2021年二季度是加密职业前史上发生最多事情的季度之一。

跟着 2021 年 4 月 14 日 Coinbase (COIN) 的直接上市,该公司员工开香槟庆祝,本年二季度的前半部分充满了欢庆比特币创下了超越 6 万美元的前史新高 (ATH),加密钱银遭到了比以往任何时分都多的重视。组织出资者和银行纷繁宣告将进入数字财物范畴,它们投入了很多权益本钱,并推出了新的举动来吸引客户。就连办理着 3.1 万亿美元财物的美国第二陈旧的银行道富银行 (State Street) 也在4月初宣告将树立一个加密财物买卖渠道。

我们还看到,在特斯拉创始人埃隆·马斯克 (Elon Musk) 在《周六夜现场》(SNL,美国综艺节目) 上称自己是 Dogefather (狗狗币之父) 之后,引发 DOGE (狗狗币) 的投机狂潮使其价格到达了 0.74 美元。ASS、SHIBA 和 CUMMIES 等其他模因币也遭到了重视,尽管这些模因币此前很少得到干流媒体的重视。5月份,马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 乃至宣告给他的两只宠物山羊取名为马克斯 (Max) 和比特币 (Bitcoin),这或许是在向全国际暗示,他是比特币的最大化主义者。

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上图:Coinbase直接上市之后其股票 COIN 的价格走势,现在已下跌38%。

2021年Q2的比特币

尽管比特币的价格在本年 4 月上旬上涨了逾 10%,但当月却下跌了 9%。比特币价值的忽然下跌本应引发了一些危险信号,但商场忽视了严重回调或商场疲惫的正告信号,由于此前比特币现已呈现了接连6个月的上涨,这是自 2012 年以来的首次。回顾曩昔,的确呈现了商场疲惫的痕迹。在 Coinbase 的直接上市中,其股价在买卖的头几天就下跌了 20%,特斯拉还宣告,出于资金办理的原因,他们现已卖出了 10% 的比特币头寸。尽管如此,跟着加密钱银商场的其他部分与比特币的价格体现呈现违背,所有痕迹仍表明将呈现一轮牛市。4 月份,ETH 上涨了44%,DOGE 持续上涨了 463%,ETC 也上涨了 146%。

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上图:各大加密财物在本年每月的涨跌体现和本年迄今 (截至6月30日) 的涨/跌幅 (最终一列)。

5 月中旬,比特币的价格开端逆转,下跌了 38%,这是前史上比特币第三糟糕的一个月。这终究终结了本轮反弹就像 2017 年牛市的说法。

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上图:蓝线表明比特币价格从2015年4月至2017年12月的体现,橙线表明比特币价格从2018年12月至2021年6月的体现。

这乃至也不像 2013 年的牛市,由于出资者发现自己身处一片未知的水域。在此之前,从来没有一个四年周期的顶部如此平淡,也从来没有一个牛市中期反转如此严峻(注:比特币每四年折半,商场倾向于以为折半后会呈现一轮牛市)

在商场 FUD (恐惧、不确定和怀疑) 之际,5 月也带来了一连串负面新闻事情的冲击,包含特斯拉以 ESG (环境、社会和企业治理) 忧虑为由,中止接受比特币付出。商场参与者开端怀疑这次针对比特币的进犯是否是有预谋的。这导致干流媒体频繁报道比特币的煤炭运用和对全球变暖的影响。就连 Pope Francis (天主教第266任教皇) 也宣告评论表明这项根据“高污染化石燃料”的技术的损害。最重要的是,特斯拉的声明引发了马斯克对比特币的破坏性言辞,尽管他同意比特币能够激励可再生能源。

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上图:马斯克的推文与比特币的价格。来历: Travis Kling

