2021 年第一季度标志着期待已久的生态体系战争的开端。跟着加密市场持续招引主流重视，新发现的散户进入者将以太坊的费用推高至前史新高。需求的激增对该行业来说是一个净利好消息，但使大多数散户无法运用以太坊，促使他们自今年年初开端寻觅替代选择。结合扩展处理方案的布置和其他Layer 1（如币安智能链（BSC））上使用生态体系的添加，这种外流已成为影响以太坊在该范畴主导位置的重要要素。
2021 年第二季度连续了第一季度的气势。曩昔三个月的 TVL 流量证明以太坊的派对依然是主阵地，但它或许不是仅有值得参加的派对。
总确定价值（TVL）飞上月球
在相对较短的时刻内，智能合约中的总价值确定 (TVL) 呈抛物线状添加。自 2020 年 10 月，也便是仅仅七个月前，在多个扩展处理方案和 Layer-1 中，流向不同智能合约渠道的财物从 100 亿美元（其时简直全部确定在以太坊中）添加到超越 1000 亿美元。这种添加简直是特殊的。
尽管 TVL 的剧烈添加表明用户对 DeFi 协议的决心和活动不断添加，但仍需慎重对待。该目标是依据确定在智能合约中的代币以美元计价的价值计算的，因而在许多情况下，TVL 的添加并不一定意味着更多的代币被存入。代币价格的升值也是一个决定要素。尽管有这个缺陷，TVL依然能够成为比较不同智能合约渠道的添加和采用的有用统计数据，因为它供给了简略的逐一比较。
“以太坊杀手”的拂晓
尽管Layer 1和Layer 2的添加终究或许使以太坊受益，但其在该范畴的主导位置开端萎缩。在 TVL 推翻时期的 1100 亿美元中，以太坊操控着大约 77%，与其五个月前的主导位置比较下降了 20% 以上。
尽管最近有所下降，但以太坊依然是最具活力的 DeFi 和 NFT 生态体系的所在地。自上一年 10 月以来，跟着收益耕种（或活动性挖矿）热潮感染了加密货币市场，TVL 已从 110 亿美元飙升至 850 亿美元（添加 631%）。跟着加密用户将越来越多的财物用于各种 DeFi 使用程序，由 Compound 催化的这一运动成为了该范畴的推动力。
因而，以太坊的 DeFi一向是用户资金的首要目的地。 截至 7 月 5 日，大约 47% 的 TVL 归于六个首要的 DeFi 协议：Curve、Aave、MarkerDAO、Compound、Yearn、Uniswap 和 SushiSwap。 其余 53% 散布在其余 169 个使用中。
早在 2020 年 10 月，TVL 首要会集在 Uniswap 和 MakerDAO，它们约占以太坊确定价值的 43%。 可是，跟着投资者转移财物寻觅下一个热门的挖矿机会，在 2020 年 DeFi 夏季期间开端的新金融原语的爆破式添加现已削弱了它们的主导位置。 这一趋势在 2021 年一向持续，长尾使用现在简直占据了一切 TVL 的一半。
币安智能链（BSC）演出过山车式开展
终究，以太坊的成功也成为了自己的负担。
以太坊买卖费用上涨的影响在 2021 年的头几个月开端闪现。跟着开发人员和用户开端在最受欢迎的区块链之外寻觅更廉价的替代品，以太坊的主导位置开端下降。以太坊主导位置的第一个以太坊挑战者是币安智能链（BSC）。
在 1 亿美元的支撑基金和国际上最大的买卖所的支撑下，BSC 开端敏捷扩展其 DeFi 生态体系，该生态体系以成功的基于以太坊的使用的直接复制品为特征。 BSC 在构建东西方面与以太坊挨近，使开发人员能够轻松快速地迭代和布置使用程序。在用户方面，BSC 与 MetaMask 的兼容性降低了许多以太坊本地用户的进入门槛，从而在两条链之间实现了无缝过渡。这两种催化剂与极高的代币鼓励相结合，导致寻求廉价产量农业的新用户很多涌入。
到 2021 年 5 月初，BSC 成功取得了 150 亿美元的总财物，约占以太坊TVL 的 13%。 PancakeSwap（DEX）和 Venus（借贷渠道）是现在BSC上最成功的两个使用，也是在 2021 年初取得最多财物流入的使用。
