原文标题：《以太坊分水岭》
原文作者：David Hoffman，Bankless 联合创始人
原文编译：Block unicoen
在兼并后的国际里，以太坊买卖将经过一个十分具体和有序的流程流动。一个强大的买卖供给链正在咱们眼前构建，大规模的权利结构行将出现。
现在以太坊买卖供给链的状况是迟钝和不够老练。咱们都向 mempool 提交咱们的买卖，套利机器人来临并抢夺几分钱的价值，然后矿工整理一切这些买卖以树立一个区块。
在兼并后的以太坊中，这个进程被编入协议并被定义。这从根本上答应 ETH 订户在每个进程中驾御价值获取，保证价值在供给链的结尾传递给他们。
我以前说过很屡次，但仍是没有说够。全面了解加密钱银的最佳视角是经过生物学。
Crypto 是一个新式的有机体系，它仿照了天然的规律。即使人类正在构建这些结构，但现已发现的 "最佳结构 "是仿照天然的结构。
经过多年的研制，以太坊的开发者现已树立了一个买卖供给链，看起来很像一个分水岭。分水岭是一个土地区域，它将降雨或融雪导入小溪、小河和河流，并最终流入水库、湖泊或海洋等流出点。
买卖（雨滴）在以太坊上四处飘落。有些去了 Uniswap，有些去了 Aave，有些去了 OpenSea、NFT 矿场、DEX 聚合器、桥梁、Token搬运等等。
可是，雨滴（买卖）落在以太坊的哪里并不重要；它总是会聚到同一个当地，并经过相同的进程到达那里。
每颗雨滴都是它自己的、独特的雨滴，落在一个绝无仅有的方位，但很快天然法则就会接收。水滴会聚成涓涓细流，涓涓细流变成小溪，小溪变成河流，而河流最终汇集在分水岭的最深处。
以太坊质押者
我称之为以太坊分水岭。
加密术语表
关于那些前期的加密钱银之旅，这个词汇表能够协助你为本文的其他内容做准备。
优先费：以太坊上的一切买卖都有一个优先费。从用户的视点来看，这基本上是汽油费（手续费/Gas 费）的近义词。你付出的费用越高，你的买卖就越快被归入区块链中，由于你在添加费用，便是在添加你的买卖被矿工更快选中，然后被快速打包。
内存池。mempool（内存池）是一个较小的数据库，包含了每个节点所保留的未承认或待定的买卖。当一个买卖经过被归入区块而被承认时，它就会从 mempool 中删除。mempool 不是一个规范的东西；每个区块链节点都有自己的 mempool 版别。有时，买卖只被播送给特定的实体，使 mempool 与其他实体不一致。
MEV：最大可提取价值（MEV）是指经过包含、排除和改动区块中的买卖次序，在规范区块奖赏和气体费用之外，能够从区块出产中提取的最大价值。谁有权利在区块中抢先买卖，谁就能以对自己有利的方式，经过保证他们的买卖捉住一切可用的套利时机。
MEV 查找器：MEV 查找器（MEV Searche）是一种主动的、高度优化的算法，它扫描区块链和 Mempool 以寻觅潜在的套利时机，并在发现时机时提交买卖，企图捉住该时机。
业务包：MEV Searchers 发生「业务包」，这是一组复杂的业务，都被绑缚到一个包中。它是一个业务，其间包含许多业务。就像普通的买卖相同，它也会收取优先权费，或贿赂，以取得进入区块的资格。
区块生成器：区块生成器能获取的一切买卖业务包，以及最高优先级的费用 mempool 买卖，并构建一个契合包含条件的区块。
区块提议者：你或许知道区块提议者的另一个姓名：ETH Staker（以太坊质押），验证节点，区块提议者提议将区块归入区块链中。这是正常 ETH 定投进程的一部分，是买卖供给链的最终一步。
MEV：规模有多大？
以太坊上的每一笔买卖都有某种与之相关的价值。假如它没有，那么发件人就不会付出气体费用。有人愿意付出一些东西来改动以太坊的状况。人们付钱来改动 Uniswap 的价格，他们付钱来进步或下降 Aave 的清算水平，或者参加某种金融买卖，改动以太坊的价格和价值。
以太坊上的每一笔买卖都会发生一系列套利行为。当有人在 Uniswap 上购买 ETH 时，他们会将其价格与其他商场的价格相混杂，并为套利者发明一个从头平衡的小时机，一切的金融买卖都会为套利机器人留下许多的小时机。