一同,比特币支持者也提出了一些反驳 ESG 忧虑的言辞,但基本上被干流媒体忽略了。比方,迈克尔·塞勒(Michael Saylor,MicroStrategy首席履行官,比特币支持者) 乃至支持北美比特币挖矿委员会(North American Bitcoin Mining Council)搜集比特币挖矿运用可再生能源的数据。当比特币似乎正朝着 ESG 的正确方向开展时,公众的抗议在 6 月中旬敏捷地中止了。该比特币挖矿委员会报告称,2021年第二季度,,比特币挖矿的能源消耗仅占国际总能源消耗的 0.117%。见下图:

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上图:本年二季度,全球比特币挖矿能源消耗仅占全球能耗的0.117%。图源:Bitcoin Mining Council

在美国,该职业也经历了监管最繁忙的月份之一。据报道,美国参议院银行委员会敦促新就任的钱银监理署 (OCC) 负责人检查曩昔对加密钱银有利的裁决,OCC、FDIC (美国联邦存款稳妥公司) 和美联储正在就树立一个跨部门加密钱银方针团队进行洽谈。FDIC 以联邦银职业监管组织的身份,向银行发出了有关加密钱银运用信息的恳求。据报道,美国国税局正在冲击加密钱银逃税行为。美国国税局还与美国司法部 (Justice Department) 一同查询了全球最大的买卖所Binance。

此外,纽约州提出了一项参议院法案,在评估环境影响的一同暂停比特币挖矿三年。美国财政部要求将超越 1 万美元的加密转账报告给美国国税局。美国财政部长珍妮特·耶伦 (Janet Yellen) 称,美国加密钱银监管结构不行完善,并推动树立一个新的结构。美国证券买卖委员会 (SEC) 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 表明,加密钱银买卖所需要更多的出资者维护。此外,最具破坏性的或许是很多的假新闻和未经证明的声明,比方下图:

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上图推文中的假新闻:“美国财政部将对几家触及加密钱银洗钱的金融组织进行罚款。”

别的,越来越多的组织开端选用比特币,这或许意味着微观经济学在最近的兜售中发挥了作用。2021 年 5 月 12 日,美国的消费者价格指数 (CPI) 显现较上年同期上涨 4.2%,这是自 2008 年 9 月以来最高的水平。鉴于商场过热的痕迹,尽管糟糕的美国工作数据缓解了这种痕迹,美联储的会议纪要暗示,他们开端考虑缩减购债规划。这导致了美元实际收益率上升+9个基点,尽管传统金融商场坚持相对安静。商场现已知道,由于 COVID-19 的基数效应 (base effect) 较低,通胀数字很高。

但是,处于传统组织出资者危险曲线结尾的比特币呈现了大规划兜售。之后一个月,CPI 乃至到达更高的 5%,但这并没有引起商场的反响。正如预期的那样,美联储将耐心等待经济数据,以决议是否在 2022 年第一季度开端缩减购债规划。对缩减购债规划的忧虑消退了,但比特币的价格未能上升。

在我国,国务院副总理、国务院金融委主任刘鹤宣告了一项冲击加密钱银挖矿和买卖的专项举动。这并不是什么新鲜事,我国自 2013 年以来就制止证券公司从事比特币买卖,2017 年也制止了比特币买卖。但是,此前从未有过国务院金融安稳与开展委员会主任等级的人物宣告这一消息。比特币挖矿和买卖也从未被特别提到过。新华社也宣告文章,引用了一系列与加密钱银相关的欺诈,1100 人因经过加密钱银洗钱而被捕。商场以为这是出于社会安稳的原因,尤其是在7月1日党建立100周年纪念日之前。

这导致中文搜索引擎百度删除了 Binance、Huobi 和 OKEx。交际媒体渠道微博屏蔽了首要的买卖所和相关的 KOLs。比特币商场数据也被从腾讯支持的富图和山君证券等证券买卖渠道上删除。此外,这些加密公司强调,它们推出加密钱银买卖服务的方案将针对在我国境外注册的客户。首要加密买卖所 Huobi 和 OKEx 缩减了杠杆买卖,从最高 125 倍削减到不到 5 倍。此外,新客户将无法运用杠杆买卖功能。

