上篇介绍英国央行陈述《新式数字钱银》在IMF[3]、美联储剖析的基础上又上一个台阶。陈述中提出了许多新思维，打破了传统学者对CBDC和安稳币思考方法。本文先从英国央行过去的一些思想打开评论和剖析。
1. CBDC方案在于促进经济开展，改动金融体系，不是对立比特币
伦敦大学学院教授再度肯定英国央行行长马克·卡尼在2019年7月演讲“启用、授权、保证：新经济体系内的新金融方案”（Enable, Empower, Ensure: A New Finance for the New Economy）的重要观念：
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新式数字经济需求央行出台新钱银政策（不同于传统钱银政策）；
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CBDC方案最重要意图是助力国家经济开展，改动现有金融体系，建立一个全新的金融体系；
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整改思路如下：首要，区块链改动付出体系；其次，推动付出体系在数字安稳币以及金融体系后台的变革（因为大家都在关注安稳币，第2项变革至今未完成），最终是数字资产和智能合约的变革。例如在安稳币发行之初，国家经济便因数字钱银而提高，直至后来整个经济体系都发生改动。能够看出这整改方案不单单仅仅出台新钱银政策，而是雄伟的，是能够改动整个经济体系结构的。
图1 前英国央行行长的数字钱银改动国家
这个思路的要害便是数字钱银能够高速流动，促进经济开展。这一点在2020年被IMF统计数据陈述证明是正确的[5]，数字钱银的流动性的确高于传统银行钱银（超越20倍的速度）。比方2020年11月开端的比特币应战美元事情，当时比特币的流动性现已超越国际上98%的法币，到2021年3月甚至上升到了99%，严峻应战美元（排名靠前的法币流动性都很强大，从98%提高到99%并不容易）。当各国央行发现钱银的流动性是开展数字钱银要害时，也就证明2019年7月英国央行提出的CBDC思路（图1）是正确的，相同也证明数字钱银（不论是何种数字钱银）的确有或许替代美元成为国际储藏钱银。
这不仅清晰了CBDC的重要性和开展前景，更是对现有的金融体系发起了颠覆性的思想应战。以前一些学者以为CBDC方案仅仅科学研讨，或是对立比特币，但这些都不是英国央行开展CBDC的原因，其开展CBDC根本意图在于大力促进经济飞速开展，改动全体金融体系，提升英镑在国际的位置。
新式数字钱银或将对钱银和金融安稳的形成影响。原因是银行及其金融机构经过借款赚取的经济赢利是其收益的重要组成部分，而新式数字钱银的出现为人们提供银行钱银的替代品，或许会影响从银行借款的本钱和可用性。虽然提高了金融速度，但借款会相对削减。与此同时新式的数字钱银的付出弹性也会提高。
因为新式数字钱银的需求量及其对经济的影响存在很大的不确定性，所以需求采取预防措施，以便在任何新式的数字钱银推出后，为评价新式的数字钱银对金融体系的影响留出空间。因而，英国央行以为要为安稳币建立一个安全的监管环境，也为将来的可持续立异奠定基础。
他们的想法与笔者不约而同[6]。自2015年以来，笔者就以为CBDC方案会促进经济开展，这一观念是根据麻省理工学院在2012年推出的数字社会（Digital Society）方案得到的定论和预测，也因而以“数字社会”为名建立实验室。麻省理工学院以为假如社会（包含金融市场）能够运用机器化保持诚信机制，经济将会大迸发，因为很多社会本钱能够降低，所以他们提出数字社会的经济开展会以里德规律（David Reed’s law）成长。
笔者以为数字社会的开展是以区块链技能作为支撑，只要在区块链办理下才干有合规数字钱银，例如CBDC。相同2021年6月英国央行陈述也证明一个根据CBDC崭新的新金融时代即将来临！
2. 摩根大通银行2021年数据支撑英国央行的观念
摩根大通银行发布安稳币项目陈述，结果显现新式数字钱银方案能够节省75%本钱（代表成果是3倍以上）！因为盈利高，他们方案推出与之相适应的新式商业模型，此外还将区块链体系衔接卫星体系[5]，而这些都代表摩根大通银行对这项意图重视。
图2: 摩根大通银行区块链付出体系衔接
这意味数字钱银将成为干流，传统银行作业方法会逐步退出。
3. 美联储多次改动观念
美联储是否发行CBDC一直是国际金融界关注的焦点。事实上，美联储的态度[4]也曾多次转变。从一开端的“只观察，不行动”，到2019年8月后“被逼赶紧研讨开发”，再到2021年5月就变成“美国在数字钱银上必须走在国际前沿”。
4. 细节方案处理CBDC最困难的问题
传统理论以为CBDC最严峻问题是商业银行的人物。为此，各国央行和经济学者打开剧烈评论。2019年IMF以博弈论剖析这问题，以为银行以后没有存在的价值；2020年美联储学者用数学博弈论剖析，也得到相同结果。而一些经济学者却有不同定论并提出不同模型，以为商业银行不会消失。经过这次争论，美联储甚至在2020年11月发布了一篇名为《央行数字钱银：文献综述》（Central Bank Digital Currency: A Literature Review）陈述作为回应。
