本文根据2021年第一季度对50家央行的查询，探讨了对CBDC跨境运用的开端思考。尽管大都央行没有就发布CBDC做出坚决决议，但查询答复显现，中国央行暂时倾向于答应国内游客和其他非居民运用未来的CBDC，而对答应在自己的统辖范围之外运用CBDC持谨慎态度。对跨境CBDC运用的经济和钱银影响以及对私营部门全球安稳币的忧虑得到了认真对待。在批发层面，28%的受查询央行正在考虑经过形成多种CBDC组织，使CBDC成为可互操作的挑选。这涉及到增强兼容性、互联乃至将多个CBDC集成到单个付出体系的组织。最终，近14%的受访者考虑让央行在外汇兑换中发挥活跃作用。
作者 | Raphael Auer , Codruta Boar 等
来历 | BIS , Monetary and Economic Department
介绍
世界各地的中心银行正在探究中心银行数字钱银（CBDC）的规划和意义。而关于CBDC的研讨正在解决一系列广泛的经济和方针问题，包含加强其跨境付出的潜力。尽管迄今为止大部分CBDC研制项目要点都在国内，但对跨境方面的重视有所添加。已有多个项目明确考虑或针对跨境运用，如mCBDC Bridge(BIS(2021)),Project Dunbar (BIS (2021 b)),Project Jura(BIS,法兰西银行和瑞士央行(2021)), Project Stella (欧洲央行和日本央行(2019)), Project Aber (央行和UAECB(2020))及其他(如加拿大银行、英格兰银行和MAS (2018);加拿大银行和MAS(2019))。
2020年10月，G20经过了解决当时跨境付出冲突的线路图，尽管很多尽力是为了增强原先的付出生态体系，但该路线图也包含了运用新兴付出根底设施和组织的潜力的举动。经过在CBDC的规划中考虑世界层面，CBDC能够从一开端就改进世界付出组织。作为路线图所设想的举动的一部分，要求对CBDC的临时规划和实验进行开端盘点。该陈述旨在为付出和商场根底设施委员会(CPMI)和BIS立异中心在与世界钱银基金组织和世界银行磋商后的进一步作业供给信息。盘点应考虑到CBDC可用于跨境付出的程度，然后剖析跨境CBDC运用的宏观财务影响。进一步的举动将侧重于施行跨境CBDC的实践和技能方面。
本文经过对各国央行对CBDC跨境运用的开端思考的查询，推进这一作业的展开。该查询包含50家央行对CBDC在跨境付出中的潜在作用、在其他钱银范畴运用零售CBDC付出、互操作性特点和跨境危险等问题的答复。这一数据集使咱们能够辨认世界各地央行之间的一起趋势和差异，以及它们针对CBDC的广泛方针办法。
咱们提出了几个要害的发现。首先，咱们展现了一些央行对答应游客和其他非居民(除了居民以外)在自己的统辖范围内运用CBDC持敞开态度。考虑到这或许给发行国和承受国带来的危险，对答应海外非居民运用本国CBDC持敞开态度的央行有所削减。其次，查询标明，各国央行对外国CBDC对钱银代替非常忧虑;他们以为，因为运用外国CBDC而导致避税便当和国内当局失掉监督的危险特别重要。他们正在活跃考虑可用的东西，以约束本国钱银或许被全球安稳币或外国CBDC代替的危险。假如运用国外CBDC、安稳币或加密钱银变得普遍，一些央行或许会从头考虑他们对买卖所约束的做法。第三，咱们指出，各国央行正在考虑多种CBDC(“mCBDC”)组织，有些央行乃至考虑在单一体系上运转多个CBDC。一些央行正在探究在外汇兑换中扮演新的操作人物。整体而言，这些答复显现了对跨境问题的活跃考虑和对世界同行学习的强烈爱好。
查询规划与施行