BSC 的 TVL 在 2021 年第二季度就像过山车相同。在突破 150 亿美元大关后不久，因为 BNB 及其衍生产品（如 CAKE 和 XVS）的价格大幅上涨，其 TVL 在十天内翻了一番以上，到达 350 亿美元。但跟着 5 月中旬一系列负面催化剂冲击市场，包含丢失 2 亿美元的Venus清算事情和价值 4500 万美元的 PancakeBunny 闪电贷进犯事情，创下前史新高所产生的欣快感很快消失了。漏洞使用的添加耗尽了用户的决心，并导致代币价格和 TVL 暴跌。
尽管一切智能合约渠道上的 TVL 都缩短了，但 BSC 的丢失特别大，因为其使用中确定的大部分价值是雇佣本钱，而且由除了鼓励用户之外简直没有用处的财物组成。与以太坊的 TVL 不同，后者混合了很多安稳币，BSC 的 TVL 的构成严重倾向于危险规划的高端，使其对市场动摇极为灵敏。
如上所述，在币安智能链的前期，TVL 首要会集在两个最成功的使用上：PancakeSwap 和 Venus。 2020 年 10 月，PancakeSwap 是领先的使用，占该渠道一切资金的 60-70%。当 Venus 于 2020 年 12 月进入市场时，情况敏捷发生了改变。借贷渠道敏捷占据了 TVL 的很大一部分，稳固了自己作为 BSC 生态体系中第二大 DeFi 协议的位置。
从 2020 年 12 月到 2021 年 4 月，这两个协议操控了渠道中大约 90% 的财物。 4 月中旬，跟着新协议的推出，TVL 开端扩展到其他协议，如 MDEX、Ellipsis Finance 和 Wault。可是，截至7月5日，PancakeSwap和Venus从头夺回了BSC生态中的主导位置，操控了超越65%的确定在智能合约中的资金。
Polygon 的成名之旅
2021 年 4 月开端削弱以太坊 TVL 的第二个渠道是 Layer-2 处理方案 Polygon。与 BSC 相同，Polygon 使用以太坊的高费用环境经过供给更低的费用和更快的买卖时刻来引导其使用生态体系。 Polygon 迄今为止最大的优势是它与以太坊的兼容性，这降低了用户和开发人员的学习曲线。就 TVL 而言，它现在是第三大链，处理一切渠道上确定的一切财物的 5%。
Polygon 的 TVL 在第二季度从不到 5000 万美元添加到超越 50 亿美元。这种爆破性添加是两个不同要素的成果。首先是 DeFi 头部协议 Aave、SushiSwap 和 Curve 在Polygon上的布置。这些协议在 2021 年第二季度初开端探究 Polygon 的可扩展性能力，企图处理以太坊的拥塞问题。鉴于它们的受欢迎程度和强壮的社区，搬迁导致用户获取量上升也就不足为奇了。
简直呈指数级添加的第二个原因是 Polygon 的 DeFiforAll 基金的推出。该团队许诺将高达 MATIC 总供应量的 2%，以不同使用的活动性挖矿奖赏的形式，在未来两到三年内持续支撑其 DeFi 生态体系的添加。不出所料，现在最大的奖赏比例流向了生态体系中尖端 DeFi 使用的用户，包含 Aave、Curve 和 SushiSwap。
因而，这三个协议占 Polygon 确定的一切价值的近 65%。特别是，因为其活动性挖矿方案，Aave 在 TVL 的市场比例爆破式添加，简直当即从不到 10% 上升到 70%。
代币鼓励的用户添加已成为协议用来引导社区的最流行的战略之一。这种战略尽管在短期内是有效的，但假如办理不善，有时会被证明是有害的。在许多情况下，较高的收益率终究会招引那些期望快速赚钱但对项目的长时刻成功没有既得利益的用户的雇佣本钱。在这种情况下，协议能够取得数百万美元，但当代币鼓励停止时，这些资金就会离去。
尽管现在下结论还为时过早，但这种用户行为正在 Polygon 最大的使用中体现出来。三个具有超越 30 亿美元 TVL 的 DeFi 巨子开端看到本钱回流到以太坊。在 Aave 的情况下，它是供给最高活动性挖矿奖赏的协议，它到达了一个点，即 以太坊和 Polygon 之间的 TVL 分别被分割了 70% 和 30%。可是，在曩昔的两周里，Aave 总 TVL 的大约 10% 现已回到了以太坊。
