数字人民币打开的动因是多方面多层次的,既有需求和供给方面的因素,也有金融监管和对冲私家钱银无序打开方面的原因。数字人民币能够进一步进步金融服务实体经济才能和扩展金融普惠性,一同,有助于人民币打破物理和地域边界,进步人民币易获取性,促进人民币世界化进程。相较于美、欧等国央行数字钱银,数字人民币具有政治和准则优势、先发与场景优势以及竞赛与容错优势。但跟着数字人民币影响力和穿透力不断扩展,其在打开过程中必定会遇到国内外各种应战和限制,需求妥善应对。

全球央行数字钱银打开的打开与态势

受私家数字钱银勃兴打开影响和数字经济打开浪潮的推进,全球首要国家(区域)中央银行(钱银当局)正在着手研讨和开发CBDC。继2018年世界清算银行(BIS)打开央行数字钱银查询之后,2019年,世界清算银行再次对66个经济体中央银行进行后续查询。查询发现越来越多的中央银行正在(或将要)打开CBDC作业,CBDC正在从概念层面落实到操作层面。从全球规划看,CBDC没有扩展到普遍试验和试点阶段。短期(最多3年)内,大约有10%的中央银行或许会向大众发行CBDC,受众约占世界人口总数的20%。从研讨和开发动机看,通用型(General Purpose)CBDC总体高于批发型(Wholesale Only)CDBC。关于新式经济体而言,推进CBDC打开的首要动机在于进步付出功率、付出安全性、金融包容性和金融安稳性,而兴旺经济体更垂青进步跨境付出功率和付出安全性。

现在,包含我国、英国、加拿大、新加坡、欧洲央行等在内的政府和中央银行正在为各自CBDC项目活跃筹划、试验和评价。我国早在2014年就开始着手法定数字钱银的开发和研讨,当时正处于测试与试点阶段。英格兰银行已规划并完结中央银行数字钱银RSCoin原型系统的建构,并在概念和技能上打开测试和试验。加拿大监管当局发动Jasper项目,探究试验和测试分布式账本技能对金融系统的影响,一同,活跃研讨CBDC发行机制及或许后果。新加坡金融办理局打开数字钱银Ubin项目,从事务剖析和技能实践两方面为CBDC的发行做准备。欧洲中央银行和日本中央银行活跃打开有用协作,有序推进央行数字钱银研制。囿于各国钱银和金融系统的打开现状,正在打开CBDC项目的各国中央银行对CBDC寄予的期望也有所不同。例如,泰国政府期望经过发行CBDC进步金融商场的根底设施,为未来金融打开奠定根底;加拿大政府期望经过CBDC进步铸币税收入;新加坡政府期望经过CBDC进步银行间的结算功率,下降跨境结算的危险;瑞典政府和乌拉圭政府因为国内现金运用率大幅下降,期望发行CBDC作为对现金的一种替代;英国政府重视CBDC发行是否会诱发金融系统危机,构成经济动荡;俄罗斯政府重视CBDC是否真实具有匿名性和安全付出性。

2020年以来,新冠肺炎疫情催生和扩展了民众对无触摸安全付出的客观需求,使全球首要国家(区域)加快了CBDC的研制进程。2020年年初,数字美元正式提上美国CBDC日程。推进数字美元打开既是美国当时金融和社会局势下施行高效、便捷的经济影响和危机救助的重要措施,也是美元系统习惯数字经济时代立异打开的内在要求。现在,数字美元的推进途径有两条:一条途径是由美国国会提案推进;另一条途径是由数字美元基金会(Digital Dollar Foundation)建议数字美元项目(Digital Dollar Project)研讨。此外,2020年12月,Libra声明更名为Diem,并将发布Diem Dollar,私家方法的数字美元呼之欲出。

2020年10月,欧洲中央银行初次发布《数字欧元陈述(Report on a Digital euro)》(以下简称《陈述》),以为数字欧元将为付出方法供给便当,有助于进步金融包容性与普惠性。一同,《陈述》清晰指出,跟着电子付出添加,现金运用减少,私家数字钱银或其他央行的CBDC在欧元区广泛运用,推出数字欧元是大势所趋。鉴于此,欧洲中央银行拟于2021年决议是否发动CBDC项目,等待在2-4年内推出数字欧元。2020年10月,日本中央银行发布《央行数字钱银陈述》,清晰未来数字钱银的规划、设定及施行路线,并方案在2021年发动央行数字钱银的先导试验,测试数字钱银根底中心功能。至此,全球对央行数字钱银的竞赛成为各国角力的战略制高点。

