作者:Richard Kim

本文由 DeFi 之道编译

我在 2018 年开端出资加密游戏,由于我信赖一旦开放,游戏经济和虚拟国际将永久不会再关闭。在内容、发明东西、开放商场和技能的一起效果下,“主权个人”的假定似乎是一个不行阻挡的实践。关于这一切的发展速度,我感到惊讶:这个职业正在快速发展……但在哪里? 

有很屡次,我的崇奉系统受到了骗子、投机者和低质事物的挑战。最近,我正在质疑代币是否能维持任何基本价值而不被视为不合法证券。现在,比以往任何时候都更重要的是,从错误中吸取教训并承认没有成功的地方。可是不要被噪音和负面心情所遮盖,以至于忘记了这一切为什么开始是风趣的。

在这个过程中,面向长时刻的、规划化的 Web2 顾客途径在推进 Web3 大规划选用方面的效果被轻视了。它们通常被疏忽,由于加密原住民往往将去中心化视作“目的”自身。可是,与隐私相同,我不以为去中心化自身应该被视为一个方针。相反,它应该被视为完成真正目的的一种“手段”:自我表达、社区形成和金融时机。

经历丰厚的知识产权(IP)发明者在引导顾客关怀的社区和 IP 方面发挥着要害效果。那些敢于从长远视点动身,以付出价值来交换价值的企业将会做得很好,由于与关闭的经济体比较,这些经济体具有指数级的潜力。

在评价 Web3 的出资时机时,首先要考虑几个实践问题:

  • 将 Web3 添加到顾客特许经营权中是否真的值得?

  • 下一波选用浪潮将由现有企业还是加密钱银原生者建议?

  • 在这场运动中,咱们是提早跨出了步伐,还是慢了一步?

  • 这一切是否只是零售业被诈骗的另一种方法?

  • 关于一些旨在完成和授权的东西,为什么 Web3 感觉如此不人性化?

在考虑这些问题时,我从过去几个月的调查中得出了几个结论:

1.Web3 的最大亮点是创立数字合作社(Digital CO-OPS):(1)通明的办理结构,(2)促进发明者/开发者的奖赏生态系统,以及(3)嵌入有效的经过数字保藏品交换价值的手段。

  • 通明的办理结构:具有一套链上规矩,使开发者难以单方面改动系统规矩。通明的办理在沉溺感和促进开放国际活动方面起着重要效果。

  • 发明者/开发者的奖赏生态系统:发明潜力,将成长的果实报答给贡献者。开放国际游戏开发者的角色将从闭环规划师转变为开放生态系统的创始贡献者。

  • 从数字保藏品中交换价值:NFTs 有或许围绕游戏环境和社会结构创立“状况即服务”业务。

2.在创立一个奖赏社区和一个只为奖赏而存在的“社区”之间有一个很好的平衡。

  • 温暖的加密钱银

  • 对社区的考虑

  • 社会代币意识流

3.可继续的经济规划。

  • 代币经济能够归结为一个简单的原则:到达流入社区金库的代币多于流出的程度。 

  • 发明需求比质押(Staking)和其他供给方的紧缩机制(尤其是在通货膨胀时)更重要。

  • 实用代币(1 vs. 2 vs. N):切当的模型比具有(i)灵敏的规划和(ii)经过参加获得而不是购买获得的代币更重要。

  • 将 NFTs 作为投机的首要途径与更多 “赚取投入”的代币分隔,是发明粘性/留存率挂钩的正确方法,一起坚持规划可继续经济的灵敏性。

从社区、可持续性等多方面思考 Web3 的投资机会

4.亚洲将逾越西方,愿意在企业层面上进行 Web3 的实验。

  • 数据科学为导向的方法来研讨哪些是有效的,哪些是无效的(例如,代币排放率、用户体会调整等),将为那些相关于团队规划或国际影响力较大的早期 Web3 选用者(例如,Com2us)带来有利的经历。

  • 进行代币预售,但只是将代币与玩家体会进行切身结合的公司(一起将大部分经济保留在法币微买卖中)是对web3的薄弱施行,而且不行能成功,特别是当代币产品在数十亿估值范围内“搭便车”现有公司的知识产权,但没有真正整合到以发明者为中心的内容范畴。

  • 一些团队(尤其是中国工作室,例如专心于 Web3 游戏的 Funplus 衍生公司,最近完成了大规划的代币出售)在构建“模拟生活游戏”(例如,战略游戏/SLG)方面具有丰厚的经历,并具有经过交际位置盈利而完成付费用户转化和留存的历史。这些团队或许会打造出色的区块链游戏,由于对“身份即服务”的需求是当今加密游戏所短少的元素。 