该查询于2021年第一季度进行。50家央行参加了查询，其间18家来自兴旺经济体(AEs)， 32家来自新兴商场和发展中经济体(EMDEs)。大约三分之二的银行正在进行CBDC实验或试点，超越一半的银行以为跨境付出功率是CBDC的一个要害动机。该查询查询了全球各国央行怎么考虑CBDC的跨境互操作潜力。这些问题既涉及CBDC的前端/零售运用，也涉及后端/批发等级。还包含关于跨境运用CBDC的影响的问题。查询问题载于附件。
值得注意的是，这些答复反映了开端的主意，不应被解读为央行已决议发布CBDC的痕迹。到现在为止，只需两个CBDC已经上线(巴哈马的Sand Dollar和东加勒比的DCash)大大都中心银行没有就其统辖范围内或许发行的CBDC采纳坚决的规划和方针决议。
原则上，经过CBDC进行跨境付出或许以两种不同的方式进行。
在第一种情况下，特定司法统辖区的零售CBDC可向拜访相关司法统辖区的非居民或在国外的非居民供给。在这种情况下，CBDC在跨境付出中的作用与现金类似。但是，与现金不同的是，经过CBDC的技能和监管规划，能够对跨境运用施加各种约束。理论上，商业实体或个人能够持有来自不同司法统辖区的CBDC，并运用它们以不同的钱银付出，或许经过多种钱银的“钱包”。这类CBDC的世界运用进一步被描绘为CBDC的前端和零售运用。
第二种天壤之别的计划是mCBDC组织——规划框架，包含技能、商场结构和法律特征，经过将来自两个或两个以上统辖区的CBDC互联，促进其他钱银区用户运用CBDC。这一般在批发等级完成，CBDC的后端/批发人物一节将对此进行描绘。
这两种情况并非彼此排斥，它们之间的彼此作用会影响运用CBDC的经济和钱银影响。
前端/零售运用CBDC的时机
在零售层面，CBDC在加强跨境付出方面的潜力与其国内配置密切相关，即谁能够运用给定的CBDC以及在哪里能够运用它。
现在，公众广泛运用的唯一央行钱银是现金。根据令牌和非数字，它是敞开的规划拜访。机场到达大厅的一排排ATM机和兑换服务就证明了这一点。相反，在世界的某些地方，外币是付出体系的一个组成部分。最近的研讨标明，60%的美国账单是在美国以外持有的——这一份额自上世纪80年代以来一直在增长。CBDC能够作为游客前往某个钱银区乃至是整个钱银区外国家的付出手法。
因为CBDC是数字化的，因而能够在规划上不受运用地点和运用方针的约束。假如CBDC的规划答应匿名数字代币，那么在默认情况下，外国居民能够拜访它。此外，也没有确切的办法约束它在国外的运用。在实践中，相对很少有央行考虑纯粹以代币为根底的体系。在这种情况下，CBDC在规划上将与今天的根据账户的付出体系天壤之别，在当今的付出体系中，大大都跨境买卖都与外汇买卖密不可分。
假如国家准入框架是根据账户的，即与某种形式的用户身份挂钩，那么非居民的运用将成为一种方针挑选，世界流转或许会受到规划的约束。例如，国内组织能够决议只答应居民运用根据CBDC的钱包。或许，它能够设置非居民能够拜访它的条件。假如该技能还答应将CBDC的运用绑定到一个特定地点，那么一种挑选是答应非居民运用CBDC，只需他们的物理位置坐落发行统辖范围内。中国人民银行(PBC)的电子人民币(e-CNY)项目也在考虑选用这种办法。