数字人民币的机会与优势

数字人民币的发行是我国经济持续高质量打开、国民收入和日子水平不断进步,以及经济结构优化晋级和数字化转型的客观需求,是推进数字人民币打开最坚实的根底和确保。《中华人民共和国国民经济和社会打开第十四个五年规划和2035年前景方针纲要》(以下简称《纲要》)清晰提出,要加快构建以国内大循环为主体、国内世界双循环相互促进的新打开格式,这是推进数字人民币打开的新机会。数字人民币有助于进步我国金融服务功率、疏通信息与数据链条、推进经济结构晋级与数字化转型,然后促进国内大循环格式的构成。一同,数字人民币有望重塑世界钱银、金融和买卖结算系统,推进“一带一路”建造和进步人民币世界位置,然后完成我国经济国内世界双循环的新打开格式。现在,数字人民币正处在测试与试点阶段,在政治准则、场景落地、打开途径和经济根底上具有重要打开机会和优势。

其一,转型打开机会与准则确保优势。2010年以来,我国经济从量的添加转型晋级为质的进步,客观上要求作为宏观经济首要调控手法的钱银方针在手法和方法上更具精细化调控才能,而法定数字钱银在性质和功能上就具有这方面潜质。数字人民币的推出是顺应技能和前史潮流的重要举措,早在2014年,我国人民银行就着手研制数字人民币,并决议挑选对社会和大众具有更大潜在收益的零售型CBDC规划方案。一方面有利于中央银行运用央行数字钱银进步钱银金融范畴的服务功率,扩展金融服务规划,更好地进步金融包容性和普惠性,一同,中央银行亦可借此全面加强自身对钱银系统的管控才能,进步钱银方针的履行效果,完成更好的金融安稳性。我国的政治和社会准则决议了我国的钱银与金融系统代表的是为大众和社会服务,这是推进数字人民币打开最重要的政治和准则确保,与当时美元主导的世界钱银与金融系统所代表的全球私家资本利益存在明显不同。毋庸置疑,数字钱银(包含法定数字钱银和私家数字钱银)的出现必定会对当时世界金融钱银系统构成冲击,影响和重构世界私家资本利益格式,这也是限制和影响美欧各国政府及IMF、BIS等世界首要金融和钱银组织组织开发和挑选CBDC的一个重要原因。今后,数字人民币应在坚持公共部门主导,维护国家钱银主权的根底上,活跃参与全球金融、钱银系统数字化转型与晋级建造,推进人民币世界化打开,进步人民币世界位置,完成协作共赢格式。

其二,数字化打开机会与场景惯性优势。数字经济已成为驱动我国经济高质量打开的重要引擎和国家战略。2020年,我国数字经济规划到达39.2万亿人民币,对经济添加的贡献率超越50%,为数字人民币的打开供给良好的打开机会和经济环境。当时,数字人民币连续在全国各地发动试点和测试作业。2020年4月,数字人民币先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来冬奥会场景进行内部关闭测试。《全面深化服务买卖立异打开试点总体方案》(以下简称《方案》)清晰提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具有条件的区域打开数字人民币试点。同年10月,深圳市政府联合我国人民银行打开数字人民币红包试点活动,将试点规划扩展至全社会。2021年,数字人民币试点规划进一步扩展,北京、长沙等地连续打开对数字人民币运用场景的测试。当下,数字人民币的发行和落地作业加快推进,稳固了我国央行数字钱银的先发惯性与场景优势。多年来,付出宝和腾讯微信付出等第三方付出渠道打开培育了我国居民的非现金付出习惯。2019年,我国移动付出占个人消费支出的比重超越60%。2020年,我国运用移动付出的人数占总人口的比重近60%。我国人民银行正在拓宽比如跨境、跨组织付出和清结算等运用场景,采纳与付出宝、腾讯微信付出等第三方付出渠道深度绑定的方法,充分发挥我国大型科技公司许多场景优势。

