重新理解 KeeperDAO:如何解决 MEV 挑战?

DeFi 应用可能会向用户显示一条看似无害的信息,比如“请稍等,您的交易正在被确认……”,但实际上,交易已经进入了所谓的「黑暗森林」。

去中心化买卖 (DEXs) 等协议极大地改进了 DeFi 的用户体会。例如,用户能够拜访 Uniswap 运用,经过几次点击提交一笔买卖,从而将一种 Token 兑换为以太坊上的其他任何一种 Token。此刻,用户耐心肠等候 (或疯狂地刷新 etherscan) 买卖的承认,但好奇的用户或许会问自己,在这段等候的时间内,区块链更深层内部到底发生了什么?

DeFi 运用或许会向用户显示一条看似无害的信息,比方“请稍等,您的买卖正在被承认……”,但实践上,买卖现已进入了所谓的「漆黑森林」,在那里,实体 (比方抢跑机器人) 企图运用各种方法从这些买卖中获取赢利,而买卖只能无助地等候被打包进行将到来的区块中。 

上文提及的「实体」往往是机器人,通常被称为「Keepers」。这些机器人被配置为依据广播到网络中的买卖嗅出赢利时机。因为区块链的开放式和无须许可的特点,任何人都能够扮演「Keeper」的人物,经过解析买卖和依据检测到的赢利时机采纳举动。例如,在不同买卖所之间的价格套利为「Keepers」供给了潜在的赢利,当然条件是该套利中包含的多笔买卖都被按需求履行。区块空间会在用户和 Keepers 之间进行拍卖,这将普通用户主张的买卖与 Keepers 主张的买卖放在了同一个竞赛舞台上。这导致了网络拥堵,且推高了网络的 Gas 价格,因为在这场竞赛区块空间的竞价战中,Keepers 往往为了使自己的买卖被及时承认而愿意出价更高的 Gas 费用,这是以太坊网络「最优Gas费竞拍」(Priority Gas Auction,简称 PGA) 机制的一个典型例子。

一般来说,经过办理哪些买卖以何种次序被打包进区块而捕获的价值被称为「矿工可提取价值」 (MEV,即Miner Extractable value),虽然当时一些人主张将之重命名为「最大可提取价值」(Maximum Extractable value)。这儿描绘的「价值」与具有对买卖进行排序和审查以打包进任何给定区块的「才干」是密不可分的,因而能够将范围扩展至包含 PoS 网络中的区块生产者 (而不仅仅是 PoW 矿工具有这种才干)。 

虽然当时有许多专心于 MEV 的研究,但仍然存在一个实践的问题,即 MEV 怎么被捕获并以怎样的方法在网络中的不同参加方 (包含用户、其他协议、keepers 和矿工) 之间进行分配。 

KeeperDAO 旨在解决这一应战,该协议的态度是,MEV 应该与普通用户同享,因为他们是 MEV 的开端来源。本文将企图进一步探索 KeeperDAO 协议为完成此方针而采用的机制。 

对抗竞赛性的 Keepers 

在履行套利和清算策略的时候,整个以太坊网络中的 Keepers 机器人之间通常是互相独立运转的。因为这些套利和清算买卖都是有利可图的,因而 keepers 之间存在竞赛关系。Keepers 简直没有什么方法来保证自己能够捕获这些赢利,因而它们往往仅经过添加付出给矿工的买卖费,期望自己的买卖能够被选中和打包进下一个新区块。自然而然地,Keepers 之间会竞相出价,不断地提交包含更高买卖费的买卖,这是以它们能够捕获的潜在赢利为价值的。 

现在让咱们假设这样一个场景,即这些 Keepers 之间会相互和谐。为了更好地阐明这一点,咱们假设网络中只要 2 个 Keepers:假如这两个 Keepers 同意不经过竞价的方法来和谐,那么它们从每个 MEV 时机中捕获的赢利都要比它们之间互相竞赛的情况下更多。抱负情况是,这种「非竞赛性」的协议将在链上进行办理,而且也不会引入任何中心化的一方来作为协议的履行者。KeeperDAO 的愿景正是供给这一场景:在链上保护 Keeper「非竞赛性」的协议并答应 Keepers 相互监督。 