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图源:推特@WuBlockchain

在比特币挖矿方面,内蒙古地区是第一个恪守相关方针的地区,其次是其他更重要的挖矿地区,如新疆 (旱季最重要的矿区)。跟着矿工们收拾行装,从 5 月中旬到二季度末,比特币总哈希(衡量比特币网络计算才能的指标) 下降了一半,见下图。尽管比特币的哈希率尚未从最大的持续下降中康复过来,但就我国冲击比特币挖矿的影响而言,最糟糕的状况或许现已曩昔。我们估计其哈希率将在本年康复,由于矿工们会找到其他电力来历并重新开端运营。据报道,许多来自内蒙古、新疆、青海和四川的矿工正在迁往哈萨克斯坦、德克萨斯和挪威等地。

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上图:自2018年6月以来比特币网络的总哈希率 (算力) 的变化状况。

就像围绕比特币挖矿环境问题的噪音在 6 月底敏捷消失一样,对我国挖矿封闭的忧虑也忽然消失了。总的来说,这些都是比特币的净长时间利好,由于没有摧残它的东西只会让它更强壮。事实上,跟着国际变得愈加环保,没有组织出资者期望与 ESG 运动发生冲突,比特币将需要转向可再生能源,以获得全球选用。此外,有关比特币是“我国的金融兵器”或比特币对美国国家安全构成威胁的错误说法总算能够平息,由于比特币的哈希率 (算力) 将更均匀地散布在国际各地。

在二季度末,萨尔瓦多 (El Salvador) 成为国际上第一个选用比特币作为法定钱银的国家,以完成去美元化和下降汇款本钱。该政府还宣告经过其数字钱包向所有成年人空投 30 美元。尽管比特币的全球浸透率只要 2% 左右,但萨尔瓦多商会的查询数据显现,有 21-25% 的人表明将运用比特币 (见下图)。尽管这对比特币的价格没有任何实质性影响,但这是朝着更广泛选用比特币迈出的全球一步。此外,它或许是几个国家中第一个选用比特币的国家,由于巴拉圭也宣告了一项法案,使比特币成为法定钱银。

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上图:萨尔瓦多商会的查询数据显现,21-25%的人表明将运用比特币。图源: Steve Hanke

比特币商场

在商场方面,本季度衍生品商场遭到重创。商场局面微弱,ETH 在 5 月 3 日触及 3,000 美元,在随后的一天,履行价格为 5,000 美元的 ETH 看涨期权的未平仓合约到达 2.46 亿美元。但是,在二季度末,考虑到很多清算,比特币期货的未平仓合约康复到了本年年初的水平

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上图:各大买卖所的 BTC 期货未平仓合约变化状况。

与 4 月 14 日的峰值比较,比特币未平仓合约在二季度末削减了 56%。第一次大规划清算发生在 4 月 18 日,93 亿美元的多头被清算 (大部分来自 Binance),但商场随后康复。尽管 4 月份的损失惨重,但在 5 月 19 日,清算到达了 76 亿美元 (首要来自 Huobi、Bybit 和 OKEx),由于人们被迫兜售,商场进一步溃散。

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上图:比特币合约的清算状况。图源:bybt.com

尽管呈现了大规划的清算和随后的现货兜售,但在兜售期间,比特币大户 (持有100-1,000 BTC) 实际上却在坚决持有或囤积比特币,如下图所示:图中灰线表明本年二季度比特币价格走势,蓝线表明二季度持有 100-1000 BTC 的大户们合计持有的 BTC 数量。

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上图能够看出比特币鲸鱼在坚决持有比特币。图源:Woonomic, Glassnode

美国时区的买卖员似乎也比亚洲的买卖员更失望,这与5月中旬之前的90天周期正好相反。见下图:

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2021年Q2的优胜者

狗狗币 (+325%)、ETC (+268%)、XRP (+12%) 和 ETH (+3%) 在本年二季度的都体现都不错。

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上图:本年二季度的加密财物体现,其中 DOGE (最顶上的灰线) 和 ETC (第二条蓝线) 体现最优