其三,金融科技打开机会和竞赛性容错优势。以区块链、大数据、云核算和人工智能为代表金融科技的打开为钱银数字化打开供给了技能和立异支撑。我国金融科技后来居上,已处于世界前列,为数字人民币打开在技能上供给了确保和机会。数字人民币技能方案采纳动态演进系统,不预设技能路线,由商场竞赛挑选。数字人民币之所以采纳动态的、竞赛性的、多方案的双层技能与运营系统,一方面旨在充分吸收金融科技打开的最新效果,确保数字人民币系统技能的先进性,一同,也是运用我国作为大国具有的竞赛与容错优势,以防止技能挑选错误对现行金融和钱银系统构成重大影响和冲击。我国人口多、商场大,这是规划与体量相对较小的国家(乃至大部分欧、美兴旺国家)无法具有的人口、商场和技能挑选优势。数字人民币在竞赛性动态演进的双层架构下,能够一同容纳多种技能方案,施行优胜劣汰的演进机制,既能够确保金融系统和金融生态环境的安稳打开,又能够促进技能打开在竞赛性演化过程中不断立异和完善,然后防止金融立异和新技能打开受阻。

其四,持续高质量打开机会和买卖规划优势。2020年以来,虽然受新冠肺炎疫情影响,但我国经济总量再创前史新高,打破100万亿元人民币大关,占世界经济的比重到达17%左右,全年GDP同比添加2.3%,成为全球仅有完成经济正添加的首要经济体。一同,作为全球第二大经济体,我国是百年来经济总量到达美国70%以上的仅有国家。外贸方面,面对国内外的复杂局势及新冠肺炎疫情的严峻冲击,我国全年进出口总值超越32万亿元,再创前史新高,成为全球仅有完成货物买卖正添加的首要经济体。2020年1-10月,我国进出口、出口、进口世界商场份额别离到达12.8%、14.2%和11.5%,较前史最高值别离进步0.8%、0.4%和0.7%,货物买卖第一大国的位置愈加稳固。我国经济持续添加和高质量打开为数字人民币助力人民币世界化打开和世界位置的进步供给坚实的经济根底,也为数字人民币成为推进全球金融根底设施革新的重要东西供给物质确保。

数字人民币的应战与限制

得益于前期规划,数字人民币打开快速,现在,现已具有一定的先发优势。数字人民币落地将进一步扩展金融普惠性和包容性,一同,人民币借助数字化手法也更易于打破物理和地域边界,然后进步人民币的易获取性,加快人民币世界化进程。跟着数字人民币影响力增强,穿透力扩展,也必定面对国内外各种应战和限制。

数字人民币的商场、技能和体限制束

数字人民币已取得了活跃打开,正式走进大众日子指日可待,但仍然或许存在系统、技能和商场等许多限制因素。

其一,数字人民币的打开或许会冲击现行金融利益格式。虽然数字人民币在准则和技能规划上采纳折衷式的“双层”运营架构系统,以力求统筹商业银行等现行金融系统利益攸关方,防止构成重大利益格式调整。但是,数字人民币的发行在短期内无疑会对商业银行和付出组织等带来严峻应战。例如,数字人民币或许会诱导居民“存款搬家”,削弱商业银行信用创造才能,直接危害商业银行存贷事务利益;又如,数字人民币可控性、匿名性或许在技能上进一步限制第三方付出组织收集客户买卖数据才能和渠道,然后危害他们包含收集数据在内的既有利益。为此,要确保数字人民币顺畅发行,需求做好与当时各利益攸关方的交流与和谐。

其二,数字人民币的打开添加了钱银方针调控的复杂性。理论上,数字人民币在技能上有利于进步钱银方针调控功率,进步金融服务实体的经济才能。但是,数字人民币也或许扩展钱银方针误差,添加钱银方针调控的复杂性和敏感性,乃至会对经济和金融系统构成巨大冲击。例如,运用数字人民币作为宏观方针调控东西,进步了金融商场方针敏感性,加快钱银和金融资产流动。一方面会进步钱银方针的调控功率,一同,也或许下降商业银行存款规划的安稳性,乃至恶化商业银行资产负债表,进步负债本钱。为此,需求在方针和准则上科学评价,谨慎决议方案,在详尽、可靠的压力测试和仿真评价根底上,制定科学合理的应对预案。