  • 韩国在 Web3 方面的创新速度很快,正是由于对赌博和虚拟产品法币买卖的约束,以及 Terra上 的散户丢失的名誉要挟,韩国的企业需求在金融科技(付出超级应用程序)、娱乐(K-pop 混音赚钱)和游戏(可继续的发明者驱动的生态系统和 MMO)方面施行可继续的 Web3 完成。

5.从长远来看,朴实的加密钱银融资不太或许为出资者供给有利的风险/报答动态。咱们以为,时机在于支撑经历丰厚的开发团队建造可继续经济的股权(无需额外考虑代币认股权证)。 

  • 在存粹的游戏代币范畴,风险本钱存在结构性供过于求的现象,这一点能够从支撑没有实践内容制造经历的 P2E 游戏开发商的很多本钱中得到证明。

    • 由于项目通常在前期产品的根底上到达数十亿美元的 FDV(例如,作为一个恰当的例子,前期产品 Illuvium 的代币 FDV 的估值比 Bethesda 卖给微软的 75 亿美元高出 50%),因而出资决策加密钱银更多地受 FOMO 和短期买卖决策的驱动,而不是基本面驱动要素(例如,12-24 个月的锁定是否能够以 60% 的扣头参加,而不是,这个代币是否真的价值 40 亿美元的扣头/ 100 亿美元的现货?)。

  • 咱们还没有看到大规划的解锁代币供给,将对许多风险出资项目的现货代币价格发生实质性的负面影响。关于许多代币而言,买方的投机需求将缺乏以吸收很多的流动性供给解锁。

  • 在没有股权的情况下筹措很多代币出售的团队,终究或许会在股权持有人和代币持有人之间发生结构性冲突,由于他们的经济包含根据法定钱银和根据加密钱银的部分。咱们以为,公司进行私家出售的最佳做法是出售带有代币权证的股权,以协调股权和代币持有人的利益。

6.监管合规性将是代币项目的一个首要差异化要素,并推进越来越多的企业转向以 NFT 为关键的 Web3 施行。

  • 游戏中 Web3 价值捕获的很大一部分将来自 NFT 买卖,其版税和出售收益流向股权持有者(而不是代币持有者)。 

  • 鉴于证券法对代币的忧虑以及白皮书强制要求的结构不灵敏性,咱们看到商场越来越倾向于根据股权/NFT 的模型,而不是根据代币的模型。 

    • 由于虚拟钱银发行人需求对代币搬运履行 KYC/AML,代币对规划化游戏开发商的吸引力将越来越小。在 NFTs 作为数字保藏品而不是钱银的布景下,这些忧虑或许不太相关(尽管并非毫无疑问)。 

    • 咱们还以为,代币只能经过赚取而不是经过大型私募购买的形式,将日益成为常态。由于代币出售不稳定而造成的大规划供给中断,抑制了规划师发明平衡经济的灵敏性。

  • 证券型代币将变得炙手可热,这一次是以散户顾客为中心的视点。将根据安全的现金流嵌入到用于版税+粉丝代币等用例中的才能,特别是在音乐、体育、电影等布景下,将在主流选用中发挥重要效果。像 Republic 这样符合法规的发行人将为这个未来做好预备。

    • 由于散户在搜集这些 NFT 方面的效用高于朴实的金融价值,因而证券型代币更有或许经过正确的社会环境和与搜集社区内的散户所有权相关的买卖游戏来成功完成这一方针。 

    • 要害是要平衡数字保藏品的规划,这样它们就不是“朴实”的效用(潜在的金融价值),而是实用性+(保藏品价值构成足够大的参加相关溢价的一部分,以便 NFTs 在效用价值方面不只是“到达规范”)。

7.绩效营销将是 Web3 的一个痛点,公会有潜力处理这个问题。

  • 公会将在引导用户获得适当的 Web3 游戏体会,以及处理与加密相关的几个用户体会(UX)挑战(例如,监管、法币出入口)方面发挥重要效果。

  • “单点登录”将是 Web3 中的一个重要概念,关于能够将链上分析与链下玩家数据(经过游戏开发者集成的 SDK 记录)结合起来的公会。咱们看到大型发行商在创立全球“超级公会”方面有很大的发展空间,就像 Facebook 现已聚集了很多顾客对移动应用程序/游戏的重视相同。

8.名誉和“灵魂代币(soulbound tokens)”(即构成 Web3 网络上的社会关系的许诺、证书和附属关系)有或许代表加密范畴的 0 到 1 创新,这关于个人有效参加去中心化经济至关重要。 

  • 虽然对 NFT 根底设施进行了很多出资,但咱们以为这个商场在很大程度上现已过饱和,而且关于买卖所、假贷、衍生品和聚合器之外,还有哪些新金融原语能够代表数字所有权的真正创新——例如,根据诺言评分的无抵押假贷——重视缺乏。