KeeperDAO 协议于 2020 年 7 月在以太坊上正式推出。当时,该协议以一个 ETH 活动性池为中心,该活动性池为 keepers 供给了捕获 MEV 所需的前期资金。自那以来,KeeperDAO 添加了活动性池的数量,并引入了本地协议代币ROOK。KeeperDAO 还着眼于运用协议集成 (比方将未被 Keepers 运用的活动性将被分配至其他收益最高的 DeFi 协议中,比方 Yearn 机枪池),并经过添加「躲藏游戏」(Hiding Game) 和「和谐游戏」(Coordination Game) 来进一步开展该协议。下文中咱们将首先来看看 KeeperDAO 的躲藏游戏以及它怎么运用 KeeperDAO 协议中的 keepers。

躲藏游戏

躲藏游戏 (Hiding Game) 是 KeeperDAO 体系的要害部分。在较高的层面上,躲藏游戏被规划为答应用户经过专门的 KeeperDAO 合约来路由活动性,这些合约仅答应与被 KeeperDAO 协议列入白名单的 keepers 进行交互。KeeperDAO 协议经过一个称为「Hiding Book」的链下虚拟买卖池来传输躲藏游戏中的买卖,而只要白名单 keepers 才干履行这些订单。值得注意的是,「Hiding Book」的 API 是开放的,任何感兴趣的人都能够拜访;可是,重要的是,KeeperDAO 协议保护了 keepers 白名单,从而供给了必要的验证来防止非白名单的 keepers 参加进来。 

咱们来看看一笔经过 KeeperDAO 的躲藏游戏进行路由的买卖:当用户经过 KeeperDAO 发布一个限价订单时,白名单 keepers 会针对这笔订单寻觅套利时机。假设某个 keeper 找到了履行该笔订单的套利时机,那么由此取得的套利赢利的一部分将以协议原生代币 ROOK 的方法同享给该用户。这样一来,KeeperDAO 上的买卖员就不会因为被抢跑或者遭遇三明治夹击而蒙受悉数损失,相反,买卖员经过该这个躲藏游戏来路由自己的订单,从而使自己从套利中获益,因为买卖员将以 ROOK 代币的方法取得一部分由 keepers 从套利中取得的赢利。

俗话说,天下没有免费的午餐;套利时机需求本金。这一事实将咱们带入 KeeperDAO 体系的另一个要害组件:活动性供给者 (LPs)。例如,一个跨过多个 DEXs 的套利时机或许需求很多的前期资本 (比方完结该套利需求很多的安稳币 USDC) 以及显然还有履行该套利中包含的买卖需求付出的 Gas 费用 (以 ETH 计价)。KeeperDAO 现在具有 ETH、WETH、renBTC、USDC 和 DAI 这 5 个活动性池。 

这些活动性池充当了闪电贷资金池,keepers 能够运用这些池中的资金来为它们的 MEV 捕获策略供给资金。keepers 将依照它们返还给协议的赢利来取得必定份额的酬劳 (以 ROOK 代币的方法付出);活动性供给者 (LPs) 在存入活动性之后,会取得该活动性池的 kTokens (比方 kUSDC),这些 kTokens 代表了 LPs 在该活动性池的份额。LPs 取得的酬劳与 keepers 类似:LPs 取得的 ROOK 代币奖赏与他们在该活动性池中的份额成份额。 

 上图:KeeperDAO 协议中的各个活动性池中的资金总价值 (单位:百万美元),数据截至2021年6月27日。

最新的 ROOK 奖赏周期开端于 5 月初,关于新发行的 ROOK 代币奖赏,其间 20% 分配给 LPs,30% 分配给躲藏游戏,50% 分配给一个称为「kCompound」的新功用 (咱们将在下文对此进行详细介绍)。这个切当的分配百分比或许发生改变,并跟着 KeeperDAO 协议逐渐去中心化,终究这个分配百分比将由 ROOK 持有者操控。

躲藏游戏的第二阶段被称为「kCompound」,于本年 4 月宣告推出。关于在 Compound 或者 Aave 等 DeFi 假贷平台上进行借款的用户来说,或许非常清楚清算带来的苦楚,而 kCompound 正是 KeeperDAO 开发的一个解决计划,旨在减轻这些清算带来的打击:用户的借款头寸将由 KeeperDAO 的「JITU」(全称为 Just-In-Time Underwriter) 监控以使该头寸在一段时间内坚持健康,JITU 能够运用活动性池中的资金来完成这一方针。KeeperDAO 协议完成的 kCompound 可被视为假贷协议 Compound 的包装版本。如前所述,KeeperDAO 开发了一个专门的借款承销人JITU 来负责监控 kCompound 借款头寸。当用户的抵押品价值下降至挨近潜在的清算条件时,JITU 将往用户的借款头寸中添加抵押品作为“缓冲”,这些被添加的抵押品来自 KeeperDAO 的活动性池。