DOGE (狗狗币) 的体现得益于其首要支持者埃隆·马斯克,他有不少于 13 条推文提到了“DOGE”。对于他的 5700 万粉丝,马斯克还发推特称,他正在“与 Doge 的开发者们一同进步系统买卖效率”,这让大多数加密出资者感到困惑,由于他们注意到曩昔几年 Doge 没有任何发展。

但是,DOGE 受交际媒体的影响十分强壮,在 5 月 8 日,在 SNL 节目马斯克自称“狗狗币之父”播出的时分,其价格上涨至 0.74 美元。从 5 月初开端,DOGE 的价格现已上涨到 12 倍,之后在二季度末的回落到“只要”5 倍。别的,Coinbase 还于 6 月 3 日上架了 DOGE,并于 6 月 15 日上架了根据以太坊的“狗屎币”SHIBA。

但是,即便是在 SNL 节目播出之前,DOGE 在 4 月中旬的一周内就上涨了 500%,几乎将币安币 (BNB) 都抛到了一边。在 DOGE 上架 Coinbase 之前,Reddit 上的 r/wallstreetbets 板块的版主在 4 月中旬取消了对加密钱银的禁令,答应人们在该板块内评论 BTC、ETH 和 DOGE。在不到 24 小时内,他们对这一决议感到后悔,并在 Reddit 上重申了该板块的加密钱银禁令。随之而来的 DOGE 大涨展示了“人民的力量”。尽管在二季度末,DOGE 的价格现已较其前史最高价下跌了 66%,但 DOGE 在二季度内的超卓体现表明其迷因 (meme) 影响依然强壮

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上图:在 Reddit 上许多触及加密钱银的子版块中,r/dogecoin 子版块的订阅人数排名第三,仅次于 r/CryptoCurrency 和 r/Bitcoin

以太坊经典 (ETC) 在本年二季度也呈现了微弱增加。ETC 是在 2017 年 7 月一个有争议的以太坊硬分叉 (也即 The DAO 分叉) 之后从以太坊分离出来。5 月 7 日,ETC 的 24 小时买卖量为 550 亿美元,但其市值仅为 170 亿美元。经 Messari 检查,买卖所的 ETC 净买卖量仅为 4.14 亿美元,这表明 ETC 上或许存在很多虚伪买卖量。尽管如此,ETC 在二季度进行了几次状态更新,发布了路线图和 2021 年预算,并引入了新的软件版本和网络晋级。

继 2021 年第一季度上涨 164% 之后,XRP 在二季度持续跑赢大盘 (上涨 12%)。在美国证券买卖委员会 (SEC) 于 2020 年 12 月对 Ripple 采纳法令举动后,其价格下跌了 30%。Ripple 的总法令顾问 Stuart Alderoty 坚持以为,SEC 成心维持监管的不确定性,XRP被单独列为一种证券而比特币和 ETH 则未被列为证券,这不公平。

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最终,ETH 在二季度上涨了 13%。以太坊在本年第一季度前半部分体现微弱,期间有关于“超级周期”(supercycle,即持续长时间增加的时期) 和“大反转”(the Flippening,即以太坊市值超越比特币) 的评论。到 5 月 11日,期权渠道 Deribit 见证了履行价格为 5,000 美元的 ETH 看涨期权的名义价值到达 3.31 亿美元。加密钱银喜爱好的叙事,而以太坊有很多好的叙事:

以太坊 L2s 扩容处理方案才刚刚开端,以 Polygon (以太坊侧链) 引领这一趋势;以太坊在 4 月 15 日完成了「柏林」晋级,而即将到来的「伦敦」晋级将会完成 EIP-1559 提案,有望处理以太坊高昂买卖费的苦楚 (该提案将使买卖费愈加可预测),此外 ETH 的供应量也将有望变得通缩。ETH 也没有遭到比特币遭遇的 ESG 忧虑和打击,由于以太坊正朝着根据 PoS (权益证明) 共识机制的 Eth2.0 跨进。此外,根据以太坊的去中心化金融 (DeFi) 的链上活动也到达新高。

