NFT金融化：早期领域的发展机会

咱们探究NFT金消融远景，并深入研究NFT抢先协议，反映了NFT金消融价值流中的要害参加者。

披露：Fundamental Labs 和咱们团队的成员现已出资并或许持有本陈述中说到的代币头寸。这些声明旨在披露任何利益冲突，不该被误解为主张购买任何代币。此内容仅供参考，您不该仅依据此做出决议，这不是出资主张。

概括

• 金消融将非活动性财物转化为可生意的证券，这有助于将现金流输送给告贷人，并为严峻经济发展供给资金。

• 非金融金消融的笔直范畴包含:商场和聚合、活动性池、活动性供给者、细分、假贷和租借、估值。

• NFT信贷商场浸透率略高于1%，而传统艺术品假贷商场浸透率为10%，典当借款商场浸透率逾越50%。

• 假如处理了两个要害约束，则能够开释 NFT 的更大潜力；活动性低，价格发现缺少。

• NFT 由于其一起的特性、低可拜访性和缺少有用性而具有低活动性。

• NFT 缺少活动性时发生的问题是高滑点、本钱功率低下以及价格发现和估值欠安。

定价机制能够分为两类：依据oracle的和达观证明的股权定价(人类评价员)。依据oracle的定价机制依赖于运用oracle来查看链上数据。股权定价的达观证明回应了人类评价员的一致。

在这一范畴中需求进一步探究的范畴有：将NFT划分为不同的类别，具有不同的危险和回报状况，树立告贷人的危险信息，扩展NFT有用层。

NFT金消融的重要性

不行代代替币背后的技能开释了数字经济中大部分未开发的部分，并完成了数字财物的一切权。现在，不行代替的代币主要是个人资料图片 /头像(PFP)，它们被归类为艺术品和收藏品类别。到现在为止，PFP 的增产潜力有限，但它们关于树立社区和社会地位十分有用（NFT能够嵌入个人信息）。NFT 技能的用处愈加广泛，当该技能运用于 PFP 以外的不同职业时，无论是在物理国际还是虚拟国际中，或许性都是无穷无尽的。

传统上，证券化是金融范畴的一项长期实践。在1970年现代证券化年代开端之前，有许多先例，包含19世纪60年代的农场铁路典当债券、19世纪80年代的典当借款支撑债券以及1929年华尔街崩盘前的一种典当借款证券化方法。

什么是证券化？

依据 Investopedia（Investopedia.com是一个专业的金融学习渠道），证券化是发行人经过将各种金融财物兼并或聚集到一个组中来规划有价金融工具的进程。然后发行人将这组重新包装的财物出售给出资者。证券化为出资者供给了时机，并为发起人开释了资金，这两者都促进了商场的活动性。

理论上，任何金融财物都能够被证券化——也就是说，变成一种可生意的、可替换的货币价值项目。本质上，一切证券都是这样的。

但是，证券化最常发生在借款和其他发生收益的财物中，例如不同类型的消费者或商业债务。它或许涉及合同债务的聚集，例如汽车借款和诺言卡债务。

证券化的优点

经过将非活动性财物转化为可生意的证券，证券化有助于将现金流输送给告贷人，并为严峻经济发展供给资金。证券化还协助发行组织和出资者在不同财物类别和全球范围内分散危险。

证券化也能够被认为是功率较低的传统债务商场和功率更高的本钱商场之间的一种套利方法。在本钱商场，金融公司为了盈余，把旧证券打包成新的财物支撑证券。因而，对标的财物池的现金流和诺言危险进行切割，就变成了具有不同危险收益分布和期限谱的证券化产品。在更广泛的阶层中分散危险，符合消费者、告贷人和整个国家的利益。

今天商场的瓶颈

将 NFT 信贷商场与艺术品支撑的借款和典当进行比较

假如只看 NFTFi (NFT信贷商场的职业领导者)发放的借款，2021年借款规模逾越4000万美元，2022年1月至2022年5月的累计借款规模到达1.55亿美元。2022年5月NFT生意额30亿美元(见图2)，NFTFi 同月发放3600万美元借款，NFT信贷商场浸透率略高于1%。