上图:KeeperDAO 的 kCompound 功用示意图。图源: KeeperDAO Medium

这项服务缓解了用户的短期活动性需求,直到他们能够用额外的抵押品弥补自己的借款头寸。假如用户不能供给必要的抵押品,则该头寸将由白名单 keepers 进行清算;可是,因为该头寸是经过 kCompound 路由的,因而 keepers 的清算所得赢利的一部分将返还给被清算的用户 (也即 kCompound 借款人实践上会取得自己的借款头寸被清算时发生的一部分赢利)。KeeperDAO 团队在规划 kCompound 产品时采用了一种风趣的方法,即用户的头寸将作为 NFT (ERC-721代币) 的方法。

这种 NFT 方法答应这些头寸能够轻松地在不同的地址之间搬运,并维持了与其他协议的可组合性。最近,KeeperDAO 项目宣告将推动 kCompouond 产品的一个扩展版本,称为「Hiding Vaults」,为用户供给了一种机制来聚合不同假贷协议的头寸。借款人将能够聚合来自其他假贷协议的头寸 (或许支撑的其他假贷协议包含 Aave 和 Cream Finance),将这些头寸聚合成一枚 Hiding Vault NFT 代币。KeeperDAO 估计将在 7 月初推出这个产品迭代。

ROOK 的分配 & 代币经济学

KeeperDAO 协议的原生代币 ROOK 是作为一种治理代币,ROOK 有着一个持续性的季度增发时间表。开端的 1,000,000 ROOK 代币现已被铸造和分配,分配情况如下图所示。值得注意的是,这些分配都不存在强制的锁定期。

 上图:开端的 1,000,000 ROOK 代币的分配情况

上图中的「Ecosystem Incentives」分配是指将 ROOK 分配给活动性供给者 (LPs) 和该协议生态中的 keepers。之后从 2020 年 11 月开端的这一季度共发放了 200,000 ROOK,其间 30% 分配给了活动性供给者 (LPs),剩下的 70% 悉数分配给了 Keepers。ROOK 代币的持续性季度分配 (也即增发新的 ROOK 代币) 由两个参数决议:衰减系数 (decay factor) 和上一季度发行的 ROOK 总量。现在的衰减系数被设定为 70%,也即当时这一季度的 ROOK 发行量将是上一季度 ROOK 发行总量的 70%。

 上图:ROOK 代币的季度发行计划:依据 70% 的衰减系数,每个季度的 ROOK 发行量将比上一季度削减 30%,终究 ROOK 的总供给量将挨近 150 万左右。

这种发行计划创造了一系列不断削减的发行量,并给予了 ROOK 代币一个 1,466,666 的自然供给上限。ROOK 发行的第二个季度现已在 2021 年 2 月份结束,该季度共计发行了 140,000 ROOK,其间 30% 分配给了 LPs,70% 分配给了那些经过「躲藏游戏」来路由买卖的买卖员。

KeeperDAO 的 Treasury

如前所述,KeeperDAO 中的 keepers 能够自由地运用 KeeperDAO 活动性池中的资金来捕获 MEV 时机,只需它们把借来的资金归还给协议。经过 KeeperDAO 进行买卖的 DeFi 用户也能够取得一部分由 keepers 捕获的赢利,协议会以 ROOK 代币的方法奖赏给用户。 

上图:KeeperDAO 协议中各个活动性池的收入增长情况。

重要的是,这些 MEV 赢利的一部分将被发送至 KeeperDAO 的「Treasury」(协议金库) 中。这意味着,跟着参加进来的 keepers 的盈利才干的提高,Treasury 也将增长。截止 6 月 27 日,KeeperDAO 的  Treasury 中共计有 600 亿美元,这些资金的组成方法如下图所示:

跟着 KeeperDAO 的进一步开展,「躲藏游戏」与 MEV 时机的结合应该能够为 KeeperDAO 协议创造一个不断增长的资金收入。跟着该协议逐步去中心化,ROOK 代币持有者将在 Treasury 的办理中扮演扮演越来越重要的人物。

KeeperDAO - 未来之路

如上所述的「躲藏游戏」创建了一个环境,在这个环境中,keepers 能够捕获 MEV 并将赢利回来到 KeeperDAO 的生态体系中。这个体系的受益者之一是 keepers 自己,keepers 之间仍然存在着潜在的同盟关系。现在,KeeperDAO 的「躲藏游戏」只要一个 keeper,但该协议现已计划添加 keeper 的数量。到时,要怎么阻挠这些 keepers 参加 PGA (最优Gas费竞价) 以捕获套利赢利呢?