因而，向中心银行提出的前两个问题涉及以下方面:(i)零售CBDC是否向外国游客敞开运用;(ii)是否答应其在司法统辖区境外运用?查询结果标明，大都央行在这两个问题上都没有采纳坚决态度，“未决议”答复的份额很高就是明证。根据各国央行已标明的开端主意，关于非居民在国内运用钱银的倾向是活跃的，但在某种程度上不太乐意答应在国外运用钱银。具体来说，超越25%的央行正在考虑是否答应非居民运用CBDC，近20%的央行表明没有考虑，但未来或许会考虑(图2，左面板)。只需两家央行明确排除了答应运用这种钱银的或许性。另一方面，只需8%的受访者最初考虑在其他司法统辖区运用国内发行的CBDC;大约三分之一的人将来或许会这样做(中心的面板)。
值得注意的是，(或许)答应非居民运用CBDC的选项和(或许)答应在司法统辖区境外运用CBDC的选项之间存在很强的相关性(图2，右面板)。那些考虑让游客和境外运用本国CBDC的央行更有或许看到，未来外资运用本国CBDC的或许性。
与CBDC的世界运用有关的忧虑
对发行国和运用外国CBDC的国家来说，在世界上运用CBDC或许会对钱银方针、宏观经济和其他公共方针发生重要影响。特别是，CBDC或许会添加冲击的世界溢出——尽管某些规划特征或许会起到抑制作用。一个首要忧虑是“数字美元化”(特别是在新兴商场国家)，即运用外币CBDC或许在承受国广泛运用、在付出和金融买卖中代替本国钱银的危险。关于钱银代替而言，CBDC既能够是毒药，也能够是药物(IMF(2020))。具体来说，面临国内经济不安稳或本币高通胀的家庭或许会将全球安稳币或外国CBDC作为一种方便的付出手法和安全的价值存储。但是，这种趋势或许会对整个经济发生不安稳的影响，并且或许难以反转。关于根据令牌的CBDC来说，这或许是一个特别紧迫的问题。
另一个忧虑是，CBDC或许滋长避税或损失国内监管才能。假如国内当局对外国CBDC居民的持有或买卖只需有限的概述，就或许发生这种情况。另一个潜在的忧虑是不受欢迎的汇率动摇，例如，假如本国钱银和外国CBDC之间的流动是无序的。最终，从发行央行的视点来看，宏观经济管理和对外经济协作或许会呈现复杂性。
并且，还有一组问题涉及跨境运用CBDC所带来的特定危险的重要性。各国央行对跨境危险对其国内CBDC动机的相对重要性进行了排名，从“不那么重要”到“非常重要”，分为4个等级。
答案显现，避税的便当和监管的缺失成为要害问题(图3)。各国央行也将不受欢迎的汇率动摇列为一个重要忧虑。在预先确认的挑选之外，央行还指出了其他重要危险，如结算便当性、反洗钱/反恐融资、网络危险以及外国CBDC或全球安稳币作为国内商场主导东西的呈现。其间一些忧虑与数字美元化密切相关。
风趣的是，各国央行的这些忧虑似乎是彼此关联的(图4)。对避税和监管缺失的忧虑越大，对不期望呈现的外汇动摇的忧虑就越大(左图)。同样，对监管缺失和外汇动摇的忧虑，都与对国外运用国内CBDC(中心和右边的面板)的更大忧虑相关。因而，重视这些方面的中心银行也会重视其他方面。
对立钱银代替的一种办法是添加监测和操控——但这些必须与便当性和灵活性等其他规划方针细心权衡。在技能层面上，CBDC能够被规划成将它们的运用约束在本国统辖范围之外。
查询答复显现，大大都司法统辖区现在对在其国内司法统辖区运用外币进行买卖没有约束。只需26%的受访者表明有这样的约束，还有8%的受访者挑选不答复(图5，左面板)。值得注意的是，假如在其统辖范围内广泛运用外国CBDC，近三分之一做出回应的央行或许会从头考虑其外汇约束;大大都受访者现在没有操控(图5，右面板)。还有三分之一的人关于是否会从头考虑没有给出“是”或“否”的答复。