SushiSwap 遵从了相似的形式。 Polygon 中的 TVL 从 5 月份开端快速添加，其时宣告了代币鼓励办法。 因而，SushiSwap 在 以太坊和 Polygon 之间的 TVL 拆分当即从 95% 和 5% 上升到 75% 和 25%。 与 Aave 相似，跟着以太坊在 TVL 中的比例开端攀升，曩昔两周的叙说发生了改变。
终究，在这三个协议中，Curve 是流入 Polygon 分支的资金最少的一个。 在宣告活动性挖矿奖赏后的六周内，大约有 15% 的Curve 以太坊 TVL 搬迁到 Polygon。 与前两次相同，跟着用户从侧链涌出，以太坊的 TVL 于 6 月开端添加。 近期搬迁后，Polygon 上 Curve 总 TVL 中的比例在一个月内从 15% 缩水至 7%。
推动这种行为的潜在原因很少。如前所述，第一个或许是用户在短时刻内确定资金以使用整个生态体系供给的过高收益的成果。支撑这一点的一个依据是鼓励规划与 Polygon 捕获的 TVL 数量之间的联系。
举例来说，Aave 的活动性挖矿方案被分为第一阶段和第二阶段。在第一阶段，MATIC 总供应量的 1%（在编撰本文时约为 4000 万美元）分配给了 Aave 的活动性挖矿方案。大约 2 个月后，第二阶段推出，将鼓励方案延长至 2022 年 1 月 17 日，并将奖赏从 4000 万美元添加到 8500 万美元（假设 MATIC 价格为 1.7 美元）。成果，不出所料，Aave 阅历了三个 DeFi 协议中最很多的财物流入。相反，Curve 的活动性挖矿方案仅仅 Aave 的一小部分。该方案于 4 月 22 日发动，仅分配了 600 万美元，用于在 16 周的窗口内匹配 CRV 奖赏。因而，在 Curve 的情况下，从以太坊转移到 Polygon 的价值量相对较小。
资金撤离的另一个原因或许是因为两条链的财物构成。与 BSC 相似，假如与确定在以太坊中的财物比较，确定在 Polygon 使用程序中的财物危险更高，那么在市场跌落期间，确定在 Polygon 中的美元价值将相对于以太坊缩水。尽管这或许是一种或许性，但值得强调的是，经过 Polygon 的桥逃往以太坊的大部分价值都在 USDC 中。
可是，USDC 跌落的根本原因或许并不彻底是由逃离雇佣军本钱驱动的。 确定在 Polygon 桥上的 USDC 供应量下降在 5 月 18 日到达顶峰，这与 Iron Finance/Titan 溃散是同一天。 由投资者抛售其 TITAN 代币引发的银行挤兑或许是 USDC 很多搬迁回以太坊的罪魁祸首。
终究，Polygon 短暂 TVL顶峰的第三个潜在原因或许是因为以太坊的费用环境不断改进。 每笔买卖的平均gas费已从 5 月中旬的每笔买卖高达 30 美元的水平降至 2020 年 12 月的水平。 下降的部分原因是其他智能合约渠道（如 Polygon 和 BSC）的活动添加。
尽管这或许是撤离背面的驱动要素之一，但很难信任用户会因为费用较低而简略地回到以太坊。现在，Polygon 的活动性挖矿方案依然活跃，这意味着用户能够在取得很多奖赏的一起享受低费用买卖。从效用最大化的角度来看，除非最近几周市场对 Polygon 的全体观点恶化，否则以太坊的低费用不应成为脱离Polygon给予的“免费的钱”的足够动力。
梦想之地
在这个新的多链国际中，BSC 和 Polygon 并不孤单。到现在为止，他们经过模仿以太坊的开发环境和终究用户东西招引了以太坊之外的大部分注意力。可是，尽管 Solana 和 Cosmos 之类的设计彻底不同，但它们依然遭到重视。
索拉纳（Solana）生态体系
Solana 已针对以太坊兼容性进行了速度优化。它运用不同的虚拟机和几种新方法来办理业务和状况更改，以实现一流的业务处理时刻。Solana 的速度使其能够支撑一类新的加密用例，例如 Serum 支撑的链上匹配引擎。但现实证明，将以太坊兼容性强加到 Solana 的新环境中是很扎手的，而且或许会危害性能。作为回应，该项目放弃了 EVM 路线，依托黑客马拉松和 Alameda 等资金来鼓励开发人员在当时状况下在 Solana 上进行构建。