这一问题将咱们引入了现在没有完成的「Coordination Game」(和谐游戏)。简略来说, 从 keepers 的角度来讲,Coordination Game 的方针是保证参加进来的 keepers 要比它们不参加进来愈加有利可图。

KeeperDAO 将创建一个时间表,其间设置了 keepers 参加捕获 MEV 时机的次序。该时间表依据每个 keeper 针对其链上身份所抵押的 ROOK 代币数量而构建,且该时间表会每 100 个区块更新一次。假如这些 keepers 确定了某个 keeper 不按次序来竞赛,那么它们将经过投票的方法将该 keeper 从时间表中移除。每个 keeper 的成绩体现都是由其回来给活动性池的赢利以及为此付出的 Gas 费用来衡量,这是一个重要的指标,因为该指标操控了被抵押的 ROOK 在 keepers 之间的活动:体现欠安的 keepers 将会有一部分其抵押的 ROOK 代币搬运给其他体现出色的 keepers。

为何 keeper 付出的 gas 费用也对每个 keeper 的体现发生活跃的影响,这或许并不显着。从理论上来说,这将鼓励 keepers 与 KeeperDAO 生态体系之外的其他 keepers 机器人进行竞赛,一起也鼓励 keepers 加入 KeeperDAO 体系以防止 PGA 竞价。跟着 KeeperDAO 协议的推动,并终究完成「Coordination Game」,看看 keepers 之间将有着何种动态将是一件风趣的工作。

除了「Hiding Game」(躲藏游戏) 和「Coordination Game」(和谐游戏) 之外,「Incentive Game」(鼓励游戏) 是 KeeperDAO 将布置的终极项目。广义上来说,该项目将围绕着 ROOK 代币持有者对协议赢利的办理以及 ROOK 代币的分配。KeeperDAO 最近宣告了该项目,期望在未来几周内经过进一步的去中心化来完成这些方针。作为协议去中心化的一部分,ROOK 代币持有者应该能够在未来的产品和协议 Treasury 金库的办理方面扮演更重要的人物。

KeeperDAO 在最近宣告的路线图中包含了一个风趣的鼓励机制,用于推动「Hiding Game」的进一步运用。具体来说便是,集成「Hiding Game」的其他协议将有资历依照其奉献的买卖量来取得必定份额的 ROOK 代币奖赏。这应该会扩展其可用性,让更多的 DeFi 用户参加运用「Hiding Game」,一起也答应其他协议添加自身收益的多样性。

L2 扩容计划 & 以太坊转向 PoS 关于 MEV 的影响

MEV 将怎么跟着以太坊自身网络的开展而演变,这是一个值得考虑的问题。要知道,被提取的 MEV 价值正在迅速增长,自 2021 年初以来,累计被提取的 MEV 价值超过了 7.64 亿美元。可是,这种 MEV 的舞台一直是在 PoW 以太坊链上。跟着 ZK-Rollups 和 Optimistic Rollups 的布置,哪些实体将从 MEV 中获益?以太坊转向 PoS 之后将怎么影响 MEV?

终究,人们的一致似乎是,只需区块链中存在具有特权的人物 (比方 PoW 中具有对买卖进行排序的矿工),那么 MEV 也将一直存在。Rollup定序器 (sequencers) 将很或许在决议买卖的履行次序上发挥很大的作用,因而 MEV 或许会从矿工转向定序器。跟着以太坊转向 PoS 一致,验证者 (validators) 将成为网络的区块生产者,因而它们将很或许具有对买卖进行排序的特权。无论怎么,跟着 MEV 的进一步研究,咱们将会发现更杂乱的 MEV 时机。

总而言之,跟着许多扩容计划的持续实施和以太坊一致算法自身的改变,KeeperDAO 将持续经过和谐 MEV 捕获者,并在 keepers、用户和其他 DeFi 协议之间同享捕获的赢利,持续将自己定位为 DeFi 生态体系中的要害部分。

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原文出处:unitimes

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