由于 NFT 商场现在主要由艺术品和收藏品主导，传统的艺术品假贷商场能够作为比较的一个很好的参考。依据德勤的数据，依据艺术品的假贷是一项新兴事务，商场规模在 200 亿至 250 亿美元之间，在这个价值约 2 万亿美元的艺术品和收藏品商场中的浸透率为 10%。

假如你调查一个更复杂的硬财物信贷商场，特别是典当借款和房地产职业，在价值约40万亿美元的财物中，浸透率逾越50%。

在艺术品典当借款商场，银行一般会依据客户的其他财物和事务对艺术品借款收取 2% - 5% 的费用，而艺术品借款公司和拍卖行的收费一般为6% - 9%。艺术品担保借款的期限一般为一年，一切者一般能够借到艺术品评价的一半。NFT 的典型借款期限是 10-30% 的借款价值比率和50%的年利率(APR)。年利率是指你每年为借钱而付出的费用，包含各种费用，用百分比表明。年利率是一个更广泛衡量你(告贷人)假贷本钱的方针。

依据上述数据，现有的非金融服务信贷商场仍然是本钱高度低效的。这就引出了一个问题：“ 这儿的要害瓶颈是什么？”

在深入研究NFT金消融商场后，我意识到，假如咱们处理两个要害的约束，NFT的实践潜力是能够开释的; a）活动性低，b)价格发现缺少。商场活动性有两个目的：生意和评价，活动性低导致价格发现困难。

什么是活动性？

活动性指的是一项财物在不引起财物价格剧烈改变的状况下，转换为现金的简略程度。活动性涉及财物的出售价格和出售速度之间的权衡。很显着，现金是你能具有的最具活动性的财物。相比之下，活动性较低的财物要转换成现金就不那么简略了。例如工厂、产业和设备等大型财物。

为什么NFT的活动性缺少？

5个特色：消费者在做出购买决议之前需求花更多的时刻来了解财物。

可承受性：大大都干流NFT类型价格高昂，拜访率低，这导致用户基数小。

缺少有用性：到现在为止，大大都关于 NFT 的试验都集中在艺术和收藏品类别。由于这种有限的范围，咱们还没有看到逾越PFP的一起和立异的运用出现。为了发生更高的活动性，产品或财物自身需求有足够的有用性来发明微弱的需求，由于有了微弱的需求，财物更简略出售和转换为活动财物，如现金。

NFT活动性缺少引发的问题

高滑点：较低的活动性能够进行生意，这意味着你不能轻易地将一种财物与另一种财物进行交流，然后导致较大的滑动，然后导致严峻的价格误差。

本钱功率低下：非金融财物持有者的财物运用率很低，清算周期长，信贷条件不灵活。

价格发现和估值差：活动性差的财物生意量小，生意需求少，导致定价和商场信息不对称。不透明的信息也导致商场活动减少和财物估值困难。

NFT金消融的生态商场

虽然咱们调查到 NFT 的非活动性以及商场无法有效评价 NFT，但咱们仍然看到 NFT 金消融空间不断快速发展。依据 Dove Metrics 的数据，即便商场进入熊市，NFT 范畴内的融资仍呈上升趋势（见图 3 和图 4）。当时 NFT 金消融的商场格局仍处于起步阶段，处理计划仍不行避免地陷入借款价值比低、利率高、缺少可扩展性和活动性缺少的问题。

此外，缺少可扩展、低危险和可信的价格评价机制约束了 NFT 信贷商场，导致 NFT 支撑的借款需求逾越假贷本钱的供给，并形成很多 NFT 假贷需求无法满意。

跟着咱们看到越来越多的建造者和开发商探究和试验 NFT 用例并构建根底设施以添加 NFT 生态的活动性，咱们很高兴能与建造者一起踏上这一旅程，以扩展 NFT 的金消融。

NFT金消融商场生态可分为以下笔直商场：

商场和聚合器范畴内的协议促进了生意和生意。探究非正规金融组织借款和租借商场的协议侧重于进步本钱功率和探究非正规金融组织发生收益的或许性。此外，咱们还看到许多协议为NFT金消融奠定了根底，供给和增强了活动性，并对其进行了估值。细分、活动资金供给者和活动资金池部门内的协议企图处理有关非正规金融组织活动性低的问题。最后，制定评价协议的目的是对NFT的价值做出公平和客观的判断。