9.“部落所有权(Tribal ownership)”将是让更广泛的观众进入 Web3 艺术和数字保藏品的要害。现在,NFT 短少的是文明和历史布景。让传统艺术保藏家进入Web3 将引领下一波的主流选用。 

  • 经过硬件钱包和 Metamask 的可访问性是不切实践的。一个 Multi-sig DAO 约请“小团体”参加策划是对该空间的牢靠介绍。 

  • 跟着传统艺术保藏家和博物馆向 NFT 范畴扩展,咱们以为数字艺术是最有潜力的类别,由于保藏家商场庞大。

10.具有 NFTs 买卖的归纳社会布景的垂直商场将显著扩张,从艺术开端,延伸到时髦、拍摄、音乐、电影和各种消费热心。统一的主题是“社区”,作为数字保藏品的发明、办理和商业引擎,以及使这些物品成为理想表达形式的集体神话。

  • 当咱们消费时,咱们在寻觅自我表达:代表咱们价值观和身份的东西,无论是时髦物品、艺术还是音乐。从历史上看,消费一直是单向的,一种从卖家到买家的自上而下的方法。跟着经过 NFT 完成数字稀缺性的许诺,现在的消费是循环的、动态的和可出资的。  

  • Art Blocks 是自上而下策划的数字保藏品沙盒的辅导性示例。FXHash 作为这一假定的“社区策划”延伸,同样风趣。

11.这个概念的延伸是“Headless Brands”。目前还没有首要的用户生成的内容(UGC)驱动品牌,咱们以为代表实体/数字/社会社区融合的时髦品牌是一个成熟的实验温床。

  • 虽然品牌传统上由企业直接规划和规划,但网络媒体的兴起对集中办理品牌身份的一致性提出了挑战。新的根据区块链的去中心化安排经过为用户供给经济激励来传达他们自己的品牌故事,使这一点更进一步。

辅导原则

为了将这些主意落实到辅导出资决策的实践操作手册中,我发现有必要将我的主意提炼成一些辅导原则。

结合社区的信赖。
结合金钱和去信赖(trustlessness)。 
不信赖的社区不行能存在。 
社区钱银能够。 
只要它不是用金钱来构思的。
而是成为它的一部分。

关键:跟着时刻的推移,代币有或许堆集巨大的网络价值,但预售和寻求投机赢利的做法与这一方针背道而驰。与过度依赖预售和投机热心的短期形式比较,只能赚取而不能购买代币的形式更有或许堆集有机“金钱”,一起为社区形成挤出内涵动力。 

出产超过许诺。
参加胜于占有。
丰厚胜于匮乏。 
奖赏发明/合作胜过游戏/刷使命。
突发性大于宏大规划。
P+P=P^2 超过 PvP 和 PvE。

关键:首先建立社区,没有预售。着重获得的参加而不是囤积和稀缺性。发明和付出者的转化比机器人“玩赚(play to earn)”更可继续。经济规划的灵敏性至关重要。着重交际联络和用户生成的内容将线性联络转化为指数经济。PvP 比 PvE 更具可继续性(由于买方对根据技能的游戏和状况驱动的 SLG 游戏有继续的需求),但不如蓬勃发展的 UGC 国际。 

虚拟输入(钱银、资源)的灵敏性大于刚性。
虚拟输出(状况产品)的刚性大于灵敏性。

关键:将规划师需求灵敏性以完成游戏平衡的东西(代币、资源、虚拟钱银)与旨在增加生态系统价值的东西(NFT、金消融 NFT 篮子)分隔。买卖费用应返还给社区,用于生态系统的长时刻发展。

延期实现胜于即时流动性。 
以特许权使用费为根底的调整,而不是首要的出售提取。

关键:施行长时刻价值调整机制,例如根据版税的streams,而不是抽取式的初级出售。赚取的价值应该受到延期实现的约束,以防止吸血鬼流动性和出售压力。

冲突最小化优于最大去中心化。
托付的灵敏性高于结构的不行改动性。
榜首方优先,UGC 第二,第三方第三。
集中内容 => 民主化修补 => 第三方生态系统。

关键:在项目的早期阶段,发明经济时机比最大化去中心化的加密原则更重要。可使用性和玩家的选用是至关重要的,应该信赖 IP 发明者,以引导内容生态系统为用户生成的内容(UGC)供给充满活力的时机。

跟着时刻的推移,IP 发明者能够寻求逐渐去中心化他们创立的生态系统,约请发明者和开发者扩展 IP 国际的知识。鉴于发明有吸引力的内容的难度,从榜首天起就完全去中心化的系统不太或许蓬勃发展。

总的来说,我正在寻觅数字原生的“lollapalooza 效应(查理·芒格提出的“好上加好效应”)”——内容、商场和技能穿插带来的时机,其中多个穿插趋势的乘法效应与潜在驱动要素相同重要。

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