其三,数字人民币扩展了金融监管边界,进步了金融监管难度。诚然,相较于什物人民币(包含纸币和硬币),数字人民币在技能上能够打破人民币钱银主权边界,扩展人民币的运用规划。在助推人民币世界化进程的一同,也进步了我国维护金融安全和有用金融监管的难度,添加了人民币世界和谐复杂性。例如,数字人民币进步了人民币作为私家数字钱银的锚定钱银机会和实力,客观上有助于进步人民币的世界位置。一同,也使世界金融危险向国内传染的概率添加,从而诱发商场不行预知的监管套利行为,进步金融监管难度。又如,数字人民币或许会打破当时外汇办理方面的方针和限制,有助于人民币离岸商场的构成和打开,但也添加了汇率危险和外汇办理方面的难度。有鉴于此,监管组织在坚持审慎原则的前提下,可推行适度灵敏的数字钱银监管方针,经过监管科技和数字化监管等立异手法,建造和完善我国特色数字钱银监管系统。

其四,数字人民币的打开添加了金融系统的技能危险。数字人民币在技能上采纳竞赛性的动态演进战略,有利于数字人民币在打开过程中及时吸收和采纳最新效果,确保数字人民币的技能先进性,但也添加了数字人民币技能兼容的复杂性和危险性。毕竟,数字钱银还处于前期打开阶段,技能和运用规范远未统一。近年来,与数字钱银和数字金融相关的金融科技迅猛打开,但许多技能在理论层面尚不成熟,实践层面也未得到大规划运用实证,技能危险难以评价和判定,这也是数字人民币打开过程中有必要考虑的重要因素。

数字人民币的世界环境与应战

世界应战方面,数字人民币在促进人民币世界化和增强我国在全球钱银与金融系统话语权的一同,也必定会迎来针对人民币和我国全方位参与世界钱银与金融系统的剧烈竞赛。英格兰银行行长Carney以为,当时以美元为主导的世界钱银与金融系统的坏处日益凸显,显现了其不行持续性,人民币最有或许成为新的全球主导钱银。但是,前史表明,全球主导钱银替代过程一般都充溢战役和灾祸,因而,更理想的替代方案是由多个CBDC组成“一篮子”合成霸权钱银。“合成霸权CBDC”既有IMF/SDR的实际根底,也有各国CBDC及Diem等私家数字钱银实践的支撑。Carney的观念与建议既是对我国世界位置和人民币的必定,更是针对我国和人民币世界位置不行逆转的增强趋势的柔性阻击和应对之策。

事实上,在美元主导的世界钱银与金融系统中,人民币的世界位置并没有随我国经济实力的上升而增强,乃至一度处于边缘化状态。跟着我国经济实力的增强,我国在很长时间内都是规划最大的美元储藏国和美债债权人,但中美之间既没有常设的钱银交换协议,也没有临时性的钱银交换安排。与之构成鲜明对比的是,出于安稳全球钱银与金融商场的流动性需求,2013年,美联储与英国、加拿大、瑞士、日本和欧洲央行之间设置长期且无额度限制的“C6钱银交换协议”,并根据此规划了“清迈协议”“欧洲钱银联盟”和“IMF信贷额度”以及其他许多双方和区域性钱银交换安排。2020年3月,为应对新冠肺炎疫情或许导致全球经济衰退,美联储进一步将总额4500亿美元的临时钱银交换额度拓宽为包含巴西、韩国、墨西哥、新加坡等新式经济体在内的央行(或钱银当局)。钱银交换本质上是协作伙伴国铸币权的相互谦渡,中美作为全球经济规划最大的两大经济体,相互间没有任何方法的钱银交换安排,在很大程度上说明人民币与美元在当时的世界钱银系统中竞赛大于协作。