在深入研究了上述大大都协议之后，我挑选了其间的一个子集，这些子集反映了一些最盛行和成熟的协议，以及一些更前期又立异的协议。在接下来的阶段中，我将介绍这些协议用于完成 NFT 金消融的机制，包含估值、评价和假贷机制，并了解它们的局限性。

活动资金池

活动性是要害的生意根底设施。富余的活动性能够进步财物运用率，加快用户参加度。跟着适当的活动性根底设施的树立，咱们或许会看到 NFT 在各种经济笔直范畴的大规模选用。

NFTX

从活动性到非活动

NFTX是由一个去中心化的自治组织(DAO)构建的，目的是让ERC20代币得到NFT收藏品的支撑。NFTX答运用户将他们的NFT存入一个NFTX稳妥库，并铸造一个可代替的ERC20代币(vToken)，该代币代表了稳妥库内随机财物的1:1索赔。ERC20稳妥库代币(vtoken)也能够用来从稳妥库中兑换一个特定的或随机的NFT。

也就是说，用户能够去Sushiswap之类的主动做市商（AMM）购买类似vToken的朋克，并运用该代币从朋克金库中领取随机加密朋克（见图6）。

协助价格发现

经过NFTX设置的机制，NFTX认为在同一个稳妥库中的NFT是可替换的。因而，具有相同特性或稀有程度的NFT才会被寄存在相同的金库中。NFTX规划的机制更合适于同一系列中的地板价（最低价格）项目。

在主动做市商(AMMs)中具有自己铸造的vtoken的用户能够为其他用户创立一个活动的商场进行生意。生意者能够依据他们对NFT的判断存入和出售vtoken，套利进程有助于价格发现。跟着活动性和生意量的树立，NFT支撑的vToken进入价格发现，公允价值渐渐树立。

NFTX体系内的参加者

NFT持有者

存储和铸造vtoken的NFT持有者能够开端从他们的NFT中提取更多的价值:

• 能够赚取协议费。

• 作为AMM（主动做市商）的活动性供给者能够赚取生意费。

NFT项目/内容发明者

经过发动NFTX协议，NFT项目能够赚取协议费，同时为其社区供给安稳的价格和即时活动性。

• 赚取协议费用

• 以vtoken的方法经过AMM分发NFT

• 为新NFT系列发明即时活动的商场

更深的活动性池发明更安稳的价格

NFTX发布的这篇文章解释了活动性池如安在NFTX上发挥作用，强调了具有一个深度池对价格安稳的重要性。虽然具有深沉的活动性池不只能够保持安稳的代币价格，还能够发明流通的生意体会，答应生意员即时生意和掉期财物，促进商场选用率。因而，重要的是制定专心于发明活动性的协议。
FloorDAO是树立在NFTX根底上供给深度活动性的组织，并充任NFTX的去中心化做市商。

活动资金供给者

FloorDAO

FloorDAO是一个去中心化的NFT做市协议。它为FloorDAO 金库中包含的一切NFT调集供给深度活动性。FloorDAO运用OlympusDAO首创的 bond & rebase机制(见图8)为NFT堆集活动性，然后布置在NFTX金库中发生收益。

FloorDAO体系中的参加者

Staker（质押）

质押能够经过FloorDAO协议质押$FLOOR来从协议中取得rebase奖赏 $sFLOOR (见图8)。质押的 $FLOOR 表明为 $sFLOOR，每次rebase都会主动取得奖赏。

• 以1:1的份额质押＄FLOOR以取得＄s FLOOR

• 依据协议排放量，以$sFLOOR的方法，累积rebase奖赏

• 经过sFLOOR包装为gFLOOR参加管理

Bonding（债券）

Bonding 是 FloorDAO 获取活动性的主要机制。绑定是用户将其 NFT 出售给协议以折扣价取得 $FLOOR 的进程（见图 10）。该协议为绑定者报价了 $FLOOR 的价格和代币归属期，收益来自债券持有者经过将 NFT 存入 FloorDAO 取得的折扣 $FLOOR。