CBDC规划能够维护钱银主权，使合法的跨境和跨钱银付出更容易，然后防止持有其他钱银的需求，并协助中心银行监控买卖。关于根据账户、与身份挂钩的CBDC，央行将对其跨境运用保持更大的操控和监督。经过便当的跨境和跨钱银付出，CBDC的无缝集成或许有助于下降钱银代替在AEs和EMDEs中的普及性。顺利运作的mCBDC组织(见下一节)能够答应廉价和快速的兑换，以削减持有外汇的需求。即便外国CBDC被用来持有资金，以防止一个司法统辖区的经济不安稳或高通货膨胀，一个具有无缝转换的本地CBDC能够使当地经济维持自己的国内商品和服务帐户单位。这就引出了在后端/批发层面运用CBDC进行跨境事务的第二个维度。
发挥mCBDC组织的潜力
在CBDC规划中整合跨境方面的一个有前景的办法是mCBDC组织，它在国家CBDC之间树立互操作性。mCBDC组织的办法树立在现在尽力实现传统批发付出体系互操作的根底上，但适应了CBDC根底技能。大体有三种形式:(i)增强兼容性;(ii)彼此连接CBDC体系;(iii)整合为单一体系(见图6)。这些都显现出更大的整合，因而更需求方针和谐，特别是在辨认计划方面。
值得注意的是，mCBDC组织或许有助于减轻跨境和跨钱银危险和冲突。正如Carstens (2021a,b)所主张的那样，这种组织或许比新的全球钱银的代替计划更好，如私营部门全球安稳币(即天秤座协会(Libra Association(2019, 2020))。与创立一个与本国钱银竞赛的新账户单位不同，mCBDC组织的要点是规划具有准入框架和互联选项的国家CBDC，以促进有用的跨钱银付出。这能够支撑更广泛的全球尽力，以改善跨境付出(CPMI (2020);FSB (2020);Carstens (2020a))，这类组织将是其间的一部分。
一些中心银行已经就运用CBDC促进跨境付出的项目和研讨进行了协作。这些项目和研讨的要点是开发一个跨境走廊网络原型。
mCBDC模型3的一个例子是mCBDC Bridge项目，该项目解决了分布式账本技能(DLT)增强跨境付出金融根底设施的潜力。该计划根据泰国银行和香港金融管理局(HKMA)的Inthanon-LionRock项目经历，旨在开发一个概念验证原型，以支撑运用DLT进行实时跨境外汇付出。mCBDC Bridge是一个多钱银CBDC渠道，来自多个司法统辖区的参加央行能够在此剖析事务运用事例，如世界贸易结算和资本商场买卖。图7给出了体系中参加者的示意图概述。
与此同时，Project Dunbar探究了央行在一个共享的多CBDC渠道上大规模发行CBDC所需的不同管理和连接形式。该建议树立在新加坡金融管理局(MAS)和金融行业在Project Ubin上的作业根底上。它的方针是开发渠道原型，使这些不同的CBDC能够在一个共享的测验环境中购买、交流、转让和换回。该项目将探究经过智能合约和多CBDC运用实现的新用例，如机制和算法，使更高效的外汇买卖匹配和结算成为或许。
Project Jura由法国央行、瑞士国家银行和BIS立异中心与一个私营部门财团一起展开，正在探究经过两个批发CBDC和DLT渠道上的数字安全进行跨境结算。它将包含经过交授予付出(DvP)结算机制进行法国数字安全和欧元批发CBDC的交流，以及经过付出与付出(PvP)结算机制进行欧元批发CBDC与瑞士法郎批发CBDC的交流。
尽管大大都正在进行的实验都根据DLT，但尚不清楚同样的技能是否会用于全面实现。Auer、Monnet和Shin(2021年)的剖析标明，只需在涉及的司法统辖区难以就一起管理组织达到共同的情况下，部署根据这种技能而不是中心总账的规模化体系才或许具有经济潜力。
除了这些例子之外，查询答复还显现，超越四分之一的央行正在考虑在规划CBDC时参加互操作功用，以削减跨境和跨钱银结算的冲突(图8，左上角)。在正在考虑这一挑选的央行中，超越一半的央行没有对这种形式做出决议。其余的央行正在研讨一切或许的mCBDC模型(图8，下方)。答案标明，最优先的挑选是国内CBDC体系与国外CBDC体系互联的mCBDC组织。