但是,在比特币的兜售中,引力开端起作用,每一种代币都是相关的,这一次也不破例。尽管 ETH 的体现在 4 月中旬前后呈现与比特币违背,但在 6 月回落了 16%,整体体现仍优于比特币。

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以太坊的商场份额 (根据市值) 依然仅次于比特币,但正在上升,而 DOGE、ETC 和 XRP 在加密范畴的商场份额依然很小。本年二季度,比特币在加密范畴的商场份额主导地位从 79% 下降到 65%,见下图:

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2021年Q2体现欠安的财物

除比特币 (-39%) 外,Dash (-44%)、Stellar (-31%) 和 Bitcoin SV (-30%) 是首要的体现欠安财物。

Dash 开端是作为比特币的一个分叉而推出的,但它曾一度有着强壮的营销叙事,由于它专注于付出用例。Dash 在本年二季度发布了一些软件和链上晋级,这些晋级将累积到 7 月 15 日的硬分叉晋级中。Dash 在二季度的欠安体现能够归因于其在 2021 年 2 月微弱增加了 109%。

作为 Ripple 协议的分叉,Stellar (XLM) 进行了两次首要的网络晋级。尽管 XRP 和 XLM 在本年一季度的体现是紧密相关的,但二季度 XLM 的体现差劲。这或许表明晰社区规划在商场兜售期间的重要性。

比特币 SV (BSV) 是一个比特币现金 (BCH) 的硬分叉,BSV 创造者们以为 BSV 链严厉恪守中本聪的原始比特币客户端。继 2021 年第一季度上涨 28% 之后,BSV 在二季度持续体现欠安。二季度 BSV 没有发布严重布告或晋级。但是,BSV 的首要创始人 Craig Wright (自称自己是中本聪) 现已在 4 月份挑选法令举动要求 bitcoin.org 将比特币白皮书从该网站上删除。该网站没有进行辩解,以维护其创始人的匿名性。

比特币的主导地位

5 月 18 日,比特币的商场主导地位跌至 40%,这一天发生了 76 亿美元的比特币合约清算,到达了自 2018 年 7 月以来的最高水平。比特币的价格在 4 月 14 日到达 64,654 美元的峰值,而其他加密钱银的总市值在一个月后的 5 月 11 日到达峰值。这与 2017 年 12 月的状况类似,比特币的市值比其他加密钱银早一个月见顶。

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上图:2013年1月以来,比特币的市值 (橙色区域) 与其他加密钱银的总市值 (黑色区域) 的占比状况。

监管

四月份

  • 安稳币发行方 Paxos 经过美国钱银督查长办公室 (OCC) 获得美国信任执照,成为第三家受联邦监管的加密银行。该公司还融资 3 亿美元,估值为 24 亿美元

  • 加拿大同意了3只以太坊 ETF (买卖所买卖基金)

  • 欧盟的出资部门聘请高盛(Goldman Sachs)、桑坦德银行(Banco Santander)和法国兴业银行(Societe Generale)出售在以太坊网络上注册的 1 亿欧元债券。此前桑坦德银行和法国兴业银行已在以太坊区块链发行债券,但这是高盛首次发行债券;

  • 录用:曾在麻省理工学院上过区块链课程的 Gary Gensler 被录用为 SEC 新主席,前 OCC 负责人 Brian Brooks 被录用为币安美国的首席履行官,前 CFTC 主席 Chris Giancarlo 被录用为加密钱银借贷渠道 BlockFi 的董事会成员。

5月份

  • 我国重申将冲击比特币挖矿和加密钱银买卖,导致矿工很多脱离和比特币网络算力的下降。

6月份

  • 全球银职业监管组织巴塞尔委员会 (Basel committee) 敦促对加密钱银实行最严厉的本钱规则。这与要求至少对贷款进行完全抵押的 DeFi 协议没有什么不同。从长时间来看,监管透明度应有助于加密钱银的组织选用。