债券财物的挑选是由社区决议的，现在所挑选的财物是蓝筹NFTs。该协议运用来自FloorDAO库的储藏来清理NFT调集，以发明深度活动性。

国库

FloorDAO国库经过为NFT供给活动性而发生收益。FloorDAO向NFTX供给押注头寸(NFT)，并从NFTX赚取金库费用，向Sushiswap供给的活动性发生生意费用。金库费用和生意费用都回流到FloorDAO的国库。

碎片化

部分艺术出资在传统艺术和收藏品职业现已实践了十年。Masterworks、Particles和Athena Art Finance等渠道是该商场的主要参加者。

部分艺术金融科技运用大数据来发掘前史艺术品销售数据，以辨认或许被商场轻视的艺术品。然后，财物被切割成证券，这样普通出资者就能够购买基金的股票，该基金购买艺术品、对艺术品进行维护、在画廊展出艺术品、借给博物馆，最终将其出售给收藏家或其他出资者，赚取利润。

与传统艺术碎片化渠道相同，NFT碎片化渠道的运作方法也相同。不同的是部分艺术一切权的载体，前者是经过证券，后者是经过代币。

Fractional.art

Fractional.art 的运作类似于 NFTX 或 NFT20 等活动性池，由于用户存入 NFT 并取得一篮子碎片化 NFT（可代替 ERC-20 代币）作为回报（见图 11）。Fractional.art 和 NFTX/NGT20 的相似之处在于，当用户将 NFT 存入由 NFTX 或 NFT20 创立的稳妥库时，NFT 存款人将收到代表稳妥库/NFT 部分/全部一切权的 ERC-20 代币。存入 NFT 的 NFT 一切者能够设置 NFT 应分红的分数数量。一旦在 Sushiswap 或 Uniswap 等上创立活动资金池，这些碎片化股份就能够在商场上生意。Fractional.art 和 NFTX/NFT20 之间的差异在于，一旦 NFT 存入 Fractional.art 稳妥库，NFT在没有任何收益生成机制的状况下进行拍卖，而在 NFTX/NFT20 上寄存的 NFT 被确认在收益生成池中。

缺少有用性导致活动性低，团体一切权导致管理困难

将 NFT 切割成碎片化和可代代替币实践上并不能处理活动性问题。该处理计划仅仅将现有的活动性问题从 NFT 搬运到碎片化 NFT：不再具有一个非活动性 NFT，而是您现在具有许多非活动性 ERC-20 代币（在将 NFT 切割后为 ERC-20 代币供给活动性，您需求在DEX 并为矿池发明活动性）。

此外，多人一起具有一个 NFT 会给财物的管理带来困难，由于他们或许会形成能够决议 NFT 命运的大都（见图 13）。此外，在没有实践有用性和收益的状况下，出资者或生意者具有碎片化 NFT 的动机相对较低。

当 NFT 技能在物理国际中被广泛选用并运用于有收益的财物（例如 REITS 或发生收益的债券）时，我估计碎片化 NFT 的选用会添加。

借款

在NFT借款协议中，有三种机制促进NFT作为典当借款：a)点对点(p2p)借款、b)点对池(p2p)借款、c）场外(OTC)借款。由于当时方法的非流通性强，非流通性持有者正在寻觅进步本钱功率的处理计划。非金融假贷协议现已成为处理这一问题的抢手计划，并在最近取得了发展。

在咱们研究不同的借款协议之前，让咱们简要看一下体系中参加者之间的联系，以指导后续阅览。

• 债务人（告贷人）：经过质押 NFT 取得资金，并向债权人付出本金和利息。

• 债权人（贷方）：向告贷人供给资金以赚取收益。假如告贷人违约，到期后未能偿还资金，借款人能够获取NFT（点对点机制）的一切权，或许从清算的NFT（点对点机制）中取得一定份额的资金)