一些央行也在考虑扮演操作人物，尤其是在外汇兑换方面(图8，右上方面板)。参加程度或许非常不同，从直接供给流动性到监督和促进外汇兑换。受访者说到的例子包含中心银行监管外汇商场，或在CBDC外汇兑换过程中承当监管人物。受访者还指出，央行可供给本币CBDC流动性，或为外汇兑换的顺利运作供给便当和监督。
结论
CBDC供给了一个从头思考跨境付出的一些要害特征的时机。各国央行能够从一开端就在CBDC规划中考虑世界因素，然后缓解当时的冲突。
关于前端零售用处，假如央行答应这种挑选，且买卖方同意运用CBDC作为付出手法，那么CBDC能够答应非辖区居民或海外居民运用。一些CBDC规划能够答应像数字信息一样无冲突的传输。根据账户的CBDC将余额与辨认联系起来，能够带来功率，同时下降数字现金或许带来的任何要害危险。
另一种挑选是各种mCBDC组织，这些组织一般集中于批发用处。以这种方式促进跨境付出的形式原则上至少存在三种，涉及到不断加大的一体化和方针和谐。
咱们的查询发现，各国央行正活跃考虑环绕CBDC的这些跨境问题。关于非居民是否能够获得(未来)国内CBDC，大大都的央行没有得出任何明确结论，但约超越四分之一的受访者表明，他们将答应这种渠道，近20%的受访者将在稍后考虑。答应非居民在海外运用的央行会削减。各国央行意识到跨境运用本国CBDC或在其统辖范围内运用外国CBDC所带来的危险。在查询答复中，避税、监管缺失和一系列与“数字美元化”有关的忧虑被显著提及。尽管大大都央行现在没有陈述对在其统辖范围内运用外币进行买卖的约束，但假如外国CBDC(或安稳币或加密钱银)被广泛运用，约有三分之一的央行或许会从头考虑此类约束。尽管如此，当央行只考虑零售或批发CBDC时，它们经常回应说，掩盖其他范畴的方面没有确认。
在批发方面，查询结果显现，各国央行正在考虑一系列mCBDC组织。一些央行乃至在考虑在一个体系上运转多个CBDC。与此同时，一些央行正在考虑让央行在外汇兑换方面扮演新的操作人物。整体而言，这些答复显现了对跨境问题的活跃考虑和对世界同行学习的浓厚爱好。
这一扼要概述为方针和经济研讨列出了一些悬而未决的问题。特别是，对零售和批发运用的讨论强调了CBDC规划的早期方针和谐的重要性，以促进连贯性和削减未来的方针溢出。从研讨的视点来看，明显需求更好地了解CBDCs与其他潜在的方针干涉措施(如零售快速付出体系)之间的比较，以及发行钱银对世界钱银体系的长时间影响或许是什么。除了钱银代替之外，还需求了解CBDC更广泛的宏观经济影响，尤其是在钱银方针传导和跨境资本流动方面。对CBDC规划的进一步研讨可为削减世界溢出危险的尽力供给信息。一切这些都是研讨和方针能够行之有效地彼此丰厚的相关范畴。
以下为部分陈述截图
视野开拓
为了总结我们的“比较”分析，在我们进行全球分析之前，不妨看看另一位考察亚洲“衰落”和欧洲“兴起”时间表的学者的结论。罗兹·墨菲为了估量东方和西方的相对“效率”，对军事实力、经济繁荣和扩张、技术发展和政治凝聚力的总和做了评估： 西方的兴起和东方的衰落是绝对的，它们在时间上的重叠构成了对立模式。 墨菲画了一条“西方”的上升曲线和一条“亚洲”的下降曲线，二者在1815年交叉。在印度的交叉点稍早一些，在1750年前后或更早一点，而在中国的交叉点则晚一点。也就是说，墨菲对亚洲和欧洲的总体“效率”的这种印象主义的但完全独立的估计也支持了本书的论点：至少到1800年，亚洲在世界上仍占有优势。-《白银资本》