当你打乱了 Uniswap 池的平衡，套利机器人就会来临，耗费套利，并输出一个更平衡和健康的生态体系。以太坊的运用率越高，存在的套利总量就越多。套利机器人相似于 TradFi(传统金融) 中的高频买卖员；有数以百万计的算法在寻觅最细小的差异，他们都在竞相捕捉这个微观时机。
小伙子让咱们来看看 MEV 的规模，商场总价值共有 6.7 亿美元，看看下面的图表：
而这仅仅是 MEV 的前期阶段。MEV 的价值获取是一个如此有利可图的职业，它必然会迅速地以数量级添加。没有人以为它不会，特别是当人们普遍以为 MEV 不是一个「可解决的问题时」。
在最好的情况下，它能够被运用；在最坏的情况下，它会把你的区块链变成一个寡头的地狱景象。
可是不必忧虑! 以太坊的开发者们现已开始行动了。他们现已制作了一个体系，运用 MEV 并使其流向下流，在那里它能够分配给最广泛的商场参加者。ETH Stakers（以太坊质押者）。
以太坊买卖供给链
进程 0 | 买卖来历：The Mempool（内存池）
在买卖被嵌入以太坊区块链之前，它们存在于这种 "未出生 "的状况，被称为 "Mempool"。Mempool 是'内存池'的意思，它基本上是一切尚未被归入区块链的播送用户买卖。
当你在 Metamask 上进行买卖时，你把它播送给以太坊的节点网络。这些节点下载这些数据，并将其保存在他们的计算机内存中。
付出最高费用的买卖，优先从汪洋大海中被挑选出来（由于区块链中会堆积许多许多需求被打包的买卖，付出了高额的手续费，有优先被矿工打包的权利），并被添加到一个区块中，归入区块链。我在下面的其余进程中描绘了怎么选择买卖归入，由于除了 "哪笔买卖付出了最高的优先费"，还有更多的变量需求考虑。
一切的买卖都有两个潜在的价值来历：
1. 优先费：用户能够选择付出清晰的贿赂（离谱的费用），以取得优先被选中打包的权利。
2. MEV ：对以太坊的状况发生套利时机的二阶效应。
买卖最终怎么成为以太坊区块链的一部分，既是优先费的巨细，也是买卖平台有相关 MEV 的功能。
例如，人们能够创建一个与之相关的 0 美元费用的买卖，基本上要求矿工免费包含该买卖，矿工或验证者通常会疏忽这个买卖。取而代之是真实给他们钱的买卖，但假如这个买卖是为了购买 10 万个 DAI，付出 1ETH 作为手续费，或是为了出售 Cryptopunk #1118，付出 1ETH 作为手续费，这两个买卖立马就会被 MEV 机器人发现并为它们打包买卖。
简略地说，一切的买卖都伴随着包含它在内的奖赏，要么是清晰的优先费，要么是隐含的 MEV 价值。每笔买卖的价值都会被供给链中的下一个参加者捡走：MEV 查找器（通常是算法机器人在主动查找）。
进程 1| MEV 查找器:「微套利者」
MEV 查找器是高度优化的套利机器人。
每个 MEV 查找器机器人都针对特定类型的 MEV 进行了优化，它的发明者花费许多的时刻和劳动力改善机器人，以便它能够发生更好的套利，赚取更多的赢利。
例如，将会有高度优化的查找器，在各种 AMM(主动做市商;也便是「去中心化买卖平台」) 买卖。假如 ETH 在 Uniswap 上定价为 1998 美元，在 Sushiswap 上定价为 2002 美元，一个针对 DEX 套利进行优化的 MEV 机器人将发明一个买卖，捉住这个差价，并将一些 gwei 收入口袋。
这种竞赛相同发生在 Aave、Maker 或 Compound 等告贷/借款应用程序的内部。许多的价值被付出给清算机器人，他们都在彼此竞赛清算 DeFi 借款。随着时刻的推移，咱们看到这些 DeFi 清算机器人在较小的利差上竞赛，保证借款以商场答应的最有利的利率清算，使借款保留的价值最大化。
有不计其数的 MEV 查找器机器人，在内存中查找，与其他 MEV 查找器机器人抢夺价值极小的套利。
随着这些 MEV 查找器变得更好、更省费用，它们将能够抢夺越来越小的套利金额，有机地保证 DeFi 是一个高效的商场。
绑缚买卖
这些 MEV 查找器机器人发明了'绑缚'的买卖；由于它通常是一组买卖，需求完全捕获可用的套利。机器人需求将一切这些买卖按照特定的次序包含在一起，以便他们的操作能够发挥作用，因而他们将这些买卖绑缚在一个规整的小包裹中，打上一个蝴蝶结，然后将其运送给游戏中的下一个玩家：Block Builders（区块制作者）。