英国央行则是以安稳币准备金来剖析，以为银行不会有危机，预估银行会丢失21%的存款，而不是100%存款。别的，英国央行还以为现在银行现已有足够的保险机制，老百姓不会将悉数存款从银行转到CBDC。所以，为了布置CBDC，英国央行还将更大力度的布局保险机制，在金融危机时能够强有力支撑商业银行的开展，因而客户在金融危机丢失资金的现象应该不会发生。
同时间，欧洲央行预计只要8%的银行存款会转到CBDC；而美国财政部提出不同处理方法，让银行自己发行安稳币来竞赛。
5. 英国央行CBDC道路图显现的前景
图1是英国央行开展CBDC道路图。这道路图和传统经济复兴的方案不同：
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第1过程是区块链；是科技而不是经济措施。这是科技改动经济的一个典型案例；
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第2过程是付出体系变革：特别是跨境付出。付出体系需求支撑不同交易方法，还要支撑不同监管机制，因而该部分还是相当复杂的。
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第3过程是发行CBDC或是安稳币（包含组成CBDC）以及后台体系变革：假如能够完成这过程，国家经济体系转型成功了；
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第4过程是数字资产和智能合约：数字资产会是超级大市场，因为能够包含股票、大宗商品、债权、房地产、衍生品等，而智能合约能够转换现在企业成为泛金融公司。2021年5月日本央行也提出类似概念。到这阶段，国际经济不光转型还更进一步优化。
咱们能够看到新式数字经济（不同于传统数字经济）需求不同常识范畴：
图3: 新经济理论，计算机科技、交易技
这儿还有一个重要发现，便是与传统经济理论不同，道路图上的每一个阶段都包含科技。道路图比较像“科技经济学”（Techonomy），由科技（technology）和经济(economy)兼并的新名词。这新名词和“技能经济学”（the economics of technology）类似，技能经济学主要剖析新式技能带来经济的改动，可是这次却是全体经济体系的改动。例如百度界说技能经济学为“是一门研讨技能范畴经济问题和经济规律，研讨技能进步与经济增加之间的相互关系的科学，是研讨技能范畴内资源的最佳装备，寻找技能与经济的最佳结合以求可持续开展的科学。”在科技经济学，科技和经济更加融合。
金融改动不仅仅资源装备，而是体系上的改动。德国银行以为数字欧元（digital euro）会影响到欧盟区每个单位、每一家企业、每一个范畴，而不会限制在欧盟区银行或是金融机构，正如伦敦大学学院教授以为数字英镑变革整个英国经济体系一样。
6. 达维多规律
2020年咱们运用达维多规律来剖析[1][2]CBDC方案，这次英国央行陈述也提出这规律。达维多规律以为国际第一个出立异产品者，会得到最大的市场份额（例如50%）。这表明第一个在跨境支撑和跨境贸易上很多运用的数字钱银，或许便是国际储藏钱银。假如数字美元在这次方案中持续抢先，那么将会保持美元在国际储藏钱银的位置。反之，假如下一个通用跨境付出的数字钱银不是数字美元，美元就或许会失去国际储藏钱银的位置。
英国央行在2019年8月23日就传递了这样的信息给美联储。为维护美元，美国财政部于2021年1月大力推动美国银行发行根据美元的数字安稳币，也是准备达维多规律的完成。很明显英国央行开端迫切于达维多规律的出现。
7. 过渡时期
英国央行以为英国商业银行必定想持续现在事务包含借款和存款（和德国商业银行2021年公开信观念一致），所以他们主张能够将资金逐步向CBDC过渡，每次转换一部分[7]。因为CBDC所带来的功率和本钱节省难以估量。
在新式CBDC经济体系下，钱银流通速度将加速并附带很强的抗经济危机的能力，这将是未来CBDC设计的主要方向。
参考文献
[1]. 蔡维德等，《零售央行数字钱银(CBDC)回归干流，商业银行真有危险了》
[2]. ChenqiMou, Wei-Tek Tsai , Xiaofang Jiang, and Dong Yang ‘Game-Theoretic Analysis on CBDC adoption’ FICC 2020
[3].https://blogs.imf.org/2019/12/12/central-bank-digital-currencies-4-questions-and-answers/
[4].https://mbd.baidu.com/newspage/data/dtlandingwisesourceFrom=share_ugc&nid=dt_5318747325444752732
[5].Manmohan Singh and Caitlin Long“How programmerable digital assets may change monetary policy”, 2020年9月
[6]. 蔡维德：摩根大通银行这次带来什么信息？
视野开拓
企业应该一直积极探索所有不牺牲经营差异化的削减成本的机会。企业也应该追求不以付出高昂成本为代价的差异化的机会。然而，除此之外，企业应该准备对其最终地竞争优势做出选择，并相应解决权衡取舍的难题。-《竞争优势》