CBDC的引入或许会加剧本已不能行稳致远的全球钱银金融系统的碎片化,包含IMF、FSB等在内的全球金融安稳和监管组织组织等待各国政府和中央银行在开发各自CBDC的过程中,能够在技能、规范和架构上坚持一致,以防止全球钱银金融系统进一步碎片化。数字人民币在实践上处于领先水平,我国政府既有意愿也有才能在央行数字钱银的打开上贡献我国经历。我国应活跃在当时世界钱银金融协作结构内争夺机会,一同,开辟空间,与更广泛的伙伴一同,共同推进世界钱银金融系统的重构和完善。

现在,数字美元出现加快推出态势。私家层面,2020年4月,Libra白皮书(2.0版)正式方案推出根据单一法币的安稳币。同年12月,Libra币更名为Diem币,声明行将推出根据美元的安稳币Diem Dollar,私家方法的数字美元呼之欲出。民间层面,2020年5月,数字美元基金会发布《数字美元项目》白皮书,从架构、技能、场景和试点等方面对未来数字美元的根本结构进行规划和说明。官方层面,2020年3月,美国众议院金融服务委员会向国会提交的《维护顾客、租房者、房主和无家可归者法案》及美国参议院银行、住宅和城市事务委员会提出的《全民银行法案》都对数字美元及其钱包、成员银行、合格主体以及美联储权利、责任进行详细定义与规矩,推进数字美元的打开已成为美国国会的重要议程和金融立法的重要内容。

美元是当时世界钱银和金融系统的中心和主导钱银,数字美元的推出必定对数字人民币和人民币世界化打开带来重要影响和应战,或许会挤压数字人民币世界化空间的拓宽。数字人民币的发行与流转有助于增强人民币跨境付出才能,进步人民币世界位置。数字美元或许会对冲和削弱数字人民币在跨境付出和清算中的功能与作用,然后对人民币世界化打开及我国金融安全带来应战。当然,央行数字钱银作为新生事物,机会与应战并存,如果包含中美在内的世界各国加强交流、通力协作,以钱银数字化进程为契机促进全球金融根底设施重构和改善,则必将推进世界经济和金融打开构成协同共生、协作共赢局势。

结论及方针启示

央行数字钱银作为数字经济时代金融根底设施的中心支撑系统,强化和确保了主权钱银位置,进步了钱银方针履行的效果和灵敏性,然后进步了金融服务实体的经济才能和金融普惠性。我国央行数字钱银的开发和研讨已处于世界前列,数字人民币正式发行日渐趋近。2020年以来,全球各国(区域)央行数字钱银呈加快打开态势,数字美元也正式推出,这必然对全球金融和钱银系统带来重大影响与冲击,也必将影响数字人民币战略布局和人民币世界化打开。当时,数字人民币行将正式落地,但仍面对内部监管相对滞后、大众认知不足,以及数字钱银对现行经济、金融和钱银系统冲击与影响不明等许多应战,一同,外部也将面对包含各国央行数字钱银在内的各类数字化钱银(数字金融资产)的剧烈竞赛。央行数字钱银需求妥善应对,在准则、法令、技能和运营环境上加以完善和进步。

第一,完善数字钱银和金融范畴的法令准则结构,确保和促进数字人民币依法规范运转。一是修订《中华人民共和国我国人民银行法》等钱银金融范畴的根底法令,尽快在金融根本法中正式确认数字钱银与纸币、硬币等什物钱银同等的法令位置。二是完善《中华人民共和国人民币办理法令》等根本法令和规章,结合央行数字钱银的技能和特色,修订现行钱银办理准则中不习惯数字钱银打开的规章,填补数字钱银相关法令中的空白和监管含糊地带,为数字人民币的发行、流转、运用和办理供给清晰的法令和准则确保。三是进步和完善数字人民币买卖、运用和流转中或许涉及的比如所有权转移、数据信息隐私维护、以及数字化环境中反假币、反洗钱办理办法和技能,以习惯钱银形状革新带来的新变化和新要求。四是制定和完善数字人民币办理的规范性文件和详细操作细则等,清晰商场准入条件和要求,确保数字人民币顺畅落地。