就像正常的买卖员相同，每个 MEV 查找器机器人在他们创建的每个买卖绑缚中提交一个 "出价"。这是机器人愿意付出给 Block Builders 的价格，包含他们的绑缚买卖。由于这种 MEV 套利游戏是高度竞赛的，赢利率变得十分微薄。
由于这些 MEV 机器人正处于快速的竞价晋级游戏中，抢夺收录，MEV 查找者付出给 Block Builders 的出价很快就挨近他们提取的套利的全部价值，这意味着 Block Builders 捕获的价值量天然挨近 MEV 查找者所能提取的>99.99%。
进程 2|区块制作者:「微观套利者」
区块制作者的作用很简略，区块制作者尽或许制作最有价值的区块，然后向区块提议者招标，承受他们的区块。
这听起来很简略，但为了尽或许赚钱，制作者必须具有高度的竞赛力。
区块制作商竞赛有两个方面:
1. 硬件和网络
2. 订单流程
硬件和网络
区块制作者必须经过一个计算密布的买卖模拟进程。
区块制作商不能盲目绑缚每一个买卖事物包，而不考虑其他内容。查找者提交的许多绑缚买卖都是为了取得相同的套利时机，假如一个懒惰的区块制作商包含了彼此抵触的绑缚买卖，那么第二个买卖绑缚买卖将被回绝，而区块制作商将放弃其相关的招标。
区块空间是宝贵的，建设者必须对区块中的买卖进行超级优化，以保证他们不会把钱留在桌上。
因而，区块制作商要经历一个密布的买卖模拟进程，在这个进程中，它要模拟每一个买卖，以检查是否有抵触。他们将运转一切或许的买卖组合，以找到最有利可图的组合，然后用基本的 mempool 买卖填充剩余的区块，给它打上一个蝴蝶结，并向区块提议者竞标，将其归入（这些买卖都要在 12 秒内完结）。
订单流程
回到我上面所说的关于以太坊内存池……
mempool（内存池）不是一个规范的东西，仅有本相的来历 "是以太坊区块链。在一笔买卖没有被打包 「进入区块链之前」，它处于无序的状况。
每个以太坊节点都有自己版别的内存池。当你经过 Metamask(或任何钱包) 进行买卖时，你将把你的买卖播送给每一个以太坊节点;究竟，你仅仅希望包含你的买卖，你并不真实关怀买卖的流程是怎么。
并不是每个用户都是如此，播送买卖便是「亮出你的底牌」 ，告知国际，你正在做什么。你正在做什么等同于：我有一堆咱们都不知道的阿尔法收益。假如你将这笔买卖播送给每个人，你肯定会失掉想得到的每一分阿尔法（超高收益战略）。
你在以太坊上看到了一堆阿尔法...... 但假如你播送你的买卖，你就会把这些阿尔法露出给一些 MEV 机器人，他们肯定会把你打败...... 由于这些机器人专业做 MEV 套利。
私人订单流
你能够与一个矿池达到一个链外协议，该矿池同意处理你的买卖，而不向其他人公布。
Flashbots，上帝保佑他们，现已制作了 Flashbots，以使取得这种时机民主化的权利。
block unicorn 注释：Flashbots 是一个研制组织，旨在减轻最大可提取价值（MEV）对智能合约区块链带来的负面外部性和存在风险。
这儿需求吸取的经验是：不是一切的 mempools 都是相等的。具有更好的 mempool 视界和取得私人买卖订单流的实体将能够运用商场其他部分的套利时机。
这些是区块建设者竞赛的载体：谁能最好地看到 mempool，要么是改善硬件和网络，要么是私人链外协议的订单流。
竞拍区块链
区块制作者经过搜集来自 MEV 查找者的一切买卖绑缚的一切出价，以及来自单个买卖的一切优先费来赚钱。这将变成一个区块，将为他们带来 2.2 个 ETH。例如，他们将为区块提案人提出的这个区块出价 1.9ETH，企图将 0.3ETH 的差价收入囊中。
就像 MEV 查找器相同，区块制作者将是高度竞赛的。一个真实优异的区块制作者能够制作一个有 3 个 ETH 价值的区块，并出价 2.2 个 ETH...... 但另一个区块制作者能够制作一个只要 2.4 个 ETH 价值的区块，并出价 2.3 个 ETH 来加入。
当然，理性的区块提议者会承受 2.3ETH 的竞价区块，而出价较小的区块制作者则将现金收入囊中。
赢利急剧下降。
进程 3|区块提议者: ETH Stakers（以太坊质押者）
最终一步是实际将块添加到区块链!