事实上，NFT 典当假贷服务的运作方法与传统金融相同，债权人为债务人供给活动性。NFT 假贷与传统金融假贷服务的差异在于典当财物。传统金融以不动产、股票、设备、土地等财物作为典当品，而 NFT 假贷协议以 NFT 作为典当品，并以 NFT 的价值来确认借款金额、利率和借款期限。

在接下来的阶段中，我将介绍几种运用点对点和点对池机制的协议。在点对点类别中，前史最悠久、规模最大的 NFT 假贷协议是 NFTfi。

NFTfi

NFTFI于2020年6月推出了揭露测试版。它在2020年发放了300,000美元的借款，2021年发放了4,000万美元，2022年迄今发放了1.66亿美元(见图14)。借款期限从30天到180天不等，年利率从30%到100%不等。借款是一次性偿还的。典型的借款与价值比率约为50%，NFTFI向借款人收取非违约借款利息的5%。

NFT 一切者能够将他们的 NFT 上架到渠道（见图 15）并填写他们喜爱的条款，包含借款金额、期限、APR 和代币。活动性供给者能够在渠道上阅读每个 NFT 的借款条款并提出报价。

借款进程类似于借款商场，其间NFT一切者依据其条款从几个活动性供给者中挑选报价(见图16)。在借款期限到期之前，借款告贷人需求为NFTs搬运回告贷人付出本金和利息，否则NFTs将从智能合约搬运到借款人。由于借款进程很简略，借款条款是定制的，咱们能够看到 NFTfi 在其网站上列出收藏品请求借款是最多的。

在 P2P 形式中，NFT 一切者能够在将其 NFT 质押到一个矿池后当即取得资金，类似于运用 AAVE 或 Compound 的进程。

另一方面，贷方能够经过安稳币或 ETH 供给活动性来取得被动、可变的回报率。NFT 一切者付出的利息金额取决于借入资金的数量和池中的剩下资金。假如 NFT 一切者无法还款或 NFT 价格跌至清算线，NFT 将在 Opensea 等揭露商场上拍卖，资金将退还贷方。

运用点对点机制的NFT借款协议的商场格局适当拥挤。比如BendDAO、Drops、XCarnival、Pine、Gendent Finance、JPEG‘d、Pilgrim等协议都属于这一类。

但是，这些协议的最大约束之一是，只要十分少数的NFT系列能够被承受为典当品财物。
P2P借款项目往往只为生意员和出资者在价格上达到激烈一致的蓝筹股NFT项目供给借款池。与长尾的NFT调集相比，这些蓝筹股NFT往往具有足够的活动性。以BendDAO为例：BendDAO只承受Azukis、Bored Apes、CryptoPunks、CloneX、Doodles和Mutant Apes等蓝筹股NFT作为其典当品类型。

JPEG'd

JPEG‘d运用的点对点机制使告贷人能够当即取得借款。用户能够寄存一个NFT，如CryptoPunk，以便借入JPEG格局的$PU.S.安稳币。JPEGD运用定制的Chainlink Oracle（LINK预言机）来获取和维护其NFT典当品的链上实时定价(参见图17)。
与其他点对点项目相比，JPEGd的一起之处在于其稳妥机制。告贷人能够挑选在将不良财物存入典当品时购买借款稳妥。稳妥费是告贷金额的5%。假如告贷人购买了可选稳妥，其NFT被清算，他们能够偿还未偿债务和25%的费用，这是依据告贷人的未偿债务(本金加应计利息)回购其NFT的。否则，JPEG的DAO将具有NFT，清算的NFT将被拍卖。

Pilgrim

Pilgrim 是一个结合了 Uniswap 主动做市商（AMM） 和 Fractional.art 的协议。

Pilgrim体系中的参加者

NFT Lister（活动性引导池一切者）

一旦NFT Lister 将其NFT确认在Pilgrim池中，协议将创立一个新的PilgrimPair，它有两个单独的接口：rounds和metanft。MetaNFT代表Pilgrim中NFT池的一切权，rounds代表池中头寸的部分一切权（rounds不是经过将NFT切割成碎片化而铸造的ERC-20代币，而是反映了用于切割NFT的协议内部衡量）。MetaNFT持有人能够在与Pilgrim确认的NFT上取得收益。收益是经过协议奖赏 $PIL 和 每轮生意者在池中发动生意发生的生意费用。

rounds 生意者

当生意者为特定的 NFT 购买rounds（适当于为 PilgrimPair 供给活动性）时，rounds是新铸造的，而当生意员将rounds卖回其根底代币（现在的根底代币是 WETH、USDC 和 PIL）时，rounds将被烧毁。rounds只能以 AMM 确认的rounds价格进行生意，这使rounds生意者和持有人面临财务收益或损失。值得注意的一点是，由于rounds不是 ERC-20 代币，rounds不能搬运到另一个账户。

