撰写：cs361
编译：深潮 TechFlow
AMM 的立异促进了 DeFi 行业的爆炸性增长，从上个周期的 5 亿美元增长到现在略低于 200 亿美元 ，差不多有 400 倍的惊人增幅。
假如我告诉你，咱们正处于另一项或许发生类似影响的立异边际呢？本文将向你介绍这个突破性的立异——奔向功率的无典当假贷。
信贷商场是影响经济增长的要害，是高效经济体系的核心部分。在 TradFi，有担保借款和无担保借款。
担保借款需求典当财物，如房子、轿车或股票，借款与价值的比率约为 110%。由于买卖对手危险很小，所以这些都是低危险筹码。
无典当借款的利率较高，而且仅由信用评分支撑无典当。
虽然担保借款已经是 DeFi 的一个组成部分（虽然有较高的借款利率），但没有无担保借款是一个巨大的瓶颈。为什么将这种有百年前史的东西引进链上如此困难？
信用违约
在传统的国际里，有专业人员来 "了解你 "并处理信用问题，但这与 DeFi 的自动化、透明化和非歧视性相悖。
速度下降
对借款人的任何方法的额外检查都会使借款批准时刻显着变慢。现在的超量典当借款服务供给极快的借款审批，这是 DeFi 的一个共同卖点。
流动性/灵活性较低
大多数借款人只对可猜测的固定利率和定期借款感兴趣。 但在这个高度活跃的商场上，很少有人长时刻确定其财物。
监管危险
供给无典当借款会让监管部门注意到供给这些借款协议，由于 08 年金融危机给人留下了 PTSD。
借款特定危险
• 实际国际的财物和 NFT 借款 - 财物流动性；
• 信用评分——稀缺的链上数据，任何人都能够做无限的钱包；
• 链下信用整合——依赖于 TradFi 基础设施；
......
虽然存在着危险和挑战，有许多协议以某种方法供给担保不足的借款。
与大多数问题相同，有多种潜在的解决途径。让咱们看看最有期望的途径，以及它们解决了哪些问题，还有哪些问题没有解决。
1. zkKYC
在了解客户时运用零常识证明 KYC，能够在不与买卖方预先分享个人信息的情况下了解客户。贷方能够经过所发行的 zkKYC 令牌上的有效性证明来验证借款人的信用度。
Credora Platform 运用这项技能经过去中介化实现功率。它改变了传统的清算结构，供给了一个 ZK 确保金计算器，将确保金和结算指令发送给托管人。
zkKYC 的这种施行并不是去中心化的，而是专心于组织商场。然而，保持中心化也有一些优点，与通常的清算体系相比，它仍然是一个很大的改善。
2.债款代币化
将债款代币化以使其具有可替代性，并因而能够参加买卖而释放贷方的本钱。这也许还能解决期限错配的问题，并允许细分，增加或许的投资者/借款人的数量。
代表组织所欠债款的 ERC-20 代币是寻求安全报答的私家投资者的理想投资东西，在零利息债券的情况下，债款代币在到期前都会增值。
3.署理账户
这种解决方案最适合于向散户供给无担保借款，而且不需求 KYC。借款人存入典当品，并经过借款取得署理智能合约。
资金由借款人控制，但由于署理账户被约束在某些协议上，不允许提款，所以不或许带着钱跑路。署理账户经过约束功能在代码层面上执行信任。
总而言之，最有期望的全方位解决方案是 zkKYC，由于它为组织和私家参加者供给了一种获取借款的方法。
投资者经过借款取得收益的最佳方法是以折扣价购买代币化债款，并等待到期或提早出售。散户能够运用署理账户借入资金，并运用杠杆与最大的协议互动。 在 GearboxProtocol 上，这些协议包括 Curve、Uniswap、Sushi 和 Yearn。
还有一些解决方案：
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合同对合同的借款——大部分未开发：闪贷（非传统借款）；
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（社会）违约追偿基金——用多重签名基金确保还款；
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原生代币激励；
创立一个安全高效的债款发行基础设施将招引粘性本钱进入商场，作为 70 万亿美元的全球假贷商场移动链的一部分。
我不认为真正的去中心化会在这里获胜，由于传统公司需求存在一个监管结构来实现这一改变。随着更多的协议尝试共同的借款发行，看到这个板块的未来开展将会很风趣。
最终，我的结论是：
无典当假贷是有杠杆的。它们导致了 2008 年的金融危机，将全球经济推向了溃散的边际。
所以，假如咱们做对了，它将稳固 DeFi 在这个经济体系中的位置，但是假如错了，咱们就会面临着严重的监管，直到它消失。
此时快讯
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