这依然远远高于2021年的规范。看跌期权商场阅历了更显着的相对下降，为19%，但这依然是一个规划小得多的2.94亿美元的净头寸价值。
在许多方面，好像整个以太坊商场依然被很多使用，杠杆化，并出资进一步上升，虽然以太坊价格回调了-22%。
链上兼并
以太坊工作证明时代的结束，标志着在兼并之后，挖矿难度当即下降到零。这个进程是瞬间完成的，没有清盘期，也没有产生任何难度调整。PoW矿工的收入实践上现已蒸发了，留下一堆GPU和ASIC挖矿机寻求新的用途。
作为矿工的代替，PoS使用一个验证者池，这些验证者被程序化地组织成几组委员会，并为每32个时隙的Epoch供给区块提议者。每个12秒的时段都有一个验证者被分配到区块生产者的人物。但是，在某些状况下，这个验证者其时或许离线或无法联系，导致丢掉的区块。
咱们使用参加率目标来衡量这种总的验证者网络正常运转时刻，它是成功产生的区块（即没有丢掉）的数量与总的可用时隙之间的比率。如下图所示，参加率远远超越99%，这是到现在为止信标链大部分时刻的规范。这将是一个有趣的性能目标，跟着更多的负载被强加在链上，更多的验证者进入了这个行列。
在兼并前的几周，能够看到参加率略有下降，低于典型的99%的水平，在97.5%左右。兼并后，参加率又康复到99%以上的水平，这标明仅仅对一些验证者的子集进行了短暂的搅扰。
Chain-tip上的验证数量也阅历了兼并前的短暂下降，但相同康复到了预期的32000到38000次/小时的验证范围。这或许反映了一个规划较大的质押运营商的节点问题，也或许是一个软件客户端的过错，在很短的时刻内，众多验证者受到了影响。
以太坊现在在网络上有超越42.96万个活泼验证者。下图显现了曩昔6个月的状况，在兼并前和兼并后，能够看到新验证者的梯度显着添加。仅在9月份就有超越11360个验证者上线，这标明跟着兼并的技能挑战被消除，出资者的信心也在添加。
当验证者挑选进入或退出质押池时，他们受到协议设定的每个纪元验证者总流失量的约束。下面的图表显现了这个上限（蓝色痕迹）和一个有点像条形码风格的图表，它显现了活泼验证者的每日改变。咱们能够看到，曩昔有几个时期，验证者的涌入达到了约束上限。
最近9月份新验证者活动的爆发肉眼可见，虽然相对于2021年看到的更多时期，这次爆发依然相当轻微。
现在共有42.96万名活泼验证者，超越1458.6万枚以太坊被质押，占以太坊总供给量的12.2%。以太坊总量将跟着时刻的推移而改变，由于：
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新的存币，以及最终的提现（上海分叉后）。
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从出块和费用中取得的收入(余额添加)。
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不活泼性走漏假如验证者常常错过区块或验证（余额削减）。
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在呈现歹意行为（余额削减）的状况下罚没。
总质押余额不同于一个新的目标，即有用余额，它是积极参加共同的比特币部分。每个验证者的有用质押上限为32ETH，在产生泄露或罚没的状况下，有用质押会削减到低于此值的1ETH增量。
现在总的有用余额为1380.1万枚以太坊，质押的有用率为94.6%。
绝大多数被质押的ETH由多个质押服务供给商托管的，咱们对这些服务商都有监控，合计10071万枚ETH（占总数的69.04%）。排名前四的服务商是Lido、Coinbase、Kraken和Binance，他们管理着一共818万枚ETH，占总质押量的56.08%。
咱们监测的最新添加的质押池之一，Rocketpool，是一个散布式验证节点运营商，与商场领导者Lido竞赛。Rocketpool的规划依然十分小，但正在添加，现在托管了22.82万枚以太坊，占总质押量的1.56%。
供给的现实状况
兼并中最受关注的部分之一是供给量的大幅下降，再加上EIP1559的焚烧，估计将导致必定程度的ETH供给通缩。
自2020年12月1日信标链诞生以来，以太坊实践上有两个净供给来历，即PoW链和PoS链。在2021年8月，以太坊实施了EIP1559协议，该协议在PoW链上创建了一个焚毁功用，这个功用现在现已转移到PoS链上。
下面的图表是一组跟踪记载，显现了在各种模仿和实践状况下的每日以太坊的净发行量。此图试图对EIP1559实施以来以太坊供给的每日净改变进行建模和可视化。
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面积图显现了实践状况，其间包括PoW和PoS的发行，以及EIP1559的焚烧，并说明晰PoW的贬值状况。正值?代表一个净通货膨胀期（典型状况），负值?表示净供给缩短（ETH供给紧缩）。
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模仿PoW区块链的延续?，假定PoS兼并从未产生，并假定每个区块发行2枚以太坊（为简单起见，疏忽了叔块奖赏）。
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模仿仅有PoS的链? , 假定兼并产生在2021年8月EIP1559发布的同时，因此疏忽了该日期之后的一切PoW区块奖赏?。这条轨迹现在与兼并后的面积图坚持共同。
能够看出，PoS模型?制作的发行率大幅下降，为~772枚以太坊/天，而PoW模型 则为~1.25万枚以太坊。但是，咱们注意到，现在以太坊的净发行量依然是通胀的。这主要是由于现在区块链拥堵程度极低，网络使用率低。
放大从兼并事情开端的1小时图，咱们能够计算呈现已产生的净供给削减。从兼并到本文撰写时（事后4天）：
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PoW以太坊链的净发行应当为4.84万枚左右。
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而PoS链现已发行了3,893枚以太坊，相对于被抛弃的体系，Pos链的产出有了92.8%的明显削减。
紧随兼并事情之后，区块空间需求的爆发的确推高了均匀gas费用，这创造了一个最初的12小时的以太坊净供给紧缩期。但是，跟着拥堵的消除和费用的下降，ETH的整体供给量继续添加，虽然与之前的PoW实施比较，其速度大大下降。
总结和定论
以太坊兼并是成功的，至少能够称得上是一个前史性的兼并。多年来的专注研究、开发和战略现在现已聚集在一起，完成了一个非凡的工程豪举。
链上剖析行业现在有很多的新目标来探索和描绘以太坊，世界第二大加密财物的新共同机制和性能。其间，新的供给动态特别引人瞩目，跟着新的验证者们上线（添加了发行量），通过EIP1559机制焚烧网络拥堵费，链上的紧张关系和商场力气有足以将以太坊供给引向通胀或通缩状态。
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