买断

任何人都能够出价以付出确认 NFT 的当时现货价格。一旦出价得到 metaNFT 一切者的同意，NFT 将被解锁，PilgrimPair 将被退市。但是，metaNFT 一切者无权从收购要约中进行挑选。

买断出价影响较大的价格误差，反之亦然。循环和投机行为有助于协助发现 NFT 的价格。

租借

NFT 租借商场现在十分前期，租借渠道上挂单的财物十分少。依据 Dune Analytics 的数据，在 reNFT 上租借的 NFT 仍远低于每月 100 个 NFT。艺术品和收藏品类别中的 NFT 一般缺少有用性，租用此类财物的需求遍及较低。游戏内财物十分合适租借商场；但是，盛行的加密游戏往往具有自己的游戏内财物商场。从技能上讲，将租借服务添加到他们自己的商场并不困难。此外，游戏公会，如 Yield Guild Games 和 Merit Circle，还向加密游戏玩家供给游戏内财物租借服务（游戏赚取奖学金的一部分）。跟着游戏公会与加密游戏玩家社区的联系越来越亲近，公会不行避免地成为最大的游戏财物贷方。

但是，一旦 NFT 扩展到更多笔直范畴，例如门票、会员、音乐、电影和房地产，我估计租金需求会激增。

reNFT、IQ Protocol、Rentable 等 NFT 租借协议针对的是通用的 NFT 系列，而 Double 和 Landworks 等协议分别专门针对游戏财物和虚拟土地。

reNFT

reNFT(见图19)启用了NFTs的产出生成功能。NFT持有者能够以固定的价格、租期和担保金额租借他们的NFT。此外，用户能够暂时拜访NFT，当他们没有NFT的一切权时，他们没有拜访该NFT的权限。

估值与评价

估值和评价是任何生意商场的底子根底设施组成部分，可用于许多 NFT 金消融用例，例如假贷、租借和质押。在这些运用中，具有安全、客观的估值对所供给的服务具有重要意义。但是，高商场波动性、极点生意量波动以及 NFT 的多样化特征和特性使得估值十分具有挑战性和复杂性。虽然活动性是发现价值/价格的底子处理计划，但有多种协议正在试验 NFT 的估值和评价机制。

一般来说，定价机制能够分为两类：依据预言机和达观的股权定价证明（人工评价员）。依据预言机的定价机制依赖于运用预言机来检索链上数据。股权定价的达观证明依赖于人类评价师的一致。

股权定价的达观证明（人工评价）

Abacus

Abacus运用达观的股权证明来创立一个有活动性支撑的估值体系(见图20)。生意员经过将资金投入不同的估值池，扮演验证者的角色。NFT的可归属估值是在任何时刻点确认在池中的活动性(生意员有必要将他们的美元ETH确认在池中)。NFT值等于池中确认的总值。

Abacus的估值机制是传统金融商场中前所未见的一种。Abacus定价机制的有效性有待于时刻的检验。在接下来的阶段中，我将比较不同的估值机制，并介绍它们的局限性和优势。