  • 巴西推出了拉美首只比特币 ETF。QR Capital 的 ETF 已于本年早些时分在 2021 年 3 月获得同意。

组织和社会选用

四月份

  • 美国前史第二悠久、办理着3万亿美元财物的道富银行 (State Street) 宣告将推出一个买卖渠道,并或许在该渠道上进行买卖;

  • 本年4月,德国提出并获得议会同意的《基金定位法案》(Fund Location Act) 答应特殊基金将至多 20% 的出资组合出资于加密钱银。该法令将于 2021 年 7 月 1 日生效,其潜在商场价值高达 4150 亿美元;

  • Venmo 推出加密钱银的购买服务,但现在不答应将加密钱银提取到其它第三方渠道;

  • 摩根士丹利(Morgan Stanley)提交文件,以答应私人财富客户运用比特币;

  • CI 全球财物办理公司 (CI Global Asset Management) 推出北美首只比特币一起基金,财物办理规划达 2,300 亿美元;

  • 纽约数字出资集团 (New York Digital Investment Group,简称 NYDIG) 筹集了 1 亿美元,首要来自利宝互助稳妥 (Liberty Mutual insurance) 和斯塔尔稳妥 (Starr insurance) 等稳妥公司。这是在前一个月筹集了 2 亿美元之后的弥补。NYDIG 是一个比特币渠道,是 Stone Ridge 的子公司,Stone Ridge 是一家价值 100 亿美元的另类财物办理公司。

  • Wealthfront、美国银行、高盛宣告,他们将在未来供给加密产品;

  • Coinbase 在纳斯达克上市;

  • 土耳其证券买卖所 Thodex 被指控欺诈,冻结了客户 20 亿美元的资金。就在一周前,土耳其央行还制止加密钱银作为付出手法。2021 年 3 月,土耳其公布的该国通胀率为 16%,但经济学家表明实在数字更高。

5月份

  • 桥水基金创始人 Ray Dalio 表明自己持有比特币,他表明“我喜爱这种财物的多样化。它应该是任何出资组合的一部分,它有其长处。”闻名激进买卖员卡尔·伊坎 (Carl Icahn) 表明,他期望大举进入加密钱银范畴。

  • 花旗银行(Citibank)、千禧银行(Millennium)和 Point 72 宣告将进入这一范畴;

  • 速汇金 (MoneyGram) 方案答应用户在其美国 1.2 万家零售店购买比特币;纽约数字出资集团(NYDIG) 与付出处理方案供给商 Fidelity National Information Services (FIS) 树立合作关系,此合作关系将使数百家美国银行答应散户持有和买卖比特币。这或许会触及 2400 万用户。

  • Framework Ventures 筹集了 1 亿美元的加密钱银危险出资基金;

  • 在上一年 12 月有关 Galaxy Digital (银河数码) 收买 PayPal 的商洽破裂后,Galaxy Digita 以 12 亿美元的价格收买了加密财物保管公司 BitGo。

  • Tether 发表了他们的储备金细目,宣称他们的储备金中有 76% 是现金和现金等价物;

  • PayPal 和 Venmo 方案答应将加密钱银提取到第三方场所;

  • 比特币“激光眼”风潮席卷推特,包含 Paris Hilton (美国希尔顿集团继承人之一) 、Tom Brady (美国橄榄球巨星) 和美国参议员Cynthia Lummis。

六月份

  • 渣打银行 (Standard Chartered Bank) 和加密财物买卖渠道 OSL 宣告建立名为 Zodia 的加密买卖所。上一年 12 月,渣打银行宣告与全球最大的保管人之一北方信任 (Northern Trust) 发布加密数字钱银保管方案 Zodia。

  • BC 集团 (OSL 的母公司) 从新加坡主权财富基金新加坡政府出资公司 (GIC) 筹集了 7000 万美元,财物办理规划为 4880 亿美元。此前,摩根士丹利 (Morgan Stanley) 曾在本年 1 月帮忙 BC 集团融资 9,000 万美元。