第二,完善针对数字人民币的监管结构,探究习惯和促进数字人民币打开的监管新形式。一是针对数字人民币买卖、运营和流转等特色,构建包含我国人民银行、我国银保监会、我国证监会等在内的立体化监管和谐系统,施行全方位监管,防止监管穿插和监管缺位。二是树立动态化的监测预警系统与应急处理机制,及时辨认、防备和化解数字人民币发行、流转和运营过程中出现的新危险、新问题。三是立异监管形式和监管手法,坚持监管的开放性与灵敏性,进步对数字人民币运用场景的监测才能。

第三,加强数字人民币的技能研制和系统建造,防备数字人民币运转中各类新型衍生危险。一是加强数字人民币发行和运转中的信息安全办理,防备数字环境中各类信息欺诈和信息恶意泄露。二是剖析研讨数字人民币发行和运转对微观商场和宏观方针的冲击与影响,鼓舞和引导数字人民币运营和服务商场有序竞赛、良性打开。三是加强数字钱银化或许导致的金融资产价格波动性和关联性危险监测,防备和释缓或许引致的金融危险传导链。四是加强大众数字钱银和数字金融常识教育,培育社会大众数字钱银良好和安全运用习惯,辨认和防备假借数字钱银和数字金融之名的各类诈骗等非法行为,维护数字人民币(央行数字钱银)的公信力和影响力。

第四,培育习惯数字人民币打开的金融生态,完成数字人民币打开协作共赢格式。数字人民币成功与否,一方面取决于处于第二层的各类金融组织和数字化渠道的活跃支撑和响应,这有赖于数字人民币发行和运转是否有公平、合理的激励机制,或许也是数字人民币正式发行和落地之前在技能和准则上有必要解决的关键问题。另一方面,数字人民币是否具有疏通灵敏的兑付通道是数字人民币成功且平稳运转的又一项必要条件。如果兑付通道不疏通,就有或许导致数字人民币的价格发生巨大波动,对钱银和金融系统构成不行预知的巨大冲击与影响。此外,数字人民币的运用场景和商场承受度也是影响数字人民币运转成功与否的重要因素。数字人民币只有具有足够的运用场景和商场承受度,才能从流动性上确保数字人民币成功和顺畅运转。当时,首要第三方付出渠道在我国场景性付出和消费中占据重要份额,用户和商场已对此构成很大程度的途径依赖。有鉴于此,数字人民币应加强与现有的付出和金融组织深化协作,构成充分、广泛、细致和线上线下无缝衔接的服务形式,进步数字人民币商场承受程度和运用场景的习惯性。

第五,规划和构建以数字人民币为根底和中心的跨境付出系统,进步人民币世界化打开水平。运用数字钱银和数字金融范畴技能效果建造和融合CIPS等人民币跨境付出结算系统,对冲和释缓当时以美国(美元)为主导的世界付出清算系统对人民币跨境付出结算带来的危机和危害。依托“一带一路”建造,统筹策划运用数字人民币付出结算系统将人民币打构成“一带一路”沿线国家双方和多边买卖付出结算的首要可选钱银,促进世界金融、世界买卖中付出、清算和结算东西的多样化,规避相关外汇及方针危险。

第六,加强数字钱银(金融)技能和规矩构建的世界协同与协作,为全球数字钱银(金融)系统贡献我国才智和力气。我国应在世界钱银基金组织、世界银行、世界清算银行等重要世界金融组织组织和方针渠道上,对数字钱银(金融)范畴根底设施构建,规矩规范制定等发出我国声响,贡献我国才智。我国应主动与全球各国(区域)坚持交流和联络,掌握前沿科技,共享立异效果,推广数字钱包、身份认证、加密传输等金融根底设施建造的我国经历,完成我国与世界各国数字钱银金融根底设施互联互通。一同,加强跨境监管协作,树立并完善各国监管和执法组织之间的世界和谐与协作机制,要点对数字钱银范畴的反洗钱、反欺诈和恐惧融资打开有用联合与协同监管。

视野开拓

所以,对刚踏入社会的同学们来说,要像爱护眼睛一样爱护自己的声誉。不要因为一些短期利益而损害自己的声誉(不要偷懒去收获私人回报)。建立起一个“不偷懒”的声誉,在长期可以产生巨大的汇报。-《金融经济学二十五讲》

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