依据预言机机器学习的定价机制

有几个协议正在试验运用机器学习技能来猜测NFT价格，如NFTBank、BankSea和Upshot。

Upshot

依据oracle（预言机）机器学习的评价协议与人评价的工作方法十分相似，差异在于他们运用的数据库和机器学习模型。(见图21)。

由于 NFT 的一起性，NFT 元数据是构建机器学习价格模型时要考虑的最重要的数据之一，协议构建精确认价模型的重要过程是经过处理和分类 NFT 的特征。

下面显示了协议怎么处理NFT元数据：

1. NFT试题特征的分解。
2. 按特征对NFT项目进行重新分组。
3. 计算每组的价格统计数据。
4. 运用计算的统计数据重建NFT项目的估值

比较：NFT 假贷机制

下表（图 22）总结了本文回顾的各种 NFT 假贷机制，并在要害维度上对它们进行了比较，包含方针贷方和借方、NFT 收集适用性和每种机制的局限性。

比较：NFT估值和评价机制

非结构性财物评价是一个令人着迷的新范畴，等待着建造者去探究和试验。经过对不同NFT估值协议的深入研究，估值机制能够分为以下几种类型:

• 依据预言机定价

• 简略的预言机报价

• 价格预言机 + NFT特点

• 依据预言机（oracle）机器学习的报价

• 股权定价的达观证明

由于定价预言机模型中运用的定价数据集主要依赖于 NFT 调集的最新生意价格或底价，因而该机制的最大权衡是当存在显着差异时，估值难以捕捉项目的价值。NFT 特征或定价数据广泛分布时。此外，当 NFT 项目的路线图更新并且商场相应地更新其公允价值时，价格预言模型无法反映潜在的上涨空间。

关于依据预言机-机器学习的模型，该模型的优点在于它能够潜在的完成时刻序列定价，并或许成为价格预言机的要害组成部分，乃至是 NFT 金消融的柱石。但是，困难来自于模型的构建和不同参数的权重。下图（图 23、24 和 25）详细分析了本文中不同估值模型的局限性和优势。

咱们现在所处的方位和行进的方向

当时的障碍

NFT金消融的发展和试验才刚刚开端。虽然在各个笔直范畴取得了一切发展，但咱们看到了在将这一范畴金消融方面的一些一起挑战。

等待树立的根底：可靠和公认的估值和即时活动性模型等问题没有处理，这些问题构成了任何金融产品的根底层。
有用层面有限：现在，NFT高度集中在个人资料图片(PFP)和游戏财物上，缺少有用工具阻止了大规模选用，因而约束了NFT的需求。咱们想象，跟着NFT和区块链技能的选用，NFT将变得无处不在，史无前例的产品或产品被视为新的财物类别。

行进的方向

以下是我对在哪里能够找到建造这个生态时机与一些想法。

运用不同的危险和回报状况将净财物划分为不同的类别：

a. 传统金融中的一切财物类别都有各自的危险和回报状况，并且有专门的组织给出危险评级。但是，第三方评级组织给出的危险评级并不完全可靠，由于这些由中心化中介发行的金融工具往往包含层层包裹的财物。不透明的进程导致难以正确评价危险。区块链技能促进了金融工具的透明度，因而，关于组织或出资者而言，选用区块链技能能够改进金融商场的健康状况并优化危险回报状况。

b. 评价NFT的困难，大部分来自于不能对一切NFT都一视同仁。在不同的经济笔直范畴的非贸易型财物应该被划分为不同的类别，例如部分可生意财物和部分不行生意财物。例如，一个以太坊命名空间(ENS)地址不该该被生意，由于它的细分违反了NFT财物的性质，即为一个地址供给身份，并且它不发生收益。相反，能够发生安稳现金流的典当借款合同能够生意，并且有专门的估值模型。

树立告贷人的危险信息/数据:

加密范畴的诺言评价仍处于十分前期的阶段。我估计，当咱们具有更清晰的用户档案时，这一范畴将趋于成熟，用户链上数据能够与用户身份绑定，以评价告贷人的诺言，并推荐与其危险档案匹配的财物。

扩展有用程序层：

我期望看到更多的经济笔直范畴运用区块链和NFT技能，特别是关于具有鲜明特征的产品或产品，如医疗记录、对话、稳妥合同等。在区块链技能的协助下，去除中介能够进步功率，可组合性能够创立新的事务形式。当区块链技能运用于这些不同的范畴时，新的用例将会出现，咱们将看到新的生态体系树立在这些根底上。

跟着NFT扩展到更广泛的经济范畴并取得更多的运用程序，咱们能够更简略地经过运用程序的价值来确认财物的价值。