  • 萨尔瓦多 (El Salvador) 将比特币定为该国的法定钱银,巴拉圭也宣告了一项法案。据报道,萨尔瓦多正在与国际钱银基金组织 (IMF) 就近 10 亿美元的融资协议进行商洽,并向 IMF 保证,它不会抛弃美元。

  • 安德森•霍洛维茨 (Andreessen Horowitz) 筹集了 22 亿美元的加密危险基金。Blockchain Capital 的危险基金筹集了 3 亿美元,首要来自 Visa 和 PayPal。

  • 全球最大的买卖商间经纪商 TP ICAP 方案与富达 (Fidelity) 与 Zodia 一起推出一个加密买卖渠道。Zodia 是渣打银行 (Standard Chartered Bank) 与 OSL 的合资企业。

  • Interactive Brokers 方案在 2021 年夏季结束前供给加密钱银买卖。

  • DeFi 借贷渠道 Compound Finance 与 Coinbase 供给 4% 利率的美元产品。

  • 花旗集团推出加密业务,为私人财富客户供给数字财物。

引人注目的买卖

四月份

  • 游戏巨子 Nexon 在其财物负债表上购买了价值 1 亿美元的比特币。他们还拥有韩国加密钱银买卖所 Korbit。

  • 特斯拉卖出了 2.72 亿美元的比特币,占其比特币持有量的 10%。

  • Microstrategy 购买价值 1500 万美元的比特币。

五月份

  • Globant IT 公司 (市值90亿美元) 发表,它在 2021 年第一季度购买了价值 50 万美元的比特币。

  • MicroStrategy 购买了价值 2500 万美元的比特币。

六月份

  • MicroStrategy 经过担保债务筹集了5亿美元,然后购买了 4.89 亿美元的比特币。

  • Soros Fund Management 开端买卖比特币。

总结

由于比特币指标仍处于一轮周期的中期,二季度的大幅兜售令许多出资者感到意外。假如商场没有从这儿康复过来,预期将是一个温和的熊市,由于本轮上涨适当温和 -- 仅比之前的比特币前史高点高出 3.2 倍,而不是 20 倍。此外,在 2018 年熊市期间,出资者在 2018 年上半年依然看涨。但是,这一次,商场人气立即转为熊市,这或许表明出资者期望在熊市之前抢跑任何危险。许多出资者都遭到了 2017 年和 2013 年的触顶反弹以及随后的深度和长时间熊市的冲击,因而他们或许现已敏捷地扣动了卖出的扳机。我们能够得出的结论是,也许是由于比特币更广泛的组织选用,本轮上涨是史无前例的。

比特币和加密钱银职业曾经也从未遭遇过来自各个角落的猛烈进犯。无休止的“禁令”和对 ESG 的忧虑一同昂首,尽管这些说法一直是比特币 FUD 的长时间来历。但是,BTC 在 2021 年二季度面对的这两个最大的阻力是 ETH 面对的两个最大的推动力 -- PoS 使得在地理上定位和检查矿工变得愈加困难,并且没有组织出资者愿意体现出对 ESG 叙事的不敬。尽管这些 FUD 叙事现已得到了处理,乃至有些是假造,但比特币和加密社区将会在持续采纳措施进化生态系统方面愈加强壮。

视野开拓

后来的蒙代尔-弗莱明模型,把两元分析扩充为三元悖论,即所谓“货币政策独立性、资本流动与浮动汇率”三者不可能同时达成。此论一出,蒙氏名满天下。以至于后来言必称蒙代尔三角蔚然成风。可惜晚生生性愚钝,怎么也体会不到三元分析的重要。由于贸易品里多少都含着资本、土地和劳力,所以除非完全禁绝贸易,才存在严格意义上的“资本完全不流动”。这是说,多多少少的资本流动是“国际经济”的给定现实,所以三元架构似乎多此一举。-《货币的教训》

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