这些努力带来了一些成功的前期痕迹。 Solana 的 DeFi 部门现在具有不到 10 亿美元的 TVL，自第二季度开端以来添加了约 4 倍。 因为 Solana 当时的 DeFi 生态体系规划相对较小（DeFi Llama 跟踪了八个项目），因而这一总数仅仅确定在以太坊、BSC 或 Polygon 中的财物的一小部分。 但该网络具有很多新的金融产品，将在未来几个月内推出或搬迁到它。
假如 Solana 能够持续扩大其开发人员根底和使用程序管道，其独特性或许会成为一种优势。 项目将无法轻松地将其合同和活动性移植到二级网络。 凭借蓬勃开展的经济、与生俱来的开发商确定以及足够的闲置资金，Solana 或许会成为 DeFi 用户在不久的将来存放财物的热门渠道。
Cosmos生态体系
Cosmos 的多链 DeFi 生态体系正在逐渐活跃起来。到第二季度末，Terra 用户在其两个使用程序 Mirror Protocol 和 Anchor Protocol 中确定了价值超越 22 亿美元的财物。尽管 THORChain 在受保护的情况下推出，但在前三个月的活动性到达了近 1.4 亿美元。 Kava 还在其名为 HARD 协议的借贷协议和内置的加密典当安稳币体系中悄悄地积累了 2.5 亿美元的 TVL（第二季度持平添加）。即使是新贵的 AMM 渠道 Osmosis 在其主网发动后的几周内也招引了近 8000 万美元的 TVL。
除了 Osmosis 之外，这些链条彼此独立运作。一些现已建立了到外部网络的桥梁或进口（Terra 与以太坊之间的 Shuttle Bridge，和 THORChain到几个 Layer-1之间的 Bifrost 网关），但没有一个施行 IBC，IBC 是 Cosmos 生态体系定义的互操作性功能，答应这些其他主权链进行通讯。 Terra、Kava 和 THORChain 或许会在 2021 年底之前改变它们的 IBC 状况。但问题依然存在，Cosmos Hub 是否能够经过促进跨链买卖来捕获它们的任何财物流。
IBC 买卖流的仅有实在事例研讨是 Osmosis。它使用各种 IBC 衔接（和鼓励办法）来快速引导活动性和买卖。尽管它的推出导致整个 Cosmos 生态体系的 IBC 活动当即激增，但终究受益者是 Osmosis，而不是 Hub。假如 Cosmos 的多产区域彼此建立衔接而不是经过 Hub 路由，那么 Cosmos Hub 或许会错失稳固自己作为其同名生态体系的中心组成部分的机会。
招引资金活动正是最近发布的 Gravity DEX 对 Cosmos Hub 的长时刻战略至关重要的原因。该买卖所为用户供给了将资金布置到 Hub 或在移动到下一个区域之前将其用作进进口的理由。它还能够将 Hub 的价值与生态体系的添加联系起来。假如 Gravity 成为 Cosmos 中具有最深活动性池的首要买卖场所，它能够稳固 Hub 作为生态体系经济的中心，从每个过路人那里取得费用收入。
写在终究
一年前，多链国际的概念还仅仅一个抽象的概念。其时，可用数据指出了一个现实：以太坊是 DeFi 使用的仅有目的地。在短短六个月的时刻里，这个现实发生了巨大的改变。
咱们现在生活在一个以太坊之外的几个区块链具有显着招引力和很多开发者活动的国际。 尽管以太坊或许依然是焦点，但不可否认的是，加密经济不会驻留在一个单一的链中，而是将等于发生在许多第 1 层和扩展处理方案中的整体经济活动。
尽管招引资金是强制性的第一步，但这些较新的第 1 层和扩展处理方案有必要弄清楚怎么留住新用户。 正如 5 月份主导位置从 BSC 转移到 Polygon 所表明的那样，鼓励活动性池招引了雇佣本钱，当热钱找到新家时，这些本钱将敏捷退出。 留住本钱将需求网络供给差异化的用例和辅佐服务，以弥补（而不是蚕食）现有使用程序。
视野开拓
国际政治舞台说到底还是靠经济实力话，第二次世界大战终究是在美国援助下才取得了胜利，英国、法国，甚至苏联和中国，全世界都在拼命借美元、用美元。 无须标榜，美元已经为王，无须再议！-《世界是部金融史》