ETH Stakers，即那些正在运转验证节点的人，只需选择与之相关的最高出价的区块。
他们甚至不需求做任何作业，他们只需选择最有利可图的区块头，并签署一个信息，表示他们以其 32 个 ETH 的债券，完全信任和信用来批准这个区块。
最终，咱们来到了这篇文章的一部分，这也是一直以来的重点。
结论: 经过机制设计实现相等
以太坊开发者花费了许多的时刻研制，使以太坊的质押尽或许的简单和民主。现已有许多的努力，运用根底的硬件消费质押以太坊成为或许，尽或许削减 ETH 的质押 (阅读这篇文章，质押 32 个 ETH，为什么它是现在理论最低的数字)。
这些都是以太坊的价值观：让家庭验证和参加一致尽或许的民主和便利。你的背景应该不重要，你只需求根底的硬件消费和一些 ETH，就能够参加以太坊的节点质押。像 Rocket Pool 和 Lido 这样的应用层创新有助于下降 32 个 ETH 的门槛，在未来，32 个 ETH 有或许被下降到 16 个，甚至是 8 个，供给给单个用户。
咱们现已发现，MEV 是以太坊的一个巨大问题，它有或许将 ETH 的供给集中到少量特权方，他们能够比其他人更好的提取 MEV，这一现实要挟着坚持以太坊去中心化和民主化的一切努力。
那么，开发者做了什么？他们运用机制设计来驾御 MEV，并将其置于 ETH 持有者的手中。
作为一个 ETH 质押者，问问自己...... 你知道怎么运转一个 MEV 查找器机器人吗？你知道怎么树立最理想的区块吗？有了上述进程，你就不需求了。整个供给链对仓库中最涣散和最简单取得的部分负有责任：ETH 持有者。
MEV 查找器机器人的赢利率被区块制作者争取归入的进程中得到了最大极限的压缩，区块制作者的赢利被区块提议者争取归入的奋斗最大极限地压缩了。
区块提议者便是 ETH Stakers（以太坊质押者）。
最好的 MEV 查找机器人的一切潜在集中化要挟都被下流传递给区块构建者，区块构建者又被下流传递给 ETH 利益相关者。
这对 ETH 十分十分有利。
它真的会在 ETH Stakers 那里完毕吗? 不一定。
来自 Blocknative 的 Matt Culter 以为，这种竞赛实际上将回到买卖建议的点：钱包。
由于每笔买卖都有相关的价值，钱包成为消费者互动的一个十分强大的场所。钱包成为专有买卖流的来历；买卖是区块链制作者能够运用的。
因而，区块制作商很或许会为他们钱包的买卖付钱。例如，一个专门的块制作者能够交给 Metamask 许多钱，只把买卖路由给他们，而不向全国际播送。
听起来很糟糕!Metamask 用户的买卖将会像 Citadel 和 Robinhood 相同被欺骗。
我不以为会是这样。相反，我以为它将发生相似信用卡积分或航空里程的东西，而不是像 ETH 或 DAI 这样的实际钱银奖赏。
钱包会付钱给你，让你运用它们。经过这个进程提取的一切赢利，在逻辑上或许会以买卖建议人（也便是你！）的回扣或回扣完毕，由你的钱包服务供给商供给。
天然，这也就完毕了以太坊买卖分水岭的循环。
在买卖的价值会聚到一个中心池之后，蒸发到空气中，凝结成云，再次降下山雨，回到漏斗的顶端，为以太坊生态体系供给源源不断的养分，供其享用。
祝贺你，咱们树立了一个自我延续的生态体系，让一千个 dapps 开放。
